2024年农业机械行业研究：国内格局优化，海外扬帆起航

1、 农业机械： 现代化农业的基石

1.1 2022 年全球市场规模超 1620 亿美元

农业机械是指用于种植业、畜牧业、渔业、农产品加工、农用运输和农田基本建 设等活动的机械及设备。根据我国农业农村部《NY/T1640-2021 农业机械分类》 的行业标准，我国农业机械一共划分为 32 个大类，107 个小类，504 个品目。

随着以中国为代表的亚太地区农业机械化的发展，未来全球农业机械市场将整体 呈增长态势，2022 年全球农机市场规模达到 1620 亿美元，同比增长 3%，到 2026 年全球农业机械市场规模将进一步扩容至 1949 亿美元。 分地区来看，亚太地区以 43%的占比成为全球最大的农业机械市场，其次为北 美和西欧地区，所占比例分别为 31%和 19%（2021 年）。主要原因为亚太地区 发展中国家数量较多，人口数量庞大、农业经济发展潜力可观，从而带动农业机 械需求的持续扩大，进一步提高了农业机械的市场规模。而西欧和北美地区由于 农业机械化发展较成熟，主要以设备迭代需求支撑农机市场，农机设备以大型先 进农业机械为主。

全球农业机械行业的龙头企业主要包括约翰迪尔、凯斯纽荷兰、久保田、爱科集 团、克拉斯等，均属于发达国家企业，成立时间较早，在农机领域深耕多年，产 品线丰富，技术实力强。

与全球农业机械龙头企业相比，我国农机龙头一拖股份、潍柴雷沃等营收体量仍 偏小，2021 年一拖股份全球市占率约为 1%。

1.2 我国农机市场：存量超过 11 亿千瓦

中国农业机械行业自 1949 年起历经起步期、探索与调整期、政府主导期、机制 转换期、市场导向期，全国农业机械总动力已由 1949 年的 8 万千瓦提升至 2022 年的 11.1 亿千瓦。

与发达国家相比，中国农业机械化程度相对落后，机械化水平提升空间较大。无 论是机械化开始时间、人均耕地面积还是农业机械化率方面，中国起步均晚于主 要发达国家，主要是由于地形条件和历史条件导致。中国地形以山地为主，山区 面积占中国陆地面积的 69.1%，土地资源零碎化，不利于农业机械化的发展。 同时，由于家庭联产承包责任制的存在使得土地以家庭经营为主，难以形成规模 化经济。

中国农业机械化率逐年提高。得益于农机购置补贴带来的机械化购置成本的降低 和土地流转政策促使规模化经营的提升，2022 年中国农作物机耕率、机播率、 机收率分别达到 86.4%、61.9%、66.6%。 中国三大主粮(小麦、水稻、玉米)已实现农业机械化。2022 年，小麦、玉米、 水稻的耕种收综合机械化率分别达到 97.6%、90.6%、86.9%。主要原因是中国 已建立农机合作示范区推广主要农作物机械化。此外，棉花和大豆的机械化程度 同样较高，这主要是由于其种植地域较为集中，有利于大规模推广机械化。

中国农业机械行业市场规模由2018年的4286 亿元增长至2022年的5611 亿元， 年均复合增长率 7.0%。据中商产业研究院，2023 年我国农业机械市场规模约 5857 亿元，同比+4.4%。

截至 2022 年，全国农业机械总动力超过 11 亿千瓦，达到 11.1 亿千瓦，同比增 长 2.6%。截至 2023 年，拖拉机拥有量 2300 万台，其中大中型、小型拖拉机拥 有量分别为 500、1800 万台。

目前农机中的主要品类，如拖拉机、收获机均形成了“双雄”格局。2023 年我 国拖拉机补贴销售额中，雷沃重工、中国一拖市占率分别为 25.8%、24.3%，收 获机补贴销售额中，潍柴雷沃、沃得农机市占率分别为 25.8%、19.9%。

