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  • 红利+央国企高性价比投资标的：年度最高可分红12次.pdf

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    • 2024/05/16
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    • 国海证券

    红利+央国企高性价比投资标的：年度最高可分红12次。央国企估值具备持续提升的基础和可能性。改革深化背景下，国企优质资产融资渠道不断拓宽，国企在盈利能力上保持了较强韧性，在稳定资本市场上发挥了关键作用，较好履行了经济发展压舱石的职责。同时证监会推动国企分红改革，国企分红意愿以及分红能力显著提升，彰显国企优势。低估值央国企的盈利质量稳步提升，低估值央国企主线逐步兑现。红利策略理论基础扎实，符合政策导向，超额收益延续性好。红利策略源于1991年的“狗股策略”，能选出长期持续分红和未来成长潜力的公司以对抗通胀。近年来证监会推动分红改革，重视投资者回报，红利策略符合政策层面要求。...

    标签： 红利 央国企 分红

  • 策略深度研究：如何看待出口链的持续性，周期视角.pdf

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    • 2024/05/16
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    • 华泰证券

    策略深度研究：如何看待出口链的持续性，周期视角。核心观点：复苏周期或持续，弹性亦有上行风险，分歧中挖掘结构性机会2023-1Q24我国出口以价换量、EM经济体占比提升、产品结构分化三大特征的背后或周期性与趋势性因素共存，本文从周期性视角分析外需：①全球制造业周期，温和回升或持续，弹性预期不高，海外央行降息或为上行风险；②美国资本开支周期，总量增长或平稳，能源、科技等行业或是主力；③美国地产&消费品补库周期：地产需求预期或偏高、供给或平稳，早周期>后周期，消费品中电气和电子产品、服装及配饰补库能见度较高；④航运周期：外需周期Beta配置选择，供给择线。结合前瞻指标，建议关注通用及自...

    标签： 出口链 周期 策略

  • 全球策略深度报告：新时代的港股核心资产.pdf

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    • 2024/05/15
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    • 兴业证券

    全球策略深度报告：新时代的港股核心资产。中国经济开始步入新旧动能切换的痛苦期后期，高质量发展的潜力和韧性逐渐显现，新时代的核心资产应运而生。宏观层面：中国经济的韧性和新动能的潜力日益显现，旧动能退坡最痛苦的阶段正在过去，2024年名义GDP增速有望回升。1）中国经济决策机制的优势将开始被重新认知及推崇，战略转型方面的定力以及防风险底线上的战术灵活性有利于中国经济顺利走出新旧动能切换的痛苦期。2024年4月政治局会议对房地产、财政政策、货币政策等方面的部署导向积极。预计伴随着地产部门风险的化解，地产对经济拖累最大的阶段正在过去。2）高质量发展的韧性凸显，高储蓄率向消费转化，银发经济和高性价比消费...

    标签： 全球策略 港股 核心资产

  • 2024年中期策略：向新重塑，耐心资本.pdf

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    • 2024/05/15
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    • 天风证券

    2024年中期策略：向新重塑，耐心资本。A股交易指标高位，配置、行业个股趋势指标低位。未来如何演绎？需结合普林格周期、经济动能转换、国际形势、资本市场改革等维度系统研究。信用周期弱化，新旧动能转换。1）静态框架监测：指标分化，交易指标处于相对高位，配置、行业个股趋势指标低位。2）普林格周期货币-信用传导不畅，信用方面仍然偏紧，4月社融脉冲继续回落至25.43%，今年新增政府债券连续4月为负，4月企业贷款整体走弱，信贷结构边际走差，企业、居民的长期投资消费意愿仍然需要提振。居民部门仍然偏好储蓄避险，青年就业情况仍有修复空间。3）当前经济面临新旧动能转换、经济结构转变。旧动能方面，地方政府化债压力...

    标签： 信用周期 资本

  • 基于卷积神经网络的ETF轮动策略.pdf

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    • 2024/05/14
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    • 广发证券

    基于卷积神经网络的ETF轮动策略。研究背景：境内ETF市场规模创历史新高，指数化投资已成为境内公募基金行业发展趋势。我们团队于近期发布过《基于卷积神经网络的股价走势AI识别与分类》等深度学习研究报告，样本外跟踪至今仍旧有相对稳定的市场表现。ETF具备持仓透明、交易便利、费用低廉等特征。本报告探索将深度学习因子映射到ETF产品轮动中的效果。因子构建：通过构建标准化的价量数据图表，设计了卷积神经网络识别其中价格和交易量的走势形态，将其与未来股价进行建模，从而实现对未来股价的预测。然后基于个股因子值和权重数据计算权益指数的因子值，再进一步映射到ETF中。实证分析：周频ETF轮动模式下，ETF_fim...

