行业研究 - 知识库

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建筑与工程行业专题研究：境内传统业务承压，境外高景气.pdf
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- 2024/05/13
- 143
- 1
- 华泰证券
建筑与工程行业专题研究：境内传统业务承压，境外高景气。23年板块营收、利润稳健增长，24Q1实物量落地放缓拖累产值利润23年CS建筑板块营收YoY+7.71%，增速较22年下降2.51pct，归母净利润YoY+7.01%，增速较22年下降5.20pct，主要系受地产施工下滑、传统基建投资增速放缓等因素影响收入增长减缓，同时计提减值压力仍然较大，导致盈利能力有所下滑。归母净利率及周转率降低，使得板块ROE（摊薄）同比下滑0.13pct。受地方政府聚焦化债，实物量落地缓慢影响，24Q1板块收入/归母净利同比+1.3%/-3.4%，龙头集中度加速提升，我们判断随着Q2特别国债、地产政策等逐步释放，2...
标签：建筑工程
建材行业2023年报&2024一季报总结：消费建材超预期在龙头，大宗夯实盈利底.pdf
- 4积分
- 2024/05/13
- 111
- 1
- 国泰君安证券
建材行业2023年报&2024一季报总结：消费建材超预期在龙头，大宗夯实盈利底。总结2023年报及2024年一季报，消费建材景气分化龙头明显占优，水泥量价快速寻底，玻纤复价夯实底部信号，玻璃关注头部企业接单优势及新品类突破。消费建材龙头明显占优，股东回报大幅改善。Q1消费建材板块景气度呈现明显的分化，板块龙头明显占优。从景气度来看，零售商业模式领先于工程，Q1超预期标的主要集中在白马端，包括北新建材，伟星新材，兔宝宝，东方雨虹等都在经营端表现出与同行明显的超额。在企业战略变化和监管导向变化下，23年报开始多家消费建材企业分红计划明显提升，早期分红优势较为明显的企业维持高分红比例，并开始...
标签：建材消费建材水泥玻纤
基建地产链2023年报&2024年一季报总结：景气继续筑底，估值底部区间，关注结构亮点.pdf
- 5积分
- 2024/05/13
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- 东吴证券
基建地产链2023年报&2024年一季报总结：景气继续筑底，估值底部区间，关注结构亮点。产业链景气继续筑底。需求下行压力下，基建地产链景气继续筑底，23Q4/24Q1收入同比增速有所放缓，盈利能力仍然底部震荡。收入增速放缓主要因实物需求表现疲弱，下游现金流紧张状况未有明显改善，收入扩张/杠杆增加持续面临约束，此外大宗品类价格同比下跌也有一定拖累。盈利能力底部徘徊，主要因需求不足导致部分行业竞争加剧，带来毛利率下降，以及减值计提增多的影响。23Q4整体收入同比增速的放缓主要受到水泥、玻璃玻纤等大宗周期子行业的拖累，装修建材仍低速增长。从ROE（TTM）来看，装饰装修、装修建材、国际工程2...
标签：基建地产链地产
机械行业专题研究：以旧换新政策对主流机械设备行业影响估算.pdf
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- 2024/05/13
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- 民生证券
机械行业专题研究：以旧换新政策对主流机械设备行业影响估算。从周期长度来看，当前制造业已经进入库存周期被动去库存阶段，设备需求有望触底反弹。设备更新政策的推出有望加快周期进程，促进更新需求的提前释放。三类设备将显著受益设备更新：1）使用阶段较长，但下游资金相对紧张的设备，受益于政策支持，得以更新设备。如工程机械、轨交设备、油服设备等。2）环保要求较高，自身拥有提质提标需求的设备，有望受政策要求被动更新。如农机、船舶、化工、煤机等。3）通用设备进入库存周期向上阶段，由于设备更新政策加持，需求提升。如机床、注塑机等。
标签：机械以旧换新机械设备
机床行业专题研究：从“04专项”复盘展望AI时代的机床产业政策.pdf
- 3积分
- 2024/05/13
- 65
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- 国金证券
机床行业专题研究：从“04专项”复盘展望AI时代的机床产业政策。复盘：“04专项”政策目标为核心技术国产化突破，奠定国产替代基础什么是“04专项”：《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》确定了16个国家科技重大专项，其中“高档数控机床与基础制造装备”是第四项，一般简称为“04专项”，通过“产、学、研、用”结合的方式以课题的形式加速机床核心技术国产化突破。同时推出了六项配套政策和措施，包括“应用示范工程”资金...
