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非银金融行业中国机构配置手册（2026版）之ETF篇：结构有重整，体系再进化.pdf
- 7积分
- 2026/07/29
- 60
- 国信证券
研究背景与目的本报告为国信证券2026年非银金融行业深度报告，聚焦中国ETF市场机构配置格局，分析ETF产品结构重整与体系进化趋势，为机构投资者提供配置参考。核心发现ETF已成为我国最重要公募基金品种之一，截至2026年一季度末规模占公募基金比重达13%，产品数量占比11%。2026年市场出现显著调整，全部ETF规模较年初收缩约1.2万亿元，股票型ETF收缩超1万亿元，主要源于宽基ETF资金撤离。资金呈现结构性迁徙，从"广谱贝塔"转向"结构贝塔"，科技与红利成为主线。关键创新主动ETF于2026年6月正式开闸，首批18只产品进入申报阶段，价值风格占主导，标志境内ETF市场迈入"主动+被动"双轮...
标签： ETF 指数基金资产配置
中金公司-3908.HK-投行龙头ROE修复与估值重估.pdf
- 3积分
- 2026/07/29
- 32
- 长江证券
研究目的与核心逻辑本报告为长江证券2026年7月28日发布的港股公司深度研究，聚焦中金公司（03908.HK）ROE修复路径与估值重估逻辑。核心论点为：汇金系整合带来多元化客群结构与资本金补充，推动重资本业务杠杆提升，叠加跨境及投行业务领先地位，ROE中枢有望从8%提升至10%，PB估值随之修复。关键业务分析财富管理方面，中金聚焦中高端及高净值客户，2022-2023年市场震荡期产品保有规模逆势增长至3500亿元，客户数增至680万户。并购东兴、信达后营业网点从247家增至441家，零售客户数超1500万户，产品保有规模超5000亿元，有望带来1.8pct的增量ROE。重资本业务方面，中金基于...
标签：证券投资银行港股
金融工程专题报告：掘金新质生产力，一键增强中小盘——易方达中证1000指数量化增强基金投资价值分析.pdf
- 4积分
- 2026/07/29
- 65
- 国信证券
研究背景与目的本报告为国信证券金融工程专题研究，旨在分析易方达中证1000指数量化增强基金的投资价值，探讨新质生产力政策背景下中小盘资产的配置机遇及量化增强策略的有效性。核心内容报告首先梳理了新质生产力与中小企业支持政策，指出专精特新企业呈现明显中小市值特征，A股小盘资产保持较高交投活跃度。其次分析中证1000指数作为A股小盘风格代表的特征，包括市值分布、行业分散度、盈利预期和产品生态扩容情况。报告重点对比了不同宽基指数增强策略的超额收益空间，指出中证1000指增策略因成分股数量多、分化度高而具备更高策略广度。核心数据截至2026年6月30日，中证全指样本空间中专精特新公司数量占比近四成，30...
标签：指数基金量化增强基金中证1000
宏观深度报告：沃什如何重塑美联储，通胀篇.pdf
- 3积分
- 2026/07/29
- 79
- 东吴证券
研究背景与目的本文聚焦2026年沃什就任美联储主席后推动的通胀指标改革，系统分析现有CPI与PCE指标的结构性缺陷，梳理市场现存替代衡量工具，并展望改革方向与政策影响。核心发现当前主要通胀指标存在三重问题：CPI权重年度更新滞后两年，高估当期通胀；居住通胀滞后市场租金12-18个月，医疗保险分项以留存收益估算偏离消费者实际感受；AI服务订阅模式下的质量调整缺失导致价格捕捉失真。改良工具分为三类：统计学指标（中值/截尾/黏性通胀、扩散指数）通过降噪提取趋势；经济学指标（超级核心通胀、工资追踪、周期/供需分解、多变量核心趋势）识别驱动因素与持续性；另类高频数据（InflationNowcastin...
标签：美联储通货膨胀货币政策
全球财富管理全景扫描——财富管理专题系列1.pdf
- 3积分
- 2026/07/29
- 63
- 财通证券
研究目的与核心内容本报告为财通证券财富管理专题系列开篇，旨在全景扫描全球财富管理产品格局，回答市场有多大、钱投在哪、产品有哪些、费用有多高、中外差多少等核心问题，为国内财富产品创新指明路径。全球财富规模与周期特征全球财富管理规模2025年达98.3万亿美元，2018-2025年复合增速5.4%，但扩张节奏与美联储货币政策高度相关。加息周期财富增速大幅下滑，降息周期快速修复。亚太以10.5%增速领跑全球，北美紧随其后增长9.9%，中东是唯一财富缩水区域。大类资产配置趋势权益与现金维持核心配置，合计占比45%-55%。固收占比从2002年30%持续收缩至2026年20%，另类配置从10%最高抬升至...