    标签： 卷积神经网络 ETF

  • 世界首席投资官研究.pdf

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    • 2024/05/11
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    • 溯元育新

    世界首席投资官研究。顶尖的CIO拥抱新兴事物，乐于深入研究世界上未知的部分。他们往往并非金融科班出身，而是在自己的领域登峰造极之后进入投资行业。和相信数据和回报稳定的资产相比，他们更擅长拓展认知框架，源源不断地找到创造alpha的人。

    标签： 投资

  • 银行行业2024年中期投资策略：高股息仍具性价比，关注复苏主线切换.pdf

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    • 2024/05/11
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    • 开源证券

    银行行业2024年中期投资策略：高股息仍具性价比，关注复苏主线切换。新动能增长打开未来融资修复空间。当前社融增速下行至低位，信贷需求仍待修复，房地产等传统行业未来信贷增长或延续放缓，新质生产力有望成为经济新动能。盈利增长放缓下，上市银行2024年1季度经营仍有亮点2024年1季度国股行营收增速普遍下行，城、农商行营收增速略提，但利润增速整体放缓。息差收窄的环境下，规模增长仍是业绩贡献主要来源；城、农商行非息收入贡献突出，主要来自投资相关其他非息收入；拨备对盈利贡献边际减弱；税收贡献上升来源于利率债及基金投资的免税效应；部分银行风险资产仍未出清，资产质量整体平稳；资本压力边际略缓，城商行略承压。...

    标签： 银行 高股息 投资策略

  • 医药行业2024年中期投资策略：行业拐点将至，布局创新弹性及业绩确定性方向.pdf

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    • 2024/05/11
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    • 开源证券

    医药行业2024年中期投资策略：行业拐点将至，布局创新弹性及业绩确定性方向。提质增效，板块逐步恢复，拐点将至。2023年医药板块整体收入增速0.81%、归母净利润增速-20.12%，2024Q1医药板块整体收入增速0.28%、归母净利润增速-0.38%，由于2022年行业基数高及2023年下半年医疗反腐，2023年及2024Q1收入增速慢。我们认为2024年医药板块的增速有望前低后高，医药板块的景气度环比有望提升，回到稳健增长的轨道上，板块经营拐点将至。目前，板块和细分赛道估值仍处于历史低分位水平，随着医药企业从医疗反腐、疫情、地缘政治等影响中逐步恢复；结合国家对创新药、中药、医疗设备更新升级...

    标签： 医药 创新弹性 投资策略

  • 医药生物行业2024中期策略报告2023年报&2024Q1季报总结：业绩呈现改善趋势，紧抓确定性机会.pdf

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    • 2024/05/11
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    • 中邮证券

    医药生物行业2024中期策略报告2023年报&2024Q1季报总结：业绩呈现改善趋势，紧抓确定性机会。行情回顾：23年医药板块业绩承压，利空因素逐步出清，板块有望迎反转。医药生物板块历经3年调整，PE处于历史低位，估值修复空间较大，我们对24年医药板块保持乐观。23年全年医药板块营收稳中有升，整体收入增速为0.88%、归母净利润增速为-20.01%，收入基本持平，毛利率、费用率承压。2023年全年医院板块诊疗刚需稳健，医疗行业整顿整体影响不大，医保政策较多形成利好，整体经营向上；中药板块23年现金分红最多，分红总额超40亿元；24年Q1全基金重点增持了以化学制剂、中药板块为主的明星标的...

    标签： 医药生物 创新药

  • 社服行业2024年中期投资策略：精神至上、向“新”而行，圈层经济全球繁花开满枝.pdf

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    • 2024/05/11
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    • 开源证券

    社服行业2024年中期投资策略：精神至上、向“新”而行，圈层经济全球繁花开满枝。精神消费：新场景激活新消费，关注IP、小众运动和圈层效应。参考发达国家历史经验，居民消费重心由“物质满足”逐步向“自我实现”的精神高级诉求演变，我国服务消费渗透空间广阔。围绕泛青年消费群体复杂化的精神需求，我们研判体验经济、圈层效应、下沉渗透是维持服务类消费景气度的长期底层驱动，进而甄选三大细分赛道：（1）IP：复盘三丽鸥国际化IP有望帮助中国IP出海打开全球空间，带动利润和估值上行。回顾日本，经济泡沫破灭期带有热血、向上积极力量的虚拟IP获追...

