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A股策略展望：做多中国，重塑核心资产统一战线.pdf

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2024/05/07
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兴业证券

A股策略展望：做多中国，重塑核心资产统一战线。近期外资大幅流入、做多中国，其中4月26日陆股通净流入224.5亿元，更创下单日净流入规模历史新高。与此同时，我们也看到近期中国资产显著修复。假期期间港股、中概股仍大幅上涨、领跑全球。为何做多中国？——中国资产已兼具胜率和赔率首先，年初市场过度悲观的预期，已在被经济数据、政策发力逐步自低位纠偏，这与2023年的节奏恰恰相反，也是我们今年反复强调“多头思维”的重要原因。当前这种预期的修复、风险偏好的回暖仍在继续：1）一方面，4月政治局会议定调较为积极，有望进一步提振市场信心。2）另一方面，4月制造业PM...

标签： A股核心资产

海外核心资产巡礼：印度尼西亚.pdf

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2024/03/12
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华泰证券

海外核心资产巡礼：印度尼西亚。作为东盟最大的经济体，印尼2022年GDP增长5.3%，创2013年来最高增速，出口为其带来新增量，数字转型亦强劲其经济增长势头。三大线索指向印尼的核心资产：1）农业/矿产/文旅资源禀赋+人口红利构筑纺织、种植、镍/煤、旅游等传统核心资产。2）以中国为映射，城镇化红利窗口下，庞大的基建及住房需求推动建筑/钢铁/水泥的发展；消费升级浪潮或在酝酿中，不乏已较为成熟的快熟面/咖啡糖及清真美妆巨头。3）数字化浪潮及产业升级诉求培育印尼新兴产业蓝海，数字经济（电商/网约车/数字金融）发展方兴未艾；背靠优越的矿产资源，新能源汽车或易借东风之势。资源禀赋凝聚快速发展动能，产业升...

标签：核心资产

策略专题研究：海外核心资产巡礼，日本.pdf

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2024/01/29
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华泰证券

策略专题研究：海外核心资产巡礼，日本。2023年日股的优异表现引起国际投资者的广泛关注，我们在24.01.07《海外被动投资市场巡礼—日本》中对于日本ETF市场做了多维度梳理，本篇报告中，我们分别以产品附加值水平及比较优势衡量产业的核心竞争力，叠加考虑资产稀缺性，建立三维产业体系框架，探寻日本的核心资产。1）竞争力方面，日本工程机械/工业机器人/半导体材料与设备凭借其核心技术及质量壁垒、国际化战略在全球影响力居前，成为日本核心资产的重要骨干；2）稀缺性维度，日本特色的制度设计、文化传承及资源供给等因素共同构造全球的稀缺性资产——日本交易所集团、日特估及中古奢...

标签：核心资产资产

年度策略：核心资产承先，大盘成长续后.pdf

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2023/11/07
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华泰证券

年度策略：核心资产承先，大盘成长续后。2023年内外宏观经济继续错位运行，美国经济“滚动式”回落，A股盈利“滚动式”复苏，前者继续压制权益估值，后者拖累“市场底”的事实确认；明年中国迈入主动补库，但地产拉动相对缺失、新旧经济动能转化下，分子端逻辑或不是行情驱动的关键，趋势性的机会或现于Q2起美元及美债的变化；尽管如此，未来6个月内中美经贸关系或企稳可能为核心资产带来率先反攻的机遇，Q2起把握大盘成长股的接力反转机遇。2024年五大交易为：出口出海（机械/电子）、供给出清（锂电/船舶/猪）、技术周期（智能驾驶）、地缘改善（核...

标签：核心资产

年度策略：核心资产承先，大盘成长续后.pdf

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2023/11/06
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华泰证券

年度策略：核心资产承先，大盘成长续后。2023年内外宏观经济继续错位运行，美国经济“滚动式”回落，A股盈利“滚动式”复苏，前者继续压制权益估值，后者拖累“市场底”的事实上确认；明年中国迈入主动补库，但地产拉动相对缺失、新旧经济动能转化下，分子端逻辑或不是行情驱动的关键，趋势性的机会或现于Q2起美元及美债的变化；尽管如此，未来6个月内中美关系的阶段缓和可能为核心资产带来率先反攻的机遇，Q2起把握大盘成长股的接力反转机遇。2024年五大交易为：出口出海（机械/电子）、供给出清（锂电/船舶/猪）、技术周期（智能驾驶）、中美关系（...

