江苏银行研究报告：核心竞争力如何支撑持续增长；财务指标分析及展望.pdf

上传者：红四方
时间：2023/09/18
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江苏银行研究报告：核心竞争力如何支撑持续增长；财务指标分析及展望。核心要点：我们认为江苏银行核心竞争力有三点：一是小微业务：历史禀赋与金融科技结合；二是对公业务：制造业和基建是对公基石，苏南和苏北均衡发展；三是零售业务：规模优势显现，具备长期竞争力。公司核心竞争力、良好的息差趋势、优质的资产质量和资本补充会保障江苏银行业绩的持续性。

小微业务：历史禀赋与金融科技结合。江苏银行小微业务长期行业领先，全口径小微近五年增速维持 10%+，普惠维持 20%+，并贡献较高的贷款收益，核心竞争力在于：一是拥有经验丰富、高质量的小微队伍以及量大布广的网点。二是对金融科技长期重视和积累，数据风控模型长期沉淀和迭代，金融科技效能正不断释放。三是江苏省民营经济贡献持续提升且韧性强，为江苏银行小微业务提供可持续增长的肥沃土壤。

对公业务：制造业和基建是对公基石，苏南苏中是发力重心，苏北较同业竞争力更强。江苏银行在苏北较同业竞争力强，苏北债务可控且承接省内产业转移，未来可期；同时公司更加重视提升苏南竞争力，苏南苏北均有增量空间。一是苏南方面，从江苏银行 2022 资产和员工增幅来看，均是苏中>苏南>苏北，体现其加强苏南苏中竞争力的战略。二是苏北方面，债务角度来看，苏北财力较苏南偏弱，但债务水平位于全国中游，偿债能力并不算差；发展角度来看，受省内政策红利逐步“筑巢引凤”承接省内产业转移，未来可期。

零售业务：规模优势显现，具备长期竞争力。1、规模是零售的长期竞争力，江苏银行零售已初具“护城河”：消费信贷规模稳城商行居第一，股份行仅次于平安。零售客户规模、AUM 均稳居城商行首位，户均非储 AUM 位列第二，苏银理财绝对规模稳居城商理财第一；三年信用卡贷款余额维持 20%+高增速。2、作为市场先行者，消费信贷风控经历周期检验：一是可投放区域是消费信贷需求最旺盛且资产质量最优质的区域；二是平台合作贷款以头部合作为主，业务模式主要是无增信的助贷分润，自主风控经历周期检验；三是作为头部城商行拥有充裕的资金和规模效应，在平台方流量分发上更有话语权。