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新集能源研究报告：深度系列二，完全煤电一体可期，或比肩长江电力.pdf

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2024/04/23
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开源证券

新集能源研究报告：深度系列二，完全煤电一体可期，或比肩长江电力。煤炭业务：年度长协占比高，稳定盈利的压舱石公司煤矿核定产能2350万吨，各矿井可采年限均超50年，当前年度长协煤占比约85%，煤炭业务收入具有较高的稳定性和可持续性。与可比公司横比，公司充分享受安徽省长协价格相对较高的优势，吨毛利维持在200元水平，盈利稳定性更加突出。随着煤价趋于平稳，供需矛盾缓解，人工成本的增长将更加良性，煤炭业务盈利能力或更加稳健。电力业务：火电装机容量高增长，增厚业绩未来可期未来三年电力业务进入高速发展期，4座在建控股电厂合计装机容量5960MW，是目前在产控股电厂装机容量近3倍，其中利辛电厂二期有望于20...

标签：新集能源煤电电力能源

新集能源研究报告：煤电联营央企，一体化优势凸显，成长可期.pdf

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2024/03/14
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国盛证券

新集能源研究报告：煤电联营央企，一体化优势凸显，成长可期。安徽省动力煤央企，煤电并举，一体化价值凸显。背靠央企，公司前三大股东分别是中煤能源集团（30.31%）、国华能源（7.59%）和安徽新集煤电（集团）（5.21%）。其中国务院国资委分别通过直接控股和间接控股的方式成为中煤能源和国华能源的实控人，安徽新集煤电受控于淮南市国资委。以煤为基，煤电联营并举。预计到“十四五”末，公司煤炭产能将稳定在2350万吨/年，煤电、新能源控股总装机规模超过1000万千瓦，致力于“存量提效、增量转型、两个联营+”一体化高效发展。煤炭业务：产能充沛叠加高长协占比，...

标签：新集能源煤电能源

陕西能源研究报告：煤电联营低波动，产能释放增红利.pdf

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2024/03/12
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国投证券

陕西能源研究报告：煤电联营低波动，产能释放增红利。陕西能源背靠陕西省国资委，为省内煤电一体化领军企业。截至2023年底，公司拥有在运电力装机918万千瓦，除吉木萨尔电厂（2×66万千瓦）布局于新疆外，其余均布局于陕西省内；公司在陕西省内拥有在产煤矿2200万吨。公司部分电站为煤电一体化坑口电站，充分发挥协同优势，相比传统火电，煤电一体化企业大幅降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，因而使其具备更加稳定和丰厚的盈利。受益于煤电一体化以及煤炭开采低成本优势，2023H1公司电力板块度电毛利达到0.14元/千瓦时，具备高盈利能力及业绩稳定性。煤电一体化盈利能力强，在建...

标签：陕西能源煤电产能释放能源

国电电力研究报告：煤电一体化优势凸显，清洁能源快速发展.pdf

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2024/03/06
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信达证券

国电电力研究报告：煤电一体化优势凸显，清洁能源快速发展。国家能源集团旗下发电龙头，水火风光协同发展。公司是国家能源集团旗下的常规能源整合平台，采用自主投产和集团注资相结合的方式进行扩张。2023年，公司控股装机容量共计10563.73万千瓦，其中火电7279.4万千瓦，水电1495.06万千瓦，风电929.33万千瓦，光伏859.94千瓦。公司火电售电收入占营业收入比例较高，新能源售电业务占营业收入和净利润的比例逐年上升，合营联营企业盈利水平总体回升。近年大量减值在对公司的净利润造成一定影响的同时也夯实了资产质量。公司负债水平相对稳定，且经营性净现金流表现良好，有望维持稳定高分红。公司注重股东...

标签：国电电力清洁能源煤电电力

皖能电力研究报告：安徽省煤电龙头弹性突出，利润规模有望快速提升.pdf

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2024/01/25
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中信建投证券

皖能电力研究报告：安徽省煤电龙头弹性突出，利润规模有望快速提升。公司为皖能集团旗下电力上市平台，直接持股比例为54.93%，实控人为安徽省国资委。近年来，皖能集团持续通过合理方式将其所持有的火电、水电、环保发电等发电业务类资产逐步注入公司，同时进一步考虑将风电、光伏等新能源资产注入公司，公司大部分资产位于安徽省内。受益于公司自建机组与集团资源注入，截至2023年底，公司火电在运权益装机容量为1311万千瓦，在建权益装机容量为306万千瓦。公司装机规模持续增长，推动发电量及营收水平快速提升。安徽电力供需格局偏紧，利用小时数及电价预计维持高位安徽省近年经济增速维持较高水平，同时皖电东送承担了一部分...

