江苏银行（600919）研究报告：起家于小微，加速于零售.pdf

上传者：v*****
时间：2022/08/11
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江苏银行（600919）研究报告：起家于小微，加速于零售。经营：回报率边际改善。江苏银行深耕省内市场，聚焦小微金融，加速零售转型，打造新的增长点，推动回报率边际改善。

聚焦小微金融，发力先进制造业与基建。小微贷款聚焦普惠、科创、乡村振兴等重点领域（小微贷款同比增长 10.1%，占对公贷款比重 66.1%，占贷款总额比重 34.3%）；对公贷款发力制造业与基建，2021 年对公贷款（不含贴现）余额 7261 亿元，同比增长 14%（制造业贷款同比增长 24%；基建贷款同比增长 16%）。

APP 与微信线上引流，个贷与代销业务变现。（1）引流：手机银行 APP（手机银行+天天理财+苏银消金）与微信矩阵（公众号+“随 e 融”小程序）交叉引流，为零售业务变现提供基础。（2）变现：零售贷款稳健增长（同比增长 19.5%），其中，消费贷同比增长 28.0%，按揭贷款同比增长 9.0%；财富管理方面，理财产品余额稳健增长（同比增长 18%），代理收入已成中收主导（中收同比增长 40%，代理收入同比增长 40%，占比 75%）。

质量与资本：资产质量改善，资本充足。2022H 不良率为 0.98%，较上年末下降 0.1 个百分点。拨备覆盖率为 340.7%，较上年末上升 32.9 个百分点。资本充足率保持稳定（2022Q1 为 12.75%）。剩余可转债如果全部转股可提升核心一级资本充足率 1.04 个百分点，为后续贷款投放提供支撑。