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  • 毕马威-香港资产管理和私募股权展望：税制改革、流动性与增长.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/21
    • 117
    • 毕马威

    2025年中国香港资产及财富管理业管理资产规模同比增长20%，创下422,020亿港元的历史新高，净资金流入几乎增至三倍达20,650亿港元，标志着该市场已全面走出此前的低迷期，进入强劲的复苏与扩张阶段。核心研究内容报告系统梳理了2026年下半年中国香港资产管理与私募股权市场的六大核心驱动力。在税务改革方面，备受瞩目的统一基金免税制度（UFE）迎来重大升级，“基金”定义扩大至单一投资者基金等架构，合资格资产涵盖数字资产与商品，并采用“黑名单”机制；同时附带权益及业绩报酬在实体与雇员层面均实现0%税率豁免，追溯至2025课税年度。在资本市场流动性方面，中国香港于2025年重夺全球IPO融资额首位...

    标签： 资产管理 私募股权

  • 资金跟踪系列之六十三：两融与北上重新回流，股票ETF转向净流出.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/21
    • 24
    • 国金证券

    全球资本市场流动性环境持续演变，A股市场的资金面结构与微观交易行为正经历新一轮重塑。2026年9月中旬，A股市场交易热度继续回落并续创年内低点，但资金流向的结构性变化为市场交易格局带来了新的特征。宏观流动性与市场情绪海外方面，美元指数回升，10年期美债名义与实际利率双双走高，通胀预期回落，中美利差“倒挂”程度继续加深，离岸美元流动性边际收紧。国内银行间资金面整体均衡偏紧，DR001与R001均回升，期限利差收窄。市场层面，主要指数波动率普遍回落，但电子、通信、建材、机械等板块的波动率仍维持在90%历史分位数以上，各类板块的流动性指标均在60%历史分位数以下。盈利预期调整分析师下调了全A的202...

    标签： 两融 北上资金 股票ETF

  • 全球系统重要性银行1H26业绩综述：净利息收入指引更积极，非息延续高增，ROTE继续向上.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/21
    • 26
    • 中信建投

    2026年上半年，全球29家系统重要性银行（G-SIBs）的经营业绩延续了此前的向好态势，ROTE（有形股本回报率）普遍呈现1-2个百分点的同比上升。摩根大通、摩根士丹利等美国大行，以及汇丰、渣打等国际性银行继续保持全球领先的盈利水平，瑞银集团在完成与瑞信的整合后ROTE提升亦十分明显。净利息收入与资产负债扩张1H26期间，G-SIBs银行净利息收入基本实现大个位数以上增长，大部分银行据此上调了2026年全年的净利息收入指引。这一趋势的核心支撑在于欧美主要地区2%-4%的合意利率环境呈现出“HigherforLonger”的特征。规模方面，全球大行资产与贷款规模普遍保持6%-7%的稳定增长。其...

    标签： 全球系统重要性银行 净利息收入 非息收入

  • 非银金融行业2026年中报综述及三季度展望.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/21
    • 16
    • 南京证券

    2026年上半年，非银金融板块迎来显著的业绩修复与结构分化。证券行业在市场交投活跃与结构性行情的双重驱动下，42家上市券商合计实现营业总收入3638亿元，同比增长44.4%，归母净利润1511亿元，同比增长49.2%。经纪、自营及两融业务成为核心增长引擎，自营投资收入占比进一步提升至46.4%。行业集中度延续上升态势，前五大券商营收市场份额达45.2%，头部券商凭借资本实力与并购整合红利，竞争优势持续强化。保险板块方面，上市险企新业务价值（NBV）延续增长但增速放缓，分红险已全面取代传统险成为第一大主力产品，平安寿险、新华保险新业务中分红险占比均超九成。个险渠道在“报行合一”低基数效应下新单保...

    标签： 非银金融

  • 保险行业无法复制的巴菲特系列三部曲之三：价值投资的难与易.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/21
    • 128
    • 华泰证券

    巴菲特99%的财富在60岁之后创造，这一现象深刻揭示了复利增值的底层规律。华泰证券通过对伯克希尔哈撒韦投资体系的系统性拆解，详细论述了价值投资在时间、确定性与收益来源三个维度的极致自洽，并对中国保险业“长钱长投”的实践路径提出了参考依据。核心投资框架：永续、胜率与α巴菲特的深度价值策略建立在近乎永续的心理时间维度之上。保险资金因其负债端稳定、无短期赎回压力，成为最接近永续性质的机构资金。在永续时间维度下，投资胜率的重要性超越赔率，长期不亏损比短期获取暴利更具决定性。收益来源则高度聚焦于企业的α，即脱离市场波动的独立竞争优势与长期资本回报能力（ROE）。基于此框架，黄金、比特币等无法产生底层资本...