标签：皖能电力电力煤电

新集能源研究报告：煤电联营，稳中求进.pdf

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2024/01/23
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国投证券

新集能源研究报告：煤电联营，稳中求进。背靠中煤集团，煤电一体化布局：公司是中煤集团控股、煤电新能源并举的大型能源企业，也是安徽省内四大煤炭企业之一，资源储量约占安徽省四大煤炭企业总资源量的40%。公司对外销售煤炭和电力，2017-2022年煤炭业务贡献营收占总营收比重60%-70%，电力业务占比重30%-40%。煤电一体化初见成效，后续火电装机增量可观，稳健资产价值有望重塑：公司2016年10月投运的利辛板集电厂是煤电一体化坑口电厂的典型代表，被列为全国第一批煤电联营重点推进项目。受益于煤电一体化的经营方式，公司电厂燃料拥有长期稳定供应的同时还可减少中间采购环节，降低电厂的用煤成本。除2021...

标签：新集能源煤电能源

新集能源研究报告：煤电一体协同发展，转型成长未来可期.pdf

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2024/01/08
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信达证券

新集能源研究报告：煤电一体协同发展，转型成长未来可期。公司作为华东地区煤炭央企，以煤电一体协同发展为战略，未来转型成长空间可期。公司是由中煤能源集团控股的华东地区动力煤央企龙头，从事煤炭开采、洗选和火力发电业务。2023年前三季度，实现营业收入97亿元，同比+8.8%；归母净利润19.2亿元，同比+4.3%；在煤价波动调整背景下公司业绩实现小幅增长。公司在《“十四五”发展规划纲要》中提出：构建完善以煤炭、煤电、新能源为主，能源综合服务和资源综合利用协同发展的“3+N”产业发展新格局，将公司打造成华东地区多能互补、绿色低碳、智慧高效、治理现代的能源...

标签：新集能源煤电能源

2024年度港股电力行业策略：煤电盈利趋稳，绿电装机提速.pdf

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2023/12/20
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国元国际

2024年度港股电力行业策略：煤电盈利趋稳，绿电装机提速。煤电：预期2024年动力煤整体供需平衡，价格整体维稳，在电煤中长协履约保供严管政策下，燃煤成本将有效控制在合理区间；而长协电价相对稳定，特别是煤电容量电价政策的出台，加上未来辅助服务市场扩容以及现货交易市场的完善，更加稳定了煤电机组的盈利预期，有利电力多维价值实现。绿电：受益光伏组件价格/风机价格持续下行，光伏/风电终端装机需求有望迎来快速增长。同时，期待可再生能源补贴欠款利好兑现改善电站运营商现金流，CCER重启提升绿电项目收益率，行业整体估值修复可期。风电和光伏项目相比较来看，光伏受低谷电价政策影响较大，而风电机组大型化后发电效率提...

标签：港股煤电电力绿电

合盛硅业研究报告：把握成本优势，煤电硅一体化产业延伸未来可期.pdf

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2023/12/19
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首创证券

合盛硅业研究报告：把握成本优势，煤电硅一体化产业延伸未来可期。工业硅供给有望改善，光伏需求持续增长。工业硅作为资源性、高耗能、高污染的产业，在当前双碳背景下，未来有望进一步加速行业内落后产能出清。而工业硅下游需求端主要受益于多晶硅以及汽车轻量化趋势拉动，未来需求增长可期，根据国际能源署在《2022年可再生能源》报告中显示，2027年光伏累计装机量将超越煤炭成为全球最大。有机硅短期承压，不改长期向好。有机硅由于2022年行业单体产能迅速扩张，供给相对宽松，短期盈利能力有所承压，但行业集中度较高，根据百川盈孚数据显示，行业CR4为58.68%，行业竞争加剧后将加速落后的中小产能出清，行业集中度有望...

标签：合盛硅业煤电硅

国电电力研究报告：煤电联营优势凸显，水电风光多极增长.pdf

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2023/10/07
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国盛证券

国电电力研究报告：煤电联营优势凸显，水电风光多极增长。大型综合性电力上市公司，火电装机量位居全国第二。公司为国家能源集团下属核心电力公司，整合了集团的火电、水电等常规能源发电资产。截至2023年6月，公司控股装机容量10001.2万千瓦，其中火电7273.9万千瓦（占比72.7%），水电1495.1万千瓦（占比14.9%），风电767.3万千瓦（占比7.7%），光伏465万千瓦（占比4.6%）。受益于资产整合后装机规模和发电量的增长，公司营收保持较高速增长，2018-2022年年均增速15.6%。煤电联营优势突出，火电盈利能力不断提升。公司存量火电机组质量优质，利用小时数方面，2022年火电机...

