医药生物行业：“政策引导&技术支持”助力AI医疗崛起，蚂蚁阿福或成C端应用范例.pdf

医药生物行业：“政策引导&技术支持”助力AI医疗崛起，蚂蚁阿福或成C端应用范例。 AI +医疗”产业趋势明确，重点关注政策落地情况及 AI 技术突破： ①顶层政策指明产业发展路径和目标。2025 年 8 月国务院发布《关于 深入实施“人工智能+”行动的意见》，指出“探索推广人人可享的高 水平居民健康助手，有序推动人工智能在辅助诊疗、健康管理、医保 服务等场景的应用”。2025 年 11 月，国家卫健委发布《关于促进和规 范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，提出“到 2027 年， 形成一批临床专病专科垂直大模型和智能体应用，基层诊疗智能辅助、 临床专科专病诊疗智能辅助决策和患者就诊智能服务在医疗卫生机构 广泛应用，基本建成一批医疗卫生领域国家人工智能应用中试基地。 到 2030 年，基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖，推动实现二级以 上医院普遍开展医学影像智能辅助诊断、临床诊疗智能辅助决策等人 工智能技术应用”。②政策、技术突破与业绩兑现系 AI 医疗主要股价 驱动力。在政策方面，诸如 2014-2015 年“互联网+”政策出台以及 2018-2019 年医疗信息化建设升级相关政策。在技术突破方面，诸如 2022-2023 年 ChatGPT 技术革命，以及 2025 年 2 月 DeepSeek-R1 全面开源。③展望 2026 年，我们认为后续催化剂可重点关注央视春 晚独家 AI 云合作伙伴字节旗下 “豆包+火山引擎”组合、2 月 DeepSeek 发布新模型以及 4 月的谷歌云大会。

G 端与 B 端商业化较为成熟，C 端应用重点关注蚂蚁阿福迭代进展： ①若以客户类型去划分 AI 医疗商业模式，其大致可划分为 G 端、B 端 和 C 端。其中，G 端的客户质量高且订单相对较大，同时 G 端生意往 往账期较长。B 端商业模式可进一步划分成医院端和企业端，医院端 生意模式跟 G 端类似，医院订单相对较大且但账期普遍偏长。药企端 的生意模式相对较好，主要系其账期较短且现金流质量较好，同时药 企端的需求相对更多。C 端 AI 医疗暂无明确商业模式，多数通过 AI 健康应用引流，最终通过售药完成商业兑现。②G 端及 B 端商业模式 较为成熟，G 端主要体现卫健委、医保局等需求，诸如省/市卫健委采 购 AI 医疗服务而后分发给旗下单位，通过 AI 全科医生及辅助诊断等 功能解决基层医疗资源不平衡等问题。B 端主要关注 AI 中试基地的落 地情况以及二级以上医院医学影像智能辅助诊断、临床诊疗智能辅助 决策等订单落地进展。③在 C 端 AI 医疗赛道，蚂蚁阿福的用户量如今 已跑至前列。官方数据显示，2025 年 12 月“蚂蚁阿福”App 的月活 用户已超 3000 万，其中约 55%的用户来自三线以下城市。在 iOS 下 载榜单上，蚂蚁阿福也冲进前三。蚂蚁阿福目前优先解决老百姓的健 康和医疗问题，暂未明确后续盈利模式。我们认为，目前蚂蚁阿福正 处于用户习惯养成阶段，若随着月活用户量的持续增长叠加用户使用 频率的提升，不仅能改善其大模型的准确性，同时也有助于形成“数 据飞轮效应”，届时盈利模式将更加明晰。