A股2023年投资策略展望：新时代、新周期、新思路.pdf

上传者：雨*
时间：2022/11/16
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A股2023年投资策略展望：新时代、新周期、新思路。二十大报告指明未来五年的核心思路，A 股从重视龙头（“各种茅”）、高现金流的投资思路，在经历了两年相对混乱的结构之后，有望围绕科技自立自强、安全发展，高端制造、硬科技、专精特新五个关键词构建新的选股思路。可以考虑进行重点布局报告中重点强调方向总结为高端制造、医疗医药、新能源、自主可控、军工装备（高医新自军）等新时代五朵金花。

2023 年，预计在稳地产、基建和制造业继续发力的共振之下，中长期社融有望重回上行趋势，A 股也将会回到 2022 年二季度开启的上行周期。医疗新基建和数字新基建也可能成为稳增长的弹性方向。但考虑到增量资金相对有限且有外部的一些风险和压力。23 年将会类似 03、 13 年一样，呈现逢三逢四结构牛特征。风险可能来自外部尤其是美国对华相关产业不公平打压行为。

产业趋势展望：赔率与确定性，关注从 0 到 1。围绕二十大报告，结合从 0 到 1 的产业逻辑，建议关注：（1）绿色低碳+渗透率从 0-1：关注复合集流体、大储、类储能、便携式储能、钠电池、钙钛矿电池；（2）供应链安全+国产率从 0-1：关注风电轴承、高端数控机床、工业机器人零部件、国产软件；（3）数字经济+渗透率从 0-1：关注车路协同、元宇宙；（4）传承创新发展+ 产业新阶段：关注中药配方颗粒。

流动性展望：外资回流，股市资金供需转净流入。资金供给端，明年随着市场企稳公募基金发行有望回暖不过老基金赎回压力或相应增大；美债收益率和美元指数双降将引导外资回流；个人养老金落地带来一定增量。资金需求端， IPO 与再融资稳中有升，而解禁规模下降有助于缓解减持压力。综合供需测算，2023 年 A 股资金或净流入 700 多亿元。

行业景气趋势展望：60 个细分领域评估和 5 大景气改善领域。上游资源品景气度偏弱，中游制造业景气度处于不错的水平，消费服务和金融地产景气度偏中性，信息科技企稳且边际好转。短期内新能源、养殖等板块景气度较高且业绩兑现能力强。预计景气度改善的 5 大领域：医药、信息技术部分、高端装备、地产及地产消费、疫后修复板块。预计未来景气度改善空间较大的 5 个细分行业依次是软件开发、医疗器械、化学制药、自动化装备、传媒。