标签：机床 AI 机床产业政策
航空运输行业2023年报及2024年一季报总结：民航出行回暖，航司业绩修复可期.pdf
- 3积分
- 2024/05/13
- 35
- 1
- 信达证券
航空运输行业2023年报及2024年一季报总结：民航出行回暖，航司业绩修复可期。行业：2023年处修复期，24Q1国内出行超19年同期水平。1）整体：2023年，民航客运快速修复，全国民航客运量和航班量逐月恢复。2023年全国民航旅客量达到6.2亿人次，较2019年同期-6.1%；客运航班量累计527万架次，较2019年同期-6.5%。24Q1客运量及航班量明显提升，前三个月均已超过2019年同期水平。一季度民航客运量/航班量累计1.77亿人次/129万架次，较2019年同期+10.3%/+4.6%。2）分地区：国内线方面，2023年全年客运量基本恢复至2019年同期水平，24Q1增长超10%...
标签：航空运输民航航司
海外科技行业公司2024Q1业绩总结~软件篇：资本开支持续增长，云业务增速逐步回升.pdf
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- 2024/05/13
- 20
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- 西南证券
海外科技行业公司2024Q1业绩总结~软件篇：资本开支持续增长，云业务增速逐步回升。科技大厂加大资本开支，算力产业链景气度持续。海外科技公司24Q1资本开支金额增加，叠加24年主要用于AI基础设施建设的全年资本开支指引上调，表明算力需求保持强劲，算力产业链有望直接受益。1）24Q1海外大厂资本开支增长反映过去算力需求强劲：①从24Q1资本开支绝对金额来看：微软（$140亿）＞亚马逊（$139亿）＞谷歌（$120亿）＞Meta（$67亿）；②从24Q1资本开支同比增速来看：谷歌（yoy+91%）＞微软（yoy+79%）＞亚马逊（yoy+7%）＞Meta（yoy-5%）。2）24年资本开支指引上调...
标签：海外科技软件
光模块行业专题报告：AI使互联需求跃迁，高速率光模块市场方兴未艾.pdf
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- 2024/05/13
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- 光大证券
光模块行业专题报告：AI使互联需求跃迁，高速率光模块市场方兴未艾。光模块产业趋势：AI驱动800G/1.6T/3.2T数通光模块快速成长，更高的互联速率+更多的互联数增长奠定了光模块广阔的市场空间。英伟达推出Blackwell系列GPU，提振高速率光模块需求。光模块未来路径：CPO、硅光。硅光光模块拥有更高的集成度、更低的规模量产成本，未来渗透率有望提升；3.2T和6.4T时代，CPO或将成为主流方案。中国光模块产业的崛起：2022年，全球光模块市场的前十大厂商中，国产厂商占据了七个席位；受到AI拉动，中国光模块出口额今年以来高速增长；受益于AI，光模块公司24Q1业绩实现高增。
标签：光模块 AI 高速率光模块
光伏胶膜行业专题报告：光伏产业链磨底企稳，胶膜行业盈利拐点初现.pdf
- 3积分
- 2024/05/13
- 54
- 3
- 浙商证券
光伏胶膜行业专题报告：光伏产业链磨底企稳，胶膜行业盈利拐点初现。全球光伏新增装机高增速，组件降价刺激需求释放。1）全球光伏新增装机需求保持高增速，2024E-2026E的CAGR约17%。2）组件降价刺激海外需求释放。2022Q4以来，组件价格持续下跌刺激光伏装机需求释放。2023全年组件出口约为208GW，同比增长34%。从出口结构上来看，对比2022及2023年：欧洲、美洲占比下降；亚太、中东及非洲占比提升；2024年Q1全球三大进口中国光伏组件的市场是欧洲、印度与巴西，三者进口总量占全球市场57%。2023年光伏主要环节价格下跌，行业处于去库周期1）2023年硅料环节瓶颈突破后，硅料价格...
