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  • 2023年智联汽车行业投资策略：变革起点，危机并存，砥砺破局.pdf

    • 6积分
    • 2022/12/15
    • 414
    • 智联

    2023年智联汽车行业投资策略：变革起点，危机并存，砥砺破局。站在变革新起点：当下汽车产业链竞争加剧，整车厂首先将面临梯队分化，产业链公司也广泛面临角色转变。变革包括：汽车产业链供应关系变革，从一条链变成多元化生态圈；软件成为整车差异化竞争的核心，车企探索“软件收费”商业模式。我国汽车零部件正深入融合全球供应链。三个必要要素：汽车产业链必备铁三角之“时间+质量+成本”。（一）时间：配套客户抢占定点先机，是国内厂商显著优势；（二）质量：行业底线，汽车产业核心设计理念体现“冗余”，国内厂商持续探索中；（三）成本：产品量产上车的...

    标签： 汽车行业 投资策略

  • 汽车和汽车零部件行业2023年投资策略：插混步入加速期，海外布局正当时.pdf

    • 3积分
    • 2022/12/14
    • 447
    • 光大证券

    汽车和汽车零部件行业2023年投资策略：插混步入加速期，海外布局正当时。我们判断，1）在疫情反复/需求尚未真正修复的情况下，优惠或补贴政策延续对销量拉动影响边际减弱。2）行业需求修复仍与疫情防控优化+实际落地情况存在更高的相关度。2）2023年看好插混+出口两条主线，预计2023年新能源乘用车（国内零售+出口）销量900万辆。3）汽车板仍具较强弹性；其中，前期跌幅更深的整车或在反弹阶段具备更高弹性。插混步入加速期：插混主要对标细分市场空间最大的10-20万元燃油车、以及30万元以上6-7座中大型SUV市场。1）插混具备燃油经济性+智能化升级优势，替代燃油车前景明确。2）牌照影响因素或边际弱化（...

    标签： 新能源汽车 插混 汽车零部件

  • 汽车行业2023年投资策略报告：向阳而生，站上新一轮复苏行情起点.pdf

    • 4积分
    • 2022/12/12
    • 317
    • 中信建投证券

    汽车行业2023年投资策略报告：向阳而生，站上新一轮复苏行情起点。2022年汽车板块景气趋势经历了从疫情冲击、政策刺激到需求转弱三个阶段，当前消费需求边际走弱（被动补库），但库存仍处合理区间，且需求预期转弱已实现筑底。我们看好2023年行情的核心逻辑包括：1）当前国内疫情管控大幅松绑，经济复苏预期下行业景气有望向上；2）电动智能化+出口+自主崛起贡献结构性增量，且动能强化；3）乘用车及零部件板块估值处于历史低位。预计2023年国内乘用车批发销量2507万辆，同比+5%，其中：国内零售2169万辆，同比+4.1%；出口349万辆，同比+35.6%；库存-10万辆；新能源乘用车零售量约865万辆，...

    标签： 汽车行业

  • 汽车行业2023年投资策略：以迂为直，以患为利.pdf

    • 6积分
    • 2022/12/08
    • 451
    • 中信证券

    汽车行业2023年投资策略：以迂为直，以患为利。整车板块：对内需比较谨慎，但看好出口成为一个重要的变量，特别是有可能成为一个利润的α。新能源乘用车销量增速2023年难免会下一个台阶，预计全年在870万辆左右，目前行业面临四大压力：（1）内需下行；（2）补贴退坡；（3）产能扩充带来的产能利用率下降；（4）融资环境的恶化，PS估值体系收到一定冲击。结论：电动车以及行业竞争加剧难以避免，“降成本能力”将是评价整车企业投资价值的最核心指标。结构上看好25万元+的市场扩容，以及混动（PHEV和EREV）的增量和份额提升，并认为混动技术能够有效缓解电动车板块的成本压力...

    标签： 汽车 投资策略

  • 中小盘2023年度投资策略：智能汽车~格局之变与发展之机.pdf

    • 4积分
    • 2022/12/02
    • 240
    • 开源证券

    中小盘2023年度投资策略：智能汽车~格局之变与发展之机。2022年智能化强势崛起，诸多新品牌新车型闪亮登场，汽车行业迎来百年不遇发展良机。特斯拉诞生以来，电动汽车行业的三电系统、车身制造、供应链体系、渠道体系均脱胎换骨。以电子电气架构升级为基础的智能化变革让汽车不再是一个纯粹的硬件终端，成为了可以持续进化的智能终端。全球巨头纷纷切入共襄盛举，本土玩家亦在浪潮中崛起。我们基于技术难度壁垒和消费者感知度构建四象限智能化投资体系，各象限的各个环节均存在相应投资机会。配置与体验并重，汽车智能化行稳致远配置和体验并重，智能座舱、行泊一体等功能有望快速普及。当前时点来看，地缘政治扰动以及算法瓶颈下，整车...