1.3 农机需求分布：重点关注动力机械、收获机械

根据农机大数据看板统计，2023 年农机销量最大的品类是耕整机械（920137 台），占比 32%，农机销售额最高的是动力机械（261.5 亿元）、收获机械（258.0 亿元），分别占比 33%、32%。

从农机销售额分布来看，新疆、河南、安徽属于第一梯队，2023 年农机补贴销 售额约 60-70 亿元，内蒙古、黑龙江、山东属于第二梯队，2023 年农机补贴销 售额约 50-60 亿元，河北、江苏属于第三梯队，2023 年农机补贴销售额约 40-50 亿元。

2、 长期空间：三大驱动因素

长期来看，农业机械的市场空间受到三大因素驱动。 （1）农机补贴政策。该政策通过提升农户的农机购置能力从而提升农业机械化 水平； （2）土地流转政策。该政策促进土地的流转，可使土地由细碎化经营转为规模 化经营，提高农户采用机械化生产的积极性； （3）粮价稳定。稳定的粮价叠加土地规模化经营下平均成本下降，有助于提升 农机投资吸引力。

2.1 粮价稳定，土地流转增加农机需求

土地流转是解决耕地浪费以及耕地破碎化的关键措施，有利于实现农用地规模化 经营，促进农村经济发展，更好地助力乡村振兴。 在 2019 年的土地确权工作中，全国共计有效解决了 32 万户土地确权信息不准 确、388.7 万户承包证书发放和 1420 万亩土地确权问题，土地确权工作取得了 显著成效。

2005-2022 年，我国家庭承包经营耕地面积从 0.55 亿亩增长至 5.76 亿亩，实现 10 倍以上扩大，土地流转率也从 2005 年的 4.6%增长至 2022 年的 36.7%。

我国东部、中部、西部地区土地流转率呈依次递减关系。北京、上海、江苏、浙 江等地 2020 年家庭承包地流转率远高于全国平均水平。河南、安徽、湖南、江 西等中部地区大多与全国平均水平相当。广西、贵州、云南、宁夏、甘肃等地土 地流转率均在 20%以下。相较于东部和中部地区，西部地区土地流转有更为广 阔的市场发展空间。

根据周璐《新一轮农村土地确权背景下土地流转对农民收入影响研究》，依据 2017 年全国土地承包经营情况统计数据，出租和转包是 2017 年我国土地流转 的主要形式，二者占比超过了八成。但以转让、互换、股份合作形式参与土地流转增速较快，分别较上年增长 12.1%、15.5%、21.8%，这一定程度上体现互换、 股份合作等新兴流转方式的普及。 截至 2017 年底，全国各地已建立近 2 万个土地流转服务中心，为参与土地流转 双方提供土地流转相关政策咨询、市场行情以及地租价格信息等服务。这表明第 三方土地流转机构等土地流转市场机制的逐步完善，使得农民能更高效即时获取 土地流转相关信息，以多种形式参与到土地流转之中。

另一方面，全国主粮价格保持稳定，规模化经营下有效摊薄人力、机械成本，中 长期内农业回报率中枢有望上行。 保持粮价稳定、推进土地流转符合政策大方向。2024 年 7 月，《中共中央关于 进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》指出： 1）加快健全种粮农民收益保障机制，推动粮食等重要农产品价格保持在合理水 平。统筹建立粮食产销区省际横向利益补偿机制，在主产区利益补偿上迈出实质 步伐； 2）有序推进第二轮土地承包到期后再延长三十年试点，深化承包地所有权、承 包权、经营权分置改革，发展农业适度规模经营； 3）完善农业经营体系，完善承包地经营权流转价格形成机制，促进农民合作经 营。推动新型农业经营主体扶持政策同带动农户增收挂钩。

