汽车行业2023年中期投资策略：出口加速，汽车产业焕发二次成长.pdf

汽车行业2023年中期投资策略：出口加速，汽车产业焕发二次成长。（1）乘用车：2021年来，中国乘用车出口快速增长，且上汽、奇瑞占据领先地位；新能源乘用车出口亦高速增长，目前特斯拉中 国份额领先，比亚迪等自主品牌出口提速。分地域看，整车出口以亚洲、欧洲为主，新能源出口加速下，出口结构逐步向较发达 国家倾斜。（2）卡车：2021年来，我国卡车出口加速，俄罗斯、墨西哥等地为主要出口国，新能源卡车出口渗透率亦有所提升。 （3）客车：受“一带一路” 等政策等影响，我国客车出口回暖，且新能源客车出口占比不断提升。

2. 强产品力+完善产业链+渠道等创新助力汽车产业出海

整车方面，领先的电动、智能水平及优秀造车品质+渠道、营销等模式创新+完善的汽车产业链体系下，我国新能源乘用车整车出 口具备较强竞争优势；零部件方面，较强的产品性能+完善的工艺战略布局+较全面的解决方案助力我国汽车零部件高质量出海。

3. 主机厂加速海外渠道布局，销售潜力有待释放

比亚迪主要通过携手当地知名经销商加速布局海外乘用车渠道，覆盖地区较为广泛；新势力多采用直营/直营+授权模式布局海外渠 道，中高端新势力以欧洲为主，哪吒汽车则进军东南亚及南亚市场；其他传统自主品海外渠道布局已相对较完善，后续有望持续 扩大市场覆盖范围。

4. 汽车产业链全球化，出海建厂加速全球份额的提升

整车厂方面，比亚迪、长城等自主品牌、哪吒等新势力均加速出海建厂，有望抢占老牌车企全球份额；零部件方面，拓普集团、 爱柯迪等零部件龙头出海建厂亦提速。

5. 零部件厂商海外建厂在资金、设备、人力等方面有别于海外并购

海外建厂通常新设全新管理团队及工厂，且海外建厂相比海外并购在管理制度、协同发展等方面更为灵活。