2026年鸿腾精密公司研究报告：智能“神经网络”平台厂商

从“线缆代工厂”到“系统级互连平台”：稀缺的 一站式 Know-how 厂商

1.1 四十年技术栈：从连接器到系统级解决方案的全球领导者

鸿腾精密为鸿海集团旗下唯一专注连接器、电缆与线缆组装产品业务的上市平台。 公司源于 1981 年鸿海集团的连接器业务，历经整合后于 2013 年独立运营，并 于 2017 年上市。公司专注于电子及光电连接器、电声器件、应用于电脑的线缆 及模块、通讯设备、消费电子、汽车、工业及绿色能源领域产品的开发、制造及 营销。历经四十年技术迭代，公司成功从单一精密设计及连接器制造商转型为全 球领先的连接器与互联解决方案供应商。

铜到光：从电信号传输到光通信的战略跨越。自 1981 年开发连接器、2001 年成 为英特尔 CPU 插槽批量制造商起，公司在铜连接领域奠定了全球领先的精密制 造能力。2015 年，通过收购安华高（Avago）光模块业务切入光通信领域，实现 从铜信号到光信号的根本性跨越。此后公司产品从 25G/100G 光模块持续向 800G/1.6T 高速光模块及 CPO（共封装光学）高速连接解决方案迭代。 有线到无线：打破物理接口的生态重构。公司 2007 年成为第一代智能手机连接 器批量制造商后，2014 年完成无线充电产品开发，实现讯号传输“有线”到“无 线”的突破。2018 年收购消费电子品牌 Belkin 切入终端产品市场，2020 年切 入美国品牌真无线蓝牙耳机供应链，标志着公司在消费电子终端与无线应用领域 地位的巩固和深化。 元件到系统：价值链的关键跃迁。在光领域，公司开启了从单一元器件向提供高 速互连解决方案的升级之路；在电动汽车领域，通过整合鸿海车用电子部门、收 购 Prettl SWH 和 Auto-Kabel，公司扩展了关键零组件的全球制造、销售及技 术布局；在声学领域，公司从元件制造商升级为 TWS 整机与品牌生态的运营商。

1.2 3+3 战略再进化：聚焦高增长赛道，打造 AI 与 EV 增长新引擎

公司“3+3”战略布局电动汽车 (EV)、5G AIoT（人工智能物联网） 及 Audio （声学）三大关键产业。自 2021 年战略提出以来，公司聚焦高增长、高潜力的 新兴产业，推动业务向高增长、高利润方向转型。公司以“电源管理、车联网、 人机界面”切入电动汽车连接器与系统零组件市场，以高速连接产品满足云计算 与存储需求，以软硬件整合深耕声学系统。我们预计 2025 年，3+3 业务营收占 比即将突破 40%，并呈快速提升态势，印证了新战略的有效性。

战略版图向智能制造、机器人及数字健康三大前沿领域拓展。公司产品范围横跨 移动装置、数位电脑及消费电子产品、通讯基础设施、车用装置、工业与医疗产 业、智能连接装置等多个领域。公司在精密链接、声学、传感技术等方面的核心 能力，精准承接了母公司鸿海集团“电动车、机器人、数字健康”三大未来产业 的布局，确保长期增长潜力。 “高速光互连”与“车规神经网”已明确成为未来增长双引擎。尽管智能手机和 电脑及消费电子仍为主要收入来源，但其营收占比已从 2021 年的合计 47.0%下 降至 2025H1 的 34.6%。新兴业务实现快速增长，汽车和云端网络设施业务占 比从 2021 年的合计 22.7%升至 2025H1 的 35.3%，首次超越传统业务组合， 明确成为公司新增长动力。

1.3 核心竞争壁垒：构建“客户-方案-交付”三位一体的护城河

公司与核心客户深度绑定，客户粘性高。公司前五大客户合计贡献营收占比超 50% 以上，其中客户 A 营收占比长期稳定在 30%以上，与公司深度绑定。2025Q1， 客户 A 的 TWS 耳机以 23.3%的市场份额位居全球第一，出货量达 1820 万副， 这一市场表现充分体现了公司作为其关键供应商在连接器、声学等核心部件方面 的强力支撑。

客制化开发，提供定制化解决方案。公司提供涵盖新产品开发及现有产品升级多 个方面（包括设计、成型、调试等）的一站式解决方案，大幅度提高与品牌公司 之间的合作效率与产品开发效率，降低相关制造商的成本。精密元件设计制造、 连接应用解决方案与大规模垂直整合生产能力，为客户提供从概念到量产的全生 命周期服务。