    标签： 社服 圈层经济 投资策略

  • 可选消费行业2024年度中期投资策略：从中国品牌到世界品牌.pdf

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    • 2024/05/11
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    • 开源证券

    可选消费行业2024年度中期投资策略：从中国品牌到世界品牌。中国品牌走向世界的基础：（1）中国具备全球供应链优势：长期代工经验积累，全球主要家电轻纺生产/出口国。（2）中国工程师红利正逐步取代人口红利，成为出口企业的重要竞争力。（3）具备打造品牌的能力，中国品牌出海需要个性化和本土化。【家电篇】石头科技：内销大促无忧，外销仍有增量市场，继续看好Q2超预期；海尔智家：内销空调弹性，外销份额提升+欧洲扭亏，数字化改革降费；九号公司、海信视像、TCL电子：依托强产品竞争力，中国品牌抢海外市场份额，其中九号公司有渠道开拓红利（全地形车美国线下/割草机全球）；海信视像、TCL电子线下渠道结构升级和空白市...

    标签： 可选消费 品牌 投资策略

  • 金属行业2024年中期投资策略：金、铜配置贯穿全年，供给约束驱动新周期开启.pdf

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    • 2024/05/11
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    • 开源证券

    金属行业2024年中期投资策略：金、铜配置贯穿全年，供给约束驱动新周期开启。贵金属：降息将存在实质性催化，黄金短期斜率抬升型上涨未结束。本轮黄金上涨始于2022年10月，降息周期“N”型走势较为明显，我们认为当前位于N字型走势第三段。实际利率与黄金出现不对称性偏离，主要原因在于长短期利率倒挂引起“smartmoney”对美元及美债不信任，去美元化背景下，我国央行购金的持续增量也助力金价上涨。2024H2来看，避险情绪与信用风险对冲对金价托底，降息的实质性催化仍然存在。美元指数、实际利率开启下行周期将有力刺激金价的上涨，根据我们的定量模型测算，20...

    标签： 金属 金 铜 投资策略

  • 计算机行业2024年中期投资策略：产业大势已至，计算机布局正当时.pdf

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    • 2024/05/11
    • 59
    • 1
    • 开源证券

    计算机行业2024年中期投资策略：产业大势已至，计算机布局正当时。板块表现回顾：估值处于历史低位，配置价值逐渐显现。截至2024年4月26日，计算机指数较年初下跌13.04%，跑输沪深300指数。估值方面，截至2024年4月26日，计算机板块PE-TTM为46.2倍，显著低于2018年以来的历史均值56.8倍；持仓方面，2023年Q3以来基金对计算机板块配置比例持续下滑，2024年Q1配置比例为3.14%，低配0.88个百分点，计算机板块估值和基金配置比例均处于历史相对低位，配置价值逐渐显现。三大核心趋势：AI持续迭代，低空元年开启，华为逐渐突破（1）海外巨头加码算力投入，大模型持续迭代升级。...

    标签： 计算机 AI 投资策略

  • 北交所2024年下半年策略：新质新向北交所，坚持发掘成长力量.pdf

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    • 2024/05/11
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    • 开源证券

    北交所2024年下半年策略：新质新向北交所，坚持发掘成长力量。政策：国九条、新质生产力促进北交所重估进程。2024年《政府工作报告》提出加快发展新质生产力，而专精特新、单项冠军、“独角兽”更是新质生产力建设的重要实施主体。北交所作为专精特新企业的主阵地，专精特新“小巨人”数已经到达128家，占比52%。北交所受理待审核公司中更是存在大量的新质生产力标的，如涵盖新能源汽车相关标的11家，氢能源12家，人工智能21家，生物制药、生命科学19家，航空航天、军工10家。2024年4月12日，国务院印发“新国九条”涉及提高上市公司质...

    标签： 北交所 新质 策略

  • 中小盘&汽车行业2024年中期投资策略：大模型上车，智驾真元年.pdf

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    • 2024/05/10
    • 64
    • 5
    • 开源证券

    中小盘&汽车行业2024年中期投资策略：大模型上车，智驾真元年。自动驾驶需求确定性高，商业模式构建进行时。自动驾驶变革出行体验，随着高阶自动驾驶功能陆续搭载，消费者自动驾驶认知得到启蒙。通过复盘自动挡与导航电子地图普及的历史，我们发现在驾驶场景中用户的核心诉求为轻松驾驶，符合这一核心诉求的产品往往具有（1）高频使用、（2）无感体验、（3）高用户粘性的特点。自动驾驶功能能够简化驾驶操作、缓解驾驶疲劳，有望重塑用户驾驶出行习惯，因而具有坚实的需求确定性，正逐渐成为影响消费者购车决策的重要参考要素。预计未来随着用户建立自动驾驶使用习惯、用户规模扩大，高阶自动驾驶的软件收费或将逐步提高，届时车...

    标签： 中小盘 汽车 智驾 投资策略
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