伊利股份（600887）研究报告：中国乳业王者的明天会更好.pdf
- 上传者：J****
- 时间：2022/08/06
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伊利股份（600887）研究报告：中国乳业王者的明天会更好。规模最大、利润率最高、发展最稳的乳制品企业：就收入、销量 与市占率来看，伊利无疑是中国规模最大的乳制品企业。除此之 外，伊利的利润率在各大乳制品企业中也独占鳌头。这主要归功 于 1）较高的收入体量带来的规模效应；2）全面又均衡发展的品 类矩阵（尤其是奶粉与冷饮等高毛利产品）；以及 3）较高的运营 效率。而伊利稳定的销售表现（尤其在疫情期间）也为市场带来 较高的投资确定性与安全性。
伊利四大竞争优势铸就强大护城河：我们认为伊利的竞争优势主 要来自以下四个方面：1）强大的品牌力与品牌知名度；2）丰富 的牧场和原奶资源；3）发达的全国分销以及对终端销售网点强大 的掌控；4）稳定且积极性高的管理层。这四大竞争优势造就了伊 利强大的竞争壁垒，使其有能力面对各种挑战、抓住各种新的机 遇，从而持续抢占市场份额。
全品类均衡发展推动可持续增长：伊利是中国乳制品行业布局最 全面、发展最均衡的企业。伊利的常温白奶、常温酸奶、乳饮料 与冷饮的市占率常年排名行业第一。收购澳优后，伊利的奶粉业 务也如虎添翼，市占率升至行业第二。伊利也在不断积极地尝试 乳制品以外的品类，为未来持续增长提供了源源不断的动力。
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