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2024年宏观经济形势展望：江春入旧年.pdf
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- 2023/12/01
- 344
- 2
- 国金证券
2024年宏观经济形势展望：江春入旧年。周期轮回是亘古不变的主题，然而疫情之后的一切又不尽相同。大变革中，周期与结构的力量交织，经济在寻找“新稳态”的过程中，经历周期往复、结构分化进一步加强。市场情绪低迷之际，恰逢国内破冰之始。一、海外经济：迟到的“周期律”vs咆哮的“新范式”2023年美国经济表现超预期，个人消费是经济的“稳定器”，但核心支撑逻辑的依次变化，或带动2024年美国经济下行：1）劳动力市场走弱的信号已开始强化；2）超额储蓄“消耗殆尽”；3）个人所得税抵扣的&ld...
标签：宏观经济宏观经济形势经济形势
2024年宏观经济形势与政策展望.pdf
- 10积分
- 2023/12/01
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- 国海证券
2024年宏观经济形势与政策展望。疫后全球经济“W”型恢复，我国也如此。如美国2021年上半年放松疫情管制后，GDP折年数同比增速由2021年一季度的1.6%升至二季度的12.0%，随后又降至2022年四季度的0.65%，之后再回升至2023年三季度的2.9%。我国经济走势也符合“W”型规律，其中消费在加快修复，前10个月，服务零售额同比增长19%，增速快于同期商品零售额13.4个百分点。前10个月，全国餐饮收入累计同比增长18.5%，保持快速增长；新能源汽车持续高速增长；电子和家居消费呈恢复态势。投资仍在探底，房地产投资是主要拖累项。出口触底回...
标签：宏观经济宏观经济形势经济形势
全球宏观经济：2024年展望（上），变革与机遇之“变”.pdf
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- 2023/12/01
- 298
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- 交银国际
全球宏观经济：2024年展望（上），变革与机遇之“变”流动性、技术之变正向我们涌来，资产配置的重大结构性变化也将随之而来，我们不能再以过去的视角审视各类资产。在大分化时代之下，我们需要打造新兴宏观对冲策略，结合自下而上进行布局。此篇报告为展望上篇，侧重自上而下，我们的展望下篇侧重自下而上的个股标的梳理。长期趋势变化（新思路）：流动性之变。短期，2024年虽然不会立即降息，但也将不再加息，边际拐点已然来临。中期，在新宏观局势下，未来的利率中枢将出现系统性上移，需要适应流动性新常态。当流动性不再泛滥时，资本的选择性就会愈发明显，“好钢用在刀刃上”与之...
标签：宏观经济
2024年海通宏观经济和政策展望：迎难而上.pdf
- 6积分
- 2023/12/01
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- 海通证券
2024年海通宏观经济和政策展望：迎难而上。1.经济：破“旧”立“新”；2.政策：需要多大规模？3.海外：流动性趋向温和。
标签：宏观经济经济
2024年海外宏观展望：年度策略，“肥尾”阶段.pdf
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- 2023/11/30
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- 国盛证券
2024年海外宏观展望：年度策略，“肥尾”阶段。虽然市场对2024年海外宏观形势有分歧，但基本可以确定2024年处在周期的尾部。在一轮正常的经济周期中，全球经济、通胀、货币政策会经历“低位回升、触顶回落、重回低位”，图形类似于标准正态分布曲线。然而，本轮周期受新冠、政府刺激政策、地缘冲突等多重因素扰动，更类似于“尖峰肥尾”的形态，2024年正对应“肥尾”阶段，即：全球经济、通胀、利率的下行斜率平坦化，且不会降至很低的位置。如何深刻理解本轮经济周期的“肥尾”、并把握其核心逻辑和...
标签：宏观经济
2024年宏观经济展望，破浪前行.pdf
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- 2023/11/27
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- 开源证券
2024年宏观经济展望，破浪前行。2023年中国经济呈现出了疫后的“非典型复苏”，展望未来，经济的持续增长动能从何而来？本篇报告我们着眼短期，从海外央行政策转向、国内中央加杠杆、库存周期反转等角度把脉2024年海外和中国的宏观经济。海外：经济增长分化，迎接央行宽松转向(1)美国经济：暂无“近忧”，或有“远虑”。当前美国经济增长韧性较足，暂无“近忧”，但支撑美国经济短期保持较高韧性的劳动力市场、财政扩张以及居民获得的信贷支撑目前均出现边际降温的趋势，美国经济或有“远虑”。美联储...
标签：宏观经济
毕马威-中国经济观察：2023年四季度.pdf
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- 2023/11/27
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- 24
- 毕马威
三季度中国GDP同比增长4.9%，较二季度的6.3%回落1.4个百分点，主因去年对比基数抬升的拖累。剔除基数效应后，三季度2022—23年两年平均增速4.4%，较二季度抬升1.1个百分点，超出市场预期。从环比来看，三季度GDP环比增长1.3%，较二季度加快0.8个百分点，国内经济持续修复，边际明显向好。前三季度GDP累计同比增长5.2%，如果按照全年5%的预期目标推算，四季度只需实现4.4%的增长。随着稳增长政策效应逐步显现，叠加去年同期低基数，预计可以顺利完成年初政府工作报告制定的全年经济增长目标。总体来看，全年经济下行压力最大的阶段已经过去，经济将延续温和修复态势。不过，当前经...
