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商贸零售行业2023年半年报业绩综述：黄金珠宝、医美、跨境电商出口板块维持高景气增长，美护龙头盈利持续改善.pdf
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- 2023/09/11
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- 民生证券
商贸零售行业2023年半年报业绩综述：黄金珠宝、医美、跨境电商出口板块维持高景气增长，美护龙头盈利持续改善。零售：消费逐步回暖，新业态更具活力。①百货：销售开启正增长，持续恢复中。板块总体情况：Q2业绩环比改善，费用支出有所提升。销售端，2Q23营收同比+6.30%，增速环比+8.10pct。利润端，2Q23板块归母净利+267.5%。分标的看：龙头表现亮眼，重庆百货归母净利高增，2Q23扣非归母净利润同比增长156.08%。②超市：盈利承压，发展新业态标的保持增长。板块总体情况：恢复缓慢，2Q23板块总体仍未盈利，销售端，1Q23/2Q23营收分别为385.20和304.91亿元，同比分别-...
标签：商贸零售商贸珠宝电商美护跨境电商黄金黄金珠宝
黄金定价逻辑探究：缘何维持高位不跌？.pdf
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- 2023/09/08
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- 国泰君安证券
黄金定价逻辑探究：缘何维持高位不跌？黄金作为一类历史悠久的传统资产，天然地拥有独特的金融属性、货币属性和商品属性。然而我们发现，自从2020年以来，过去表现较为有效的指标似乎已然与黄金形成显著的背离，黄金现如今的走势似乎正在极大地挑战传统理论上的定价框架，我们可以从几个维度观察到这种现象：ETF持仓表现净流入情况无法匹配黄金涨势、负利率债券规模大幅回落的同时黄金并未跟随、以及实际利率突破高位而黄金却高位维稳。为了解释这种现象以及探究黄金价格的主要影响因素，我们从多个视角解释这种劈叉的可能性。首先，TIPS债券本身的流动性较差，对实际利率的指征会产生一定的偏离，而本轮周期中，美联储对TIPS持仓...
标签：黄金
黄金行业分析：审美觉醒背靠投资属性，黄金饰品有望实现中国力量.pdf
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- 2023/08/25
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- 华福证券
黄金行业分析：审美觉醒背靠投资属性，黄金饰品有望实现中国力量。黄金具备独特的消费属性和保值属性，两类属性交替为黄金消费提供了穿越周期的强劲支撑，带动黄金品类成为我国珠宝首饰的绝对龙头，且份额持续提升。从品类端来看，黄金首饰以高性价比和强设计感吸引各类消费者。从品牌定位端来看，品牌布局错落有致，伴随黄金认可度和设计新颖度持续提升，我国黄金珠宝品牌在中高端赛道中持续揽收市场份额。当前宏观经济背景下，黄金饰品有着更强投资价值。投资属性带动黄金消费量与长期金价保持正相关关系，消费属性带动黄金消费量与金价具有负相关关系。目前美联储加息周期或面临结束，未来美联储降息有望进一步推升黄金价格，黄金的投资属性加...
标签：黄金饰品
中国黄金国际研究报告：低估值、高分红率的铜金矿企.pdf
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- 2023/08/24
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- 华泰证券
中国黄金国际研究报告：低估值、高分红率的铜金矿企。我们认为公司股价主要由铜价、金价涨跌驱动，并判断铜价、金价中期均具有上涨空间。据华泰金属23年5月23日《短期平平，或跃于渊》：金方面，美国货币政策在结束加息而未进入降息期间，金价或震荡整理。而后若美国降息，金价将重拾升势；铜方面，短期供需格局仍有恶化可能性，铜价存向下空间。但24-25年随着新增供给减少、海外经济恢复，海外传统需求有望与国内传统、新能源需求共振向上，铜供应缺口或重新走阔，我们看好中期铜价走势。公司价值存在低估可能性首先，公司获得央企控股股东中国黄金集团资源等多方面支持，公司表示收购目标主要来自中国黄金集团的国际项目渠道，而集团...
标签：中国黄金黄金铜金矿
山东黄金研究报告：成长的黄金龙头.pdf
- 4积分
- 2023/08/21
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- 浙商证券
山东黄金研究报告：成长的黄金龙头。公司以山东为基，并通过收购扩大矿山版图，整体聚焦黄金业务，黄金产量稳步增长。22年公司自产金产量达39吨，同比增长56%。✓财务方面：22年营收503亿元，同比+48%；归母净利润增至12亿元，同比+743%，主要系矿山产能恢复带动经营改善所致。预计23H1实现归母净利润8.0-9.5亿元，同比+44%-71%，扣非净利润8.02-9.52亿元，同比+31%-56%。看好金价的中长期走势公司股价与金价走势共振。金价上升有助于公司盈利能力提升。同时股价波动幅度对比商品往往更大。行业盈利上行时期，股价有望比金价走出更高弹性。美联储加息渐入末期有望催化金价。23年6...
