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磷化工行业分析：磷肥供给去化抬高价值中枢，磷矿自给企业成本优势显著.pdf

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2023/10/07
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德邦证券

磷化工行业分析：磷肥供给去化抬高价值中枢，磷矿自给企业成本优势显著。磷肥供给端持续去化，且新增产能受限，价格中枢有望维持较高水平。中国磷肥产能过剩，且生产过程中产生磷石膏等环境问题，国内针对磷铵的政策趋严，落后产能开工受限、逐渐淘汰，供给端持续去化。2022年中国磷酸一铵、磷酸二铵产能分别为1945、2112万吨，产量分别为928万吨、1298万吨，较2018年变化-12.46%、+1.76%，磷肥产量总体下降。自2016年以来，随着“三磷”整治的开展、环保以及能耗政策的趋严，磷铵成为限制类产能，国家出台相关文件严格控制磷铵新增产能，并加快低效落后产能出清。而磷肥需求端...

标签：磷化工磷肥磷矿化工

磷化工行业研究：磷肥为盾磷铁为矛，磷化工布局正当时.pdf

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2022/05/27
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华安证券

磷化工行业研究：磷肥为盾磷铁为矛，磷化工布局正当时。我们认为磷酸铁锂的竞争格局存在形成资源—前驱体—正极的一体化商业模式的可行性。磷酸铁锂产品差异化相对较低，是成本驱动产品，下游较为分散，特别是储能领域方兴未艾，集中度较低。磷酸铁锂的应用特点有望为产业链上游构建话语权提供先机。有别于三元正极材料，其特点是差异化产品+高集中度下游，产业链上游较难形成寡头集中。但是磷酸铁锂的资源分布、应用特点以及技术突破将会有利于企业形成资源—前驱体—正极的一体化商业模式。我们认为磷化工企业有望以磷肥、磷盐等传统业务为盾，以磷酸铁、六氟磷酸锂等新能源材料为矛，加速实...

标签：化工磷化工磷肥

化肥行业深度报告：钾肥、氮磷、磷肥行业分析.pdf

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2022/05/09
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中泰证券

化肥行业深度报告：钾肥、氮磷、磷肥行业分析。全球粮价延续涨势，带动化肥景气。自2020年下半年以来全球农产品需求强劲复苏，2021年夏季北半球干旱导致供应减少以及主要出口国收紧，进一步推升农产品价格上升趋势。根据WIND，截至4月14日，CBOT小麦/玉米/大豆的连续合约价格分别为1096/791/1681美分/蒲式耳，相比同期+69.1%/+33.11%/+19.24%。短期来看，俄乌冲突后相继禁止出口部分农产品，且运输途径受阻，全球农产品短缺进一步加深，全球供需紧平衡将延续。美国农业部(USDA）4月月报再度上调2022年全球小麦产量/消费至7.79/7.91亿吨，较三月分别增加30/27...

标签：化肥磷磷肥钾钾肥

云天化（600096）研究报告：磷化工龙头产业链完备，磷肥价格高景气带动公司业绩持续向好.pdf

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2022/05/06
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招商证券

云天化（600096）研究报告：磷化工龙头产业链完备，磷肥价格高景气带动公司业绩持续向好。公司是磷化工行业龙头企业，拥有国内最大的磷矿石开采能力，磷资源储备丰富，凭借原材料高度自给的全产业链一体化优势，成本显著低于行业内平均水平。公司作为云南省国有企业，积极承担社会责任，全面完成国内粮食保供稳价任务，实现国际、国内化肥市场资源高效配置。我们认为未来粮食安全战略将长期持续，磷肥价格易涨难跌将带动公司业绩持续向好。公司是国内最大的磷矿石生产商，磷化工产业链完备。受益于云南省丰富的自然资源，公司目前拥有磷矿石储量8亿吨左右，磷矿石年产能力1450万吨/年，其中擦洗选矿生产能力618万吨；浮选生产能力...

标签：云天化化工磷磷化工磷肥

磷肥行业专题报告：磷肥产业链分析框架.pdf

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2022/04/24
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国信证券

磷肥行业专题报告：磷肥产业链分析框架。1）全球作物的上涨周期有望带动农资的需求回暖，并拉动化肥整体景气度上升。国际市场的化肥价格与农产品价格高度相关，化肥在对农作物增产的作用中约占40%～60%的功劳；在农产品价格更高的时候，农民有望施用更多的肥。自2020年起，新一轮的全球粮价上涨主要受供给紧张+货币超发的双重驱动：美国、巴西等农业主产区受干旱天气冲击，玉米、大豆等主要农产品库存消费比持续下降；饲用需求回暖和疫情导致的货币超发助推全球粮价上涨；此外，2022年以来俄乌冲突加剧了小麦和玉米等农产品的流通紧张预期。目前农产品处于历史高位，随着后市拉尼娜或反复，新冠和地缘政治形势尚不明朗，我们看好...

