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农林牧渔行业2022年下半年投资策略：紧跟周期，布局景气.pdf
- 6积分
- 2022/06/23
- 256
- 东莞证券
农林牧渔行业2022年下半年投资策略：紧跟周期，布局景气。2022年1-6月农林牧渔行业市场走势与估值：2022年1-6月份（截至2022年6月17日），SW农林牧渔行业整体下跌5.31%，涨幅在所有申万一级行业指数中居第八，跑赢同期沪深300指数约7.47个百分点。细分板块中，仅养殖业录得正收益，上涨0.7%；其他细分板块均录得负收益，其中种业跌幅相对较少，下跌3.1%；动物保健走势最弱，下跌24.6%，跌幅最大。截至2022年6月17日，SW农林牧渔行业整体PB约3.3倍，略低于行业2014年以来的均值；相对沪深300PB溢价率约为139.5%，低于2014年以来的溢价率均值。行业投资策略...
标签：农林牧渔农业投资
汽车自动驾驶行业专题报告：高通入局，自动驾驶产业加速变革.pdf
- 7积分
- 2022/06/23
- 996
- 东方证券
汽车自动驾驶行业专题报告：高通入局，自动驾驶产业加速变革。高通布局智能汽车已有20年历史，座舱域龙头进军自动驾驶领域。早在2002年，高通就基于其无线通信技术与通用汽车联合推出了安吉星车载网联解决方案，之后相继推出3G、4G、5G解决方案，并于2014-2021年间相继发布四代座舱平台，目前高通汽车业务主要专注于数字座舱、车载网联以及C-V2X、ADAS与自动驾驶、云侧终端管理四大领域。高通引领着智能座舱的变革，如果说第一代数字座舱平台602A是高通将汽车定义为智能终端的初步尝试，那么820A以及SA8155P两代座舱平台则使得高通快速抢占市场，一举奠定座舱域芯片龙头的地位。目前，全球大多数头...
标签：自动驾驶智能网联汽车
轻工制造行业2022年下半年投资策略：纸基与文娱拐点逐步确立，家居把握窗口性机会.pdf
- 6积分
- 2022/06/23
- 281
- 中信证券
轻工制造行业2022年下半年投资策略：纸基与文娱拐点逐步确立，家居把握窗口性机会。家居：注重安全边际，把握窗口性机会。短期来看，家居仍处于稳增长带来的预期改善和基本面承压的博弈阶段，板块估值料将延续震荡态势，但鉴于龙头家居公司估值已回落至底部区域，投资者无需过度悲观，短期可把握窗口性机会，同时密切跟踪基本面拐点信号，择机加大配置。中长期来看，地产拉动行业的贡献料趋弱，C端翻新需求潜力巨大，看好具备综合性渠道管控能力、强产品力的家居品牌发展。中长期稳健维度，推荐欧派家居，建议关注顾家家居；短期弹性维度，推荐索菲亚/敏华控股/江山欧派，建议关注志邦家居。出口方面建议关注玉马遮阳、共创草坪、梦百合。...
标签：家居纸基文娱
稀土行业深度报告：国内稀土资源项目评估.pdf
- 8积分
- 2022/06/23
- 1049
- 中信证券
稀土行业深度报告：国内稀土资源项目评估。稀土资源集中度高，中国储量、产量全球第一。根据美国地质调查局公布数据显示，2021年全球稀土资源总储量约为1.2亿吨，中国储量为4400万吨，越南为2200万吨，巴西为2100万吨，俄罗斯为2100万吨，四国总计占全球储量的86%；2021年全球稀土产量为28万吨，中国产量为16.8万吨，占全球总产量的60%。全球稀土资源的集中度较高，中国产量、储量均为全球第一。国内稀土资源项目稳步推进，持续夯实全球稀土龙头地位。根据相关稀土集团、公司公告及各省份自然资源厅公布信息，截至2021年国内约有86座稀土矿山，其中19座稀土矿或已进入量产阶段，59座稀土矿拥有...
标签：稀土矿产资源
新能源汽车热管理行业专题报告：主被动协同助力行业发展.pdf
- 10积分
- 2022/06/23
- 2207
- 中信证券
新能源汽车热管理行业专题报告：主被动协同助力行业发展。新能源汽车在主动和被动两方面加强对电池的热管理。主动管理是热泵系统中冷却水回路对三电系统进行冷却/加热，通过系统主动控制进行调节；被动管理主要起导热/隔热、阻燃等作用，通过材料的选择对热量的传输进行控制。电池能量密度提升叠加更高安全性的要求，热管理有望迎来高速增长。热泵系统集成度提升，自主产业链优势显著。在特斯拉八通阀集成化的带动下，华为、比亚迪等跟进，热泵集成度和冷却回路的效率大幅提升。电动车时代，新进整车厂自研能力强，技术自主创新，摆脱传统的tier1供应模式，积极引入国内自主优秀企业。国内企业在系统设计和制造、以及重要部件（如八通阀、...
