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  • 红利+央国企高性价比投资标的：年度最高可分红12次.pdf

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    • 2024/05/16
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    • 国海证券

    红利+央国企高性价比投资标的：年度最高可分红12次。央国企估值具备持续提升的基础和可能性。改革深化背景下，国企优质资产融资渠道不断拓宽，国企在盈利能力上保持了较强韧性，在稳定资本市场上发挥了关键作用，较好履行了经济发展压舱石的职责。同时证监会推动国企分红改革，国企分红意愿以及分红能力显著提升，彰显国企优势。低估值央国企的盈利质量稳步提升，低估值央国企主线逐步兑现。红利策略理论基础扎实，符合政策导向，超额收益延续性好。红利策略源于1991年的“狗股策略”，能选出长期持续分红和未来成长潜力的公司以对抗通胀。近年来证监会推动分红改革，重视投资者回报，红利策略符合政策层面要求。...

    标签： 红利 央国企 分红

  • 策略深度研究：如何看待出口链的持续性，周期视角.pdf

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    • 2024/05/16
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    • 华泰证券

    策略深度研究：如何看待出口链的持续性，周期视角。核心观点：复苏周期或持续，弹性亦有上行风险，分歧中挖掘结构性机会2023-1Q24我国出口以价换量、EM经济体占比提升、产品结构分化三大特征的背后或周期性与趋势性因素共存，本文从周期性视角分析外需：①全球制造业周期，温和回升或持续，弹性预期不高，海外央行降息或为上行风险；②美国资本开支周期，总量增长或平稳，能源、科技等行业或是主力；③美国地产&消费品补库周期：地产需求预期或偏高、供给或平稳，早周期>后周期，消费品中电气和电子产品、服装及配饰补库能见度较高；④航运周期：外需周期Beta配置选择，供给择线。结合前瞻指标，建议关注通用及自...

    标签： 出口链 周期 策略

  • 全球策略深度报告：新时代的港股核心资产.pdf

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    • 2024/05/15
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    • 兴业证券

    全球策略深度报告：新时代的港股核心资产。中国经济开始步入新旧动能切换的痛苦期后期，高质量发展的潜力和韧性逐渐显现，新时代的核心资产应运而生。宏观层面：中国经济的韧性和新动能的潜力日益显现，旧动能退坡最痛苦的阶段正在过去，2024年名义GDP增速有望回升。1）中国经济决策机制的优势将开始被重新认知及推崇，战略转型方面的定力以及防风险底线上的战术灵活性有利于中国经济顺利走出新旧动能切换的痛苦期。2024年4月政治局会议对房地产、财政政策、货币政策等方面的部署导向积极。预计伴随着地产部门风险的化解，地产对经济拖累最大的阶段正在过去。2）高质量发展的韧性凸显，高储蓄率向消费转化，银发经济和高性价比消费...

    标签： 全球策略 港股 核心资产

  • 2024年中期策略：向新重塑，耐心资本.pdf

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    • 2024/05/15
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    • 天风证券

    2024年中期策略：向新重塑，耐心资本。A股交易指标高位，配置、行业个股趋势指标低位。未来如何演绎？需结合普林格周期、经济动能转换、国际形势、资本市场改革等维度系统研究。信用周期弱化，新旧动能转换。1）静态框架监测：指标分化，交易指标处于相对高位，配置、行业个股趋势指标低位。2）普林格周期货币-信用传导不畅，信用方面仍然偏紧，4月社融脉冲继续回落至25.43%，今年新增政府债券连续4月为负，4月企业贷款整体走弱，信贷结构边际走差，企业、居民的长期投资消费意愿仍然需要提振。居民部门仍然偏好储蓄避险，青年就业情况仍有修复空间。3）当前经济面临新旧动能转换、经济结构转变。旧动能方面，地方政府化债压力...

    标签： 信用周期 资本

  • 基于卷积神经网络的ETF轮动策略.pdf

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    • 2024/05/14
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    • 广发证券

    基于卷积神经网络的ETF轮动策略。研究背景：境内ETF市场规模创历史新高，指数化投资已成为境内公募基金行业发展趋势。我们团队于近期发布过《基于卷积神经网络的股价走势AI识别与分类》等深度学习研究报告，样本外跟踪至今仍旧有相对稳定的市场表现。ETF具备持仓透明、交易便利、费用低廉等特征。本报告探索将深度学习因子映射到ETF产品轮动中的效果。因子构建：通过构建标准化的价量数据图表，设计了卷积神经网络识别其中价格和交易量的走势形态，将其与未来股价进行建模，从而实现对未来股价的预测。然后基于个股因子值和权重数据计算权益指数的因子值，再进一步映射到ETF中。实证分析：周频ETF轮动模式下，ETF_fim...

