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电力设备及新能源行业2024H1财报总结：业绩阶段性承压，景气度有望好转.pdf
- 5积分
- 2024/09/14
- 156
- 国联证券
电力设备及新能源行业2024H1财报总结：业绩阶段性承压，景气度有望好转。光伏：竞争加剧影响板块盈利，运营稳健企业有望穿越周期低谷。2024H1板块样本公司实现营业收入5995.5亿元，同比减少15.7%；实现归母净利润37.3亿元，同比减少95.3%；毛利率为13.6%，同比下降7.9pct。在光伏装机需求增速放缓+新技术产能大量释放的双重作用下，行业竞争加剧，对板块盈利造成较大影响，运营稳健企业有望穿越周期低谷。风电：海风催化积蓄，行业景气度有望持续提升。2024H1板块样本公司实现营业收入1494.4亿元，同比增长0.5%；实现归母净利润88.5亿元，同比下降21.2%；2024Q2板块...
标签：电力设备新能源
电力设备行业2024年中报总结：看好电网国内景气持续性与海外成长性.pdf
- 5积分
- 2024/09/11
- 353
- 广发证券
电力设备行业2024年中报总结：看好电网国内景气持续性与海外成长性。我们选取24家电力设备企业作为样本开展分析（下同），分为主网一次设备、二次设备、配网、电表、数字化五大板块。业绩增速：高景气度延续，海外增速高于国内。国内收入稳健增长，24H1国内收入同比+12.1%，毛利同比+18.7%。海外收入增速高于国内，24H1海外收入同比+26.2%，毛利同比+30.8%。海外配网增速最高，达59.6%。绝大部分公司（22/24）收入业绩均实现同比增长。盈利能力：ROE持续提升，电表板块表现突出。24H1，过半数公司ROE实现同比提升，主因产品结构改善带动销售净利率提升，排产增加提升资产周转率。毛利...
标签：电力电力设备电网
家用电器行业复盘贸易战及全球产能再布局影响：贸易摩擦催化产能转移，多元布局公司占优.pdf
- 5积分
- 2024/09/11
- 384
- 国泰君安证券
家用电器行业复盘贸易战及全球产能再布局影响：贸易摩擦催化产能转移，多元布局公司占优。美国对华依赖程度越低，相关品类越可能被征税。美国关税的本质是减少美国之外产能的依赖度，如有其他区域的产能替代，美国可以对中国加征较高关税，而不对美国本土市场造成较大影响。如若其他区域产能无法做到替代，出于对美国贸易市场的保护，针对这一品类美国可能会征收较低税率或者豁免。家电细分品类中，不同品类被征税的节奏和比例也存在差异：1）烘干机、过滤器等美国对华进口比例较低的品类，在第一批率先被加征，且直接征税25%后再无豁免；2）空调、冰箱、电视、吸尘器等商品第二批被加征，美国的进口比例明显更高，其中吸尘器和空气炸锅在后...
标签：家用电器贸易产能转移
家电行业2024年中报总结：白电行业收入业绩双增长，以旧换新落地持续催化.pdf
- 5积分
- 2024/09/11
- 257
- 申万宏源
家电行业2024年中报总结：白电行业收入业绩双增长，以旧换新落地持续催化。2024Q2家电行业收入同比高增，利润增速居前。采用64家重点公司口径：2024Q2，64家家电企业实现营业总收入4495亿元，同比+4.00%。实现归母净利润362.70亿元，同比增长8.59%。2024Q2毛利率同比下降0.07个pcts至24.57%，净利率同比下降0.28个pcts至8.08%。白电行业：2024Q2营收持续增长，归母净利润双位数增长。2024Q2，白电板块分别营业总收入2837.33亿元，同比+5.23%，实现归母净利润286.99亿元，同比增长14%。毛利率为27.88%，同比提升0.29个p...
标签：家电白电厨电
电力设备和新能源行业2024年中报总结：把握内需确定性与外需景气度.pdf
- 30积分
- 2024/09/09
- 456
- 中信建投证券
电力设备和新能源行业2024年中报总结：把握内需确定性与外需景气度。核心要点：从Q2各板块财务指标来看，电新各子板块中电力设备表现较好。一方面收入稳步增长，盈利能力保持稳定；另一方面在手订单增速明显高于其他板块，且供给端增速较低。我们根据新增在建工程对未来一年各板块固定资产增速进行拟合，发现电力设备行业尤其是特高压方向供给增速较低，在行业需求确定性高增的情况下预计电力设备板块将持续处于高景气周期，且今年下半年会进入业绩、订单共振的阶段。其他板块中全球户储、大储行业预计将持续处于高景气状态，海风供需格局较好但需要关注需求端释放情况如何。光伏、锂电、陆风目前需求增速仍然低于供给增速，重点关注行业供...
