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赛轮轮胎（601058）研究报告：全球布局加速，“液体黄金”助力成长.pdf

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2023/04/03
135
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国金证券

赛轮轮胎（601058）研究报告：全球布局加速，“液体黄金”助力成长。业绩稳步向好，外延扩张加速：2021年公司轮胎销量增长至4362万条，产品收入为161亿元，近5年复合增速为15%。公司2021年底拥有1155万条全钢胎、4650万条半钢胎和10万吨非公路胎的年产能；预计2024年公司可达到1660万条全钢胎、6800万条半钢胎和25万吨非公路胎的产能规模，随着海内外在建产能的陆续释放，公司业绩将维持高增长的态势。行业底部回暖，公司作为头部胎企强者恒强：汽车产量和保有量稳步增长对轮胎需求形成支撑；政策影响和贸易摩擦双重压力下行业竞争格局优化。核心原料橡胶价格高位回落...

标签：赛轮轮胎轮胎

玲珑轮胎（601966）研究报告：格局转变重构供应链，产能扩张加速配套成长.pdf

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2023/04/03
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6
中泰证券

玲珑轮胎（601966）研究报告：格局转变重构供应链，产能扩张加速配套成长。前言：基于空间格局与成长路径二维标准筛选出汽车轮胎赛道。空间：25年国内超3800亿，CAGR22-25=8%；格局：全球替代加速中，国内落后产能出清叠加国际头部企业份额下滑。成长路径：1）价维度：消费属性驱动轮胎升级带动单车价值量提升（2170-2590）；2）量维度：客户拓展，绑定强势自主&新势力。玲珑轮胎概况：国内配套第一，“7+5”战略奠定国际竞争优势。公司是国内最大的OE原配轮胎企业，21年轮胎销量达6471万条（+2.2%），CAGR18-21=6.6%。“7+5...

标签：玲珑轮胎轮胎

森麒麟（002984）研究报告：智能引领、全球布局的高端轮胎龙头.pdf

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2023/03/20
193
2
东亚前海证券

森麒麟（002984）研究报告：智能引领、全球布局的高端轮胎龙头。公司专注高端轮胎“智造”，未来三年进入产能扩张期。汽车轮胎方面，2021年产能2200万条，产品满产满销，2022年泰国二期产能投产，后续产能将持续爬坡。未来三年，公司进入产能扩张期，2023-2025年公司半钢胎产能有望分别达2800、3200和3800万条，全钢胎产能23、24年有望分别达100、200万条，此外，公司已具备航空胎小批量产销能力，产品体系进一步完善。公司轮胎定位高端，以出口为主，拥有更强的盈利能力。公司成长动力充足，营收五年连增，2022年实现营收62.92亿元，同比+21.53%，归...

标签：森麒麟轮胎

豪迈科技（002595）研究报告：全球轮胎模具龙头，机床业务未来可期.pdf

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2023/02/28
260
2
中泰证券

豪迈科技（002595）研究报告：全球轮胎模具龙头，机床业务未来可期。轮胎模具行业龙头，具备持续成长能力。①发展历程：公司深耕轮胎模具行业22年，已经成为全球轮胎模具行业的龙头企业；销售及售后渠道遍布全球，国际市场发展稳健。②主要产品：轮胎模具盈利能力稳定，大型零部件业务收入增长。2022年上半年，公司轮胎模具业务收入为17.03亿元，同比减少1.61%，毛利率为36.38%，同比减少0.53pct，保持相对稳定状态；大型零部件加工业务收入为12.90亿元，同比增长4.17%，毛利率为13.83%，同比减少4.67pct。③财务分析：下游需求旺盛，业绩稳健增长。2022年前三季度公司实现营业收...

标签：豪迈科技轮胎模具模具机床轮胎

确成股份（605183）研究报告：绿色轮胎渗透提升打开全球二氧化硅龙头成长空间.pdf

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2023/02/23
256
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国联证券

确成股份（605183）研究报告：绿色轮胎渗透提升打开全球二氧化硅龙头成长空间。节能减排大趋势下，轮胎标签法和汽车电动化驱动绿色轮胎高景气，打开高分散二氧化硅成长空间，公司作为全球第三大厂商，受益于高分散二氧化硅渗透率提升。公司为全球绿色轮胎用高分散二氧化硅领先厂商确成股份产品市场主要应用做橡胶工业领域中的高性能子午线绿色轮胎配套专用材料，已形成了从原材料硫酸、硅酸钠到最终产品二氧化硅的完整产业链。公司现有沉淀法二氧化硅产能33万吨，位居亚洲第一，全球第三。绿色轮胎稳步发展，对应高分散二氧化硅需求量未来三年CAGR为32%在“双碳”大背景下，添加高分散二氧化硅的绿色轮胎...

