2025年计算机行业一季报总结：业绩改善迹象明显，产业趋势方向成长加速

一、行业整体财报分析

我们选取申万计算机（2021）成分股剔除 B 股、北交所、新三板以及海康威视、 宝信软件、紫光股份、大华股份、纳思达五家公司，并调整加入海光信息、寒武 纪等公司后共计336家上市公司为样本，总结计算机行业2025Q1经营业绩情况。

1、25Q1 行业营收增速提升、利润亏损大幅收窄

2025Q1 行业整体收入增速提升，利润端亏损收窄。2025Q1 计算机行业实现营 收合计 2282 亿元，整体法下 YoY +18.07%，增速同比提升 13.02pct；行业内个 股营收增速中位数为 2.35%，较去年同期略有下降。2025Q1 计算机行业归母净 利润合计-10.33 亿元，整体法下亏损收窄；行业内个股归母净利润增速中位数 5.69%，增速同比转正。2025Q1 计算机行业扣非净利润合计-35.46 亿元，整体 法下亏损收窄；行业内个股扣非净利润增速中位数 6.82%，增速同比转正。

2025Q1 营收增长的公司占比 54.49%。各公司收入同比增速看，54.49%的公司 实现收入同比增长（去年同期 58.38%），其中 9.28%的公司收入增速超 50%， 45.21%的公司收入增速落入 0%-50%区间。 与去年同期相比，2025Q1 行业营收增速分布更加分化。其中，收入大幅下降 （<=-50%）的公司数量同比增加 6 家，收入略减（-50%-0%）的公司数量同比 增加7家，收入略增（0%-50%）的公司数量同比减少19家，收入大幅增加（>=50%） 的公司数量同比增加 6 家。

25Q1 行业实现净利润增长（包括扭亏、减亏）的公司同比有所增加。25Q1 归 母净利润同比增速看，54.35%的公司实现净利润增长、扭亏或减亏（去年同期 52.99%），其中：7.51%的公司实现净利润大幅增加（>=50%），14.41%的公 司实现略增（0%-50%），8.11%的公司实现扭亏，24.32%的公司实现减亏。数 量上看，净利润增长（含减亏、扭亏）的公司相比去年同期增加 21 家，其中净 利润大幅上升的公司增加 1 家，净利润增速 0%-50%的公司减少 4 家，扭亏的公 司增加 3 家，减亏的公司增加 21 家。

2025Q1 毛利率有所下滑，期间费用率继续下行，行业整体继续呈现盈利压力与 降本增效并行的趋势。25Q1 行业整体毛利率为 19.81%，同比下滑 3.44pct。期 间费用率合计 21.65%，同比下滑 4.47pct，其中：销售费用率为 7.03%，同比 下滑 1.27pct；管理费用率为 5.71%，同比下滑 1.07pct；研发费用率为 8.99%， 同比下滑 1.96pct。

2、25Q1 行业经营性现金流管理改善

25Q1 行业经营性净现金流出收窄。25Q1 行业整体经营性净现金流为-325.89 亿 元，同比增速转正。

预收账款+合同负债、应收账款+合同资产均同比提升。25Q1 行业预收账款和合 同负债总额为 114.82 亿元，YoY +13.04%。应收账款和合同资产总额为 3359.18 亿元，YoY +2.75%。应收账款增幅低于预收账款增幅，行业经营性现金流管理 情况有所改善。

二、细分板块财报分析

1、横向对比，智慧交通、人工智能、电力能源信息化等板 块营收增幅居前

25Q1 营收增速为正的板块超过营收增速为负的板块。2025Q1 细分板块营收增 速中位数排前三的分别是智慧交通、人工智能、电力能源信息化，分别同比增长 13.65%/11.08%/9.14%。 我们统计的 14 个重点细分板块（板块成分股见附录）中，25Q1 共 8 个板块实 现了营收正增长，6 个板块营收有所下滑。相比 24Q1，智慧交通、人工智能、 金融 IT（硬件）、算力基础设施、金融 IT、网络安全等 6 个板块营收增长有所 提速，其余板块营收有所降速或降幅收窄。

25Q1 仅有 4 个板块实现扣非净利润增速中位数为负。我们统计的 14 个重点细 分板块中，25Q1 有 10 个板块扣非利润增速中位数为正，4 个为负。人工智能、 算 力 基 础 设 施 、 金 融 IT （硬件） 增 速 中 位 数 处 于 前 三 位，分别为 28.18%/26.86%/20.35%。相比于 24Q1，25Q1 人工智能、算力基础设施、金融 IT（硬件）、网络安全、金融 IT、智慧城市 6 个板块有所提速。

2、重点板块分析

（1）人工智能

人工智能板块包含寒武纪、海光信息、科大讯飞、金山办公、中科曙光、三六零 等 20 只个股。 25Q1 人工智能板块营收增速中位数 11.08%，同比+5.58pct，其中，寒武纪-U、 浪潮信息、海天瑞声涨幅居前，格灵深瞳、云从科技-UW、拓尔思降幅居前。 板块扣非净利润增速中位数为 28.18%，同比+16.34pct；板块平均毛利率 57.54%， 同比-5.94pct；平均销售、管理、研发费用率分别为 32.51%/28.05%/54.16%， 同比变动+1.52/-10.00/-22.83pct。

