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新乳业（002946）研究报告：鲜奶行业势能向上，区域龙头优势积聚.pdf
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- 2023/05/17
- 338
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- 兴业证券
新乳业（002946）研究报告：鲜奶行业势能向上，区域龙头优势积聚。鲜奶赛道成长空间大，区域市场渗透率有望提升。2011-2021年我国低温鲜奶市场规模CAGR约10%，在整体白奶消费中占比从21.5%提升至27.5%。对比海外，美日韩英等国鲜奶占比高达90%+，主要系奶源分布均匀、冷链建设完善、当地消费习惯。长期看人均低温鲜奶消费量指标，我国较日韩有6倍以上的提升空间。区域分布来看，当前我国低温奶市场发展不均，人均GDP更高、消费力更强的区域鲜奶渗透率更高。同时，我国处在新型城镇化进程中，冷链、仓储、渠道体系下沉将激发各地级市、县级市低温市场增长潜力。低温赛道格局分散，区域割据特征明显。一方...
标签：新乳业乳业
新希望乳业品牌定位 - 概念描述测试研究报告.pptx
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- 2023/05/09
- 216
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- 个人
新希望乳业品牌定位-概念描述测试研究报告。01研究背景；02研究方法简介；03结论与建议；04详细发现；对牛奶品牌家庭定位概念的评价；对牛奶品牌个人定位概念的评价；对理想牛奶品牌定位的特征；购买牛奶的考虑因素。本课件是针对食品饮料行业所编写的，旨在为食品饮料行业提供关于新希望乳业品牌定位-概念描述测试研究报告方向更为专业的分析和介绍。
标签：乳业品牌定位研究报告
新乳业（002946）研究报告：新乳业的前世今生.pdf
- 3积分
- 2023/04/06
- 359
- 8
- 华西证券
新乳业（002946）研究报告：新乳业的前世今生。在竞争激烈的乳制品行业，新乳业形成了独特的发展模式，即通过多轮并购形成业务基本盘，以及以新鲜牛奶为重点发展方向。发展至此，我们认为公司一方面正从并购扩张走向内生提质增效，部分子公司在集团赋能下呈良性发展态势；另一方面，新鲜牛奶业务面临良好的外部需求环境，同时与公司搭建形成的多区域布局的“联合舰队”体系相得益彰。我们看好未来3-5年公司收入保持行业领先，利润率提升的发展趋势。并购扩张后内生提质增效1）成为多区域布局龙头乳企。公司以西南为基地市场，通过三轮并购外延至华东、华中、华北、西北等区域。其中西南/华东/华北地区201...
标签：新乳业乳业
乳制品行业深度报告：掘金乳业，攻守兼备.pdf
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- 2023/03/24
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- 五矿证券
乳制品行业深度报告：掘金乳业，攻守兼备。供给侧原奶成本温和上行，需求侧量价齐升。需求侧方面，量上，中国人均饮奶量提升空间巨大，短期经济下行不改长期需求向上；下沉市场具有高成长、高天花板空间。价上，乳制品为大众营养品，消费升级趋势下，高端产品提价与结构高端化齐驱。供给侧方面，中短期随着需求恢复，原奶价格有望止跌；长期受政策提振，产业规模化程度、奶牛单产提升，供需紧张局面有望改善，原奶周期放缓，平滑中游乳企的成本曲线。综合来看，我们认为供需双旺情形下，外购原奶价格长期将保持温和上涨趋势，乳企价格战空间有限。常温奶：成熟期，竞争趋缓，高端化驱动市场稳中有升，双雄受益。常温奶为乳制品基本盘，高端化为主...
标签：乳制品乳业
新乳业（002946）研究报告：新鲜引领，盈利向上.pdf
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- 2023/02/27
- 256
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- 华创证券
新乳业（002946）研究报告：新鲜引领，盈利向上。引言：以长期视角，看新乳业投资价值。近期新乳业战略目标向“内生、盈利、深度”倾斜后，市场关注度明显提升。我们认为，低温奶行业是长期主义的胜利，也应以更长期的视角去把握投资机会。本篇报告在辨析品类属性、制胜要素的基础上，聚焦探究并购“黑箱”、竞争困局及盈利提升路径三大争议。低温奶行业：升级优选，鲜奶加速渗透。参考欧睿口径估算，21年低温白奶/低温酸奶市场零售额为415/1028亿元，虽受制于销售半径，单品体量相对有限，但低温奶在新鲜度、潜在功能性方面优于常温，也是消费升级的重要载体。其中，鲜奶受益...
