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唐山港研究报告：华北干散核心港口，业务稳健分红领跑.pdf
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- 2024/03/07
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- 信达证券
唐山港研究报告：华北干散核心港口，业务稳健分红领跑。唐山港主营唐山港京唐港区矿石、煤炭、钢材等散杂货的装卸堆存等业务，并表业务持续贡献约80%业绩。公司的铁矿石、焦煤、钢材吞吐量主要由腹地钢铁工业带动，以动力煤为主的煤炭吞吐量主要由北煤南运带动，贡献稳健现金流。同时，公司现金支出压力小，具备持续分红能力，托底绝对收益价值。唐山港：河北核心干散港口，业务条线清晰奠基业绩稳增。唐山港集团股份有限公司（唐山港601000.SH）主营唐山港京唐港区矿石、煤炭、钢材等散杂货的装卸堆存等业务，直接腹地为唐山市，延伸腹地包括山西、内蒙古、陕西等中西部地区。唐山港京唐港区于1992年7月对国内通航，距今30余...
标签：唐山港港口
航运港口行业2024年投资策略：航运供给侧约束或促运价上涨，港口稳定收益防守性突出.pdf
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- 2023/12/30
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- 国信证券
航运港口行业2024年投资策略：航运供给侧约束或促运价上涨，港口稳定收益防守性突出。2023回顾：航运港口均较沪深300指数具有明显超额收益。2023年1-11月，航运（申万）、港口（申万）指数表现优异，其中航运指数累计取得绝对收益-5.09%，跑赢沪深300指数4.60PCT，港口指数累计取得绝对收益1.19%，跑赢沪深300指数10.89PCT。个股方面，航运板块中业绩同比大幅下滑的中远海控依靠大规模的中期分红以及超预期的盈利韧性录得板块主要标的涨幅第一，另业绩大幅改善的中远海能及招商轮船取得双位数的收益。港口方面，各主要港口中除上港集团受投资业务拖累外，其余港口均取得了业绩/股价双增长，...
标签：航运港口投资策略
唐山港研究报告：港口主业量价齐升，分红仍有上升空间.pdf
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- 2023/11/21
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- 国金证券
唐山港研究报告：港口主业量价齐升，分红仍有上升空间。环渤海核心港口，区位优势显著。公司是主导唐山市京唐港区建设和经营的大型港口企业，核心主业为港口装卸堆存业务，1H2023主业营收占比为87%。公司所经营港口区位优势显著，具体表现为自然条件优越、交通便捷以及腹地资源好，唐山市65%以上的钢铁产能是公司的优势货源腹地。2023Q1-Q3，公司营业收入同比增长1%。归母净利润同比增长16%。看好公司专注主业，分红仍有上升空间。2020年以来公司陆续剥离非核心业务，公司盈利能力随之提升，2023Q1-Q3毛利率提升至49%，为可比公司第一。公司专注主业以来现金留存更多，2022年分红比例提升至70%...
标签：唐山港港口
航运港口行业2024年度策略：峰回路转，守正出奇.pdf
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- 2023/11/17
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- 浙商证券
航运港口行业2024年度策略：峰回路转，守正出奇。1、航运港口行情复盘：2023年至今航运港口子版块跑出绝对及相对收益。2023年至今（截至2023-11-10），交运（中信）行业指数累计绝对收益-11.9%，相对沪深300指数超额收益-4.6%。其中，航运港口子版块涨幅领先，跑出绝对收益和相对收益。23Q1航运指数表现突出，大幅领先沪深300指数，23Q2行情有所回落，Q3以来超额收益突出。截至11月10日收盘，航运（中信）指数累计绝对收益+3.3%，累计相对收益+10.6%。2023年受地缘冲突、海外通胀以及库存过剩等因素影响，叠加运价2022年高基数，集运、干散货航运市场运价下降，上市公...
标签：航运港口
港口行业研究：边际改善，焕发新机.pdf
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- 2023/11/15
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- 浙商证券
港口行业研究：边际改善，焕发新机。1、港口行业概况：五大港口群体，现已步入成熟期•港口是资源配置的枢纽，我国港口吞吐量全球领先。港口是海上运输与陆上运输的连接枢纽，是货物中转、换装和集散的场地，为集装箱、干散货、液体散货客户提供运输中转、装卸搬运、仓储、堆场、配送等服务，我国港口经过多年发展，已经建成了领先世界的港口体系，2022年全球主要沿海港口吞吐量排名中，我国港口占据七席，目前我国沿海港口已形成环渤海、长江三角洲、东南沿海、珠江三角洲和西南沿海五个港口群体，共计18家上市公司。港口行业目前已经进入成熟期。根据港口吞吐量及投资规模的变化，2000年以来我国港口行业的发展经历了三个...