标签：山东黄金黄金
银泰黄金研究报告：重拾信心，扬帆再起航.pdf
- 3积分
- 2023/08/18
- 835
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- 广发证券
银泰黄金研究报告：重拾信心，扬帆再起航。内生动力强，未来发展或有新活力与新合力。目前，公司控股股东为山东黄金，实际控制人为山东省国资委，在山东黄金集团“十四五”规划下，公司内生外延发展或有新局面。截至22年末，公司资产负债率为21.57%，货币资金18.74亿元，经营活动产生的现金流量净额19.89亿元，公司负债水平较低，优质的资源和良好的盈利能力将为公司带来强劲的内生发展动力，为未来资本开支需求提供可靠保障。上游资源量价齐升，公司利润有望持续增厚。金矿端，公司在产金矿生产预计保持稳定，期待云南华盛金矿复产；金矿资源优质，具备成本领先优势，据公司年报，22年3家金矿子公...
标签：银泰黄金黄金
黄金9轮大行情复盘：黄金“长牛”的逻辑，低增长下的低利率.pdf
- 4积分
- 2023/08/11
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- 华安证券
黄金9轮大行情复盘：黄金“长牛”的逻辑，低增长下的低利率。我们以金价月平均值划分，选取行情持续时间超过3个月、累计涨幅超过10%，复盘了1968年以来黄金9轮行情。基于黄金独特属性，使用三因素框架分析黄金价格走势，即实际利率（对应货币和金融属性）、美元指数（对应标价效应）、供需情况（对应商品属性）。在基本框架的指引下，通过复盘得出三个重要结论：实际利率主导黄金，美元走弱亦有贡献。尽管黄金走势与实际利率、美元指数等反向关系并不会在所有月份都严格一一对应，但黄金大行情都伴随着实际利率下降（9/9），美元指数下行（7/9）亦有贡献。具体来说，9轮行情中，黄金上行较快的时间段与...
标签：黄金
巴里克黄金专题报告：聚焦一级资产，发挥成本＋规模优势.pdf
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- 2023/08/08
- 918
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- 海通国际
巴里克黄金专题报告：聚焦一级资产，发挥成本＋规模优势。黄金行业龙头，产量及盈利能力稳定。巴里克黄金是美国最大的黄金生产商，同时也是全球效益最好的黄金生产商之一，占据着黄金行业龙头地位。2022年黄金产量4141000盎司。公司主要从事全球黄金和铜的生产和销售，以及勘探和矿山开发等相关活动。公司2022年实现营业收入110.13亿美元，净利润4.32亿美元。专注高质量黄金资产，形成规模效应。公司黄金矿山遍及全球，优质资产潜力巨大，规模效应突出。公司拥有多元化的采矿业务组合，其中许多业务的开采寿命长达数十年。世界十大金矿中有5个由巴里克黄金经营，包括Carlin、Cortez、PuebloViej...
标签：巴里克黄金黄金
黄金行业专题报告：黄金定价与预期理论，2023H2金价走势展望.pdf
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- 2023/08/07
- 3283
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- 开源证券
黄金行业专题报告：黄金定价与预期理论，2023H2金价走势展望。黄金具有商品、货币、金融三重属性，商品属性对金价的影响逐渐淡化，货币属性主导金价的长期走势，金融属性主导金价的短期走势。长期看，黄金作为主权货币的信用背书，随着整体信用规模的不断扩大，金价中枢将不断抬升；短期看，黄金与实际利率和美元指数表现出负相关性，实际利率通过机会成本和避险逻辑与金价呈现负相关关系，美元指数通过计价基础与信用风险对冲与金价呈现负相关关系。实际利率、美元指数能够解释大部分时间内金价的走势，但是黄金仍然受到其他因素的影响。基于预期理论将更好的解释短期黄金定价逻辑黄金价格波动大多数时间交易的是相对收益预期，波动的原因...
标签：黄金
中金黄金研究报告：觉醒的老牌黄金龙头.pdf
- 3积分
- 2023/08/03
- 979
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- 广发证券
中金黄金研究报告：觉醒的老牌黄金龙头。内生动力强，集团支持为资源端“锦上添花”。截至22年末，公司资产负债率为42.43%，连续四年实现下滑；货币资金98.62亿元，经营活动产生的现金流量净额56.77亿元。负债结构多年来保持健康，良好盈利水平将带来强劲内生动力。同时，控股股东中国黄金集团系列优质矿产资源的注入（据公司公告）等支持将促使公司持续“强身健体”。乌山铜钼矿+湖北金铜矿+中原冶炼厂三驾马车，金属价格上行增厚公司利润。资源端，乌山铜钼矿、湖北金铜矿是公司上游主要盈利来源，据公司年报，22年两者归母净利润占中金黄金各重要子公司归母净利润之和...
