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纺织服装行业2024年度投资策略报告：困境反转，变中求进.pdf
- 5积分
- 2024/01/09
- 698
- 首创证券
纺织服装行业2024年度投资策略报告：困境反转，变中求进。我们关于纺织服装2024年度投资策略为：困境反转，变中求进。2023年纺服板块虽然涨幅跑赢大盘，但各细分板块估值仍低于历史均值。我们认为经历三年复杂零售环境变化、国内外消费复苏节奏波动以及产业链上下游各环节价值重塑，积极创新求变、深化内功修炼的头部企业有望率先实现业绩及估值修复，并在新一轮竞争中遥遥领先。纺织制造：去库临近尾声，补库预期现曙光。纺织制造原料价格已处近年低位，需求的边际改善有望带动纺企盈利能力提升；国际品牌连续五个季度去库，后续预计迎来补库需求；制造端集中度逐步提升，在快速响应、客户服务、产能布局建立壁垒的头部企业订单有望...
标签：纺织服装纺织服装投资策略
纺织服饰行业2024年度策略：高ROE&高股息寻找性价比，关注制造订单拐点与品牌消费机遇.pdf
- 5积分
- 2024/01/05
- 192
- 山西证券
纺织服饰行业2024年度策略：高ROE&高股息寻找性价比，关注制造订单拐点与品牌消费机遇。2023年SW纺织服饰板块显著跑赢大盘，弱复苏贯穿全年国内消费市场。2023年，SW纺织服饰板块上涨0.34%，SW轻工制造板块下跌7.25%，跑赢沪深300指数11.72pct、4.13pct，位居三十一个申万一级行业的第十位、第十七位。分子版块看，SW纺织制造、SW服装家纺、SW饰品、SW家居用品板块涨幅分别为1.96%、-0.04%、-0.69%、-9.76%。截至2023年12月29日，SW纺织服饰PE-TTM为23.0倍，处于近三年估值水平38%分位；SW家居用品PE-TTM为21.4倍...
标签：纺织服饰制造订单
安踏体育分析报告：拨云见日再攀高峰，本土巨头、全球空间.pdf
- 7积分
- 2024/01/04
- 1131
- 光大证券
安踏体育分析报告：拨云见日再攀高峰，本土巨头、全球空间。公司概况：多品牌战略的本土体育用品龙头公司。公司通过多品牌覆盖大众、中高端以及高端体育用品市场，拥有安踏、FILA、迪桑特、可隆等品牌，19年公司收购Amer、迈向全球化。22年公司收入为536.51亿元、同比增长8.8%，归母净利润（包括/不包括AMER影响）分别为75.90亿元、75.62亿元，利润端受不利环境影响呈低个位数下滑。17~22年公司收入、归母净利润（不包括AMER影响）的CAGR分别为26.3%、19.6%。23H1公司业绩复苏，收入同比增长14.2%，归母净利润（包括/不包括AMER影响）同比增长32.3%/39.8%...
标签：安踏体育
纺织服装行业2024年度策略：制造订单修复确定性较强，品牌结构性机会持续.pdf
- 10积分
- 2024/01/03
- 410
- 东吴证券
纺织服装行业2024年度策略：制造订单修复确定性较强，品牌结构性机会持续。2023年A股纺服板块表现亮眼，主要受基本面修复、低估值、高分红、低持仓四大因素驱动。截至23/12/20纺服板块涨幅1.2%、跑赢沪深300指数15.1pct，在31个申万一级行业中排名第7、在消费行业中排名第1，这一排名为近20年以来仅次于2015年的次好成绩。我们分析纺服板块2023年的亮眼表现主要受基本面修复（品牌端）、低估值、高分红、低持仓四大因素驱动。展望2024年，纺服板块低估值、高分红、低持仓特点延续，基本面如何变化将成为影响2024年纺服板块投资逻辑的关键因素。我们预计2024年品牌服饰和纺织制造业绩表...
标签：纺织服装纺织服装
波司登研究报告：四十余载风雨兼程，中国品牌浴羽重生，引流羽绒服行业新潮流.pdf
- 6积分
- 2024/01/02
- 984
- 方正证券
波司登研究报告：四十余载风雨兼程，中国品牌浴羽重生，引流羽绒服行业新潮流。深耕羽绒服行业四十余载，聚焦主业二次腾飞：公司始创建于1976年，以代工业务起家后向自主品牌转型，为国内羽绒服行业龙头。公司主营包括品牌羽绒服、OEM、女装及多元化服装四大板块。其中，品牌羽绒服针对不同层级市场形成差异化品牌布局，波司登品牌聚焦中高端市场、持续28年羽绒服全国销量第一。公司业绩自2018财年战略变革后稳健增长，FY18-FY23收入/归母净利润CAGR分别为13.6%/28.3%。高氏家族持股比例达68.13%，长期维持高派息比例约80%，管理团队人员稳定以公司内部晋升为主。羽绒服行业量价齐升筑增长，头部...