标签：港口
固定收益专题报告：港口债风险研判及配置价值分析.pdf
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- 2023/10/31
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- 东方证券
固定收益专题报告：港口债风险研判及配置价值分析。前期我们在报告《港口行业信用剖析与投资展望》中已相对全面地介绍了我国港口行业基本面、信用分析重点、主要发债主体盈利和偿债表现，本文侧重于基于外贸形势变化、主体风险演绎和债券市场一二级表现更新行业动态并讨论港口债投资策略。外贸环境压力对行业影响：就行业中观表现而言，吞吐量方面，受去年低基数影响今年增速与进出口数据背离，但平滑后趋势转为一致，维持低速稳定增长态势；分区域看，吞吐量增速大致呈现由南向北逐步减慢的格局，政策倾斜、区位、腹地经济、货种结构等均是导致增速分化的重要因素；货种结构方面，各港口货种结构与腹地产业存在明显关联，已相对固化，除统计口径...
标签：固定收益港口
唐山港研究报告：受益于渤海湾港口整合，装卸主业有望迎量价齐升.pdf
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- 2023/08/21
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- 国信证券
唐山港研究报告：受益于渤海湾港口整合，装卸主业有望迎量价齐升。唐山港股份是唐山港区域内主导京唐港区规划、建设及经营的大型港口企业集团，位于环渤海核心区域。京唐港区规划面积90平方公里，其中陆域65平方公里，海域25平方公里，目前已利用自然岸线11.2公里，建成1.5—25万吨级泊位44座，利用码头岸线12.21公里，航道等级20万吨级。公司营业收入主要来自于大宗商品的装卸堆存、港务管理及大宗商品贸易（销售），2022年分别占营业收入的比例为77%/5%/15%，如从毛利视角来看，则占比分别为88%/5%/2%，装卸堆存是公司业务的核心。我国港口大而不强的局面有望随整合推进改善。中国...
标签：唐山港港口
公铁路、港口、大宗供应链行业2023年中期投资策略：铁路客运出现向上拐点，政策风口带来基础设施配置良机.pdf
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- 2023/06/20
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- 兴业证券
公铁路、港口、大宗供应链行业2023年中期投资策略：铁路客运出现向上拐点，政策风口带来基础设施配置良机。高速公路：困境反转，承诺高分红，政策风口迎来配置良机。疫情期间由于公路客运受冲击严重，高速公路上市公司业绩受损，2023年以来修复趋势明显，头部高速公司业绩强势反转。高速公路上市公司是优质国有资产的资本运作平台，中国特色估值体系的政策背景下，优质国企、央企迎来估值重塑机会。高速公路行业大多业绩稳定、现金流好，叠加高分红派息政策，有较多优质高股息标的，而保险新规的实施，高股息标的的配置价值显著提升。铁路：后疫情时代铁路客运明显出现向上拐点，展望全年有望持续超预期。客运方面，2023年1-4月迅...
标签：基础设施客运铁路港口供应链投资策略
招商港口研究报告：国内参股枢纽港业务稳健发展提供β，海外坚持“一带一路”沿线布局贡献α.pdf
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- 2023/05/31
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- 上海证券
招商港口研究报告：国内参股枢纽港业务稳健发展提供β，海外坚持“一带一路”沿线布局贡献α。公司为招商局集团旗下港口业务板块的管理及资本运营平台，是世界领先的港口开发、投资和运营商，在中国沿海主枢纽港建立了较为完善的港口网络群，且近年来公司积极践行“一带一路”倡议，并进一步巩固其国际市场的地位。截至2022年12月31日，公司业务分布25个国家和地区的50个港口。产能利用周期和货物吞吐量增长周期的错配导致行业竞争加剧，“一省一港”格局改善竞争、发挥各港口资源优势自2001年起分阶段来看，2012年以前，货...
标签：招商港口港口一带一路
招商局港口（0144.HK）研究报告：深耕“一带一路”布局，打造世界一流港口综合服务商.pdf
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- 2023/05/26
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- 华西证券
招商局港口（0144.HK）研究报告：深耕“一带一路”布局，打造世界一流港口综合服务商。招商局港口：世界一流港口综合服务商。世界领先的港口开发、投资和营运商，共投资参资6个大洲、25个国家或地区的42个港口。公司营收、市值及毛利率均跻身市场前列。深耕“一带一路”沿线，领先产业布局与转型。公司立足粤港澳大湾区建设，深入响应“一带一路”倡议，不断扩大国内外带路沿线港口投资建设。公司重点建设深圳组合港口群，领先智能绿色港口转型，产能效率提高弥补产能扩张放缓；在“一带一路”政策机遇下，积极布局海外优质港口资...