    标签： 卷积神经网络 ETF

  • 可选消费行业2024年度中期投资策略：从中国品牌到世界品牌.pdf

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    • 2024/05/11
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    • 开源证券

    可选消费行业2024年度中期投资策略：从中国品牌到世界品牌。中国品牌走向世界的基础：（1）中国具备全球供应链优势：长期代工经验积累，全球主要家电轻纺生产/出口国。（2）中国工程师红利正逐步取代人口红利，成为出口企业的重要竞争力。（3）具备打造品牌的能力，中国品牌出海需要个性化和本土化。【家电篇】石头科技：内销大促无忧，外销仍有增量市场，继续看好Q2超预期；海尔智家：内销空调弹性，外销份额提升+欧洲扭亏，数字化改革降费；九号公司、海信视像、TCL电子：依托强产品竞争力，中国品牌抢海外市场份额，其中九号公司有渠道开拓红利（全地形车美国线下/割草机全球）；海信视像、TCL电子线下渠道结构升级和空白市...

    标签： 可选消费 品牌 投资策略

  • 中小盘&汽车行业2024年中期投资策略：大模型上车，智驾真元年.pdf

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    • 2024/05/10
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    • 开源证券

    中小盘&汽车行业2024年中期投资策略：大模型上车，智驾真元年。自动驾驶需求确定性高，商业模式构建进行时。自动驾驶变革出行体验，随着高阶自动驾驶功能陆续搭载，消费者自动驾驶认知得到启蒙。通过复盘自动挡与导航电子地图普及的历史，我们发现在驾驶场景中用户的核心诉求为轻松驾驶，符合这一核心诉求的产品往往具有（1）高频使用、（2）无感体验、（3）高用户粘性的特点。自动驾驶功能能够简化驾驶操作、缓解驾驶疲劳，有望重塑用户驾驶出行习惯，因而具有坚实的需求确定性，正逐渐成为影响消费者购车决策的重要参考要素。预计未来随着用户建立自动驾驶使用习惯、用户规模扩大，高阶自动驾驶的软件收费或将逐步提高，届时车...

    标签： 中小盘 汽车 智驾 投资策略

  • 食品饮料行业投资策略：白酒势能不减，大众品枯木逢春.pdf

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    • 2024/05/10
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    • 开源证券

    食品饮料行业投资策略：白酒势能不减，大众品枯木逢春。市场表现：食品饮料年初至今跑输大盘，板块市值增长主因预期利润增加2024年1-4月食品饮料板块上涨1.6%，跑输沪深300约10.0pct，在一级子行业中排名中游（第十四）。分子行业看，软饮料板块表现突出（+13.5%），啤酒（+8.8%）、乳制品（+2.5%）表现较好。其他酒类（-17.1%）、葡萄酒（-9.7%）走势较弱。我们从市值分解角度观察，食品饮料2024年1-4月PE较2023年底回落15.9%，预计2024年净利增长19.6%，两者共同作用，年初至今板块市值略微回升0.6%。总量判断：宏观经济复苏，消费曲线上行从宏观层面来看，2...

    标签： 食品饮料 白酒 大众品 投资策略

  • 机械行业2024年中期投资策略：AI是时代的红利，设备更新或推动顺周期提前到来.pdf

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    • 2024/05/10
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    • 开源证券

    机械行业2024年中期投资策略：AI是时代的红利，设备更新或推动顺周期提前到来。以大模型为代表的AI技术逐渐发展出人类的智慧能力，自然语言交互、“涌现”推理能力使其应用场景大幅拓宽。而当AI与物理实体结合，智能就有了具象化表现，有望在大部分劳动场景代替人类，解放生产力。大模型是具身智能的灵魂，算力是产生智慧的源泉，设备是展示智慧的载体。人类生产力将由AI重构，迈向下一个高速发展的阶梯。具身智能重构生产范式，万亿级赛道加速落地具身智能是AI在现实世界的具象形态。大模型赋予了具身智能高泛化能力，作为生产力的可用性大大提升；同时也重塑了机器人算法开发范式，提升开发效率、加速各...

    标签： 机械 AI 设备更新 投资策略

  • 行业配置主线探讨：价值是主线，成长低位补涨.pdf

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    • 2024/05/09
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    • 信达证券

    行业配置主线探讨：价值是主线，成长低位补涨。核心结论：国内经济开局良好，稳中有升，但结构性分化仍存。从政策层面来看，稳增长有进一步加码的可能性，核心城市地产政策进一步松动，可能对房地产市场修复起到积极作用。美国经济增速有反复，但我们认为当前处于二次通胀的早期，通常有利于权益市场，因为很多经济相关类板块盈利通常会再次回升，全球经济库存周期或将会共振上行。5月季节性规律是风格会略偏向小盘成长，所以短期可能会呈现出风格的高低切换，前期超跌成长或出现补涨。但我们认为，价值风格大趋势未变，估值、政策和年度风格的共振仍有望推动价值风格逐渐走强。周期板块短期调整有望在1-2周内结束，银行走强也通常意味着价值...

