建设银行（601939）研究报告：大行“头雁”.pdf

建设银行（601939）研究报告：大行“头雁”。建行在基建领域具有传统优势，基建类贷款占比高。自 2017 年起，建设银行基础 设施行业领域贷款占对公贷款的比重超过 50%，截至 22 年 6 月末，基础设施行业 领域贷款占对公贷款的比重为 51.66%，保持平稳态势。

按揭市场份额保持第一，不良率处于低位。按揭是建设银行零售贷款的大头，占比 超 80%。建设银行 22Q2 按揭贷款存量为 6.48 万亿，位列国内银行之首，按揭贷 款占零售贷款的比重为 80.2%，较 2012 年末提高了 4.46 个百分点。22Q2 按揭贷 款占总贷款比重为 31.78%，符合房地产贷款集中度要求（32.5%）。

按揭贷款市场份额第一，近年市占率有所下降。22Q2 中国个人住房贷款总计 38.86 万亿元，建设银行市场份额为 16.68%，虽然近年来建设银行按揭贷款市场份额有 所下降，但仍然排名商业银行第一位。

2、零售业务优势明显

零售贷款规模不断攀升，近三年零售贷款占比有所下降。大行的资产结构中，零售 普遍占四成，对公占比约六成。22Q2 建行零售贷款占比降至 39.68%，较 2020 年 末下降了 3.38pct。

得益于按揭贷款占比高，零售贷款不良率为大行中最低。22Q2 建设银行的零售贷 款不良率为 0.44%，远低于对公贷款不良率 2.15%。得益于按揭贷款占比较高，且 按揭不良率为大行中最低，建设银行零售贷款不良率在六大行中处于最低水平， 22Q2 建设银行零售贷款不良率为 0.44%，另外五家大行零售不良率位于 0.54%-1.17%。

零售贷款年化平均收益率较为稳定，在大行中排名第三。零售贷款平均收益率较为 稳定，基本上维持 4.5%-5%的水平，22 年为 4.89%，在六大行排名第三。