国博电子（688375）研究报告：背靠中电科TR组件稀缺龙头，基站射频芯片突破者.pdf

国博电子（688375）研究报告：背靠中电科TR组件稀缺龙头，基站射频芯片突破者。公司是背靠中电科的有源相阵控 T/R 组件稀缺龙头，基站射频芯片突破 者，中电国基南方唯一上市平台。T/R 组件和基站射频芯片的高进入壁 垒和下游需求扩张，将给公司业绩带来确定性增长。 

背靠中电科的有源相阵控 T/R 组件稀缺龙头，基站射频芯片突破者

国博电子是 T/R 组件稀缺龙头，背靠军工央企中国电科，具备原材料采购和下游 客户的天然优势，业内竞争优势明显。基站射频芯片技术壁垒高，国产化率 低，公司产品导入主流基站制造商。未来，下游军用雷达的需求扩张，5G 基 站的需求扩张叠加国产化趋势，将给公司带来业绩确定性的增长。

有源相阵控雷达军事应用场景多，技术替代明确，T/R 组件市场空间大

相控阵雷达较传统雷达性能优势明显，广泛应用于多种军事领域，成为雷达技 术发展的主流趋势，渗透率不断提升。作为相控阵天线的核心部件，相控阵 T/R 组件占整个雷达造价的 60%。此外，随着国防支出的稳步增加和国防信息化的 快速推进，T/R 组件潜在市场规模超百亿，成长可期。

受益 5G 基站建设和国产替代，未来 5 年基站射频 IC 市场将超 500 亿

基站射频模块/芯片技术壁垒较高，海外射频龙头占据主导地位，贸易摩擦加速 国产替代。同时，随着 5G 基站建设的推进、MIMO 技术的采用以及 5G 时代射 频芯片价值同步提升，预计未来 5 年，基站射频 IC 市场空间将超 500 亿。

募投项目全面提升 T/R 组件和射频 IC 核心业务竞争力，巩固市场地位

公司本次拟募集 26.75 亿，其中 14.75 亿用于射频芯片和组件产业化项目，以 增强公司核心业务研发和生产能力。此外，公司还拟募集 12 亿补充流动资 金，以满足公司生产经营规模扩大的资金需求。