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建设银行研究报告：其他非息高增，资产质量稳健。建设银行发布 2023 年度报告，23 年营收、PPOP、归母净利润同比增 长-1.8%、-2.2%、+2.4%，增速较 23Q1~3 分别变动-0.52pct、+0.16pct、 -0.67pct，从累计业绩驱动来看，规模增长、拨备计提、其他收支、有 效税率降低形成正贡献，净息差收窄、成本收入比上升形成负贡献。

亮点：（1）存贷高增。23 年贷款同比增长 12.6%，对公端持续加大绿 色金融、普惠金融、先进制造业、战略新兴产业等领域信贷投放，对公 贷款同比增长 18.4%；个人贷款同比增长 5.3%，主要增长点来自消费 贷和经营贷，同比分别增长 42.7%、87.2%，个人住房贷款同比负增。 23 年存款保持 12.3%的高增速，个人存款贡献度继续上升，客户储蓄 意愿增强、定期化趋势持续，存款活化率同比下降 4.8pct。（2）资产质 量稳健。23 年不良率 1.37%，与 23Q1~3 持平，较 22A 回落 1bp，其 中零售不良率 0.66%，同比上升 11bp，信用卡和经营贷风险暴露增加； 对公不良率 1.88%，同比回落 20bp，主要由制造业和租赁商服业不良 贷款大幅压降贡献。23 年拨备覆盖率 239.85%，同比回落 1.7pct，仍 保持较强的风险抵补能力；23 年关注率和逾期率分别为 2.44%、1.12%， 较 23H1 分别下降 6bp、1bp；测算不良新生成率 0.64%，同比下降 5bp。 整体看，公司资产质量延续平稳势态。（3）其他非息同比增长 53%。23 年公司其他非息收入 367.57 亿元，较上年增加 127.51 亿元，增幅 53.12%。其中，投资收益同比增加 22.4 亿元、汇兑收益同比增加 27.5 亿元、公允价值变动损失同比减少 88.1 亿元，主要受市场和市场波动 影响，投资类资产重估收益有所增加。

关注：（1）息差收窄。23 年息差 1.70%，较 22A/23Q1~3 下降 31bp/5bp。 资产端，受持续让利实体经济、LPR 下调、存量贷款利率重定价等因素 影响，23 年贷款收益率 3.82%，较 22A/23H1 分别下降 35bp/12bp； 负债端，存款市场竞争加剧，付息水平保持刚性，23 年存款成本率 1.77%，与 23H1 持平，较 22A 上升 5bp。（2）对公房地产不良率上升。 23 年对公房地产不良率 5.64%，较 23H1/22A 上升 0.88pct/1.28pct， 需关注后续风险状况。