标签：磷肥

磷肥行业研究报告：粮食安全提至新高度，磷肥行业逻辑将得到重塑.pdf

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2022/04/11
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招商证券

磷肥行业研究报告：粮食安全提至新高度，磷肥行业逻辑将得到重塑。本篇报告主要介绍我国及全球磷肥行业主要情况，我们认为短期内由于疫情以及世界地缘政治风险，粮食价格易涨难跌，从而带动化肥价格上涨，但长期来看，世界各国为应对突发事件，会极大提升粮食安全在各国日常战略地位。由此所带来的对化肥增量需求将一改往日产能过剩情况，化肥周期性逻辑被打破。我们认为磷肥产业不仅受益于粮食产品涨价，同时产生的新需求对行业改善长期向好，具备长期投资价值。俄乌两国是重要的农作物出口国，俄罗斯是第三大磷肥出口国。根据联合国粮食及农业组织统计，俄乌两国小麦出口量分别位居世界第1位、第5位，合计占比27.86%；玉米出口量分别位...

标签：磷肥粮食安全

化肥行业研究报告：化肥区间运行有支撑，行业格局持续优化.pdf

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2022/01/04
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国金证券

供给侧改革，新增产能受限，大幅改善了我国过去化肥供给过剩的状态，化肥产品盈利呈现中枢上行。近年来我国针对产能过剩行业进行供给侧改革，通过环保整治和退城入园，逐步清退行业内的过剩产能，通过对供需双向管控，行业内的产能利用率有触底后回升态势，行业格局已经呈现出逐步改善状态。同时，我国氮肥磷肥新增产能相对受限，氮肥作为煤化工产品，受到能耗和碳排放的双向制约，新增产能受到管制；而磷铵产品位于国家限制性产能名录，根据十四五规划也将严格限制新增产能，叠加行业持续进行扩后产能淘汰，行业格局有望持续性优化。

标签：化肥磷肥氮肥钾肥

化工行业研究及2022年投资策略：双碳背景下化工景气周期持续，化工新材料助推新旧动能转换.pdf

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2021/12/24
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山西证券

2021年化工走势回顾：化工板块跑赢沪深300指数53.04pct。在28个行业中位居第三，子行业钾肥、磷肥、磷化工涨幅居前。化工行业市盈率19.85倍，较年初走势不断下行，低于近一年均值23.33倍，相较A股市盈率（16.74倍）溢价率为17.04%。随着疫情的控制，下游需求逐步复苏，化工行业PPI同比增速持续走高。

标签：化工新材料钾肥磷肥磷化工

化工行业分析：“双碳”影响深远，Q3景气维持上行，行业盈利上佳.pdf

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2021/11/15
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中信建投证券

后疫情时代，21Q1开始国际油价进一步上涨，其他主要基础化工原料价格也开始有明显上涨。Q2由于行业处于传统淡季，大多数化工品起先盘整为主，部分产品维持上涨。进入Q3之后，在行业限电限产、行业成本端迅速传导、需求旺季逐步到来等多方面因素共同促进下，主要化工板块相继开启猛烈涨价，价格纷纷冲击乃至突破历史高点：（1）三季度各地能耗双控政策逐步加码，大量化工子行业开工受到明显压制；（2）9月起国内煤炭供需走向失衡，价格大幅上涨，成本面也支撑主要化工品（特别是煤炭单耗高的品种）大幅上涨；三季度布伦特原油价格也在全球能源紧张局势下从约70美元/桶一路上涨到80美元/桶以上。（3）行业历来有所谓“金九银十”...