标签：新能源汽车热管理
新能源汽车行业2022年下半年投资策略：中欧美加速电动化，产业有望迎盈利修复.pdf
- 8积分
- 2022/06/23
- 486
- 浙商证券
新能源汽车行业2022年下半年投资策略：中欧美加速电动化，产业有望迎盈利修复。1、整车：国内疫情阴霾散去供给复苏，欧美政策加码供应链自建提速。国内复工复产推动供给端产能释放，各地补贴助力需求修复。欧洲发布“禁燃红线”，传统车企转型新能源，本土产业链发力，纯电车占比迅速提升。美国皮卡电动化有望拉动新能车市场，注重本土产业链建设，材料供应体系将全球受益。中欧美三地共振，我们预计全球新能源汽车市场将延续高景气。2、电池：议价落地盈利迎修复，技术创新迭代方兴未艾需求端受电动车、储能驱动，预计全球锂电池需求量未来4年CAGR达46%；供给端迎来扩产潮，龙头扩产速度及产能消化能力占...
标签：新能源汽车
2022年房地产行业中期策略：至暗已过，格局重塑.pdf
- 6积分
- 2022/06/22
- 320
- 中泰证券
2022年房地产行业中期策略：至暗已过，格局重塑。整体而言，今年上半年全国房地产市场延续2021年下半年后的下行趋势，拿地、开工、销售及房地产开发投资仍旧呈现明显的下行趋势。商品房销售：统计局口径下，1-5月，全国商品房销售面积同比下降23.6%，销售额下降31.5%；百强房企方面，克而瑞口径下，百强房企前五月销售金额操盘口径下累计下降52.7%，权益口径下降53.2%。拿地规模：1-5月，百城住宅类用地累计供应及成交分别同比下降55%及63%，平均地价及溢价率水平同步下行。开工、竣工及施工：统计局口径下，新开工面积同比下降30.6%，竣工面积下降15.3%，施工面积下降1.1%。房地产开发投...
标签：房地产行业
创新药专题报告：ADC药物从哪里来？到哪里去？.pdf
- 7积分
- 2022/06/22
- 772
- 东亚前海证券
创新药专题报告：ADC药物从哪里来？到哪里去？ADC药物引领国内第二波创新药浪潮。ADC药物集现代制药工业之大成，开辟了肿瘤治疗的新边疆，宣告了立体肿瘤免疫时代已经来临。ADC由单克隆抗体、连接子和载药三部分构成，通过单克隆抗体特异性地结合肿瘤细胞表面高表达的靶抗原，形成ADC-抗原复合物后内化进肿瘤细胞释放具有细胞毒性的载药从而杀死肿瘤细胞。ADC药物兼具抗体的高特异性和细胞毒素的高抗肿瘤活性，同时因其定向释放的特性，安全性也更加可控。此外，由于ADC的本质是小分子药物与生物大分子药物的交叉组合，这样就会造成候选药物分子的数量呈指数级爆炸增长，让这个领域充满了巨大的想象空间。历经百年发展，A...
标签： ADC药物创新药
大房地产业2022年下半年投资策略：一半是周期拐点，一半是成长起点.pdf
- 6积分
- 2022/06/22
- 270
- 中信证券
大房地产业2022年下半年投资策略：一半是周期拐点，一半是成长起点。大房地产业，又分为开发建设、不动产运营、物业服务和经纪代理四个领域。开发建设、经纪业务和政策周期因素高度相关。物业管理和商管运营呈现高成长性特征。展望2022年下半年，房地产开发周期的复苏、企业信用的恢复将会有利于销售规模和盈利能力的修复，产业结构的调整、新业务线的扩张则能持续推动好企业成长壮大。凤凰涅槃的房地产开发行业。2022年上半年，开发行业在销售、交付、偿债等诸领域遭遇前所未有的挑战。我们预计，下半年政策将进一步加大需求支持力度，销售有望从6月开始复苏，投资和新开工则有望在四季度复苏。企业将更多聚焦核心城市，土地市场会...
标签：房地产投资策略
景顺集团研究报告：ETF和主动投资并举的资管巨头.pdf
- 6积分
- 2022/06/22
- 490
- 景顺集团
景顺集团研究报告：ETF和主动投资并举的资管巨头。市场表现来看，在2008-2021年期间，景顺集团的股价累计涨幅18.4%，相较于标普金融指数和标普500超额收益不显著；绝对规模来看，截至2022年4月30日，景顺集团市值规模为83.63亿美元，在美股上市的主流资管公司中市值规模处于中等偏下水平；估值表现来看，2008-2021年期间景顺集团PE中枢稳定在15倍，目前PE估值大约为6.4倍，2021年以来出现明显的下行压力，P/AUM长期处于下行态势，2021年公司P/AUM在0.6%-0.8%区间波动。纵观景顺集团的成长历程，公司成立最早可追溯至1935年，在1997年由INVESCOMI...
