电子行业专题报告：PC迎换机+AI潮，AI赋能带动硬件环节量价齐升.pdf

电子行业专题报告：PC迎换机+AI潮，AI赋能带动硬件环节量价齐升。PC 库存去化基本完成，AI 赋能提供新增长动力。目前全球 PC 市场已逐渐进 入存量市场，2020 和 2021 年，因新冠导致居家办公、线上教育等形式增多， PC 部分换机需求提前，渠道和品牌厂积极备库，全球 PC 出货量分别同比 +13%和+15%，当下时点各大品牌厂库存已经逐渐去化完成，叠加下游需求逐 渐回暖，全球 PC 季度出货量开始回升，Canalys 数据显示 2023 年 Q4 全球 PC 出货量已经同比+3%，结束了连续七个季度的同比下滑，拐点逐渐显现，预计 换机潮已至，叠加 AI 浪潮来袭，预计 AI PC 将显著提高用户使用体验，有望 带动一波换机潮，AI PC 渗透率有望快速提高，IDC 预计 2027 年将达到 60%。 受益于换机浪潮和 AI 赋能，Canalys 预计 2024 年全球 PC 出货量重回增长， 达 2.67 亿台，其中笔电方面，TrendForce 预计 2024 年全球笔电出货量将同比 +3.6%至 1.7 亿台。

AI 落地终端趋势确定性强，PC 多环节有望迎量价齐升。AI 大模型此前多在 云侧使用，但云侧大模型对网络环境要求高+使用成本较高+隐私保护较为薄 弱等，且部分用户需求使用本地数十亿级别参数的大模型即可解决，因此 AI 大模型落地终端是确定性趋势，AI 的赋能有望推动 PC 多个环节快速发展， 1）全球各大硬件龙头积极布局 AI 处理器，如 Intel、AMD、高通等持续推出 带有 AI 功能的 CPU/GPU 等，以 CoWoS 为代表的先进封装技术，卡位 AI 产 业趋势，产业链相关标的有望显著受益；2）PC 电池容量呈现持续提高趋势， AI 落地 PC 后或将对于电池容量和功耗提出更高要求，有望加速电池容量升 级进程，目前多款 AI PC 产品的电池容量已经显著提高，如联想小新 Pro 16 AI 版电池容量为 84Wh，同比+12%，未来 AI PC 电池容量有望进一步提升， 带动电芯环节价值量持续提高；3）AI 落地 PC 端对于 PC 的内存环节提出更 多要求，促进 PC 搭载更大容量的内存，根据 hardware，以在 CPU 上运行 70 亿 LLaMA 模型为例，在 INT8 量化下，大模型落地终端预计为 PC 内存需求 带来约 8.5-10GB 的提升。