苏州银行（002966）研究报告：立足姑苏，未来可期.pdf

苏州银行（002966）研究报告：立足姑苏，未来可期。苏州银行为苏州地区唯一的法人城商行，多年以来，其保持较强的战略 定力，坚持“以小为美、以民唯美”的经营理念，专注“服务中小、服 务市民、服务区域经济社会发展”，稳定且经验丰富的管理层保证了公 司战略的长期推进，苏州市扎实的总量基础与健康的产业结构为公司战 略的可持续性提供了优质土壤。

对公业务优势巩固。制造业为苏州银行的传统优势，其立足区域产业发 展，以传统产业升级、新动能企业成长为契机，积极服务长三角制造业 集群，截至 2022 年上半年，苏州银行制造业贷款占总贷款比重为上市 城商行第一；同时，受益于区域基建需求持续释放，苏州银行基建贷款 占比不断提升，成为了规模扩张的重要支撑领域。普惠小微方面，苏州 银行进行持续战略深耕，积极探索出了一条适合自身发展和特色的普惠 金融发展之路，成效显著，截至 2021 年末，苏州银行普惠小微企业贷 款余额 433.36 亿元，占贷款总额的 18.2%。

零售业务稳步发展。（1）信贷业务较快发展，个人经营贷款为压舱石， 量、质双优，目前公司正在筹备 IPC 优化系统，未来有望覆盖部分金额 更低、收益更高的下沉客户需求；个人按揭贷款占比低于集中度监管要 求，预计随着房地产市场逐步回暖，仍能维持平稳增长；非房消费贷业 务近年来出于风控考虑，扩张较为谨慎，未来可在保证增量风险可控的 前提下，适度发力消费贷业务，成长空间可观。（2）财富业务未来可期， 苏州银行对于财富管理领域持续深耕，产品上丰富货架，完成全品类产 品体系建设，管理上坚持制度先行，提高审核效率，服务上对产品经理 进行系统性培训，提高其专业性，未来随着综合金融平台布局逐步完善， 借助苏州市区优质客户基础禀赋，财富管理业务还有较大的成长空间。

公司 ROE 水平于 2020 年筑底回升，预计未来盈利能力有望稳步提升， 主要驱动因素为：（1）区域赋能下，信贷需求不减；（2）息差相对偏低， 中长期有望改善，关键在于资产端通过适度降低风险偏好，带来风险定 价能力提升；（3）资产质量优质，拨备安全垫充足。目前不良率已下降 至低位，且拨备安全垫充足，未来有望持续反哺业绩增长。