标签：核心资产资产

广深铁路研究报告：湾区核心资产，网络价值重估.pdf

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2023/08/15
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国海证券

广深铁路研究报告：湾区核心资产，网络价值重估。广深铁路主要运营资产为贯穿大湾区的深圳—广州—坪石铁路段。公司在收入端采取网运分离的收费模式，铁路网络以固定费用收取火车过路费，同时自营多条担当线路收取火车票价收入；成本端，2022年公司人工成本占比接近40%，因此受通胀因素的扰动较大。平行分流尾声：高铁网络基本落成，分流效应边际减弱受网络结构调整影响，历史上广深港高铁的开通对广深铁路曾产生过两次分流。但随着广东省内交通运输网络逐步成熟，铁路客运已经形成高铁为主干线、普铁作支线补充的铁路网络结构，目前高铁对公司的分流效应基本接近尾声，公司主要业务均呈现出明显修复趋势。交叉引...

标签：广深铁路核心资产铁路

中国国贸研究报告：北京CBD优质核心资产，抗逆性突出.pdf

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2023/06/21
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浙商证券

中国国贸研究报告：北京CBD优质核心资产，抗逆性突出。公司是全国领先的高端商业综合体开发商及服务商，公司所运营的国贸中心位于首都北京的核心CBD区域，首期始建于1985年9月，于2017年8月整体竣工，经过近30年的开发和运营，国贸中心已经成为北京市地标建筑群之一。国贸中心占地面积17公顷，总建筑规模110万平方米，由写字楼、商城、酒店、公寓和会展中心等商业服务设施组成。公司在品质打造方面持续投入，坚持精品化发展，所运营资产在各自领域均具备一定的影响力和标杆效应。我们认为，公司所运营资产位置得天独厚，区位优势不可复制，产品力与区位优势相适配，有望长期在持有物业市场保持竞争力。经营稳健，抗周期能...

标签：中国国贸核心资产

彩讯股份（300634）研究报告：信创与国资云推进、AI创新，运营商产业链核心资产迎三因素共振.pdf

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2023/03/23
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财通证券

彩讯股份（300634）研究报告：信创与国资云推进、AI创新，运营商产业链核心资产迎三因素共振。三大产品线共助高景气，深度协同中国移动，融入AI产业浪潮：公司以邮箱业务起家，现已构建协同办公、智慧渠道、云和大数据三大产品体系，受益信创、5G、国资云以及AI创新浪潮，2022年，公司归母净利润约为2.10-2.39亿元，对应同比增速40.82%-60.27%，维持高景气度。同时，公司与中国移动保持了深度合作，2021年中国移动贡献收入5.78亿元，占比65.16%。面对AIGC技术浪潮，公司正深度融合下一代AI与现有产品，未来可期。邮件领军深度受益国产化，办公数字升级空间广阔：随着国产替代进程加...

标签：彩讯股份核心资产产业链信创 AI

中国国贸（600007）研究报告：地标核心资产，类REITs估值思路.pdf

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2022/10/28
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中信证券

中国国贸（600007）研究报告：地标核心资产，类REITs估值思路。稀缺商业资产，稀缺战略定力。公司及其控股股东共同持有的国贸中心是北京市CBD区域稀缺的高端商业综合体。但我们认为，比公司运营资产更稀缺的，是公司坚守核心资产运营和财务投资底线，不盲目扩张的战略定力，以及这种战略定力所带来的现金积累和高分红比例。截至2022年上半年，公司在手现金26.72亿元，覆盖当期有息负债的1.25倍，2021年公司共计发放现金股利6.04亿元，分红比例达到59%，按截至2021年底收盘价测算，公司股息率达到4.2%。购物中心驱动营收增长，酒店公寓释放未来潜力。2021年，公司营业收入35.86亿元，同比...