标签：化工氟化工制冷剂磷化工磷肥

基础化工行业三季报总结：供需持续紧平衡带动业绩同比提升上涨.pdf

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2021/11/08
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兴业证券

2021年Q1-Q3内，基础化工产品价格总体呈现上行趋势，供需持续紧平衡使得基础化工企业盈利能力同比显著提升；氟化工、磷肥、氮肥、化纤、聚氨酯等子版块表现亮眼。2020年Q2至2021年Q1末，受疫苗接种的逐步普及等因素所带来的需求逐步恢复拉动，CCPI指数呈现持续修复趋势。进入2021年Q2以来，受全球范围内部分地区疫情反复等因素影响，CCPI指数转为震荡走势。而后，在化工品供需整体紧平衡背景下，CCPI进一步回升；九月中旬以来，在能耗双控等因素影响下部分产品供给端显著收缩，拉动CCPI短时内快速上行。截至2021年9月30日，CCPI指数录得5921点，相较6月30日上升16.1%；202...

标签：基础化工氟化工磷肥氮肥化纤

基础化工行业2021年三季报综述：21Q3景气持续，轮胎、农药、精细化工尚处底部.pdf

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2021/11/05
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广发证券

21Q3行业整体净利润同比增长85.04%，纯碱、有机硅、磷肥及磷化工、氟化工等板块同比、环比均表现突出。从基础化工行业整体来看，据Wind数据，收入增速：Q3同比增长35.67%，子行业增速环比有所分化；利润增速：Q3同比增长85.04%，多数子行业增速较Q2下降。基础化工行业Q3实现净利润合计742.63亿元，环比Q2减少13.09%。

标签：基础化工有机硅磷肥轮胎农药

化工行业专题研究报告：2021半年度景气上行，二季度盈利大幅提升.pdf

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2021/09/09
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天风证券

2021年半年度基础化工行业上市公司（根据申万一级分类并调整后基础化工上市公司合计406家）共实现营业收入13516亿元，同比增长41.1%，实现营业利润1918亿元，同比增长142.6%，实现归属上市公司股东的净利润1407亿元，同比增长147.0%。行业整体综合毛利率为22.3%，同比上涨2.7pcts；期间费用率为8.8%，同比下跌0.6pcts。行业整体净利率为11.7%，同比增长5.0pcts。

标签：化工煤化工磷肥粘胶纤维钛白粉

川恒股份深度报告：传统磷化工高景气，新建磷酸铁项目进军新材料.pdf

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2021/07/11
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国海证券

全球粮食价格大涨驱动磷化工全线涨价，公司主要业务充分享受涨价红利。受极端天气和原油涨价的影响，全球谷物价格已经击中8年以来的最高位，在盈利空间的驱动下，农民种植意愿高涨，以磷肥为主的磷化工产业链迎来价格的全面上涨。另外，对于公司的第一大业务磷酸二氢钙来说，今年水产品价格暴涨，草鱼批价自开年以来上涨63%，直接刺激了饲料级磷酸二氢钙需求与价格的双重提升。据统计，目前磷酸二氢钙相比去年均价已上涨48.6%，磷酸一铵相比去年均价已上涨69.3%，同时上游磷矿石涨幅不如下游，公司主要业务将享受价格与毛利率双增。

标签：磷肥磷酸铁锂川恒股份新材料

新洋丰-深度研究报告：复合肥龙头，多策略并举提高市占率.pdf

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2021/06/25
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华创证券

新洋丰前身为1982年成立的石桥驿磷肥厂，经过40年的发展，形成了800万吨磷复肥生产能力和320万吨低品位磷矿洗选能力，配套生产硫酸280万吨/年、180万吨磷酸一铵、合成氨15万吨/年、硝酸15万吨/年的产业链配套，在磷、钾两种稀缺营养元素中形成了比较优势。往后，公司积极落实宜都搬迁项目、合成氨改造项目和新型复合肥项目，并积极下沉渠道、深度营销，保持锐意进取的态势。

标签：新洋丰复合肥磷复肥氮肥磷肥

云天化专题研究：全球磷肥景气向上，降费减负效果显现，磷化工龙头破茧重生.pdf

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2021/06/22
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申万宏源

云天化公司是国内最大的磷矿采选及磷肥生产企业之一，亦是全球十大磷肥生产商之一。目前拥有磷矿原矿生产能力1450万吨，其中擦洗选矿生产能力618万吨，浮选生产能力750万吨。化肥总产能约881万吨/年，其中基础磷肥总产能约555万吨/年，复合(混)肥总产能126万吨/年，氮肥产能200万吨/年。精细化工产能主要包括黄磷3.8万吨、饲料级磷酸氢钙50万吨和工程塑料聚甲醛产能9万吨(规模国内第一)，力争打造“矿肥结合，肥化一体”的龙头企业。

标签：化肥磷矿磷肥云天化

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