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均胜电子研究报告：安全业务持续改善，电子业务未来可期。公司成立于 2004 年，总部位于宁波。是一家全球领先的汽车电子与汽车安全供 应商，主要致力于智能座舱、智能网联、智能驾驶、新能源管理和汽车安全系统 等的研发、制造与服务。公司在亚洲、北美、欧洲等主要汽车出产国均拥有生产 基地布局，供应链体系完备，目前公司在全球范围内拥有员工超过 40000 人。

汽车安全业务全球第二，多措并举改善实现业绩修复

公司自 2016 年以 9.2 亿美元收购 KSS 起正式进入汽车安全领域，2018 年公司再 次出手，以 15.88 亿美元收购日本高田除 PSAN 业务以外的主要资产。两次收购 让公司营收体量达到了 500 亿元以上， 并成为了全球市占率第二，占比达到 27%。2022 年实现安全业务收入约 344 亿元，较 2021 年同比增长约 6.5%，并于 2022 年下半年实现扭亏为盈，2023 年上半年，安全业务实现营收 188 亿元，同 比增长约 15.7%，毛利率达到 10.6%，实现了毛利率的修复改善。

汽车电子业务营收增长稳定，在手订单充足

2022 年，实现汽车电子业务收入 150.96 亿元，同比增长约 19%，同时，公司汽 车电子业务在 2022 年内总计获取新订单约 282 亿元，其中智能座舱/网联系统获 取新订单约 189 亿元，新能源管理系统获取新订单约 93 亿元。2023H1 汽车电子 业务新订单全生命周期金额约 216 亿元，其中新能源汽车 800V 高压快充功率电 子类产品取得全球性的大订单落地。