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2023年宏观经济及政策展望：山重水复疑无路，柳暗花明又一村.pdf
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- 2023/01/10
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- 广州期货
2023年宏观经济及政策展望：山重水复疑无路，柳暗花明又一村。01海外经济；02国内经济。
标签：宏观经济经济政策
中国宏观经济分析与预测研究报告（总第100期）：2023~2027中国经济发展展望，重振增长.pdf
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- 2023/01/05
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- 清华大学
中国宏观经济分析与预测研究报告（总第100期）：2023~2027中国经济发展展望，重振增长。党的二十大报告中强调：到2035年，“经济实力、科技实力、综合国力大幅跃升，人均国内生产总值迈上新的大台阶，达到中等发达国家水平”
标签：宏观经济
中国宏观经济形势分析与预测年度报告（2022~2023）.pdf
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- 2023/01/03
- 4441
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- 上海财经大学高等研究院
中国宏观经济形势分析与预测年度报告（2022~2023）上海财经大学高等研究院2009年发起成立“中国宏观经济形势分析与预测”课题组，旨在以一种开放式的科研组织模式，凝聚海内外相关研究力量发挥各自专长、分工合作，对中国宏观经济进行长期跟踪研究，定期发布中国宏观经济形势分析与预测报告，为政府、企业及社会各界提供有参考价值的经济洞见、短期政策对策及长期改革治理建议，推动中国经济的长期稳定增长和可持续发展以及国家治理能力和治理体系的现代化。课题组团队成员包括曾任美联储高级经济学家的国际资深专家，原中国人民银行调查统计司司长、上海市人民政府参事，以及20多位获得国际国内顶尖大学...
标签：宏观经济经济形势经济形势分析
2023年海外宏观经济展望：欧美通胀回落，高利率持续，经济疲软下行.pdf
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- 2022/12/29
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- 湘财证券
2023年海外宏观经济展望：欧美通胀回落，高利率持续，经济疲软下行。2022年，在疫情和俄乌冲突影响下各国极度宽松货币政策刺激了消费，然而能源供给短缺、供应链压力和劳动力短缺等问题并没有得到解决，从供给端引发了高通胀，出现通胀预期强化、经济波动加剧、工资-通胀螺旋风险和金融风险上升等问题。我们认为2023年各经济体的经济走势关注的焦点有所不同：美国经济主线逻辑仍然是抗拒通胀的紧缩货币政策，欧洲主要看俄乌冲突下的能源供给替代。此外，除美国外其他国家还面临美元走强的冲击。预计2023年随着需求进一步回落，通胀压力将得到小幅缓解，但高利率、强美元使全球经济进一步承压。美国通胀越过顶点但下降速度缓慢，...
标签：宏观经济经济展望通胀
2023年国内宏观经济展望：投资托底内需复苏，经济步入正轨可期.pdf
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- 2022/12/27
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- 国开证券
2023年国内宏观经济展望：投资托底内需复苏，经济步入正轨可期。2022年全球疫情冲击缓和，但俄乌冲突、供应链尚未完全修复叠加异常天气推高通胀，持续高位的通胀叠加随之而来的全球快速加息潮冲击全球经济较为脆弱的复苏，2023年全球衰退风险上升。2022年国内经济仍在复苏进程中，但受疫情持续冲击总体减弱。其中，基建投资发挥一定托底效应，高技术制造业与技术改造投资引领制造业投资，出口仍然保持较好韧性；但同时，消费复苏缓慢，地产投资拖累增大，供给端在迟迟未见明显起色的需求端制约下，对经济支撑作用放缓。预计2022年GDP同比增长2.8%。对2023年国内经济而言，疫情影响下的内需复苏仍然具有一定不确定...
标签：宏观经济经济展望
宏观经济-中国复苏路径预判分析&疫后时代探路者，寻找疫后新路.pdf
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- 2022/12/22
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- 华创证券
中国复苏路径预判分析&疫后时代探路者，寻找疫后新路。当前，我国防疫政策正处于不断优化的过程。在此过程中，有以下几个问题受到市场广泛关注：放开的路径可能是什么样？如何做好医疗资源的储备？放开后经济、消费、通胀、就业等将会如何演绎？放开后有哪些投资机会值得关注？就这些市场关注的问题，本报告分别从宏观和行业层面给予回答。宏观层面，本报告主要以日本、韩国、越南、中国香港及台湾省这5个东亚经济体为参考，并结合大陆现状作出分析；行业层面，本报告梳理了医药、汽车、酒旅餐、出行及传媒这五大板块的投资机会。主要经济体疫情放开路径、医疗资源准备及对中国大陆的启示（一）主要经济体疫情放开路径：几个共同规律规...