标签：确成股份二氧化硅轮胎硅

基础化工行业分析：化工持仓环比回落，农化、轮胎等持仓环比增加.pdf

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2023/02/20
160
1
广发证券

基础化工行业分析：化工持仓环比回落，农化、轮胎等持仓环比增加。主动管理型公募基金重仓持股中化工板块持仓占比环比下降。2022Q4，化工行业整体配置比例为5.37%，超配比例为-0.49%，配置比例相较22Q3下降0.30pct，超配比例相较22Q3上升0.05pct（剔除两桶油）。分行业看，石油石化行业配置比例为0.99%、超配比例为-0.60%，环比分别-0.19pct、-0.07pct；基础化工行业配置比例为4.38%、超配比例为0.11%，环比分别-0.11pct、+0.12pct；超配比例环比多数下行。农业化工、轮胎板块配置比例、超配比例环比提升，且均处于超配状态。2022Q4，农业化...

标签：基础化工化工农化轮胎

轮胎行业研究框架及投资观点.pdf

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2023/01/29
476
24
国信证券

轮胎行业研究框架及投资观点。短期来看，2023年轮胎行业逐步回暖。2022年轮胎市场表现不佳，主要受宏观经济的影响，国内外轮胎需求有所抑制。在替换市场上，国内由于疫情封控，道路运输受阻，居民外出活动减少，无论是半钢胎还是全钢胎整体表现都不太理想；在配套市场上，国内基建表现不佳，对于重卡需求减弱，因此全钢胎配套需求减少，而在新能源车放量带动下，国内半钢胎配套需求仍有增长。进入2023年，我们认为轮胎市场的压制因素已经有所改善，疫情修复下国内经济预期恢复增长，全钢胎市场预期回暖；半钢胎海外订单自22Q4开始逐步恢复，国内随着居民外出活动增加，替换市场预期回暖。长期来看，国内龙头公司市占率有望逐步提...

标签：轮胎

轮胎行业专题研究：美国轮胎市场的空间有多大？.pdf

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2023/01/17
289
9
国海证券

轮胎行业专题研究：美国轮胎市场的空间有多大？据美国轮胎制造商协会，2021年美国市场乘用车胎出货量达到2.62亿条，其中包括美国本土生产1.06亿条，占比40.54%，进口自东南亚的0.65亿条，占比24.73%，进口自其他地区的为0.91亿条，占比34.73%；我们预计，2025年，中国轮胎企业海外基地的乘用车胎产能将达到1.42亿条，目标市场为美国、欧洲和东南亚地区，相对于美国的整体2.62亿条的市场，仍有较大的成长空间。据美国轮胎制造商协会，2021年美国市场卡客车胎（包括轻卡）出货量达到7300万条，其中美国本土生产2201万条，占比30.2%，进口自东南亚的2483万条，占比34.0...

标签：轮胎

轮胎行业深度研究：短期景气有望出现拐点，长期成长具备持续性.pdf

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2022/12/07
220
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中泰证券

轮胎行业深度研究：短期景气有望出现拐点，长期成长具备持续性。从需求端上看：看好全球轮胎市场量价齐升，国内企业扎根成长沃土；预计明年出口订单回暖助力企业盈利回升。--量增：（1）替换市场方面，汽车保有量稳步上升将驱动存量市场规模扩张，而新能源汽车和货运量恢复将加快轮胎置换周期；（2）配套市场方面，以新能源为代表的国内企业快速成长将大力推进国产轮胎替代加速，挤占海外龙头企业份额。--价增：（1）SUV、高端车型市占率的提升将驱动大尺寸轮胎占比增加；（2）汽车消费体验需求也将提升驱动轮胎高性能化及多功能化。--外销：（1）海外轮胎替换市场空间大、毛利率高，国内胎企的制造优势将为企业提供竞争力保障；（...

标签：轮胎

轮胎行业研究：短期波动，不改长期看好.pdf

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2022/12/01
305
10
国海证券

轮胎行业研究：短期波动，不改长期看好。原材料价格高位回落，海运费下降至底部，海外市场去库存接近尾声2022Q3随着汽车销量的复苏，国内半钢胎配套需求恢复，但是由于海运费快速下行，美国经销商持续去库存，东南亚发往美国的需求量表现平淡。季度数据：2022Q3营收增加，净利率下滑海外需求受损，加之存货减值、期末外汇远期及商品套期保值合约亏损，轮胎行业整体呈现营收环比增长,但是毛利率环比略有下降的特征。2022H1玲珑轮胎泰国工厂营收为23.38亿元，环比增加1.94%；赛轮轮胎越南（不含ACTR）营收为24.94亿元，环比增加28.47%；赛轮轮胎柬埔寨工厂营收为2.54亿元；森麒麟泰国营收为14....

