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计算机行业2025年一季报总结：业绩改善迹象明显，产业趋势方向成长加速。整体法下行业营收增长明显提速，利润亏损大幅收窄。收入端，2025Q1 行 业营收合计 YoY+18.07%，增速同比提升 13.02pct；个股增速中位数 2.35%， 较去年同期基本持平。增速分布角度，54.49%的公司实现收入同比增长（去 年同期 58.38%），其中增速超 50%、0%-50%的分别占 9.28%、45.21%， 较去年同期营收增速分布结构更加分化。利润端，行业归母净利润合计 YoY+68.47%，整体法下亏损大幅收窄；个股增速中位数 5.69%，较去年同 期增速由负转正。扣非归母净利润合计 YoY+35.38%，整体法下亏损大幅收 窄；个股扣非净利润增速中位数 6.82%，与去年同期相比由负转正。增速分 布角度，54.35%的公司实现归母净利润增长、扭亏或减亏（去年同期 52.99%），其中增速超 50%、0%-50%、扭亏、减亏的公司分别占 7.51%、 14.41%、8.11%、24.32%。

盈利压力与降本增效并行，经营性现金流管理改善。25Q1 行业整体毛利率为 19.81%，同比下滑 3.44pct。期间费用率合计 21.65%，同比下滑 4.47pct。 其 中 销 售 / 管 理 / 研 发 费 用 率 为 7.03%/5.71%/8.99% ， 同 比 变 动 -1.27/-1.07/-1.96pct，经营效率持续提升。25Q1 行业整体经营性净现金流为 -325.89 亿元，YoY+35.30%，净流出收窄。行业预收账款和合同负债总额 YoY+13.04%，应收账款和合同资产总额 YoY +2.75%，应收账款增幅低于预 收账款增幅，现金流管理情况改善。

细分板块看，多数板块业绩开始改善，人工智能、算力基础设施、金融 IT 等 近半数板块实现营收、利润增长提速。收入端，我们统计的 14 个重点板块中， 25Q1 共 8 个板块实现营收正增长，其中营收增速中位数排前三的分别是智慧 交通、人工智能、电力能源信息化，同比增长 13.65%/11.08%/9.14%。相比 24Q1，智慧交通、人工智能、金融 IT（硬件）、算力基础设施、金融 IT、网 络安全等 6 个板块营收增长有所提速。利润端，25Q1 有 10 个板块扣非利润 增速中位数为正，人工智能、算力基础设施、金融 IT（硬件）增速中位数处 于前三位，分别为 28.18%/26.86%/20.35%。相比于 24Q1，25Q1 人工智能、 算力基础设施、金融 IT（硬件）、网络安全、金融 IT、智慧城市 6 个板块有 所提速。聚焦 AI 板块，算力芯片及软件服务相关子领域业绩增长仍在提速。 25Q1 AI 板块营收增速中位数 11.08%，增速同比+5.28pct，其中：芯片领域 营收增速中位数 2140.49%，同比 23 年大幅提速（主要是寒武纪业绩爆发带 动）；数据服务、大模型及应用营收增速中位数 8.39%，增速同比+5.26pct； 营收增速中位数 4.34%，增速同比-3.52pct。