标签：宏观经济
2023年全球宏观经济展望：再平衡，东升西渐、逆风复苏、价值重估.pdf
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- 2022/12/21
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- 光大证券
2023年全球宏观经济展望：再平衡，东升西渐、逆风复苏、价值重估。俄乌战局将阶段性缓和。战局关键变量正在变化，美对乌援助趋弱，美欧武器库存见底，欧洲外交政策转向。战场态势若在冬季形成僵局，将催化双方妥协，2023年一季度是俄乌和谈关键窗口期。危机的外溢影响趋弱，原油市场供需重回动态平衡，油价中枢有望下移。美国通胀缓步下行，经济仍有韧性。高利率持续冲击住宅投资、耐用品消费和企业扩产意愿，2023年美国通胀持续回落，预计CPI同比中枢在3.8%。但超额储蓄，低杠杆率，劳动力刚性短缺，是支撑私人消费慢速退坡和美国经济保持韧性的核心原因。东升西渐，全球再平衡。中国防疫进入新阶段，经济向上补缺口；印度和...
标签：宏观经济经济展望再平衡
2023年宏观经济与大类资产配置展望：星星之火可以燎原.pdf
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- 2022/12/20
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- 中银证券
2023年宏观经济与大类资产配置展望：星星之火可以燎原。预计2023年全球经济增长弱于2022年，美联储紧缩政策预计持续至年中。中国经济迎来复苏，通胀依然可控，财政政策与货币政策将协同发力。大类资产配臵上半年排序为股票>大宗>货币>债券，下半年排序为大宗>股票>货币>债券。预计2023年全球经济增长弱于2022年，但新冠疫情、美联储加息、俄乌冲突等压制2022年经济增长的因素在2023年预计均将有所缓解，2023年下半年全球经济增长存在企稳可能。美国劳动力市场依然强韧，对其通胀韧性不宜低估，美联储的紧缩政策或持续至2023年年中，经济陷入衰退的风险增加，美元...
标签：宏观经济资产配置
2023年全球宏观经济展望报告：再平衡，东升西渐、逆风复苏、价值重估.pdf
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- 2022/12/19
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- 光大证券
2023年全球宏观经济展望报告：再平衡，东升西渐、逆风复苏、价值重估。海外经济展望：美国浅幅衰退，欧洲风险收敛，新兴市场保持恢复势头。（一）美国经济：超额储蓄，低杠杆率，劳动力刚性短缺，是支撑私人消费慢速退坡，和美国经济缓步衰退的核心原因；住宅投资将持续构成拖累，但设备投资下行速度较慢；拜登政府支出端扩张空间受限，但净出口可能持续构成正贡献。横向来看，在加息周期中，对比欧洲、日韩，美国经济依然具有较强韧性。（二）美国通胀：当前房地产市场和商品需求已在持续降温，将带动2023年美国通胀持续回落。但是，鉴于劳动力供给刚性约束、消费需求仍有韧性，预计通胀降温需要较长时间，基准情形下，我们预计2023...
标签：宏观经济经济展望再平衡
2023年宏观经济及资产配置展望：夜过姑苏.pdf
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- 2022/12/17
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- 国元证券
2023年宏观经济及资产配置展望：夜过姑苏。地产企稳的时间可能在2023Q4：1）历次地产投资启动时，地产的销售回款至少要有20%左右幅度的反弹，按目前的斜率顺推的话，满足这个条件至少要等到2024年年初；2）地产投资滞后于地产回款而启动的时间差至少要长于2015年那次（13个月）。库存翻转的时间则在2023Q3：1）美国的CPI也许正在拐头，且欧元区能源价格也变得更加平稳，在偏大的概率下，发达国家的加息进程已到尾声；2）如果发达国家政策变稳的边际拐点很快出现，那商品的拐点应该在明年Q3附近，那么，中国新一轮补库周期的启动应是在2023Q3。在经济各个要素中，地产和库存对经济的影响最为关键，这...