标签：中金黄金黄金
中金黄金研究报告：经营稳健，集团资产注入赋能.pdf
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- 2023/08/02
- 859
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- 国信证券
中金黄金研究报告：经营稳健，集团资产注入赋能。黄金行业优质企业。公司业务包括矿山和冶炼，核心产品为黄金，其他产品包括铜、钼等。控股股东中国黄金集团是我国黄金行业中唯一一家中央企业。依托控股股东优质资产注入、市场并购、现有矿区探矿增储等工作，公司资源量及产量稳步增长。2022年，公司生产矿产金19.93吨，矿山铜7.93万吨，实现归属母公司股东的净利润21.17亿元，净资产收益率8.2%。集团资产注入助力公司成长。截至2022年底，公司保有资源储量金金属量507.3吨，铜金属量226万吨，钼金属量46.96万吨，矿山资源丰富但较为分散。2022年公司收购集团持有的西和矿业90%股权；2023年一...
标签：中金黄金黄金
山东黄金研究报告：资源为王，黄金巨擘稳步增长.pdf
- 3积分
- 2023/07/28
- 878
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- 西南证券
山东黄金研究报告：资源为王，黄金巨擘稳步增长。黄金价格仍处于上行周期：美国加息进入尾声，通胀数据的持续回落提升市场对美联储转鸽的预期，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元指数向下仍有空间。逆全球化背景下避险情绪频发，央行继续增持黄金，黄金的战略配置地位提升。2023上半年伦敦金均价1935美元/盎司，相较2022年均价上升7.4%，金融属性、货币属性和避险属性将驱动黄金价格中枢继续上移。地方国资委控股，黄金国企运营稳定。公司是山东省国资委控股的黄金龙头国企，稳外拓内、内外联动、全面开创，发展路径清晰。除2021年因安全检查影响产量、成本外，公司的自有金年产量均维持在40吨上下，202...
标签：山东黄金黄金
黄金(外汇)操盘手培训课件.pptx
- 18积分
- 2023/07/25
- 66
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- 其他
黄金(外汇)操盘手培训课件。第一部分:市场认知；第二部分:交易规则；第三部分:基础分析；第四部分:实战交易；第五部分:前景展望；第六部分:个人联系方式。除了人民币之外的外国货币，主要外汇指：美元、欧元、英镑、日元、加元、澳元、瑞郎等等。这种从一种国家货币转换成另外一种国家货币的过程，在出现后不久，很快就发展成一个利用不同货币兑换汇率波动赚取利润的庞大金融市场。本课件是针对金融行业所编写的，旨在为金融行业提供关于黄金操盘手培训方向更为专业的指导和建议。
标签：黄金操盘手外汇
黄金行业研究：大趋势向上行情东风已备，黄金配置正当时.pdf
- 7积分
- 2023/07/25
- 2197
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- 华西证券
黄金行业研究：大趋势向上行情东风已备，黄金配置正当时。黄金供需框架：需求驱动价格，投资需求主导，2022年投资及央行购金需求同比大幅增长黄金供给是存量市场，金价主要由需求驱动。黄金的需求主要为消费需求、储备需求和投资需求，其中金饰消费需求占比最大，但2022年金价上行及我国疫情拖累消费，致使全球金饰需求下滑；黄金投资需求占比近1/4，2022年黄金投资需求同比增长10.5%，是黄金需求强劲增长的重要推动力；黄金因具有国际普遍认可的价值及无信用主权风险的特点，成为央行储备的重要组成，2022年央行购金同比大增152%，创55年来的新高，显示黄金在高通胀、全球地缘政治事件、美元资产风险之下的保值及...
标签：黄金
山东黄金研究报告：黄金龙头乘风再起航.pdf
- 3积分
- 2023/07/24
- 641
- 1
- 广发证券
山东黄金研究报告：黄金龙头乘风再起航。国内矿产金龙头，“内生+外延”贡献产量增量。在山东黄金集团“十四五”规划和山东省各级政府关于资源整合、整体开发要求下，叠加公司健康的资产负债结构和优质矿产资源强劲的盈利水平，公司作为国内矿产金龙头，收购银泰黄金控制权已落地，未来将持续践行“内生+外延”发展战略，国内、海外矿产金产量增量有望逐步兑现。矿产资源具备成本优势，高金价下增厚公司利润。公司核心资产主要分布在胶东地区，胶东地区和银泰黄金拥有的矿产资源品位高、成本低，在金价趋势上行和价格随行就市的定价规则下，优质的矿产资源将持续成就...
标签：山东黄金黄金

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