标签：国电电力电力煤电水电

自然资源保护协会-山东省中小燃煤电厂低碳高质量发展路径分析.pdf

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2023/08/21
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北京大学能源研究院

山东省中小燃煤电厂低碳高质量发展路径分析。山东省是全国第一大电力装机大省，2022年电力总装机约1.9亿千瓦，其中煤电装机约1.09亿千瓦。作为全国唯一一个煤电装机过亿的省份，在碳达峰与碳中和目标的约束下，山东省背负着巨大的减煤降碳压力。为了实现应对气候变化、新旧动能转换和改善生态环境等多重目标，山东省正加速推动煤电的转型优化，促进构建新型电力系统和建设新型能源体系。

标签：燃煤电厂煤电电厂高质量发展

华能国际研究报告：煤电扭亏为盈，火电龙头业绩可期.pdf

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2023/07/28
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华西证券

华能国际研究报告：煤电扭亏为盈，火电龙头业绩可期。2022年全年，公司实现营业总收入2467.25亿元，同比增长20.31%，但由于2022年煤价仍居高位，且公司煤机装机比例较高，新能源发电盈利未能覆盖煤电亏损等情况影响，全年业绩亏损，归属于母公司股东净利润为人民币-73.87亿元。但受益于公司2022年平均上网结算电价同比上升18.04%，燃煤交易电价478.6元/千千瓦时，较基准价上浮20.28%，归母净利润同比减亏26.17%。2023H1，公司营业收入为1260.32亿元，同比增长7.84%；归母净利润为63.08亿元，同比扭亏为盈。2023H1，公司归母净利润同比扭亏为盈的主要原因系...

标签：华能国际火电煤电

粤电力A研究报告：煤电“量价本”共振受益，火绿协同引领成长.pdf

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2023/07/18
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信达证券

粤电力A研究报告：煤电“量价本”共振受益，火绿协同引领成长。广东最大省属发电企业，从“以火为主”到“火绿协同”。公司为广东省国资委控股的最大省属发电企业。截至2023年Q1，公司拥有控股及受托管理装机容量合计约占广东省统调装机的23.38%，是广东省规模最大的电力上市公司。公司现有资产以火电机组为主，“十四五”以来火绿协同发展。截至2022年末，公司煤电机组2055万千瓦，占比达69.20%。目前公司主要在建的火电机组1345万千瓦，其中煤电机组800万千瓦，气电机组545万千瓦；新能源在建项目合计...

标签：粤电力电力煤电

火电行业研究：煤电压舱石地位不改，继续看好盈利修复.pdf

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2023/06/19
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华西证券

火电行业研究：煤电压舱石地位不改，继续看好盈利修复。2022年，全国全口径发电量为8.85万亿千瓦时，同比增长3.7%，其中煤电发电量为5.17万亿千瓦时，占全部装机发电量的58%。虽然2016年以来，煤电装机容量占比由59%下降至2022年的46%，但2022年煤电发电量占比仍高至58%，保供作用明显。装机规模高达7.6亿千瓦的风、光等新能源机组受阻系数为95%或100%，间歇性、波动性强，因不能提供有效容量，而不能参与电力平衡，所以无法保电保供。全国煤电总装机容量近似等于全国用电负荷峰值即可保障的电力平衡值，如果不同步建设常规稳定电源，风光等无法提供有效容量的可再生能源机组建的越多，就越缺...

标签：火电煤电

内蒙华电（600863）研究报告：煤电一体化，风光协手行，股息受青睐.pdf

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2023/06/05
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广发证券

内蒙华电（600863）研究报告：煤电一体化，风光协手行，股息受青睐。华能集团蒙西电力龙头，煤电一体化优势突出。2022年公司权益/控股装机为15.62/12.85GW，还拥有产能1200万吨/年魏家峁煤矿。大股东北方联合电力为华能集团蒙西电力及煤炭运营主体，公司为大股东煤电一体化业务的最终整合平台。2022年营收达231亿元、归母净利润17.62亿元(同比+256%)；2023Q1归母净利润8.61亿元(同比+73.2%)。公司2022年度分红对应股息率达4%(税前)，远超火电同业。煤电联营优势不断增强，期待火电业绩持续修复。2021年魏家峁煤矿新核准产能600万吨/年，2022年煤炭产量达...

标签：内蒙华电煤电

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