标签：轮胎

轮胎行业分析：轮胎行业是买α还是β.pdf

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2022/11/03
303
10
信达证券

轮胎行业分析：轮胎行业是买α还是β。第一个阶段是2018年以前。在这一阶段，中国轮胎行业实现了由小到大的发展，但行业利润水平受到原材料价格、双反等的明显影响，呈现出明显周期性，并不具备较好β属性。在这一阶段，部分轮胎企业在激烈的行业竞争中厮杀出来，实现了自身的由小做大，取得了规模优势。我们认为此时较好的投资策略是，关注行业周期，尤其是天然橡胶价格以及双反影响，且关注公司自身的良好成长和优秀管理带来的高α。第二个阶段是2018年-2021年中。在这一阶段主要原材料天然橡胶结束了一轮供需波动的周期，原材料价格相对稳定，波动不似之前剧烈，给了轮胎行业较好发...

标签：轮胎

豪迈科技（002595）研究报告：轮胎模具龙头，新赛道焕发新活力.pdf

3积分
2022/10/13
335
1
中信证券

豪迈科技（002595）研究报告：轮胎模具龙头，新赛道焕发新活力。公司概况：公司自成立以来深耕轮胎模具业务，尽管国内轮胎模具市场增速放缓，但公司轮胎模具龙头地位稳固且保持稳态增长；公司2006年进入高端机械零部件制造行业，2017年以来风电及燃气轮机的高端机械零部件增长迅速，业务占比不断提升。公司2021/1H2022实现总营收60.1亿/31.6亿元（+13.5%/2.7%），归母公司净利润10.5亿/5.7亿元（+4.6%/-2.7%）。行业趋势。轮胎模具：工艺技术角度，电火花加工可加工复杂花纹，适应材质多，加工精度高，工艺掌握程度对轮胎模具行业公司发展至关重要。据观研报告数据，全球轮胎模...

标签：豪迈科技轮胎模具轮胎模具

轮胎行业研究报告：性价比与创新共振，国产轮胎行业迎来新机遇.pdf

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2022/10/12
308
3
国联证券

轮胎行业研究报告：性价比与创新共振，国产轮胎行业迎来新机遇。国内胎企正处于弯道超车的关键节点:轮胎行业从历史上看跟随本土汽车产业链的兴起而成长壮大。汽车产业链在石油危机期间从美国迁移到日、欧，此后追逐成本优势与市场增量从日本迁往韩、中、印等地，如今又随着新能源车革命而向中国集聚。国内胎企借改革开放与入世获得伴随国内汽车制造发展的机遇，在过剩行业里凭高性价比产品立足、长大，在新一轮能源危机下有望复制日本胎企崛起历史。降本提量与需求拉动下轮胎格局向好：国内胎企受益于原料与海运费下降（欧洲航线回调20%左右），在能源成本上也获得了相对欧洲的优势。同时中国供应全球车胎的30%以上，国内产能被双反压制，...

标签：轮胎

玲珑轮胎（601966）研究报告：向全球一流轮胎企业迈进.pdf

4积分
2022/10/10
408
1
华鑫证券

玲珑轮胎（601966）研究报告：向全球一流轮胎企业迈进。公司持续深耕轮胎生产和研发，产品享誉全球。公司2022年上半年乘用车及轻卡子午线轮胎产量为全国轮胎企业第一，卡车用全钢胎产量为全国第二。预计公司2022年半钢胎产能达到8250万条/年，全钢胎产能达到1460万条/年。2022/2023/2024年公司轮胎总产能预计将达到9805/10761/11961万条。随着产能持续释放，公司未来在行业内的地位将持续提升。随着能耗双控和环保政策推行，部分轮胎行业落后产能或被淘汰，公司市占率进一步提高。国际化配套再上台阶，新能源迎来发展高潮玲珑轮胎与国内外一流主机厂缔结战略合作，共克时艰，休戚与共，构...

标签：玲珑轮胎轮胎

轮胎行业研究：趋势持续上行.pdf

6积分
2022/10/09
408
11
国海证券

轮胎行业研究：趋势持续上行。原材料价格高位回落，海运费下降，预计Q3继续好转2022Q2原材料价格回落，中国及泰国海运费下降，叠加乘用车销量提升，乘用车胎配套市场需求会暖，预计Q3轮胎行业业绩持续好转。季度数据：Q2营收波动，利润增长受疫情影响，国内需求下滑，二季度玲珑轮胎、佳通和通用股份营业收入和营业成本环比下滑，其他公司营业收入和营业成本环比增长。二季度海运费大幅回落，原材料价格略有下降，多家轮胎上市公司净利率环比增长，其中玲珑轮胎、风神股份两家环比增幅较大。2022H1玲珑泰国工厂营收为23.38亿元，环比增加1.94%；赛轮越南（不含ACTR）营收为24.94亿元，环比增加28.47%...

标签：轮胎

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