标签：新乳业乳业
天润乳业（600419）研究报告：天山好奶，润康中国.pdf
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- 2023/01/13
- 780
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- 信达证券
天润乳业（600419）研究报告：天山好奶，润康中国。乳制品行业：稳步增长，子品类机会众多。乳制品行业体量达6000亿，年化增速约5%，其中无论是常温液奶、酸奶还是乳饮料，市场规模均在600亿以上，并不断有新产品因满足消费者的多元化需求而突出重围，市占率获得提升。天润乳业：崛起于新疆，差异化竞争。公司是新疆第一乳企，2013年通过重大重组后，在奶源端不断扩张，当前原奶供给率高达65%；在产品端持续创新，形成UHT奶、酸奶和奶啤三大特色产品系列；在销售端成立销售公司，以高渠道利润为推力，以多渠道发展因地制宜，逐步推进全国化市场布局；在品牌端则利用新疆奶品牌优势，通过专卖店及互联网积极品宣。未来看...
标签：天润乳业乳业
天润乳业（600419）研究报告：疆外突围，势能释放.pdf
- 3积分
- 2022/12/14
- 673
- 1
- 华创证券
天润乳业（600419）研究报告：疆外突围，势能释放。天润乳业：全产业链布局的新疆龙头乳企，差异化突围进击全国。天润为新疆兵团第十二师旗下全产业链布局乳企，凭借推出爆款产品爱克林酸奶站稳疆内第一，并乘势出疆。在两强格局清晰背景下，公司积极探索差异化突围路径：产品禀赋与实力兼具，常温接力低温渐为主要增长驱动。公司白奶具备新疆特色、酸奶创新力突出、奶啤工艺更为专业，奠定疆外扩张的坚实产品基础。而随着常温白奶疆外加速拓展，21年公司常、低温产品占比分别达52.4%、44.7%，品类相对均衡且产品矩阵完善，即低温爱克林酸奶、常温利乐枕/小白袋为经营基本盘，低温桶酸、白奶利乐砖为当前收入高增的核心驱动力...
标签：天润乳业乳业
光明乳业（600597）研究报告：巴氏奶行业龙头，立足上海辐射全国.pdf
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- 2022/11/30
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- 中信证券
光明乳业（600597）研究报告：巴氏奶行业龙头，立足上海辐射全国。光明乳业：巴氏奶龙头，立足上海辐射全国，持续稳守乳业前三。公司前身是1911年成立的上海可的牛奶公司，目前实控人为上海市国资委。光明乳业低温布局行业领先，欧睿显示公司巴氏奶市占率19.3%，稳居行业第一。公司深耕上海市场多年，地区渠道建设领先于同行，公司业务立足上海大本营辐射全国。2019-21年，公司收入/归母净利CAGR分别为13.8%/9.9%，近2年海外业务亏损、疫情冲击以及原奶成本上涨等多重因素冲击下，公司业绩有所波动。公司通过深耕巴氏奶、稳住常温酸大盘、发力常温白奶，目前稳居液奶行业第三。巴氏奶行业增速快于液态奶整...
标签：光明乳业乳业
天润乳业（600419）研究报告：新疆优势乳企，疆外改革再出发.pdf
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- 2022/11/02
- 631
- 3
- 安信证券
天润乳业（600419）研究报告：新疆优势乳企，疆外改革再出发。疆内开拓南疆新增长极，疆外渠道改革聚集发展：天润乳业成立于2002年，是新疆兵团旗下乳企，在新疆已实现40%市占率，“一超多强”市场格局中占据领先地位。天润核心市场集中于乌鲁木齐、昌吉等北疆区域，南疆市场相对薄弱，伴随2021年唐王城工厂投产，加大南疆渠道覆盖密度，构建疆内新增长极。疆外自2015年从0到1布局后，经历快速拓张及调整阶段，2020年末进行市场改革，细分重点、培育、潜力市场，聚焦资源因城施策重点发展，目前疆外已从改革前个位数增速提升至22年前三季度35%以上增速。未来山东产能建设也将支撑公司疆...
标签：天润乳业乳业
乳业-伊犁蒙牛中报对比分析报告：疫情遮掩长期逻辑，历史性底部不容错过.pdf
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- 2022/09/15
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- 华西证券
伊犁蒙牛中报对比分析报告：疫情遮掩长期逻辑，历史性底部不容错过。动销是乳业报表端之根本，疫情是压制行业核心因素，近年在疫情干扰下，乳业终端动销增速偏弱或是报表端的前置反映。两强2022H1收入增长符合预期，伊利增速快于蒙牛预计更多是非液态奶部分原因，而液态奶格局依然稳固，份额差距变化不大。疫情下两强收入有两方面降速：（1）大单品降速，预计是阶段性疫情表现，疫情好之后有望恢复；（2）低温酸奶降速，预计与疫情、行业竞争、费用战及结构升级慢均有关系；有两方面提速：鲜奶与奶酪，均与行业β及两强商业模式竞争力强有关系。两强的跟踪中也反映出市场的一些误区，我们认为需要结合动销来看整体公司报表端的...