全球化产业布局，保障定制产品的高效交付。公司构筑了行业稀缺的产能快速爬 坡与大规模量产能力，以保障高产量需求与短周期交货。这一能力根植于其分布 于亚洲、美洲及欧洲的全球化研发与生产基地。2023 年，公司以 4 亿美元注资 海外子公司，扩张印度与越南制造基地，进一步强化全球供应链能力。凭借“全 球化研发+区域化制造+本地化合作”的模式，公司能够快速响应全球各区域市场 的差异化需求，将技术优势与制造能力转化为持续的增长动能。

行业机遇：AI 算力与汽车神经网同时进入“带宽 通胀”周期

2.1 传统连接器行业：基本盘稳固，技术升级驱动价值提升

传 统 连 接 器 作 为 电 子 系 统 的 关 键 节 点 ， 市 场 规 模 庞 大 且 增 长 稳 定 。 Bishop&Associates 预计 2025 年全球连接器市场规模约达 1124 亿美元。市 场增长的核心动力，源于汽车电动化与智能化、通信技术向 5G/6G 演进，以及高 端消费电子产品的持续迭代。其中，通信（尤其是数据中心）和汽车（特别是新 能源汽车）两大领域，已稳居连接器最大的应用市场，并将持续驱动全球市场扩 张。

全球连接器市场未来前景可观，对高速数据传输、小型化和连接解决方案的需求 不断增加。5G 技术、物联网（IoT）、AI 等先进技术推动连接器向更高数据传输 速率和高带宽的方向升级，电子设备小型化也促使连接器向高密度发展。电动汽 车、可再生能源系统和智能家居设备等新兴领域，对连接器的可靠性及复杂环境 下的信号完整性提出了更严苛的要求，并催生了对高端定制化解决方案的需求。 在此背景下，专注于提高数据传输速度、可靠性和优化功耗的公司，将在未来的 的竞争格局中占据优势。 公司机遇：凭借其在消费电子等成熟领域的规模、成本、制造优势持续巩固基本 盘，并为切入汽车、通信等高价值赛道提供现金流。面对泰科、安费诺、莫仕等 巨头主导的全球连接器市场（CR3 超 32%），公司以 4.1%的全球市场份额位居 行业第六，为公司切入电动汽车、数据中心等高价值赛道提供了规模化制造基础。

2.2 AI 算力带动光、电、连接器三大核心部件协同升级

大模型和生成式 AI 推高算力需求，驱动核心基础设施市场规模持续扩大。据中国 信通院测算，2030 年全球计算设备算力总规模预计将突破 16 ZFlops，未来五 年年均增速预计保持在 50%以上。算力基础设施的“军备竞赛”推动数据中心光 互连的核心部件——光模块的需求显著增长，并驱动传输速率从 400G 快速向800G 乃至 1.6T 迭代。为应对高速高宽网络基础设施带来的数据挑战，产业链正 积极投入下一代线缆、光模块与高速连接器的研发与量产，并带动芯片、服务器、 液冷等细分领域技术升级。

高速线缆：支撑 AI 算力高速增长与数据中心速率升级的关键物理载体，市场即 将迎来结构性增长。据 LightCounting 数据，全球高速线缆的市场规模将于 2028 年翻倍至 28 亿美元。各技术路线分化明显：AEC 凭借更薄线径与更长传输距离， 以 45%的 CAGR 快速扩张；DAC 在 100G/200G SerDes 技术迭代下覆盖范 围延长，以 25%的 CAGR 增长；AOC 则以 CAGR15%平稳发展。在 224Gbps PAM4 高速数据传输技术突破下，高速线缆持续向更高带宽、更低功耗与更强信 号完整性的方向演进。

AI 服务器连接器：保障高带宽数据传输的核心硬件，迎来产量与价格的双重增长。 中国服务器市场保持增长趋势，并经历从通用型转为 AI 驱动的结构性变化，这一 趋势与全球市场发展方向基本保持一致。据 IDC 统计，2025 年全球 AI 服务器市 场规模将达 1587 亿美元，2028 年有望达到 2227 亿美元，其中生成式 AI 服务 器占比将从 2025 年的 29.6%提升至 2028 年的 37.7%。在这一趋势下，高速背 板连接器、高速 I/O 连接器等核心连接器需求强劲。据 QYResearch 预测，AI 服务器连接器全球销售额从 2024 年的 5.56 亿美元增长至 2031 年的 18.60 亿 美元，CAGR 达 18.5%；2024 年全球产量约为 6303 万件，均价约为 8.8 美元 /件，呈现明确的量价齐增态势。

2.3 电动化与智能化双轮驱动，汽车连接器迎来市场新机遇

汽车智能化带动车载连接器技术升级。2024 年全球电动汽车销量突破 1700 万 辆，市场份额首次突破 20%，并有望在 2030 年前突破 40%。随着汽车智能化 和电动化的加速，单车连接器用量显著增加。这一增长趋势正推动车载连接器沿 两大技术路径演进：一是电气化进程催生高压连接器技术提升，二是智能化趋势 直接带动传输数据信号的高频高速连接器市场崛起。

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