建材行业2023年春季投资策略：关注竣工复苏下的结构性机会.pdf
- 上传者：y****
- 时间：2023/03/15
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建材行业2023年春季投资策略：关注竣工复苏下的结构性机会。2022年建材行业进入“谷底时刻”，房地产需求大幅下滑叠加“新冠疫情”对施工的大范围影响， 大多数建材企业出现收入业绩双下滑局面。进入2023年，疫情影响逐渐消散，地产竣工端有望逐步回 暖；另一方面，22年行业谷底期的出清也给龙头企业留出了更多的份额空间。基于以上，我们推荐从 以下几个方向配置建材标的。
竣工好于新开工，装修建材机会确定。近5年房屋竣工增速与新开工面积增速存在剪刀差，其中原 因复杂，大致有竣工周期拉长，统计口径差异等。但总体看，拟竣工项目存量数较大，在房企流动 性转好趋势下，23年竣工面积增速将率先回暖，从而带动竣工端装修建材标的业绩复苏。推荐关注 瓷砖、管材、防水、五金等装修建材龙头企业标的。
玻璃供需格局转好，成本下行预期增业绩弹性。玻璃板块23年有效在产产能预计较22年下降，竣工 复苏如落地亦将改善需求。另一方面，纯碱产能供给有望在H2大幅增加，客观上降低玻璃生产成本。 三维度因素共振下，玻璃企业业绩具备高弹性，建议关注相关龙头企业投资机会。
玻纤供给边际改善，需求看风电、基建和电子。供给端粗纱和电子纱预计新增产能都将同比回落， 需求上粗纱看风电、基建需求增长幅度；电子纱看PCB板需求增速。23年在整体宏观经济复苏情况 下，粗纱和电子纱有望出现量价齐升，建议关注龙头公司投资机会。
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