农业机械行业专题报告：农业强国发展之基石，大规模设备更新带来新机遇.pdf

农业机械行业专题报告：农业强国发展之基石，大规模设备更新带来新机遇。农机是农业发展之基，全球农业市场空间达万亿，可比肩工程机械。农业是 支撑国民经济建设与进展的基础产业，而农业机械化是建设现代农业的重 要物质基础，也是实现农业现代化的重要标志与内容。2022 年全球农业机 械市场规模约为 1620 亿美元（约合人民币 11664 亿元）。2021 年我国规模 以上农机企业主营业务收入约为 2735 亿元，约占当年全球市场总规模的 1/4。

政策端:农机购置补贴是重要工具，大规模设备更新将成为重要推动力

1997 年开始，受粮价持续下降影响，农户粮食种植积极性下降，叠加城乡 差距持续拉大，“三农”问题凸显，得到党中央高度重视，由此展开了支农 政策的密集出台。农机购置补贴政策就是在这一背景下推出。总体上看， 2004 年以来，补贴资金总量经历了 2004 年以及 2020 年的两波上涨后，目 前基本稳定在 600-900 亿元，区域范围有所扩大、补贴机具品类经历了期 间的一系列调整后，整体成扩大趋势，补贴对象范围也在不断扩大。预计农 机购置补贴政策将继续围绕提升精准性、资金使用效率、管理服务能力展 开。

2024 年 3 月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方 案》，《行动方案》提出，到 2027 年，工业、农业、建筑、交通、教育、 文旅、医疗等领域设备投资规模较 2023 年增长 25%以上。按照到 2027 年设 备投资较 2023 年增长 25%以上计算，2023-2027 年 4 年 CAGR 约为 5.7%。 据国家统计局数据，2022 年农业设备工器具投资增速约为 1.1%，农林牧渔 投资增速为-11%。根据更高频指标，第一产业固定资产投资到 2023 年 12 月 为止累计同比增速约为-0.1%。以上指标显示，近年农业领域设备工器具投 资增速明显低于 2023-2027 年投资增速目标。我们认为，随着大规模设备 更新以及后续支持政策的出台，农机投资增速有望得到明显提升。

需求端：农机为典型的存量市场，更新替换是主要需求，粮价及补贴政策 是关键影响因素

1）粮价：从历史数据看，农业固定资产投资累计同比增速、以及第一产业 固定资产完成额，基本与玉米、大豆、小麦等粮食价格有较高相关性；2） 补贴：国家对农业机械的相关补贴政策极大程度地释放了农机购置需求。从 历史数据看，2015 年以前，农机动力增量与农机补贴高度相关，2015 年农 机补贴放缓后，农机总动力也出现明显下降。2020 年后随着农机补贴回升， 每年农机新增动力也逐渐回升。3）机械化率：小麦、水稻、玉米、大豆机 械化率已经处于 85%以上的较高水平，高于全国平均 72%的综合机械化率水 平，而设施农业、农产品初加工、畜牧养殖、水产养殖、水果生产、茶叶生 产等机械化率水平普遍处于 50%以下，总体上看，经济作物、丘陵山地、大 马力农机等领域仍然相对薄弱，亟需国产替代。4）更新替换需求：根据我 们的初步测算，到 2020 年国内农机购置收入中约有 93%为更新替换需求。 因此，农机购置更新替换需求成为农机购置收入的主要拉动因素，农机已经 进入存量市场。由于 2019 年之后农机购置补贴金额再次进入逐年上升区间， 按照 5 年使用寿命计算，2024 年理论上应为近年来更新替换需求的低点， 此后进入更新替换上行周期。5）电动化：从过去 2011-2021 年十年区间来 看，农机动力总功率 10 年 CAGR 约为 1%，柴油、汽油、电动机 CAGR 分别0.6%、5.3%、1.7%。电动机增速略高于农机动力总功率增速，但十年电动机 渗透率仅从 17%提升至 18%，提升速度相对较慢。我们认为，这可能有农机 作业场景复杂导致企业在单一领域投入研发动力不足、大马力及长续航问 题难以满足、充换电设施不够完善、农机对价格较为敏感等因素有关。未来， 随着农业机械品种和数量的增加，叠加电池技术进步等驱动因素，新能源电 动农业机械将发挥与传统农业机械的互补效应。