标签：宏观经济资产配置
2023年中国宏观经济展望：经济向上，牛市在望.pdf
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- 2022/12/17
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- 信达证券
2023年中国宏观经济展望：经济向上，牛市在望。对冲当前经济下行压力，需要企业部门适度加杠杆。借鉴海外经验，当房地产大周期的拐点出现后，居民部门在数年之内都很难再加杠杆，要想实现2023年经济企稳向好，需要企业部门和政府部门适度加杠杆。考虑到政府财力因疫情已经受损，可能尤其需要依靠金融加大力度支持企业部门加杠杆。在此情形下，2023年全年GDP增速有望达到5.1%，二季度和四季度可能是两个增长高峰，GDP增速有望分别达到6%和7%以上。2023年需求端支撑主要来自于制造业投资、基建投资和消费。中央提出，要充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。2023年新一轮设备更新周期有望启动，引领制造业投...
标签：宏观经济经济展望
2023年海内外宏观经济金融展望：再造国风.pdf
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- 2022/12/16
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- 申万宏源研究
2023年海内外宏观经济金融展望：再造国风。全球经济：MODERATIONAGAIN。美国、欧洲相继开始用严厉的货币紧缩、收缩需求的方式试图遏制通胀，重建合理的供需预期与秩序，终于在时近年底看到了初步的成效。消费需求逐步降温、地产需求的大幅下滑，适逢因财政补贴退出、奥密克戎致病性减弱而带动的劳动力市场供给改善，“薪资通胀螺旋”三季度以来开始缓和。加之俄乌冲突之后欧英产业链脆弱性随着油价走高而浮出水面，美国工业体系此消彼长的替代，令美国建立起相对其他发达国家供需都更加旺盛的恢复格局。展望2023年，美国劳动力供给和工业生产的进一步改善有望在需求逐步降温的阶段推动美国经济出...
标签：宏观经济经济金融金融
宏观经济-居民消费与CPI：2018~2023.pdf
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- 2022/12/16
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- 申万宏源研究
宏观经济-居民消费与CPI：2018~2023。消费的三大决定因素与CPI传导分析框架。消费趋势性决定因素：可支配收入，内生于经济增长。消费的周期性决定因素：地产后周期与消费倾向。消费的脉冲性决定因素：疫情防控、供给冲击。而CPI则同时受消费需求+PPI传导+食品供给共同驱动，可以“五分法”抽丝剥茧、独立分析。18年：经济环境骤然恶化预防式储蓄增加拖累消费，但高油价推动CPI走高。18年以来，在中美贸易摩擦、基建投资快速去杠杆、民企违约潮背景下，居民收入增速下行，青年失业率一度跳升，经济增长预期恶化亦触发居民预防式储蓄增加，居民消费意愿降至冰点。必需品消费与餐饮基本稳定...
标签：宏观经济居民消费
2023年宏观经济展望：路转峰回.pdf
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- 2022/12/14
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- 浦银国际
2023年宏观经济展望：路转峰回。2023年，路转峰回：新旧交替之际，回顾2022年，俄乌战争和疫情反复给今年的宏观经济造成了不少冲击，海外流动性收紧也火上浇油。受此影响，中国和西方的经济增长都未达到年初的预期。当下，国际形势和疫情的走向尚不明朗，但是宏观经济已经出现了一些转机。不论是中国防疫措施的不断优化、还是美国通胀的见顶回落，都让我们对2023年的宏观经济充满期待，可以说，现在正是路转峰回的时刻。防疫之路转：2022年，本土疫情对中国经济增长造成较大冲击，原因在于新冠奥密克戎变异株的高传染性使得疫情的GDP扩散范围不断扩大。在这种情况下，减轻疫情对经济的负面影响，需要从缩小GDP扩散范围...
标签：宏观经济经济展望
宏观经济-从美日、越南、中国港台等地看防疫放开后市场如何表现.pdf
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- 2022/12/14
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- 招商证券
从美日、越南、中国港台等地看防疫放开后市场如何表现。当前我国正处于防疫管控逐渐放开的窗口期，后续经济增长、生产消费、资本市场将会如何表现备受关注。本文详细梳理了美国、日本、越南、中国香港、中国台湾五个国家/地区防控放开之后不同时间维度的经济及资本市场情况，进而获得一些对A股市场投资的经验和参考。疫情管控节奏：根据牛津大学疫情管控严格指数来看，欧美国家/地区的管控严格程度相比亚太国家地区的管控严格程度较低。21年开始欧美国家/地区多数开始放松疫情管控，22年下半年亚洲国家/地区疫情管控普遍出现松动。各个国家/地区的恢复节奏来看：美国工业生产恢复强劲，部分零售好转。疫情放开之后美国GDP同比增幅继...
标签：宏观经济