标签：中国国贸 REITs 核心资产

富国中证100ETF投资价值分析：与时俱进拥抱核心资产大时代.pdf

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2022/10/17
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国信证券

富国中证100ETF投资价值分析：与时俱进拥抱核心资产大时代。长期视角下核心资产持续跑赢，内外因素共同催化下，拥抱核心资产大时代。短期视角下，核心竞争力是核心资产的基本要求；中期视角下，企业与产业共进退将成为不同行业核心资产的共性；长期视角下，在企业发展路径与产业发展路径高度吻合的前提下，核心资产将具备“走出去”的全球竞争力。2018年至今，以电力设备、食品饮料、家电、电子分别作为制造业、消费、TMT领域内的代表性行业，行业内的核心资产持续跑赢行业指数。向后看，内外因素共同催化下，需要用与时俱进的眼光和姿态，拥抱核心资产大时代。中证100作为与时俱进的核心资产新标尺，具...

标签： ETF 投资核心资产

核心资产专题研究：日本经济变迁与核心资产估值变化.pdf

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2021/08/25
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国泰君安证券

核心资产专题研究：日本经济变迁与核心资产估值变化。通过复盘日本经济变迁和核心资产走势，我们认为核心资产长期具有超额收益，但估值溢价是经济不确定环境下的短期行为，长期不可持续。在2021年春节后，核心资产走势疲弱，估值已有明显下滑。当下是否为核心资产的买入时机？核心资产的估值提升能否持续？为了回答这一问题，我们撰写了《核心资产能否逆袭》系列报告，借鉴美国和日本两个国家的经济发展及核心资产走势，研究核心资产估值能否再次逆袭。本篇报告我们复盘了1956年之后日本的经济发展阶段以及产业结构的变迁。动态选取核心资产，构建了日本核心资产指数，将核心资产的估值变化与主要宽基指数进行对比，分析总结两者出现阶段...

标签：日本经济核心资产宏观经济

股市机构化下核心资产的分化分析：从均值回归走向基本面异质性.pdf

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2021/07/23
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安信证券

在这篇文章我们将进一步探索机构化下核心资产的分化，并鲜明提出核心资产内部分化的本质是A股的定价框架从以P=PE*EPS为核心的均值回归框架走向以三阶段自由现金流贴现模型为核心的基本面异质性框架，这点在配臵逻辑从宏观总量驱动向产业赛道驱动演化的过程中尤为关键，成长性、确定性和近端盈利的判定将成为未来投资组合超额收益的重要来源。

标签：股市核心资产

核心资产选择专题研究报告：如何有效选择核心资产？.pdf

3积分
2021/07/12
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华西证券

过去二十年的最核心的大类资产是房地产，但是未来最核心的大类资产在股票市场。本篇报告作为系列报告第一篇提出一些寻找核心资产股票的基本理念和方法且以光伏新能源行业作为简单例证。

标签：股票核心资产

2021年公募一季报持仓剖析：机构抱团并未瓦解，核心资产股价由分化到收敛

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2021/05/04
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华西证券

2021年公募一季报持仓剖析：机构抱团并未瓦解，核心资产股价由分化到收敛。基金一季报显示主动权益类公募基金股票仓位下降。普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为86.42%、83.77%，较上季度有所下降(-3.46%，-3.37%)，但仍在历史中位数之上。一季度公募基金分别在主板、创业板、科创板上有所减持，减持幅度分别为-2.06%、-2.11%、-0.21%。公募持续加大对港股的配置比重，Q1仓位达到14.61%，较上季度上升4.38个百分点。

标签：公募基金核心资产股市

机构持仓分析专题系列之重仓全景透视：资金持续南下加仓H股，A股核心资产抱团趋势延续

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2021/05/04
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中信证券

主动偏股型基金整体回顾:主动管理规模小幅增长，整体仓位下降明显。基于Wind披露的基金重仓数据显示，截止2021年第一季度末，主动偏股型基金管理规模为5.4万亿元，环比增长8.76%，其持仓市值占A股流通市值的比例为8.53%，环比下滑0.33pcts;本季主动偏股型基金的份额为3.9万亿份，同比增长24.9%，新发207主动偏股型基金207只，剔除新发基金影响，主动偏股型基金当季度仍然是净申购状态;经加权计算，一季度末主动偏股型基金仓位为78.6%，环比下滑3pcts，同期加权平均收益率为-2.78%，相对于沪深300指数的超额收益率为0.35%。配置风格变化聚焦:资金持续南下加仓港股，中...

标签： A股 H股核心资产

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