    标签： 行业配置 价值 成长低位

  • 商贸零售行业2024年中期投资策略：顺应消费趋势，关注黄金珠宝等景气赛道优质品牌.pdf

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    • 2024/05/09
    • 63
    • 1
    • 开源证券

    商贸零售行业2024年中期投资策略：顺应消费趋势，关注黄金珠宝等景气赛道优质品牌。综合社零数据和上市公司财报验证情况看，2023年以来社会消费整体稳步恢复，零售企业经营也显著回暖；2024Q1行业复苏态势延续，其中，黄金珠宝板块在高基数下实现稳健增长，跨境电商、医美化妆品部分龙头公司也验证了显著优于行业整体的经营景气度。细分板块梳理分析黄金珠宝：2024年金价屡创新高，长期看金价上行有望支撑行业景气，品牌方亦多方面受益。展望全年，龙头公司基于“单店销售+门店数”双轮驱动，有望延续良好增长，同时依托轻资产加盟模式优势，未来“稳增长+高股息”属性有望...

    标签： 商贸零售 消费趋势 黄金珠宝 投资策略

  • 煤炭行业2024年中期投资策略：高股息和周期弹性，煤炭核心资产价值再起.pdf

    • 4积分
    • 2024/05/09
    • 36
    • 1
    • 开源证券

    煤炭行业2024年中期投资策略：高股息和周期弹性，煤炭核心资产价值再起。煤价判断：动力煤价格反弹后将区间波动，炼焦煤价格反弹具备完全弹性。动力煤属于政策煤种，各方对动力煤价的关注度更高，我们判断价格仍将以稳为主，并将在箱体区间里震荡，当前正处于区间的下限，从而也具备向上弹性且表现为区间内的弹性。之前我们一直判断港口动力煤价在800元存在很强支撑，4月中旬以来煤价开始反弹，在短暂回调后再反弹，主要原因包括：一是产地开工率受安监的影响下降且较高煤价也能一定程度纾解地方财政压力；二是电厂受限于“煤电价格联动机制”，在一定程度上保煤价即是保电价；三是疆煤外运存在800元港口价格...

    标签： 煤炭 高股息 周期弹性

  • 海外市场2024年中期投资策略：港股在全球性价比凸显，优选基本面确定性机会.pdf

    • 3积分
    • 2024/05/09
    • 62
    • 2
    • 开源证券

    海外市场2024年中期投资策略：港股在全球性价比凸显，优选基本面确定性机会。本轮港股上涨主要由全球资金再平衡、外资回流驱动，伴随着港股持续上涨，资金面对中国经济预期变化也出现了相对积极的边际变化。涨幅显著的行业或个股多为外资此前较为熟悉的惯性配置权重股、或者此前空头集中催生空头平仓的标的。（1）外围环境波动，美股日股等回调压力；（2）亚裔法案引发潜在资本管制担忧、催化亚洲资金回流至港股。经过前期上涨后，港股市场仍处在估值合理偏低水平，恒生综指0.79倍PB-ttm、港股互联网2024年PE均值22.5x，意味着资金仍具备一定程度的估值容忍度。短期看全球资金再平衡趋势的持续性，中期仍取决于中国经...

    标签： 海外市场 港股 投资策略

  • A股策略展望：做多中国，重塑核心资产统一战线.pdf

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    • 2024/05/07
    • 46
    • 3
    • 兴业证券

    A股策略展望：做多中国，重塑核心资产统一战线。近期外资大幅流入、做多中国，其中4月26日陆股通净流入224.5亿元，更创下单日净流入规模历史新高。与此同时，我们也看到近期中国资产显著修复。假期期间港股、中概股仍大幅上涨、领跑全球。为何做多中国？——中国资产已兼具胜率和赔率首先，年初市场过度悲观的预期，已在被经济数据、政策发力逐步自低位纠偏，这与2023年的节奏恰恰相反，也是我们今年反复强调“多头思维”的重要原因。当前这种预期的修复、风险偏好的回暖仍在继续：1）一方面，4月政治局会议定调较为积极，有望进一步提振市场信心。2）另一方面，4月制造业PM...

    标签： A股 核心资产

  • 2024年中期投资策略：夜雨将收，长牛初期关注【增强ROE】指标.pdf

    • 3积分
    • 2024/05/07
    • 44
    • 1
    • 开源证券

    2024年中期投资策略：夜雨将收，长牛初期关注【增强ROE】指标。宏观新范式+新国九催化，长牛开启A股生态进化与审美转变。当前中国处在新的发展范式当中，“新国九条”则有望进化A股生态、夯实长牛基础，未来A股投资本质有望回到基本面，市场审美或将转向【高盈利能力】与【高业绩质量】兼备的平衡性策略，对此，我们认为需要关注一个核心指标：ROE均值-标准差。【ROE均值-标准差】或将是A股长牛中最有价值的指标之一公式左边“ROE均值”是对高盈利能力的奖励，右边“-ROE标准差”是对高波动的惩罚，通过减法则能够“维持量纲&...

    标签： 投资策略 增强ROE
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