标签：波司登羽绒服
潮宏基研究报告：紫气东来，加码成长.pdf
- 5积分
- 2024/01/02
- 378
- 德邦证券
潮宏基研究报告：紫气东来，加码成长。“东方之珠”，融汇经典与时尚的珠宝品牌商。定位年轻化与中高端，潮宏基秉承“弘扬东方文化，汲取世界精华”的使命，积极打造时尚生活生态圈。旗下设立“CHJ潮宏基”、“VENTI梵迪”两大珠宝品牌与“FION菲安妮”女包品牌。至2023H1各品牌覆盖网点超1500家，连续20年登榜“中国500最具价值品牌”。2023年前三季度业绩强劲复苏，营收/净利润同增33.1%/31.3%至45.0/3.2亿元。行业成长：短期由金价驱...
标签：潮宏基
诺邦股份研究报告：水刺无纺布龙头，打造卷材+制品+品牌平台.pdf
- 5积分
- 2024/01/01
- 341
- 广发证券
诺邦股份研究报告：水刺无纺布龙头，打造卷材+制品+品牌平台。公司深耕非织造领域二十年，为水刺无纺布龙头企业。公司由杭州老板实业集团投资创立于2002年，2017年成功挂牌上市，并于同年收购杭州国光，进一步拓展公司水刺无纺布制品业务。根据公司财报，公司于2021年提出卷材、制品、品牌三方面相对独立经营的改革思路，经过疫情后下游需求回落、原材料价格上涨、行业竞争激烈等影响，公司卷材及制品业务2021-2022年处于业绩底部。根据公司财报，2023年前三季度公司实现营收13.50亿元（YOY+22.68%），归母净利润0.54亿元（YOY+78.24%）。水刺非织造行业规模稳健增长，集中度有望提升；...
标签：诺邦股份无纺布
纺织服装行业2024年度投资策略：纺织制造迎来困境反转，品牌消费蕴含结构机会.pdf
- 14积分
- 2023/12/27
- 518
- 国信证券
纺织服装行业2024年度投资策略：纺织制造迎来困境反转，品牌消费蕴含结构机会。行情回顾：A股纺服指数跑赢大盘，制造板块四季度反弹。A股年内纺服指数跑赢大盘，品牌震荡上行，近期因担忧未来增长估值回调，制造受国际品牌去库催化，四季度反弹；港股年内纺服指数弱于大盘，品牌公司估值和业绩预期均有回调，纺织制造龙头近期估值修复较明显。趋势与展望：品牌公司温和增长、结构优化，制造企业基本面显著改善。1）品牌消费：2023年内稳健复苏，服装社零双位数增长，品牌库存及折扣改善。预计随着就业率、消费信心、人均收入平稳发展，2024年品牌消费稳中向好，同时库存优化将提振毛利率，板块低估值下存在结构性投资机会。2）制...
标签：纺织服装纺织制造纺织服装投资策略
赢家时尚研究报告：从高端女装到轻奢品牌集团.pdf
- 5积分
- 2023/12/27
- 596
- 华西证券
赢家时尚研究报告：从高端女装到轻奢品牌集团。公司历史回顾：拥有3个以上零售超10亿品牌赢家时尚定位中高端女装集团，于2007年创立，2014年在香港主板上市，2019年以23.9亿港元收购KennReach全部股份，并更名为赢家时尚。目前公司旗下有八大品牌，是国内唯一拥有3个零售超10亿品牌的高端女装集团，分别为Koradior（2015年收入超10亿元）、NAERSI（2020年收入超10亿元）、NEXY.CO（2021年零售额超10亿元）。高端女装行业：单品牌天花板低，多品牌运营能力是胜负手根据Euromonitor统计，2022年中国女装市场规模为9842亿元，中高端女装市场规模为217...
标签：赢家时尚女装时尚
新澳股份研究报告：高端毛纺龙头，海外扩张与品类多元化驱动增长.pdf
- 5积分
- 2023/12/25
- 209
- 国信证券
新澳股份研究报告：高端毛纺龙头，海外扩张与品类多元化驱动增长。公司概况：毛精纺行业纺纱龙头，财务指标健康。公司是毛精纺纱龙头生产商，涉及毛条、纺纱、染整环节。2014年上市至今积极投入毛精纺产能扩张，产能年复合增长高双位数，2020年快速拓展羊绒业务，目前拥有毛精纺/羊绒纱线产能15000/3030吨。从财务状况看，公司收入较快增长，营运指标较健康，毛利率稳步上升，2018-2022年股利支付率均在50%以上。毛纺行业：行业小众，主要应用于高端服饰，近两年行情回暖。羊毛羊绒纤维规模小而价格高昂，主要应用于高档服饰。全球羊毛年产量约176万吨，大部分产自澳大利亚，中国年产量35万吨左右。全球羊绒...