2.2 购置+报废补贴，驱动设备更新

我国于 2004 年出台了农机购置补贴政策，对农业生产经营主体购买农业机械提 供补贴。自农机购置补贴政策实施以来，支持强度逐渐加大，惠及范围不断扩大， 政策效果持续显现，已成为一项重要的强农惠农政策。农机购置补贴政策的实施， 极大地推动了我国农机装备水平和农业机械化水平的大幅度提升，为增强农业综 合生产能力、保障国家粮食安全、增加农民收入提供了强有力的支撑。 根据冷博峰《农机购置补贴对农户购机投入模型与影响分析》： 1）农机补贴总体上存在明显的激励效应，农机补贴金额对农户农机购置投入金 额的边际效应为 2.5308，补贴资金有效带动了农户购机投入。 2）补贴在丘陵山区地区的激励效应更高。补贴在平原县的边际效应为 1.4085， 在丘陵山区县的边际效应为 3.1082。因此，建议农机补贴未来继续坚持向非平 原地区适当倾斜。 3）补贴对农户购买大中型农机具的激励效应更高。目前农机补贴已经向大中型 农机具倾斜。 2024 年 4 月 22 日，财政部副部长王东伟表态，2024 年安排 246 亿元支持农机 购置与应用补贴（较 2023 年增加 10 亿元），加力实施农机报废更新。新一轮 大规模设备以旧换新，农机的报废更新也是其中一项。

2012 年 9 月，农业部办公厅发布《2012 年农机报废更新补贴试点工作实施指导 意见》，提出选取部分省市、自治区，中央财政从农机购置补贴中安排农机报废 更新补贴专项资金，对农民自愿报废淘汰老旧农机且购买新农机的给予适当补 助。 农机报废更新补贴与农机购置补贴相衔接，进一步扩大财政补贴政策效应，切实 提高我国农业机械化和农机产业发展水平。 2024 年 6 月 18 日，国家发展改革委新闻发言人表示，财政部下达 5 亿元支持 老旧农机报废。相比之下，2022 年全国共申请报废更新老旧机具 5.13 万台，报 废结算 3.84 万台，结算补贴资金 3.11 亿元。 2024 年 7 月 24 日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新 和消费品以旧换新的若干措施》明确：在《关于加大工作力度持续实施好农业机械报废更新补贴政策的通知》（农办机〔2024〕4 号）基础上，报废 20 马力以 下的拖拉机，单台最高报废补贴额由 1000 元提高到 1500 元。

3、 竞争格局：壁垒提升，龙头显现

3.1 农机补贴：从“普惠”向“扶优”

2021 年后，农机补贴政策从“普惠”向“扶优”倾斜，在补贴标准方面着力做 到“有升有降”。《2021—2023 年农机购置补贴实施指导意见》指出： 1）对于鼓励类： 提升部分重点补贴机具补贴额，测算比例从 30%提高到 35%，包括水稻插（抛） 秧机、重型免耕播种机、玉米籽粒收获机等粮食生产薄弱环节所需机具，丘陵山 区特色产业发展急需的新机具以及智能、复式、高端产品。 2）对于淘汰类：逐步降低区域内保有量明显过多、技术相对落后的轮式拖拉机等机具品目的补贴 额，到 2023 年将其补贴额测算比例降低至 15%及以下，并将部分低价值的机具 退出补贴范围。

此外，随着补贴范围扩大，补贴范围从 2013 年的 12 大类 48 个小类扩充为 25 大类 55 个小类。由于农机保有量已达到一定体量，通用型的拖拉机、收获机机 型补贴额不断下降。

对于同档产品，购置补贴增加了对于技术方面的要求。例如《2024—2026 年农 机购置与应用补贴实施意见》提出，对于 200 马力以上拖拉机，需满足动力换 挡或无级变速要求，才能获得与 2021—2023 年相同的单机补贴限额。

3.2 “国四”排放标准：影响消退，技术提升

我国非道路移动机械用柴油机排放标准的发布到现在已经度过 15 年左右的时 间，经历了四代标准： 2007 年 10 月 1 日开始实施国一标准，2009 年 10 月 1 日开始实施国二标准， 2016 年 4 月 1 日开始实施国三标准（后延期至 2016 年 12 月），2022 年 12 月 1 日开始实施国四标准。