    标签： 保险 价值投资

  • 北交所策略专题报告：北交所高股息配置建议，分红扩容迎新机遇，四相结合精选36家标的.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/21
    • 39
    • 开源证券

    北交所上市公司股东回报意识与现金分红能力同步提升，高股息资产配置价值持续凸显。2021年以来北交所利润分配力度持续加码，现金分红总额从19.10亿元增长至2025年的55.81亿元，四年增幅近2倍；实施现金分红的企业从73家增至242家。横向对比各板块，北证A股股息率TTM均值持续高于创业板与科创板，截至2026年9月18日仍达1.37%，分别高出0.35Pcts和0.55Pcts。高股息标的筛选报告基于“股息率≥2%、经营现金流为正、充裕货币资金、低换手率”四大维度，筛选出36家北交所高股息标的。这36家公司2025年经营活动现金流全部实现净流入，经营现金流对归母净利润覆盖比例高于0.8，2...

    标签： 北交所 高股息

  • 保险Ⅱ行业深度报告：海外险企复盘，利率定方向、转型定中枢、验证定持续.pdf

    • 6积分
    • 2026/09/21
    • 39
    • 开源证券

    中国寿险总保费收入规模虽居全球第二，但保险深度及密度仍处低位，行业发展阶段晚于部分发达国家。在全球低利率环境与人口老龄化交织的背景下，海外成熟险企的转型路径与估值演变对国内市场具有重要前瞻借鉴意义。核心发现研究复盘了安盛集团、大都会人寿、第一生命集团2010年至2026年6月的股价与估值变迁，提炼出四条核心规律：利率是超额收益的第一解释变量，但驱动估值的核心在于“利差预期”而非“利率水平”；持续的超额收益必须经过“利率-盈利-资本回报”三重验证；业务结构转型是降低利率敏感度的根本路径；PEV仍是国内寿险重要估值工具，未来或向“PEV+PB-ROE+资本回报”组合演进。海外险企转型实践安盛集团通...

    标签： 保险

  • 固定收益策略报告：高拥挤度如何消化？.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/21
    • 30
    • 国金证券

    8月新增社融规模降至2017年以来同期低位，信贷脉冲持续回落，基本面小周期方向进一步确认，对债市持续构成支撑。在此背景下，债券市场呈现低波震荡格局，10年期和30年期国债收益率振幅极窄，但微观交易结构的拥挤特征依然显著，中长期纯债基金久期中位值高达3.27年，处于过去三年99%分位。高拥挤度的双轨出清机制报告系统梳理了2020年以来的13轮高拥挤样本，发现市场消化拥挤度存在两条路径：价格出清与震荡出清。6轮价格出清通常伴随强反向触发因素及负债端压力的叠加；而7轮震荡出清则在缺乏强外部触发的环境下，通过交易盘降温、筹码向配置盘转移来实现“时间换空间”。历史数据表明，高拥挤并不必然导向大跌，且静态...

    标签： 固定收益 债券投资

  • 丝路海洋-胜遇研究：半年报揭示了哪些产业债的风险.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/21
    • 16
    • 胜遇研究

    1965家产业主体2026年半年报数据显示，近半数主体收入下降，超半数利润同比下滑，逾两成主体毛利率收窄，约两成主体陷入亏损，三成主体净资产下降，10%的主体负债率超过80%，整体呈现“资产端承压叠加杠杆高位”的压力格局。地产链系统性承压房地产、建材、钢铁是本期财报中系统性承压最突出的板块。房地产收入降幅中位数达-27.8%，利润降幅中位数-71.7%，亏损率48.7%。建材收入下降率高达85.7%，利润下降率78.6%且降幅中位数-96.2%，呈现“广度加深度双危”特征。钢铁作为房地产承压的传导环节，亏损率达34.2%且46.2%的亏损主体在扩大。这三个行业在收入、利润、毛利率、杠杆等多个维...

    标签： 产业债 信用债

  • 湖州绿金院：2026绿色金融赋能地方经济高质量发展：湖州的实践探索与效应评估报告.pdf

    • 16积分
    • 2026/09/20
    • 149
    • 湖州绿金院

    随着中国经济社会全面绿色低碳转型进入加速阶段，绿色金融已从初期的规模扩张迈入以质效提升为核心的高质量发展新时期。作为“绿水青山就是金山银山”理念发源地及国家首批绿色金融改革创新试验区，湖州的系统性实践为全国探索绿色金融赋能地方经济提供了重要样本。研究目的与方法湖州绿色金融与可持续发展研究院联合北京绿研公益发展中心发布本报告，旨在系统梳理湖州绿色金融创新举措，科学评估其对区域经济高质量发展的影响效应，并识别关键瓶颈提出对策建议。报告采用文献综述、政策梳理、实证建模等方法，基于新发展理念构建了包含综合竞争力、创新、协调、绿色、开放、共享6大维度共20个指标的评价体系，并利用2017至2024年面板...