标签：新澳股份毛纺
台华新材研究报告：差异化锦纶龙头，淮安项目助力开启新篇章.pdf
- 5积分
- 2023/12/25
- 615
- 广发证券
台华新材研究报告：差异化锦纶龙头，淮安项目助力开启新篇章。公司是国内差异化锦纶行业龙头，前身为成立于2001年的台华特种纺织（嘉兴）有限公司，先后收购嘉华尼龙、高新染整、福华织造等企业，形成了纺丝、织造、染整及后整理垂直一体化的差异化锦纶行业龙头。根据公司2023年三季报，2023年前三季度公司实现营收35.16亿元（YOY+16.83%），归母净利润3.27亿元（YOY+9.99%）。差异化锦纶市场空间大：随着锦纶66上游重要原料己二腈关键技术国产化进度加快，有望打破国外垄断格局，叠加下游品牌需求复苏，有望提高终端民用应用渗透率。再生差异化锦纶符合各大品牌环保原材料趋势，需求旺盛。根据三联虹...
标签：台华新材锦纶差异化
新澳股份研究报告：毛纺赛道领军者，宽带发展，多元成长.pdf
- 5积分
- 2023/12/24
- 180
- 国盛证券
新澳股份研究报告：毛纺赛道领军者，宽带发展，多元成长。公司是国内毛精纺纱线赛道龙头，深耕主业多年。1）公司是服饰赛道上游企业，主要产品为毛精纺纱线、羊绒纱线等，业务囊括毛条制条、改性处理、纺纱、染色等环节。2）2022年年产毛精纺纱线14484吨/羊绒纱线1711吨/羊毛毛条6470吨，年末员工超过3800人。2022年收入达39.5亿元（近6年CAGR为13.6%，即2016~2022年CAGR，以下类推），业绩达3.9亿元（近6年CAGR为16.1%）。3）2023年以来服饰制造订单疲软，公司得益于自身业务成长性，业绩保持增长。2023Q1~Q3收入同比+12%至35.1亿元/业绩同比+4...
标签：新澳股份毛纺
纺服行业2024年度策略：把握制造景气拐点，品牌分化遴选龙头.pdf
- 5积分
- 2023/12/21
- 164
- 中泰证券
纺服行业2024年度策略：把握制造景气拐点，品牌分化遴选龙头。整体来看，纺织服装板块跑嬴多数消费行业，品牌服饰表现优于纺织制造。2023年初至12月13日，沪深300下跌13.0%，纺织服装板块+4.1%，其中品牌服饰+5.0%，纺织制造+3.0%，前者表现更优主要由于需求端整体复苏节奏快于制造端。品牌服装：延续分化，关注低估值弹性与高景气赛道龙头1）复盘2023年：去库主旋律，中高端男装与性价比消费弹性突出。2023年伴随物流、出行修复，品牌服饰销售整体复苏但趋势分化。性价比运动品牌、商务出行&中高端男装流水强劲。公司端，上半年在低基数与需求复苏背景下收入迅速修复，消化库存&...
标签：纺服
纺织服饰行业2024年投资策略：制造迎拐点，品牌景气分化.pdf
- 5积分
- 2023/12/20
- 365
- 西南证券
纺织服饰行业2024年投资策略：制造迎拐点，品牌景气分化。根据国际品牌最新财报显示，阿迪达斯、PUMA、耐克、迅销等品牌的同比库存均出现明显回落，美国服装类批发/零售库存增速下降。随着下游库存去化进入尾声，上游制造端企业的订单需求已陆续出现拐点。部分在产能、交货期、研发设计等方面优势稳固的纺织制造龙头市占率有望进一步提升。推荐细分制造龙头华利集团、伟星股份、台华新材、新澳股份。品牌服饰：高端男装品牌景气较好，期待运动复苏2023年高端男装品牌如比音勒芬和报喜鸟在产品力支撑和渠道持续扩张下增长亮眼，竞争格局较优，与大众休闲品牌呈现分化，预计24年仍有较强表现。运动方面，前三季度国内各运动品牌流水...
标签：纺织纺织服饰服饰投资策略
华利集团研究报告：下游品牌库存改善，订单拐点有望到来，制鞋龙头未来可期.pdf
- 5积分
- 2023/12/15
- 230
- 长城证券
华利集团研究报告：下游品牌库存改善，订单拐点有望到来，制鞋龙头未来可期。全球领先的运动鞋专业制造商之一，2023年前三季度毛利率为25.27%，保持在较好水平。公司主要合作的运动休闲品牌包括Nike、Converse、Vans、UGG、Hoka、Puma、UnderArmour等。公司制造工厂主要布局海外，根据公司招股说明书，2020年上半年公司在越南的生产基地共生产7460.79万双鞋，占总产量的98.94%；多尼米加生产基地共生产79.66万双鞋，占总产量的1.06%。22年下半年至23年前三季度，由于部分运动鞋品牌客户仍处于去库存周期以及国际经济形势的不确定性，公司的订单受到了一定的影响...
标签：华利集团鞋

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