受到“国三”向“国四”标准切换影响，农业机械存在需求透支现象。2022 年 农用机械用内燃机销量累计同比-22.9%。2023 年，农用机械用内燃机销量月度 累计同比增速从年初的-48.2%回升至年末的-4.2%，说明“国四”切换的需求透 支正在消退。2024H1 农用机械用内燃机销量同比+17.0%，实现正增长。

“国四”标准要求： 1）排放限制更加严格，进一步控制排放物； 2）增加机械定位装置，便于查找定位机具； 3）增加便携式排放测试系统； 4）增加限速限扭要求，防止不符合排放要求的机具继续作业； 5）增加控制策略检查和防篡改系统。 综合来看，“国四”标准带来了发动机动力系统与排放系统的升级，不仅同时增 加了企业生产成本和农民购机成本，而且提高了行业的进入门槛。

“国四”标准实施后，发动机技术主要有两种路线：SCR 和 EGR。其中 SCR 路 线利用尿素作为还原剂，通过选择性催化还原减少 NOx 的排放；EGR 路线通过 提高废气再循环降低废气排放中总的污染物输出量。 对比来看，SCR 路线技术难度较低，但运营中不仅需要定期添加尿素，而且需 要配备尿素罐和相应的基础设施，加重了运营成本。头部企业通过对发动机燃烧 室的改进，从根源上解决了排放问题。

随着补贴降低，农机市场化程度提高，叠加“国四”标准实施带来的技术壁垒提 高，中小规模的农机企业难以实现规模经济，知名度和影响力弱、生产规模小和 竞争能力弱的农机企业将逐渐退出市场，行业集中度将进一步提高。 近年来我国农业机械行业集中度呈逐渐上升的趋势，2017 年以来全国规模以上 农机企业数量持续下降，2020 年，国内规模以上农机企业数量 1615 家，较 2017 年降低 33.5%。

随着农机补贴向“大马力、高技术”倾斜，保有量较大的小马力拖拉机逐步退出 市场，头部企业优势显现。从 2009-2024H1，中大马力拖拉机产量占比从 20% 左右提升至 70%以上，CR2（一拖、雷沃）的补贴销量市占率从 2020 年的 21.7% 提升至 2023 年的 41.5%。

4、 农机出口打开新空间

随着产品的国际竞争力提升，我国拖拉机出口额实现较快增长。2016-2023 年， 拖拉机单月出口金额从不到 0.1 亿美元提升至 1.0 亿美元以上。 从出口区域来看，出口亚洲、俄罗斯的比例明显提升，出口非洲、欧洲（非俄地 区）的金额保持稳定。2018 年后，出口北美的金额出现萎缩，可能由于受到贸 易摩擦及关税影响。

从出口增速来看，2020 年 9 月-2023 年 12 月，我国拖拉机出口金额连续 40 个 月呈现正增长。从各大洲表现来看，2021 年的北美洲、2022-2023 年的亚洲、 俄罗斯出口增速高于整体平均增速。 2024 年 1-8 月，我国拖拉机累计出口 6.3 亿美元，其中亚洲、欧洲（非俄区域）、 俄罗斯、拉丁美洲、非洲分别占比 40%、19%、12%、14%、11%。从增速来 看，拉丁美洲、非洲实现正增长，同比增速分别为 17%、32%，其他区域均为 负增长，拖累整体增速降至-13%。

分马力段来看，我国大马力拖拉机出口增长更加明显。2020 年以来，75 马力以 上的占比从 20%左右提升至 40%左右。 2024 年 1-8 月，37~75、75~130、>130 马力段出口金额分别占比 35%、25%、 11%。2022 年以来，大马力（>130 马力）拖拉机出口实现突破，从出口区域来 看，需求提升的拉动主要来自俄罗斯、亚洲市场。