我们将人工智能板块细分为芯片（包括海光信息、寒武纪 2 家公司），数据服务、 大模型及应用（包括科大讯飞等 13 家公司）以及一体机&服务器（包括浪潮信 息等 5 家公司）等三个细分领域，具体来看： 25Q1 人工智能（芯片）营收增速中位数 2140.49%，同比大幅提升，主要系寒 武纪营收同比大幅提升。板 块 扣 非 净 利 润 增 速 中 位 数 为 134.15% ， 同 比 +106.04pct；板块平均毛利率 58.59%，同比-1.65pct；平均销售、管理、研发费 用率分别为 2.00%/2.63%/26.98%，同比变动-24.35/-184.74/-321.48pct。

25Q1 人工智能（数据服务、大模型及应用）营收增速中位数 8.39%，同比+5.26pct， 其中，海天瑞声、科大讯飞、中科创达增幅居前，拓尔思、润达医疗、泛微网络降幅居前。板块扣非净利润增速中位数为 13.72%，同比+3.56pct；板块平均毛 利 率 66.01% ， 同 比 -5.04pct ； 平 均 销 售 、 管 理 、 研 发 费 用 率 分 别 为 31.15%/15.76%/31.63%，同比变动+0.33/-0.09/-2.80pct。

25Q1 人工智能（一体机&服务器）营收增速中位数 4.34%，同比-3.52pct，其中， 浪潮信息涨幅居前，格灵深瞳降幅居前。板块扣非净利润增速中位数为 48.75%， 同比+61.22pct；板块平均毛利率 35.12%，同比-10.00pct；平均销售、管理、研 发费用率分别为 48.23%/70.18%/123.60%，同比变动+14.94/+34.12/+44.53pct。

（2）信创

信创板块包含达梦数据、中国软件、诚迈科技、太极股份等 11 只个股。 25Q1 信创板块营收增速中位数 4.34%，同比-3.52pct，其中，东方通、达梦数 据、卓易信息增幅居前，宝兰德、中孚信息、太极股份降幅居前。板块扣非净 利润增速中位数为 6.61%，同比-21.66pct；板块平均毛利率 47.64%，同比 -0.70pct；平均销售、管理、研发费用率分别为 23.84%/15.88%/26.18%，同比 变动-1.89/-0.84/+1.41pct。

（3）SaaS 及企业级服务

SaaS 及企业级服务子板块包含合合信息、广联达、用友网络、金山办公、恒生 电子、石基信息等 9 只个股。 营收增速中位数-5.53%，同比-13.99pct，其中，合合信息、金山办公、光云科 技增幅居前，致远互联、用友网络、恒生电子降幅居前。板块扣非净利润增速 中位数为 10.72%，同比-8.74pct；板块平均毛利率 70.62%，同比-1.71pct；平 均销售、管理、研发费用率分别为 33.91%/16.86%/30.86% ， 同 比变 动 +3.61/+1.38/+2.88pct。

（4）算力基础设施

算力基础设施板块包含浪潮信息、深信服、数据港、铜牛信息、首都在线等 10 只个股。 25Q1 算力基础设施板块营收增速中位数 6.16%，同比+2.28pct，其中，浪潮信 息、奥飞数据、深信服增幅居前，光环新网、首都在线、铜牛信息降幅居前。 板块扣非净利润增速中位数为 26.86%，同比+8.22pct；板块平均毛利率 22.34%， 同比-0.73pct；平均销售、管理、研发费用率分别为 8.75%/5.80%/10.16%，同 比变动-1.55/-0.32/-2.16pct。

（5）网络安全

网络安全板块包含启明星辰、中新赛克、信安世纪、奇安信等 19 只个股。 25Q1 网络安全板块营收增速中位数 0.67%，同比+10.60pct，其中，亚信安全、 任子行、深信服增幅居前，北信源、吉大正元、中孚信息降幅居前。板 块 扣 非 净利润增速中位数为 6.82%，同比+4.77pct；板块平均毛利率 55.52%，同比 -2.56pct；平均销售、管理、研发费用率分别为 42.09%/25.18%/43.47%，同比 变动-3.71/-0.49/-7.46pct。

（6）电力能源信息化

电力能源信息化板块包含南网科技、国能日新、科远智慧、远光软件、国网信通 等 11 只个股。 25Q1 电力能源信息化板块营收增速中位数 9.14%，同比-0.71pct，其中，恒华 科技、国能日新、科远智慧增幅居前，纬德信息、云涌科技、海联讯降幅居前。 板块扣非净利润增速中位数为 35.17%，同比+21.63pct；板块平均毛利率 35.46%， 同比-3.62pct；平均销售、管理、研发费用率分别为 9.82%/9.62%/15.62%，同 比变动+0.60/+0.55/+1.06pct。