    标签： 智能汽车 中小盘

  • 2023年汽车行业投资策略：把握熊彼特创新，决胜结构化市场.pdf

    • 6积分
    • 2022/12/02
    • 252
    • 国元证券

    2023年汽车行业投资策略：把握熊彼特创新，决胜结构化市场。汽车行业长周期创新勃发短周期总量趋缓，市场呈现结构化特征长周期看汽车市场正处于传统车第一曲线向新能源汽车第二曲线切换，智能网联差异化赋能的过程中。中短周期看，2023年受换购周期走弱，补贴政策退坡等影响，总量偏弱。创新外溢的机构性机会，是投资的核心主题。新能源汽车处于成长期，供给端压力不掩成长特性从增长潜力看，新能源汽车第二曲线成长周期复合逻辑斯蒂增长规律。在发展特征上处于差异化引领，大众化渗透的发展阶段，在增长速度上仍然低于逻辑斯蒂曲线市场容量一半的增速转折点，结合市场调研的数据结论看，潜在增长动力仍然抢进。虽然2023年面临政策退...

    标签： 汽车行业

  • 汽车行业2023年度投资策略：产业链竞争格局重塑，催生更多阿尔法强的公司.pdf

    • 5积分
    • 2022/11/28
    • 632
    • 东方证券

    汽车行业2023年度投资策略：产业链竞争格局重塑，催生更多阿尔法强的公司。未来有望诞生全球范围内竞争实力强的整车和零部件公司。二十大报告提出：“推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节”。新能源车是汽车产业低碳化、绿色化发展的重要方向之一，中国新能源乘用车市场增长迅速，国内自主品牌及新势力已在新能源乘用车领域有望逐步实现对合资及外资品牌的弯道超车。2022年1-9月国内自主品牌及新势力新能源乘用车销量在全球新能源乘用车市场份额超过50%。电动化、智能化成为新能源车核心竞争领域，产业链竞争格局有望重塑，未来有望诞生在全球范围内具有竞争力的整车及零部件公司。...

    标签： 汽车行业

  • 新能源汽车行业2023年度投资策略：淬火成钢质地显，玉汝于成新征程.pdf

    • 4积分
    • 2022/11/24
    • 468
    • 东方证券

    新能源汽车行业2023年度投资策略：淬火成钢质地显，玉汝于成新征程。回顾2022年：锂电产业链盈利表现优异，但估值波动加剧。2022年在终端销量强势带动下，上游资源价格一路上扬，中游材料和下游电池价格持续坚挺，带动产业链盈利保持可观；但估值端出于对行业短中长期影响变量的不同预期，全年估值水平波动加剧，导致股价表现一波三折，整体震荡下行。见贤思齐，中国示范效应下欧美将进入电动化发展快车道。从需求端来看我们依旧保持乐观，中长期随着电动车车型的增加与优化、购置与用车成本的持续下降，燃油车、加油站将逐步成为过去式，同时传统事物（燃油车研发/车型减少、加油站投入减少）的式微也有望加速电动化进程。目前中国...

    标签： 新能源汽车

  • 锂电池行业年度策略：增速回落，关注三条投资主线.pdf

    • 3积分
    • 2022/11/23
    • 393
    • 中原证券

    锂电池行业年度策略：增速回落，关注三条投资主线。板块走势与沪深300相同，业绩高增长。2022年以来，锂电池板块下跌22.03%，走势总体与沪深300指数相当。2022年1-9月，板块营收1.34万亿元，同比增长73.5%；净利润1389亿元，同比增长113.9%，业绩高增长主要受益于产业链总体量价齐升。行业增长关注新能源汽车动力电池和储能电池。政策方面持续鼓励新能源汽车行业发展，我国第三次免征新能源汽车购置税，美国出台通胀削减法案等。2022年1-9月，全球新能源乘用车销售681.53万辆，同比增长61.44%。2022年1-10月，我国新能源汽车销售527.2万辆，同比增长108.69%...

    标签： 锂电池 新能源汽车

  • 新能源汽车行业2023年上半年投资策略：前景明朗稳增长，百家争鸣迎创新.pdf

    • 3积分
    • 2022/11/22
    • 336
    • 东莞证券

    新能源汽车行业2023年上半年投资策略：前景明朗稳增长，百家争鸣迎创新。全球汽车电动化转型趋势不可逆，渗透率持续攀升。中国新能源汽车市场方面，免征购置税延续实施至2023年底，预计2023年国内销量增速约40%左右。欧洲新能源汽车市场方面，受地缘政治因素影响，伴随通货膨胀和对其经济衰退的担忧，以及电动车补贴陆续到期，预计2023年增长迎来挑战。美国新能源汽车市场方面，通胀削减法案将于2023年生效，有望刺激明年美国市场销量加速增长。预估2022年全球新能源汽车销量突破1000万辆，2023年全球销量达1400万辆，同比增长约36%。产业链中下游盈利有望边际改善。受益于下游需求旺盛，锂矿资源紧缺...