标签：财富管理资产配置全球金融
宏观专题报告：黄金为何再次与其他资产脱钩.pdf
- 3积分
- 2026/07/29
- 61
- 财通证券
研究背景与目的财通证券宏观专题报告聚焦2026年7月黄金价格与原油、美元指数显著脱钩的现象，系统剖析黄金抗跌的结构性原因，并研判是否进入新一轮上涨趋势。核心发现2026年7月油价反弹超40%、美元指数回升背景下，黄金波动极小且未受AI去杠杆流动性冲击，打破历史规律。五大变化支撑抗跌：（1）COMEX成交量与投机头寸降至近年低位，流动性冲击减弱；（2）SPDR黄金ETF净流出明显放缓，7月出现净流入；（3）中国央行连续20个月增持，6月创2023年10月以来最大单月购金规模，波兰、乌兹别克斯坦等中小央行维持购金；（4）科技板块获利了结资金或向黄金再平衡配置；（5）加密货币市场黄金代币合约持仓显著...
标签：黄金大类资产宏观经济
浦发银行-600000-深度报告：困境已转，乘势上行.pdf
- 6积分
- 2026/07/28
- 57
- 国联民生证券
研究目的与核心结论本报告由国联民生证券发布，旨在分析浦发银行（600000.SH）困境反转的可持续性。报告提出银行困境反转需满足"管理迭代、股东支持、资本补充"三条件，经历"不良出清、提振士气、可持续增长"三阶段。认为浦发银行已满足三条件并完成前两阶段，进入第三阶段，盈利与估值有望同步恢复，建议积极关注。公司治理变革2023年底管理层重大调整，张为忠出任董事长、谢伟升任行长，新一届团队银行从业经验丰富。国资主导股权结构稳定，上海国际集团及其一致行动人持股近30%，中国移动作为第二大股东持股约18%。历史上高管任期偏短、董事长非银行背景较多等问题得到改善。数智化战略体系战略核心是以数字化经营客群...
标签：银行股份制银行商业银行
策略周报：A股政策底已现，震荡整理等待市场底确认.pdf
- 3积分
- 2026/07/28
- 43
- 华鑫证券
研究目的与核心结论本报告为华鑫证券2026年7月第4周策略周报，旨在研判A股市场在政策底出现后的运行节奏，以及海外大类资产的配置机会。核心结论为：A股微观政策底已夯实，短期震荡整理等待市场底确认；海外长期美债进入配置击球区，美股维持杠铃策略。海外宏观要点全球大类资产呈现美元与美债利率同步上行、原油与贵金属强势领涨、风险资产显著分化的特征。美股行业层面，龙头财报黑天鹅重创高估值成长板块，资金向顺周期及低位防御板块加速再平衡。下周四大科技巨头财报披露在即，资本开支与现金流博弈成为定价核心，部分公司展现更强配置性价比。油价受地缘政治驱动重回高位，但单边做多性价比减弱，占优策略转向需求破坏逻辑下的空油...
标签： A股策略研究市场流动性
毕马威-商业银行业产业金融转型白皮书：新格局，新赛道，新能力.pdf
- 4积分
- 2026/07/28
- 28
- 毕马威
研究背景与主题本白皮书由毕马威发布，聚焦中国商业银行在产业金融领域的战略转型。面对经济结构调整与产业升级的新格局，传统对公业务模式面临挑战，银行亟需探索新赛道、构建新能力以实现可持续发展。核心内容报告系统分析了产业金融转型的宏观背景与行业趋势，提出商业银行需从传统的资金提供者向产业生态整合者转变。内容涵盖新赛道布局（如战略性新兴产业、绿色金融、供应链金融等）、数字化能力建设、风控体系升级以及组织架构优化等关键议题，为银行业机构提供战略转型路径参考。
标签：商业银行产业金融金融转型
投资策略周末谈：一鲸落，万物生？.pdf
- 3积分
- 2026/07/28
- 51
- 西部证券
研究背景与目的西部证券策略团队发布2026年7月第4周投资策略周末谈，核心探讨AI流动性黑洞缓解后，市场风格从单一AI叙事向涨价顺周期再平衡的投资逻辑。核心判断当前AGI信仰阶段性欠费，源于中国开源模型冲击美国高端算力需求预期、科技巨头资本开支侵蚀现金流、美债高利率三重约束。二季度公募基金与融资资金大幅流入TMT形成流动性黑洞，虹吸其他行业资金。随着AI行情调整，抱团资金有望阶段性释放，叠加AI投资对美国经济韧性支撑减弱或缓解加息担忧，全球流动性环境有望改善。配置方向有色2.0：商品超级周期有望回归，黄金压制缓解映射A股有色，资金回流有业绩支撑板块；消费1.0：A股消费成为流动性洼地，扩内需政...
