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电连技术研究报告：射频连接器老兵，领头汽车电子新战场。国内先进微型射频电连接器供应商，汽车打开成长第二曲线。公司是国内 微型射频连接器龙头，自 2006 年成立起便专注于微型射频连接器及互连系统相 关产品，产品广泛应用在以智能手机为代表的智能移动终端产品，汽车电子， 车联网终端，物联网模组及智能家电等新兴产品中。公司 2023H1 年实现营收 13.65 亿元，其中手机/汽车/其他领域业务占比约 6:2:2；实现综合毛利率 31.48%，归母净利润 1.25 亿元。消费电子是公司过去高速成长的主要动力， 受益于汽车智能化趋势，目前汽车高频高速连接器产品正在快速放量，打开公 司第二成长曲线。

汽车高速连接器龙头，引领国产替代趋势。随着汽车电动化、智能化渗透 率不断提升，汽车内部传输数据量和单车搭载的传感器数量激增，催生高频高 速连接器的需求。我们测算至 2025 年我国汽车高速高频连接器市场规模可达约 205 亿元，对应 2022-25 年 CAGR 约为 31%。公司自 2014 年起布局汽车高 速连接器领域，具备先发优势，目前覆盖的产品品类齐全，已具备丰富量产经 验，产品已覆盖 Fakra、Mini-Fakra、HSD 和以太网连接器。客户方面，国内 众多头部车企导入顺利，包括长城、长安、吉利、比亚迪等国内自主品牌及新 势力品牌，并已实现大规模出货。我们认为公司在产品品类、技术壁垒和客户 资源等多方面具有明显优势，未来公司有望抓住国产替代化趋势，持续提升产 品份额。

立足射频连接器，产品品类不断扩张。公司消费电子业务围绕射频信号传 输、检测领域广泛布局微型电连接器相关产品，不断拓展 BTB 连接器、软板、 天线等产品，产品矩阵不断丰富。分产品来看：1）微型射频连接器和电磁兼容 件：公司核心产品，布局多年，是国内的龙头，产品技术水平比肩国外大厂， 目前已经进入全球主流安卓手机品牌供应链；2）软板：通过控股子公司恒赫鼎 富经营，产品包括软板、软硬结合板和 LCP 产品；3）BTB 连接器：公司为国 内射频 BTB 连接器主要供应商，目前已开发出合格的射频 BTB 产品，且普通 BTB 已供头部安卓客户。未来随着 5G 毫米波渗透，应用领域将不断拓展。