标签：电力设备新能源
家电行业2024年中报综述：弱市彰显韧性，换新弹性可期.pdf
- 5积分
- 2024/09/06
- 241
- 国联证券
家电行业2024年中报综述：弱市彰显韧性，换新弹性可期。家电板块2024年中报披露完毕。2024H1家电收入同比+6.75%至7696亿元，其中Q1/Q2分别同比+8.56%/+5.21%；上半年板块归母净利润同比+11.32%至641亿元，其中Q1/Q2分别同比+14.80%/+8.88%。营收稳健增长，成本向上背景下盈利能力持续提升，势能强劲。白电：内销节奏前高后低，出口增长势头延续2024H1白电板块收入同比+6.65%，其中Q1/Q2分别同比+8.88%/+4.77%，环比略有放缓，仍在稳健区间；上半年归母净利润同比+14.42%，其中Q1/Q2分别同比+16.12%/+13.27%，...
标签：家电白电黑电智慧家居
家电行业24年中报总结：板块内部分化，白电韧性充足.pdf
- 5积分
- 2024/09/06
- 154
- 兴业证券
家电行业24年中报总结：板块内部分化，白电韧性充足。家电行业：业绩扎实+政策催化，继续看好家电板块配置价值。2024Q2家电行业营收同比+4.6%，毛销差同比+0.2pct，归母净利润同比+9.6%，归母净利率同比+0.4pct。整体看，24Q2家电板块营收稳健增长，板块内部分化明显，白电板块表现最佳。展望24H2，以旧换新政策托底内需+出口需求延续强劲表现，业绩扎实的龙头白马估值业绩修复可期。分板块看，白电&出口链表现较优。24Q2白电/厨电/小家电/黑电/照明电工/零部件行业营收同比+4.8%/-9.3%/+5.5%/+2.3%/+2.0%/+10.3%；毛销差同比+0.2pct/...
标签：家电白电
工控&电网行业24H1总结：电网景气度即将加速兑现，工控拐点仍需观察.pdf
- 5积分
- 2024/09/03
- 183
- 东吴证券
工控&电网行业24H1总结：电网景气度即将加速兑现，工控拐点仍需观察。⼯控&电⼒设备⾏业24Q1/24Q2收⼊同比+6%/+10%、归母净利润同比-11%/+7%。1）⾏业24Q1/24Q2营收稳定增长、利润改善。全⾏业2024H1实现收⼊/归母净利润3370/243亿元，同比+10%/+10%。2024Q2收⼊447亿元，同比+10%，归母净利润为143亿元，同比+7%。2）⾏业整体⽑利率⽔平小幅上升。2024H1/2024Q2⾏业⽑利率为22.1%/22.4%，同比+0.6pct/+0.6pct。3）2024Q2合同负债/存货较年初-2.1%/+9.9%。4）2024Q2经...
标签：工控
家电行业2024年中报总结：内外销分化，白电最为稳健.pdf
- 5积分
- 2024/09/03
- 457
- 广发证券
家电行业2024年中报总结：内外销分化，白电最为稳健。2024H1（2024年上半年，下同）：板块收入7358亿元（YoY+7.7%），净利润644亿元（YoY+11.4%），毛利率26.8%（YoY+0.4pct），净利率8.8%（YoY+0.3pct）。2024Q2（2024年2季度，下同）：板块收入3921亿元（YoY+6.0%），净利润374亿元（YoY+9.8%），毛利率27.1%（YoY-0.2pct），净利率9.5%（YoY+0.3pct）。收入端：内外销分化，稳健增长但环比放缓。24Q2板块总营收同比+6.0%，增速环比-3.7pct，其中白电、黑电、厨电、小家电、零部件、照明...
标签：家电白电
家电行业专题报告：If加关税？“三不”+新兴，家电出口必达.pdf
- 5积分
- 2024/08/30
- 832
- 华创证券
家电行业专题报告：If加关税？“三不”+新兴，家电出口必达。当下家电出口链囿于中美关税过度担忧而偏离价值，我们复盘本次出口周期，直面关税命题推演应对及影响，明晰出口新兴增量主导与供给确定性。复盘外销周期：美国去库结束回温，新兴增量凸显。2020年以来家电外销历经订单国内集中→运输吃紧堆高→到达港高位去库→低位温和补库，其中海运“在途库存”隐性堆高造成22Q3起在美高库存周期，历经近两年波动在美库存已至稳定，24H1出口增速12.3%，去除基数3.4pcts影响，新兴增量明晰。中国家电，供给端构筑全球不可替代性。出海是...