标签：招商局港口港口一带一路招商局
北部湾港（000582）分析报告：一带一路战略港口，西南门户码头成长可期.pdf
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- 2023/05/25
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- 招商证券
北部湾港（000582）分析报告：一带一路战略港口，西南门户码头成长可期。广西北部湾地区国有公共码头唯一运营商，历经整合综合实力快速提升。公司成立于1985年，历经区域性港口整合，并于2013年实现防城港、钦州港和北海港三港整体上市，由单一的港口企业发展为综合性港口集团，公司下辖防城港、钦州港、北海港实现差异化分工，逐步形成一港三域协同发展格局。公司成长速度较快，17-22年营收复合增速达到14.3%，毛利率稳定在35%以上。面向东盟，辐射西南地区的资源集散中心，区位优势显著。广西北部湾港地处泛北部湾、泛珠三角、大西南和东南十国四大经济圈，作为我国西南最便捷出海口，形成了面向东盟、辐射西南地区...
标签：北部湾港港口一带一路
煤炭开采行业专题研究：聚焦铁水联运，透过港口看煤炭市场新格局.pdf
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- 2023/05/23
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- 天风证券
煤炭开采行业专题研究：聚焦铁水联运，透过港口看煤炭市场新格局。1、区域失衡与“公转铁”，带来铁路运输新挑战：通过产能分布情况与供给侧改革前后对比看，除华北、西北地区以外，其他地区煤炭基本处于净调入状态，区域内供给不足，对晋陕蒙地区煤炭依赖度提高，“西煤东用、北煤南用”的区域供需格局分化明显，这同时对煤炭运力配置也提出了挑战。2、铁水联运，为何环渤海是最理想的煤炭下水港：我国现有沿海港口150余个，整体上已初步形成了围绕煤炭、石油、矿石和集装箱四大货类的专业化运输系统。其中的煤炭运输系统，基本形成以环渤海港口为主，青岛港、日照港、连云港、烟台港等为...
标签：煤炭煤炭开采港口煤炭市场
港口企业2022年报&2023Q1季报总结：行业增长放缓，主体分化明显.pdf
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- 2023/05/08
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- 6
- 中泰证券
港口企业2022年报&2023Q1季报总结：行业增长放缓，主体分化明显。2022年，我国主要港口货物及集装箱吞吐量同比有所增长，但增速放缓，2023年一季度，主要港口吞吐量增速同比均有所增长，本文梳理了港口发债企业2022年年报及2023年一季报表现，并对2022年以来港口发债企业的债券一二级表现进行分析，以供投资者参考。2022年，港口行业收入中位数为162.30亿元，同比增长8.19%。35家港口企业中，24家企业营业收入实现增长，增速同比增长较大的企业包括日照港集团、锦州港、盐田港和烟台港。营业收入同比下降的港口企业包括保税科技、珠海港集团、珠海港等11家企业。2022年，港口行...
标签：港口
港口行业研究：量价向好，拐点上行.pdf
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- 2023/05/08
- 317
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- 浙商证券
港口行业研究：量价向好，拐点上行。1.综述：需求基于腹地资源，盈利基于产能、吞吐量、费率；2.建设：资本开支收窄，产能利用率回升，回报率拐点或已至；3.价涨：同业竞争止于区域整合，叠加市场化带动费率回升；4.量增：集装箱稳增可期，干散货港口将进一步受益于腹地资源；5.投资建议：关注基本面改善确定性较强的标的。
标签：港口
港口行业研究报告：中国特色估值体系下如何理解港口行业，优质港口具备价值重塑重大机遇.pdf
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- 2023/05/05
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- 13
- 华创证券
港口行业研究报告：中国特色估值体系下如何理解港口行业，优质港口具备价值重塑重大机遇。引子：这一轮港口行情不一样。1）2023年前四个月，港口成为交运板块表现亮眼的子行业，累计涨幅11.1%，超过沪深300指数4.1%的涨幅及交运行业1.8%的涨幅。交运个股涨幅TOP5中，港口位居三席，分别为唐山港（44%）、招商港口（39%）及青岛港（28%）。2）港口行业近年来被“忽视”：是2013-15年“主题牛”的“后遗症”。2017年我们报告总结港口三年行情：股价上涨与基本面背离，更多是主题投资推动；三大主题、股性活跃：自贸区、一...
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