标签：光伏胶膜光伏产业链
电梯行业专题报告：后市场风起云涌时，结构转换的变革与机遇.pdf
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- 2024/05/13
- 42
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- 广发证券
电梯行业专题报告：后市场风起云涌时，结构转换的变革与机遇。电梯作为建筑刚需特种装备，广泛应用于地产、基建等领域。电梯市场可按电梯生命周期分为新装电梯市场，以及维保和更新替换的后市场，其中新装电梯又分为电梯设备销售和安装服务两大环节；新装电梯的应用领域主要包括房地产、基建&工业、旧房加装和出口，据我们测算，23年四大领域的需求占比分别为62%、26%、3%、9%。电梯存量后市场需求向上，有望冲抵增量市场下行。（1）新梯市场：内需方面，新梯总需求与地产景气度之间的相关性正逐步减弱，以轨交为代表的基建领域新梯需求兴起，叠加旧房加装市场空间广阔，当前正处于快速起步阶段；外需方面，电梯出口市场方...
标签：电梯地产基建
电力设备和新能源行业现状深度盘点：电力设备板块一枝独秀，进入漫长景气周期.pdf
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- 2024/05/13
- 220
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- 中信建投证券
电力设备和新能源行业现状深度盘点：电力设备板块一枝独秀，进入漫长景气周期。核心要点：我们综合新增在建工程、新增固定资产、资本开支现金流状况、行业需求预测及确定性打分等多维度分析，得出结论：在2024-2025周期，电力设备（出海、国内、电源等），全球户储（当前除欧洲），全球大储，处于景气象限，在此区间内精选标的胜率较大；锂电、光伏、欧洲户储当前基本面已经处于L型底部位置，锂电可能于2024Q4-2025Q2行业供需形势出现极大改善，光伏在前两个季度产能投放和资本开支力度较大，重点关注产业链价格底部的需求弹性，这一方向挑选标的需要紧密跟踪行业格局结合估值进行精选，同时也需要有较强的择时能力。海风...
标签：电力设备新能源
低空经济专题报告：重视低空经济的混动技术方案.pdf
- 2积分
- 2024/05/13
- 61
- 3
- 招商证券
低空经济专题报告：重视低空经济的混动技术方案。在本轮低空经济浪潮中，市场首先关注纯电路线，而我们率先发掘了混动技术方案的预期差。在本报告中，我们梳理了低空领域混动技术方案的研发和应用实践，及相关技术细节。燃油/纯电/混动/氢能各有优势。当前主流飞行器动力方案包括燃油、纯电、混动以及氢能源四种，各具优势。传统燃油有载重大、航时长的优点；纯电是清洁能源，适配智能化，噪音小，但航时短、负载能力弱；混动拥有纯电的优势，同时弥补了续航短板；氢能仍在早期发展阶段，有望在大机型上率先应用。目前新兴厂商普遍布局纯电和混动路线。纯电续航短期难突破，混动有望长足发展。1）政策端：四部门发布《通用航空装备创新应用实...
标签：低空经济混动技术
ESG深度研究：如何理解进一步强化金融支持绿色低碳发展.pdf
- 4积分
- 2024/05/13
- 154
- 0
- 国信证券
ESG深度研究：如何理解进一步强化金融支持绿色低碳发展。强化气候变化相关审慎管理，逐步将气候变化相关风险纳入宏观审慎政策框架。在整合气候变化风险到宏观审慎政策框架中，宏观审慎评估（MPA）体系发挥了核心作用。MPA通过综合考核金融机构在七大核心方面的表现（资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行），确保金融稳定并促进经济发展。在披露和管理气候相关风险尤其是高碳资产风险上，国际金融机构的披露与报送实践能够在一致性和标准化方面提供借鉴。本文从巴塞尔III高碳资金风险敞口、美欧的立法和信披机制等入手，进行对比和探讨。气候风险压力测试成为重要的管理工具。压力...
标签： ESG 绿色低碳气候
虚拟数字人研究报告2.0版 -清华大学元宇宙文化实验室.pdf
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- 2024/05/11
- 47
- 1
- 清华大学
研究回溯、产业发展、社会价值、风险治理、观察思考、未来展望
标签：虚拟数字人行业研究报告
2023中国大数据产业发展白皮书.pdf
- 8积分
- 2024/05/11
- 36
- 2
- 大数据产业生态联盟
1、中国大数据产业发展概述2、中国大数据产业生态地图3、中国大数据产业发展趋势
标签：中国大数据产业发展概述发展趋势

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