    标签： 新能源汽车

  • 2023年汽车行业投资策略：聚焦中端市场，寻找边际增量.pdf

    • 4积分
    • 2022/11/22
    • 313
    • 国泰君安证券

    2023年汽车行业投资策略：聚焦中端市场，寻找边际增量。乘用车整车：燃油车需求区间震荡，新能源车增长看混动。经过2022年政策刺激的透支，2023年燃油车需求有压力，但也无需过度悲观，汽车产业对稳经济具有重要作用，一旦需求明显下滑新的政策又可以期待；2023年新能源车销量有望继续快速增长，增长的主要驱动力来自于混动车型，纯电市场结构性增长；其他整车：重卡触底弱复苏，大排量摩托继续高增长重卡行业需求触底后有望稳步恢复，L型底概率更大；大排量摩托行业继续高增长，并开始向更大排量升级。零部件：智能电动回归经济适用，国产替代加速乘用车市场内卷加剧下，2023年零部件的核心是经济适用和有助于终端销售，标...

    标签： 汽车 投资策略

  • 电动汽车行业2023年度投资策略：汽车电动化趋势延续，电池新技术即将产业化.pdf

    • 5积分
    • 2022/11/21
    • 670
    • 开源证券

    电动汽车行业2023年度投资策略：汽车电动化趋势延续，电池新技术即将产业化。2022Q3新能源车销量再创新高，其中国内新能源车销量196.7万辆，同比+107.1%，欧洲28国销量57.1万辆，同比+4%，美国销量销量24.9万辆，同比+53.3%。2022年下半年开始国内国际主流品牌的电动车新车型开始密集推出，电动车销量有望延续高景气度，未来几年渗透率有望快速提升。我们预计到2025年动力+储能电池需求量有望接近2000GWh。2.产业链利润分化，龙头盈利能力优势凸显电池环节从Q2建立顺价机制后毛利率开始明显修复，Q3保持稳健，随着电池厂产业链一体化布局完善以及部分企业锂资源的产能释放，20...

    标签： 电动汽车 动力电池

  • 汽车行业研究及2023年投资策略：以迂为直，以患为利.pdf

    • 7积分
    • 2022/11/18
    • 1152
    • 中信证券

    汽车行业研究及2023年投资策略：以迂为直，以患为利。2023年乘用车消费内需可能承压，但出口的高增长有望对冲内需波动。其中，电动车销量有望达到870万辆，混动车型有望成为明年重要的α。智能化赛道的快速迭代和需求爆发带给中国零部件板块量价齐升的历史性机遇，中国供应链的全球竞争优势凸显。我们重点推荐：1.在电动车赛道规模效应正在加速显现的整车企业，特别是在混动赛道有布局的整车企业；2.智能化需求确定性强的零部件供应商，特别是特斯拉和蔚小理的核心供应商；3.受益于欧洲能源危机，具有全球替代能力的优质零部件行业龙头。乘用车总量：政策刺激结束后的需求透支效应在所难免，出口有望成为明年的核心...

    标签： 汽车 投资策略

  • 汽车行业中小盘2023年度投资策略：智能汽车，格局之变与发展之机.pdf

    • 4积分
    • 2022/11/16
    • 350
    • 开源证券

    汽车行业中小盘2023年度投资策略：智能汽车，格局之变与发展之机。特斯拉引领、新势力快速跟进、传统整车厂转型切入，汽车行业迎来百年不遇变革，智能化接棒电动化成为汽车行业主要发展方向。特斯拉对三电技术、制造技术、整车电子电气架构、自动驾驶、智能座舱以及营销模式进行了全面变革，在其引领下，大众、奔驰、福特等全球行业巨头纷纷发力软件定义汽车和智能化，以新势力为代表的本土整车厂亦快速跟进，并形成自身特色，成为全球市场中的领先力量。2022年新车型密集落地，供应链格局风起云涌，汽车智能化将持续孕育诸多可能。智能化逐步向追求配置和体验并重发展智能化从极致追求配置转向为配置与体验并重，消费者能够直观获得体验...

    标签： 智能汽车 汽车产业

  • 新能源汽车行业2022年秋季投资策略：新成长的起点和周期的拐点.pdf

    • 5积分
    • 2022/09/13
    • 321
    • 太平洋证券

    新能源汽车行业2022年秋季投资策略：新成长的起点和周期的拐点。1.由政策驱动转向市场驱动，中长期重视结构性机会。复盘近年我国新能源汽车市场发展：政策支撑是基础，产品升级是根本，电动&智能化双轮驱动是未来。2022年至今，我国新能源汽车渗透率维持在20%以上，市场驱动阶段已然开启。从全球看，欧洲位于供给驱动阶段后期、美国在政策支持力度提升下供给驱动加速演化。中期海外市场有望具备更高弹性，长期超额收益或将依靠优质产业链环节。2.中期电动化仍是主线，关注性价比与产品力提升带来的产业链机会1）国内动力电池需求在下游新能源汽车放量的带动下，中期高增速持续。随着供需格局持续演化，后续全面打开海外...

    标签： 新能源汽车
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