宏观不确定性与产业确定性:中美视角.pdf
- 上传者:新加坡
- 时间:2024/03/01
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宏观不确定性与产业确定性:中美视角。2024 年全球经济仍处于慢增长周期,增长新动能从 G20 加快转向 G2+。2011 年全球进入慢增长周期以来,到 2022 年,美国人均 GDP 相对于 G20 均值增加了 74 个百分点,G20 其他发达经济体均出现了不同程度的下 降,美国之外相对值上升的国家主要来自新兴市场,包括中国(31.9 个百分点)、印度(3.3 个百分点)和印尼 (1.2 个百分点)。
美国高利率和我国房地产转型增加宏观不确定性。彭博一致预期认为,发达经济体今年有望实现软着落。但高 通胀、高利率是今年美国经济的最大风险。在经历了美联储快速加息和 2023 年利差深度倒挂之后,如果美国 经济仍能避免衰退,这将是二战以来的第二次例外。我国经济正处在新旧动能转换阵痛期,房地产由周期性力 量转变为结构性力量,需高度关注房地产调整的“尾部风险”。
数字化与 AI+产业确定性高,规模优势显著,或带动全球经济重回快增长周期。数字技术是当代最重要的通用 技术,特别是人工智能技术的广泛应用,将显著提升全要素生产率和劳动生产率,形成创新驱动的新增长周期。 人工智能技术具有明显的规模优势和先发优势,中美两国可能是最大的受益者。相对而言,美国已形成产业集 群优势,我国需加快缩小与领先国家的差距。
以产业确定性对冲宏观不确定性。中美具备良好的经济增长基础和难以媲美的规模优势,有条件将产业确定性 转化为宏观经济确定性。AI 人工替代总体有利于发达国家,但技术进步也创造新就业机会,长期有利于增加就 业。中美上市科技企业存在明显的盈利能力(ROE)差距,且差距有扩大的趋势,提升我国科创企业核心竞争 力是当务之急。我国资本市场也需提升定价能力,加快发掘具成长性的科技企业,推动规模化发展。
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