标签：投资策略大类资产市场流动性
专题策略报告：价值类与红利类指数策略比较探析.pdf
- 3积分
- 2026/07/28
- 43
- 方正证券
研究目的本文系统研究深度价值和红利策略这两个核心投资策略的长期有效性问题，探讨价值类与红利类指数策略的表现差异、底层逻辑及投资注意事项，为A股投资提供借鉴。核心内容第一部分分析低估值和深度价值策略长期表现。单因子低估值策略长期表现与市场大体相当；双因子深度价值策略（低估值+盈利稳定）在A股长期有效，中证国信价值指数等权重设定带来小盘敞口、分散行业集中度和双重逆向投资三重优势。国证价值100指数经修订后引入自由现金流因子，长期表现更优但样本外时间较短。第二部分分析红利类策略长期表现与策略差异。红利策略近年走红受益于经济转型、利率下行、政策支撑及长线资金增配。单因子中证红利指数长期趋势稳健；红利策...
标签：红利指数指数策略价值投资
戴德梁行-2025_2026亚洲不动产投资信托基金REITs研究报告.pdf
- 30积分
- 2026/07/28
- 72
- 戴德梁行
研究主题本报告为戴德梁行发布的2025-2026年度亚洲REITs市场研究报告，聚焦亚洲地区不动产投资信托基金的市场发展、投资趋势与行业动态。核心价值报告覆盖亚洲主要REITs市场的运行状况、资产类别分布、收益率表现及政策环境变化，为机构投资者、房地产开发商及金融从业者提供区域REITs市场的深度分析与投资决策参考，涉及日本、新加坡、香港等核心亚洲REITs市场的比较研究。
标签： REITs 不动产投资信托基金房地产投资
财政紧平衡：界定、结构变化与经济联动——财政政策专题研究系列之十七.pdf
- 3积分
- 2026/07/28
- 61
- 光大证券
研究目的与核心框架本报告为光大证券财政政策专题研究系列第十七篇，旨在精确界定"财政紧平衡"概念，识别2005年以来我国财政平衡状态的阶段性演变，解释其从周期性现象转为结构化状态的原因，并分析近10年财政紧平衡与经济表现之间的联动机制。报告创新性地将财政收支放回名义经济增长参照系，构建"四象限+二级判别"分析框架，以名义GDP增速g、广义财政收入增速r、广义财政支出增速e为核心变量，通过r-g和e-g划分四象限，再以P=e-r作二级判别，区分"显性紧平衡"（第四象限，rg）与"隐性紧平衡"（第三象限中r
标签：财政政策财政收支宏观经济
保险Ⅱ行业深度报告：中国人身险银保渠道系列报告一，国内市场三十年演进历程复盘.pdf
- 3积分
- 2026/07/28
- 41
- 东吴证券
研究背景与目的本报告为东吴证券发布的保险Ⅱ行业深度报告，系中国人身险银保渠道系列报告首篇，系统复盘国内市场三十年演进历程，为理解当前银保渠道格局与预判未来发展趋势提供历史参照。核心内容框架报告将国内人身险银保渠道发展划分为五大阶段：1996-2000年银保业务探索期，平安率先与农业银行合作，确立"分业经营，兼业代理"模式；2001-2010年快速增长期，银保代理机构数量增长至11万余家，2010年渠道保费占比突破50%成为第一大渠道；2011-2016年清虚调整期，受"90号文"规范、低利率环境及个险渠道挤压，份额回落至37%；2017-2023年产品去短期化期，增额终身寿险2021年占据市场...
标签：保险人身险银保渠道
资产“预期差”系列之一：黄金，在等待什么？.pdf
- 4积分
- 2026/07/28
- 14
- 申万宏源
研究背景与目的2026年6月以来黄金价格持续磨底但行情迟迟未再启动，地缘再起波澜背景下市场分歧愈发突出。本报告作为"资产预期差"系列首篇，旨在分析黄金长逻辑是否改变、再度上行还需等待哪些催化。核心发现第一，3月以来黄金经历1980年以来第三快速的回撤，6月至今多项指标显示接近短期底部，但市场抛售仍未止步，全球及中国黄金ETF持仓分别减少55吨、13吨，底部确认后反弹迟迟未现。第二，"去美元化"并非黄金定价主导逻辑。美元在国际支付份额上升、剔除中国后储备比重稳定、六成以上央行否认购金与去美元化相关，金价上涨实质是投资需求与央行购金的共振。第三，央行购金"慢变量"仍将驱动中枢抬升，一季度全球央行购...
标签：黄金贵金属大类资产

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