标签：乳业
蒙牛乳业（2319.HK）研究报告：沉潜而越，再创“新蒙牛”.pdf
- 5积分
- 2022/09/08
- 707
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- 华创证券
蒙牛乳业（2319.HK）研究报告：沉潜而越，再创“新蒙牛”。格局展望：借鉴双寡头格局行业演绎路径，乳业竞争将更趋平稳。复盘空调、方便面等子行业，在步入成熟期且双寡头格局清晰后，龙头均倾向于维持格局稳定，战略重心向多元化/高端化/出海/效率优化等倾斜。同时，原材料价格下行与价格战无必然联系，当龙头仍发起价格战，格局松动、库存去化为主因，且去库促销对盈利扰动有限。于乳业而言，一是龙头已在上游奶源端形成较强壁垒，格局松动的可能性极低，二是原奶周期将更平滑，龙头可通过产品结构调整，从容应对奶价周期性回落，三是当前行业步入后千亿阶段，常温奶利基业务定位增强，战略布局重心分化，未...
标签：蒙牛乳业乳业
济南佳宝乳业有限公司人力资源诊断报告.pptx
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- 2022/08/31
- 140
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- 个人
济南佳宝乳业有限公司人力资源诊断报告。01人力资源现状及分析；02人力资源管理职能诊断；03问题综述及建议。本课件是针对食品饮料行业所编写的，旨在为食品饮料行业提供关于济南佳宝乳业有限公司人力资源诊断报告方向更为专业的分析和介绍。
标签：乳业人力资源诊断
澳优乳业（1717.HK）研究报告：短期业绩缺乏催化，长期有望跑赢行业.pdf
- 3积分
- 2022/08/06
- 271
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- 浦银国际
澳优乳业（1717.HK）研究报告：短期业绩缺乏催化，长期有望跑赢行业。羊奶粉表现将优于牛奶粉：尽管中国婴幼儿配方奶粉行业整体规模受到出生率的较大制约，但羊奶粉未来的增长前景与空间总体要优于整体婴配粉行业。作为中国羊奶粉领域的绝对领导者，我们预测澳优羊奶粉产品（占2021年收入38%）未来有望保持低双位数的增长。然而其牛奶粉产品的收入（占2021年收入50%）增速在激烈的行业竞争中有可能放缓至单位数。与伊利的结合带来更多想象空间：在伊利收购澳优52.7%的股权之后，澳优正式成为伊利旗下奶粉业务重要的组成部分，并与伊利原有奶粉产品优势互补，形成差异化竞争。长期来看，澳优有望借助伊利丰富的上游奶源...
标签：澳优乳业乳业
光明乳业（600597）研究报告：全国化扩张道阻且长.pdf
- 3积分
- 2022/08/06
- 490
- 9
- 浦银国际
光明乳业（600597）研究报告：全国化扩张道阻且长。昔日乳业龙头，今日区域寡头：作为中国乳业昔日的龙头，光明过去20年聚焦发展低温产品，限制了其向华东以外区域扩张的步伐，导致市场规模与伊利、蒙牛间的差距被不断拉大。然而，光明优良的产品品质、完善的服务、良好的口碑都帮助公司在华东地区（尤其是上海）建立起极高的客群忠诚度与粘性，构筑了强大的护城河。这也确保了光明在中国市场稳定的收入与利润率水平。低温奶龙头扩张之路道阻且长：巴氏杀菌工艺，决定了低温巴氏奶必须在低温环境下生产、运输及销售，且保质期远远短于常温奶（通常在7-10天左右）。这大幅限制了低温奶销售与生产之间的距离。我们认为，光明未来若要持...
标签：光明乳业乳业
蒙牛乳业（2319.HK）研究报告：中国乳制品行业高端化的领跑者.pdf
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- 2022/08/06
- 957
- 12
- 浦银国际
蒙牛乳业（2319.HK）研究报告：中国乳制品行业高端化的领跑者。液态奶高端化领导者：在液态奶市场，蒙牛的销量与市场份额在过去几年持续提升，与伊利的差距逐步减小。蒙牛白奶的市场份额在2021年已经与伊利并驾齐驱，而其低温酸奶的市场份额常年处于行业首位。同时，不少液体乳细分赛道（包括白奶、低温酸、乳饮料等）的高端市场，蒙牛的产品都处于领先的位置。这充分体现了蒙牛卓越的高端化能力，持续利好其未来毛利率的提升。持续聚焦品牌力提升：随着行业竞争趋于良性，过去五年里，蒙牛持续将营销重点从打折促销转向对品牌力的投入。蒙牛通过对体育赛事与娱乐综艺的冠名与赞助，凸显其青春与活力的品牌调性，并加强在年轻消费者心...
标签：蒙牛乳业乳制品乳业

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