标签：宏观经济中国经济
2024年中国宏观经济展望：三大需求均回暖推动名义GDP增速上升.pdf
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- 2023/11/24
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- 17
- 国信证券
2024年中国宏观经济展望：三大需求均回暖推动名义GDP增速上升。01中国GDP总结与展望；02中国就业总结与展望；03中国三大需求总结与展望；04中国通胀总结与展望；052024年中国主要宏观经济指标预测与小结。
标签：宏观经济 GDP
2024年宏观展望：寻找新均衡.pdf
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- 2023/11/24
- 384
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- 国泰君安证券
2024年宏观展望：寻找新均衡。
标签：宏观经济
洪灏-2024展望.pdf
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- 2023/11/22
- 334
- 4
- 思睿集团
2024宏观分析。复常的第二年，交易区间延续。2023年的复常大事当属大国重启。隔离之日难免陷于彷徨。但随着交流复通，一如双方高层对话不断和跨境往来频增所示，都将促进成就相互的理解。在去年十月底的至暗时刻，我们是市场上唯几的坚定看多的声音，并预测彼时12个月内，上证交易区间为约3,000点至3,500点，恒指交易于约16,000点至23,000点。在随后的十二个月里，上证实际交易区间为2,924点至3,419点，恒指实际交易区间为15,945点至22,700点。我们预计未来12个月里，这一交易区间将延续。值得一提的是，今年十月二十日的首席经济学家论坛上，我发表了主题演讲，称当天上证的2,940...
标签：宏观经济
2024年宏观展望：重估增长动力.pdf
- 3积分
- 2023/11/22
- 283
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- 东方证券
2024年宏观展望：重估增长动力。疫情之后的修复并非一帆风顺，前三个季度来看，虽然消费倾向、制造业投资、出口份额等方面颇有亮点，但房地产、地方债务、中小金融机构等领域的风险隐患也不容忽视，当下既是思索未来中国靠什么实现中长期高质量发展的窗口期，也是重拾信心、更进一步摆脱疫情“疤痕效应”的关键节点。如何看待未来主线？我们认为，短期在于从中央加杠杆到各部门现金流的转化：一方面增量资金将修复基建企业以及与财政紧密相关的市场主体的现金流，另一方面也有助于改变当下国有企业稳增长引擎受到化债压力不利影响的现象。中长期看点在于从生产端新型工业化到消费端新市民：在经济结构转型的当下，通...
标签：宏观经济
2024年海外宏观展望：锚定.pdf
- 3积分
- 2023/11/21
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- 东方证券
2024年海外宏观展望：锚定。2023年，全球市场表现的宏观驱动特征突出，人们对宏观因子的关注大过以往，集中体现在全球市场最重要的锚收益率——美债收益率，同多数市场和资产类别的运行存在明显的相关性，这种关联有时是决定性的。复盘：资产价格、锚收益率、宏观逻辑钩沉通过复盘，我们穿透观察了近2年宏观驱动特征突出的市场的底层逻辑，建立起一套跨资产表现-锚收益率-锚收益率背后的宏观逻辑驱动的理解框架。在这套理解框架的底层，我们看到下述宏观逻辑对市场产生最为关键的影响：1）通胀。高通胀-紧货币的逻辑几乎主导了2022年的市场表现，但从23Q2开始，我们似乎观察到市场运行的中期趋势脱...
标签：宏观经济
2024年宏观经济与资产展望：外压趋缓，内能蓄势.pdf
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- 2023/11/21
- 303
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- 华西证券
2024年宏观经济与资产展望：外压趋缓，内能蓄势。海外经济：2024年美国经济放缓但不衰退，“软着陆”概率大，欧洲经济有所回升。发达经济体通胀中枢整体下移。美联储步入加息末期，降息可能在下半年之后。国内增长：在经历疫后一年经济恢复，加上宏观政策持续发力支持，2024年中国经济增速有望向趋势稳态水平回归，预计GDP单季环比中枢在1.2%附近，全年同比4.8%左右，一季度至四季度同比分别为4.2%、5.0%、4.8%和5.0%。供给端：中美有望同步补库；国内房地产拖累效应弱化、外需边际改善下制造业景气有所回升。需求端：消费：居民消费倾向继续向疫情前水平回归；预计消费对经济增...
标签：宏观经济
2024年宏观经济展望：削峰填谷.pdf
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- 2023/11/14
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- 申万宏源研究
2024年宏观经济展望：削峰填谷。总结：明年宏观主线是政策针对地产产业链的“削峰填谷”：今年整体“克制”的稳增长政策在并未盲目推高今年经济增速（削峰）后，需要为明年下半年新一轮经济下行压力“填谷”，2024年政策整体力度更积极也更果决，把握未来半年经济改善、政策积极的阶段。地产产业链：贯穿全年经济节奏的主线。1）房企拉长施工周期，地产对经济的影响周期也被拉长，前两年销售开工收缩，对经济影响于24年集中体现。2024年下半年将是地产产业链集中性拖累GDP增速的阶段，集中反映前期大幅走弱的期房销售与新开工的滞后传导。2）短期地...
标签：宏观经济经济展望
2024年宏观经济展望：破浪前行.pdf
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- 2023/11/09
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- 开源证券
2024年宏观经济展望：破浪前行。一、海外：经济增长分化、迎接央行宽松转向(1)美国经济：暂无“近忧”，或有“远虑”。当前美国经济增长韧性较足，暂无“近忧”，但支撑美国经济短期保持较高韧性的劳动力市场、财政扩张以及居民获得的信贷支撑，目前均出现边际降温的趋势，美国经济有较大概率实现“软着陆”。美联储或已结束加息，但降息时点还存在不确定性。最快或在2024年中开启降息，幅度和节奏或许是“降降停停”，整体降幅有限。(2)2024总统大选临近，美国政治面临不确定性。(3)欧洲：经济...
标签：宏观经济