5、 投资分析

5.1 一拖股份

中国一拖股份有限公司（简称“一拖股份”）是中国机械工业集团有限公司（简 称“国机集团”）的下属企业，前身为始建于 1955 年的第一拖拉机制造厂，是 我国“一五”时期 156 个重点建设项目之一。经过近 70 年的发展，一拖股份已 成为以农业装备为核心，并创新发展相关制造服务业务的大型装备制造企业。公 司拥有强大的锻件、机械加工、装配和测试的全套生产能力，包括变速箱、柴油 机、驾驶舱、覆盖件等在内的核心制造能力和装备检测能力，流水生产线近百条。 其主导产品涵盖“东方红”系列履带拖拉机、轮式拖拉机、柴油机等多个品类， 凭借产品优势和技术优势，一直保持大轮拖、非道路动力机械产品国内市场前列， 并成功销往全球 140 多个国家和地区。 一拖股份的主营业务为农业机械、动力机械及相关零部件产品的研发、制造和销 售。农业机械业务包括用于农业生产的全系列轮式和履带式拖拉机产品及铸锻 件、齿轮、变速箱、覆盖件等关键零部件的研发、制造和销售；动力机械业务主 导产品为非道路柴油机及喷油泵、喷油嘴等部件，主要为拖拉机、收获机等农用 机械配套。

公司实控人为国资委，第一大股东为一拖集团。截至 2024 年二季度末，一拖集 团持有公司 48.81%股权。

2023 年公司实现营业收入 115.3 亿元，同比-8.2%，主要由于受国四排放标准 升级导致的需求前移、购机价格上涨等多重因素影响，国内农机行业整体需求下 滑；实现归母净利润 10.0 亿元，同比+46.4%，主要受投资收益以及交易性金融 资产的公允价值变动损益影响。 2024 H1，公司实现营业收入 78.1 亿元，同比+7.7%，归母净利润 9.1 亿元，同 比+20.1%。主要由于国内“国四”切换影响消退，中大拖市场恢复增长。

一拖股份的主要业务包含农业机械和动力机械两大业务。2023 年公司拖拉机销 售量 7.2 万辆，同比-18.2%，农业机械营收 101.4 亿元（对外交易），同比-9.7%， 柴油机销售量 15.1 万台，其中外销 8.3 万台，动力机械营收 13.9 亿元（对外交 易），同比+13.3%。 2024H1，公司拖拉机销售量 5.1 万辆，同比+4.3%，农业机械营收 70.9 亿元（对 外交易），同比+9.6%，柴油机销售量 8.2 万辆，其中外销 4.0 万台，动力机械 营收 7.1 亿元（对外交易），同比-7.6%。

2023 年，公司整体毛利率为 15.9%，同比+0.2pct，公司加强全员、全过程和全 要素的成本管控，降本成果较为显著。2024H1，公司整体毛利率为 17.0%，同 比+1.2pct，降本增效成效持续显现。 分板块来看，2023 年农业机械毛利率 14.5%，同比+0.5pct，动力机械毛利率 12.0%，同比-0.5pct。

公司的市场地位稳固，毛利率水平保持稳定，净利率稳定提升。2019-2023 年， 公司期间费用率从 19.0%下降至 8.8%，销售净利率从 2.2%提升至 8.6%，ROE 从 1.5%提升至 15.8%。2024H1，公司期间费用率进一步下降至 5.4%，销售净 利率提升至 11.8%。 公司在日常运营中紧盯精细化管理，开展全流程全要素的成本管控，采用精细化 管理策略控制费用支出，并通过处理无效低质资产和优化人员结构的方式降低了 固定费用支出和人力成本占比，各项费用率持续走低。