标签： ETF 资产管理主动投资
聚氨酯行业深度报告：出口有望向好，景气回暖.pdf
- 6积分
- 2022/06/22
- 662
- 中银证券
聚氨酯行业深度报告：出口有望向好，景气回暖。海外成本高企或致供应受限，MDI出口有望向好。截至2022年6月17日，聚合MDI收报18200元/吨，处在历史价格的58.1%分位数，年初至今跌幅10.78%；纯MDI收报21500元/吨，处在历史价格的55.9%分位数，年初至今涨幅3.4%。短期MDI出口增速虽有放缓，但国内以煤为主要能源的MDI生产相比海外以天然气为主要能源的MDI生产具有可观的成本优势。受原料、能源掣肘，海外MDI装臵不可抗力事件频发，欧美MDI价格不断走高。疫情背景下，我国聚合MDI出口下降并不明显，根据百川盈孚数据，2022年1-5月国内聚合MDI出口量约43.92万吨，...
标签：聚氨酯
锂电负极材料行业研究：量价齐升，降本增效或成企业胜负手.pdf
- 6积分
- 2022/06/22
- 1180
- 方正证券
锂电负极材料行业研究：量价齐升，降本增效或成企业胜负手。国内负极材料市场形成“四大三小”竞争格局，企业扩产加剧竞争。2021年，中国负极材料产量达81.59万吨，占全球总产量比重高达92%。国内负极材料市场形成“四大三小”竞争格局，贝特瑞市占率进一步提高，达21%。负极材料行业的高景气促使其他行业企业跨界入局新建产线，负极材料行业企业纷纷扩产，2021年Q1相关企业计划新增产能超270万吨，由于从建厂到投产所需时间较长，短期内无法形成有效产能缓解石墨化供给紧缺局面。负极材料出货量攀升，人造石墨占据主导地位。受益于新能源汽车以及储能市场的快速发展，...
标签：锂电负极材料
2022年下半年人民币兑美元汇率展望：有管理浮动体系下的人民币对美元汇率下浮.pdf
- 6积分
- 2022/06/22
- 394
- 银河期货
2022年下半年人民币兑美元汇率展望：有管理浮动体系下的人民币对美元汇率下浮。受到各种因素的影响，人民币兑美元汇率在上半年出现了一定幅度的回调。我们认为，下半年，影响人民币汇率回调的因素依旧存在，人民币兑美元汇率总体存在着易跌难涨的基本格局，情况比去年底我们所作的分析更加明显。但在有管理的浮动体系下，但这一贬值压力总体是可控的。央行可能容忍有序贬值，以发挥汇率的调节作用，为了防范系统性风险，央行最为关注的汇率在短期内急跌。从贬值的极限区间看，我们不认为７元是极限位置，７元只是个心理卡位，极限位置和关注点可能还在７.２元。在人民币兑美元汇率总体存在着易跌难涨的基本格局下，我们依旧建议对外汇支出的...
标签：汇率走势
2022年下半年组合配置展望：把握底线，攻守有道.pdf
- 6积分
- 2022/06/22
- 221
- 中信证券
2022年下半年组合配置展望：把握底线，攻守有道。复盘：“通胀交易”挑战基金配置。2022年上半年，美联储加息、疫情演化、以及俄乌冲突三大外生因素对资产价格带来扰动。尤其2022年的前四个月，通胀预期和成本压力打击全球权益市场；大宗商品资产涨幅较大，海外债券资产普遍下跌、国内债券资产经历回撤和修复过程。在此背景下，基金配置面临较大挑战：公募基金一季度收益中枢显著低于过去5年季度平均水平，二季度有所改善；部分QDII产品收益飘红，调整中体现多资产的配置价值。银行理财理财面临净值化转型后的首个压力测试；随着5月权益市场小幅回暖，理财产品的破净比例逐步修复至10%以内。证券私...
标签：资产配置组合配置
餐饮行业新股系列研究之乡村基：中式快餐领军者，双品牌共驱成长.pdf
- 6积分
- 2022/06/22
- 635
- 浙商证券
餐饮行业新股系列研究之乡村基：中式快餐领军者，双品牌共驱成长。1.公司简介：中式餐饮领军者，乡村基&大米先生共驱成长。公司于1996年成立于重庆，主打“乡村基”和“大米先生”两个特色品牌，分别于1996年和2011年成立。公司坚持现炒现制，提供好吃不贵、极具性价比的餐食。截至2021年9月30日，公司已有1,145家餐厅（乡村基602家，大米先生543家）。2019/2020/2021Q1-3，公司营收分别为32.51/31.61/34.24亿元(2020/2021Q1-3增速分别为-3%/56%)，归母净利润分别为0.81/-0.06/...
标签：餐饮快餐

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