    标签： 绿色金融

  • 中国金融产业发展研究报告2026-锦囊专家.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/20
    • 169
    • 锦囊专家

    随着大模型与智能体技术的成熟，中国金融业正经历从“流程在线”向“流程智能”的历史性跨越，人工智能已成为重构金融生产方式的核心变量。截至2025年末，国内头部金融机构AI业务渗透率已超70%，标志着行业正式迈入规模化落地阶段。市场规模与算力爆发中国AI+金融核心市场呈现小基数、高增速特征，规模从2024年的686亿元跃升至2025年的942亿元，预计2026年将突破1280亿元，正式跨入“千亿级”赛道。伴随应用深化，我国银行业日均模型调用量在两年间增长约千倍，于2026年3月突破140万亿次，招商银行等大模型成本收入比已稳定在20%左右，形成清晰的商业闭环。业务重构与机构实践报告梳理了AI重塑金...

    标签： 金融产业

  • 2026迈向可持续棕榈油绿色金融助力棕榈油行业可持续转型报告-IIGF央财绿金院.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/20
    • 44
    • IIGF央财绿金院

    本报告由中央财经大学绿色金融国际研究院（IIGF）发布，聚焦于绿色金融在推动棕榈油行业可持续转型中的关键作用。报告深入分析了全球及中国棕榈油产业面临的环境与社会挑战，探讨了如何通过构建完善的绿色金融体系，引导资本流向可持续棕榈油生产与贸易环节。核心内容涵盖可持续棕榈油认证体系与金融工具的衔接机制、绿色信贷、绿色债券及ESG投资在棕榈油产业链中的应用案例。报告旨在为金融机构、棕榈油相关企业及政策制定者提供理论依据与实践路径，助力实现棕榈油行业的低碳化、合规化与可持续发展，促进生物多样性保护与气候变化应对目标的达成。

    标签： 绿色金融 棕榈油

  • 2026年第一季度中国股权投资市场研究报告-清科研究.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/20
    • 24
    • 清科研究

    2026年第一季度，中美两国股权投资市场呈现同步回暖态势。清科研究中心数据显示，中国股权投资市场新募基金规模达5,590.69亿元人民币，同比大幅上升79.8%；投资金额2,344.25亿元，同比上升15.4%；退出案例数1,182笔，同比上升19.3%。募资与管理人格局募资端加速放量，新募基金数量达1,913只，但亿元以下小额基金占比提升，导致单只基金平均募集规模降至2.92亿元。外币基金强势反弹，募资规模同比上升256.8%。管理人层面，行业出清延续，当期注销94家，新登记仅11家。国资背景管理人主导地位进一步强化，35.7%的国资机构管理了全市场72.1%的资金，国资控股管理人资金规模占...

    标签： 股权投资

  • 2026人生风险趋势调查白皮书-国泰人寿.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/20
    • 18
    • 国泰人寿

    本报告为国泰人寿发布的2026年人生风险趋势调查白皮书，旨在深入剖析当前社会环境下个人及家庭面临的主要风险形态及其演变趋势。核心研究内容：报告基于大规模问卷调查与数据分析，重点探讨了健康医疗、意外事故、长寿养老、财务安全等维度的风险认知变化。通过对不同年龄层、收入群体及家庭结构的细分研究，揭示了公众对保险产品需求的结构性转变，特别是针对重疾保障、长期护理及财富传承领域的关注度提升。核心价值：该白皮书为保险公司优化产品设计、精准营销及服务升级提供了数据支撑，同时也为个人和家庭进行科学的风险评估与保险配置提供了参考依据，有助于提升全社会的风险抵御能力与金融安全感。

    标签： 人寿保险 风险管理

  • 金融产品周报：美联储加息落地，科创强势反弹，成长风格结构性机会显现.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/20
    • 14
    • 东吴证券

    美联储时隔三年多重启加息25个基点，全球加息共振落地，A股市场并未出现二次下杀，而是演绎了“利空出尽”的逻辑，成长与小盘风格全面占优。东吴证券发布的本期金融产品周报，围绕基金数据流转、量化模型研判、宏观环境剖析及资产配置建议四个维度，对2026年9月中下旬的市场行情进行了系统性梳理。ETF资金流向呈现显著结构性特征2026年9月14日至9月18日期间，主题指数ETF规模增加353.37亿元，规模指数ETF增加285.03亿元，成为资金流入的主力。跟踪指数方面，半导体材料设备、中证500、科创半导体材料设备指数相关ETF规模增加居前，分别达74.43亿元、71.31亿元和67.40亿元。份额变化...

    标签： 金融产品 美联储
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