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均胜电子研究报告：全球汽车电子与汽车安全龙头供应商。公司业务深度涵盖电动化（800V 高压平台）+智能化（智能座舱+自动驾驶 +智能网联）等各大车企未来布局的重点。（1）公司是智能座舱软硬件全套 解决方案的领头羊，2022 年收入体量达到近 130 亿元；（2）公司 5G-V2X 智能网联产品实现量产，1H23 智能网联业务累计在手订单超百亿元；（3） 公司深耕 BMS 多年，近年来把握 800V 高压平台装车机遇，2022/1H23 收 到有关订单约 93/130 亿元。（4）公司积极布局智能驾驶业务，2023 年发布 基于高通 Snapdragon Ride 以及地平线的智能驾驶域控，同时战略投资图 达通激光雷达。

汽车安全业务：盈利能力加速修复，国内客户定点进展顺利

随着《C-NCAP 管理规则》等政策法规的要求驱动，及智能化安全产品技术 的提升，汽车主动和被动安全技术正向着集成式安全解决方案方向发展，驱 动安全产品的单车搭载量和价值量持续上升，公司作为全球汽车安全第二大 供应商，有望受益市场扩容。同时，我们看好：（1）全球供应链趋于稳定以 及公司内部管理优化，安全业务整合步入尾声，盈利能力有望持续修复；（2） 公司不断获得国内比亚迪、蔚小理、吉利等自主品牌和新势力订单，在国内 市场的市占率和竞争力逐步提升。 估值：首次覆盖给予目标价 25.38 元，给予买入评级 我们看好目前公司较高收入体量下，毛利率的修复带来较高的盈利弹性。我 们认为：（1）公司汽车安全业务的标杆效应和供应链合作关系将有利于汽车 电子新兴业务的客户不断拓展。（2）公司作为国内汽车电子龙头，估值具备 上行空间。我们首次覆盖均胜电子，给予“买入”评级，目标价 25.38 元。