科技研发创新实力方面：公司持续加大科技研发投入力度，拥有自主知识产权的 拖拉机动力换挡和无级变速技术、智能驾驶技术、整机及零部件电控技术。公司 在高端智能农机装备研发制造、关键核心技术突破等方面强力攻关，培育农机原 创技术策源地，开展农机装备补短板，保持拖拉机产品技术的行业领先优势，不 断加速转型升级步伐。 产业链和制造体系方面：公司具有国内拖拉机行业最完整的制造体系，具备车身、 铸锻件、发动机、齿轮等拖拉机核心零部件自制能力，积极推进制造过程智能化、 数字化、绿色化升级改造，打造国内领先的农机装备先进制造基地，为产品升级和品质保证提供强有力支撑。 品质保障和服务能力方面：公司坚持“质量零缺陷、标准国际化”的质量理念， 以完善质量体系建设和质量文化建设为引领，不断优化质量管理模式，对标世界 一流，推行精品工程，主导产品可靠性稳步提高，在质量强国建设中发挥行业示 范引领作用。“东方红”农机装备以优异的性能表现和稳定的产品质量，长期享 有较高用户满意度，公司拥有覆盖全国的营销渠道及售后服务网络，公司能够及 时快速响应市场和用户需求。 公司国内市占率持续提升，加快拓展海外市场。一方面，公司作为国内拖拉机“双 雄”之一，市占率持续提升，2023 年补贴销量市占率 20.4%，较 2020 年提升 8.6pct；另一方面，公司持续拓展海外市场。2023 年海外营收 9.8 亿元，同比 +37.3%。2024 年上半年，面对俄罗斯市场上调报废税等不利影响，公司加大中 亚、外高加索市场开拓力度，积极弥补俄罗斯市场下滑的销量缺口。

2023 年公司海外毛利率 12.4%，同比提升 1.3pct。海外毛利率目前低于国内， 主要由于国内存在补贴政策。随着出口结构持续优化，预计海外毛利率有望稳步 提升。

5.2 威马农机

威马农机创立于 2003 年，主要从事山地丘陵农业机械及其他动力机械产品的研 发设计、生产制造和销售。主要产品包括微耕机、田园管理机、收割机、履带旋 耕机、搬运车、碎枝机、碎草机、汽油发动机、柴油发动机、汽油发电机组、柴 油发电机组、扫雪机、水泵等。 公司在重庆、无锡、泰国的自主生产基地，拥有 6 万余平米现代化工厂，5 千平 米的研发和检测中心，10 多条智能化柔性化流水线，超过 800 余人的专业团队， 年产能超过百万台。同时，构建全产业链，实现 80%的核心零部件自制。 通过多年的积累和发展，公司已经成为国内外山地丘陵农业机械行业中具有较高 知名度的生产制造企业，在生产技术、产品品质、制造规模等方面具有较强的竞 争优势，产品远销全球 70 多个国家和地区，并积累了一批优质国际客户资源， 其中包括世界园林机械龙头企业富世华集团、全球最大的户外动力设备汽油发动 机制造商百力通集团等。

2023 年公司实现营业收入 7.9 亿元，同比+18.3%，主要得益于公司对海外市场 的开发以及国内市场需求增长；归母净利润 0.7 亿元，同比+3.8%。2024 年 H1， 公司实现营业收入 4.4 亿元，同比+10.9%，归母净利润 0.4 亿元，同比+3.7%。

公司业务主要分为山地丘陵农业机械、其他动力机械和配件服务三大类。其中山 地丘陵农业机械包括耕整地田间管理机械、农用搬运机械、收获机械、排灌机械、 农用内燃机，其他动力机械包括扫雪机和发电机组。 2023 年公司销售山地丘陵农业机械 37.9 万台，同比+37.8%，营收 4.9 亿元， 同比+24.3%；其他动力机械产品销售 14.8 万台，同比增长 10.7%，营收 2.6 亿 元，同比+8.6%。2024H1，公司山地丘陵农业机械营收 2.8 亿元，同比+19.1%， 其他动力机械营收 1.3 亿元，同比-4.1%。 2023 年公司整体毛利率 18.4%，同比提升了 0.5pct，得益于公司在 2023 年的 营业收入增长以及生产过程中的成本控制和产品结构优化。2024H1 年公司整体 毛利率 17.0%，同比减少了 1.0pct，主要由于产品结构变化。

近五年公司的净利率和毛利率水平基本保持稳定，分别维持在 9%和 16%上下。 公司各项费用率略有起伏。从 2022 年开始公司的财务费用降为负数，说明从 2021 年开始公司的利息收入、汇兑收益等财务收入超过了其财务费用支出。 2024H1 公司销售、管理费用率均略有提升，主要由于加大市场开拓和渠道建设， 同时战略布局储备人才。

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