标签：家电 If 关税
电力设备出海专题报告：看好欧洲市场更大机遇.pdf
- 5积分
- 2024/08/28
- 24
- 国金证券
电力设备出海专题报告：看好欧洲市场更大机遇。基本介绍：欧洲电网为全球最大的互联同步电网，输电和配电运营商加深协作、参与欧盟电网行动计划。欧洲电力系统覆盖着40多个国家的6亿多人口，由数十家输电运营商(TSO)和数千家配电运营商(DSO)构成。同时，由36个国家的40家TSO组成的ENTSO-E，以及由900家DSO组成的EUDSOEntity为两大运营商联盟，二者深度协作参与欧盟5840亿欧元电网行动计划，此外四大能源监管机构也保障了各国电力系统相互高效协调和有效管理。需求端：用电侧、发电侧、电网侧三大类需求驱动欧洲电网投资提速。1）用电侧驱动：预计未来欧洲年用电量将在2020-2050年间增...
标签：电力设备
电力行业出海专题：海外市场增长潜力大，中企奋楫扬帆正当时.pdf
- 8积分
- 2024/08/26
- 512
- 中国银河证券
电力行业出海专题：海外市场增长潜力大，中企奋楫扬帆正当时。随国内电力需求增长放缓，电力企业出海必要性凸显:回顾过去，受国内电力需求高增影响，国内电力企业国际化程度远低于EDF和Enel等国际电力企业。展望未来，随着我国经济步入高质量发展阶段，经济增速将有所放缓相应地，电力需求增速也将趋缓。在此背景下，出海或将成为国内电力企业寻求新增长点的重要战略。亚太地区有望成为出海首选，中东、南美次之:我们定义长期(过去十年)短期(疫情后)增速两个指标对全球不同地区的电力市场进行评估，发现亚太(不含中国，下同)、中东、南美&中美地区长、短期用电需求增速均处于较高水平。其中，亚太兼具用电需求大和增速快...
标签：电力
中央空调行业专题报告之内销篇：品类增长与战略升维，央空内销如何破局？.pdf
- 5积分
- 2024/08/26
- 510
- 招商证券
中央空调行业专题报告之内销篇：品类增长与战略升维，央空内销如何破局？中央空调系列一《产品与技术》篇，我们重点探讨压缩机突破为国产崛起打好产品基础；本篇系列二《品类增长与战略升维》则聚焦内需增量空间，投资者在地产下行压力下，普遍对国内央空未来发展存疑，我们从央空品类深度和战略高度上尝试回答增量空间在哪里。单元机：高端柜机的替代品，未来空间250亿以上，仍有50%增长。单元机主流制冷匹数3-5HP之间，客厅柜机匹数多为3HP，和单元机制冷量段重叠。单元机（一拖一）能够替代部分高端柜机。假设，3HP柜机中有30%的量被单元机替代，对应规模（7000元均价）为360万台，对应家用单元机规模在250亿左...
标签：中央空调品类增长战略升维
家用电器行业专题报告：从海外龙头2024Q2财报评估家电外销走势.pdf
- 5积分
- 2024/08/22
- 280
- 国联证券
家用电器行业专题报告：从海外龙头2024Q2财报评估家电外销走势。海外家电二季度总体呈恢复趋势。出货端，2024Q2美国、西欧、东欧核心家电的出货量分别同比-3%、0%及+4%，增速环比分别+4、-1及+7pct。零售方面，美国正逐步恢复至中枢以上，库存仍在低位，欧洲恢复相对缓慢。企业方面，多数公司2024Q2收入增速和盈利能力有改善，全年预期平稳，拉美景气度较高，欧美弱改善。中国家电出口，2024Q2出口量同比增长26%，美元计出口额同比增长17%，人民币计出口额同比增长20%。新兴市场表现强劲，欧美复苏、低库存、降息的背景下，我们预计中国家电出口大概率将持续超越中枢。海外家电需求&mdas...
标签：家用电器家电外销
家用电器行业研究：中长期看好家电出海，内需关注质价比.pdf
- 7积分
- 2024/08/21
- 315
- 国盛证券
家用电器行业研究：中长期看好家电出海，内需关注质价比。我们认为中国家电凭借更强的供应链优势，出海仍是未来几十年的大趋势。复盘日本汽车出海历程，并与当前中国家电出海所经历的阶段进行对比，我们认为中国家电虽然产业环境不及当年日本汽车出海阶段，但是在供应链能力方面更强、产品力较优，二者采用的出海策略也较为相似。值得一提的是，日本汽车在经历1970s-1990s的出口快速扩张后，在1990年之后虽有波折，但依然保持了近30年的外销繁荣阶段。如何看待关税加征及海运费潜在风险？我们认为，一方面考虑到美国通胀压力以及当地企业的利润生存空间，未必进一步对家电提高关税；另一方面，2018年以来高关税压力下各公司...
标签：家用电器家电出海

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