（7）金融 IT

金融 IT 板块包含同花顺、恒生电子、金证股份、顶点软件、宇信科技等 22 只个 股。 25Q1 金融 IT 板块营收增速中位数 3.10%，同比+1.22pct，其中，中科金财、先 进数通、神州信息增幅居前，金证股份、新晨科技、高伟达降幅居前。板 块 扣 非净利润增速中位数为 1.93%，同比+16.83pct；板块平均毛利率 31.91%，同比 +0.73pct；平均销售、管理、研发费用率分别为 7.14%/10.85%/16.84%，同比 变动-0.11/+0.17/-0.83pct。

（8）金融 IT 硬件

金融 IT 硬件板块包含新大陆、广电运通、新北洋等 9 只个股。 25Q1 金融 IT 硬件板块营收增速中位数 8.92%，同比+14.70pct，其中，兆日科 技、飞天诚信、新北洋增幅居前，古鳌科技、新国都、御银股份降幅居前。板 块扣非净利润增速中位数为 20.35%，同比+4.04pct；板块平均毛利率 36.05%， 同比-7.30pct；平均销售、管理、研发费用率分别为 9.57%/13.83%/10.45%，同 比变动-6.22/-0.40/-1.61pct。

（9）医疗 IT

医疗 IT 板块包含卫宁健康、嘉和美康、久远银海、创业慧康、国新健康等 13 只 个股。 25Q1 医疗 IT 板块营收增速中位数-3.16%，同比-7.34pct，其中，思创医惠、万 达信息、久远银海增幅居前，麦迪科技、卫宁健康、创业慧康降幅居前。板 块 扣非净利润增速中位数为-37.77%，同比-39.14pct；板块平均毛利率 30.41%， 同比+1.45pct；平均销售、管理、研发费用率分别为 11.31%/17.94%/14.28%， 同比变动-0.46/-2.07/+0.42pct。

（10）工业软件

工业软件板块包含广联达、中控技术、赛意信息、能科科技、中望软件等 10 只 个股。 25Q1 工业软件板块营收增速中位数-0.60%，同比-4.78pct，其中，盈建科、品 茗科技、中望软件增幅居前，龙软科技、能科科技、赛意信息降幅居前。板 块 扣非净利润增速中位数为 5.65%，同比-0.90pct；板块平均毛利率 66.10%，同 比+0.53pct；平均销售、管理、研发费用率分别为 35.27%/16.78%/38.06%，同 比变动-2.09/-0.34/-2.75pct。

（11）数据要素

数据要素板块包含易华录、云赛智联、通行宝、上海钢联等 11 只个股。 25Q1 数据要素板块营收增速中位数-3.81%，同比-9.40pct，其中，通行宝、久 远银海、国新健康增幅居前，开普云、深桑达 A、中远海科降幅居前。板 块 扣 非净利润增速中位数为-15.47%，同比-25.04pct；板块平均毛利率 26.18%，同 比-1.83pct；平均销售、管理、研发费用率分别为 11.68%/14.09%/12.54%，同 比变动-1.53/+0.09/+0.27pct。

（12）智慧城市

智慧城市板块包含数字政通、华平股份、佳都科技、南威软件等 15 只个股。 25Q1 智慧城市板块营收增速中位数-1.35%，同比+6.98pct，其中，佳都科技、 华平股份、南威软件增幅居前，数字政通、飞利信、延华智能降幅居前。板 块 扣非净利润增速中位数为 1.55%，同比+178.15pct；板块平均毛利率 30.06%， 同比-1.60pct；平均销售、管理、研发费用率分别为 13.94%/17.27%/12.93%， 同比变动-2.77/-1.90/-2.14pct。

（13）教育信息化

教育信息化板块包含佳发教育、博通股份、竞业达、全通教育、方直科技等 6 只 个股。 25Q1 教育信息化板块营收增速中位数-11.07%，同比-21.33pct，其中，竞业达、 博通股份、豆神教育增幅居前，佳发教育、全通教育、方直科技降幅居前。板 块扣非净利润增速中位数为-9.45%，同比+14.96pct；板块平均毛利率 48.70%， 同比+1.67pct；平均销售、管理、研发费用率分别为 23.75%/27.85%/12.51%， 同比变动+3.55/+3.70/-0.95pct。

（14）智慧交通

智慧交通板块包含通行宝、万集科技、金溢科技、千方科技 4 只个股。 25Q1 智慧交通板块营收增速中位数 13.65%，同比+5.90pct，其中，金溢科技、 万集科技、千方科技增幅居前，千方科技、万集科技、金溢科技降幅居前。板 块扣非净利润增速中位数为-2.96%，同比-20.27pct；板块平均毛利率 35.21%， 同比-1.07pct；平均销售、管理、研发费用率分别为 16.31%/11.12%/18.78%， 同比变动-1.03/-2.83/-2.09pct。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）