2023年城投年报的新变化：化债之年城投的九大特征

1.资产端

1.1 资产规模向头部城投集中，城投整合效果显著

城投平台的资产规模在持续增长的同时，呈现出向头部城投平台集中的趋势。近年来， 政府对于地方融资平台清理与规范的要求导致城投平台的整合趋势明显。2023 年， 城投平台的整体资产规模从 2022 年的 129.12 万亿元增长到了 140.75 万亿元，同比 增长率为 9.01%，这一增速是过去十年中首次低于 10%。在这一增长过程中，城投 资产规模的集中现象尤为显著。2023 年资产规模在 300 亿元以上的城投平台均实现 了资产总规模的同比增长，而 300 亿元以下的城投平台则面临资产规模的同比下降。 具体来看，2023 年资产规模超过 1000 亿的城投平台资产总规模增长 14.50%至 73.76 万亿元，500-1000 亿的增长 6.57%至 29.96 万亿元，300-500 亿的增长 6.39%至 18.69 万亿元，而 100-300 亿的下降 3.00%至 17.42 万亿元，100 亿以下的下降 12.74%至 0.92万亿元，反映出城投资产规模向大城投平台倾斜。另外，各资产规模城投平台同比 增长率均有所下降，2022 年资产规模 1000 亿以上、500-1000 亿、300-500 亿、100- 300 亿和 100 亿以下的城投平台资产同比增长率分别为 19.25%、10.56%、9.41%，- 6.35%和-19.66%。

随着城投平台整合的不断深入，城投的平均资产规模及其在整体中的占比呈现出稳步 上升的趋势。2023 年单个城投平台的平均资产规模达到了 453.16 亿元，较 2022 年同 比增长 8.98%，这一增速虽然稳健，但相较于 2020 年以来的增长态势有所减缓。在规 模分布上，大型城投平台的数量占比持续增长。具体来看，资产规模在 1000 亿以上的 城投平台，其占比提升了 1.19 个百分点，达到 11.85%；500-1000 亿的城投平台占比 也增长了 1.19 个百分点，至 18.61%；300-500 亿的城投平台占比增长了 1.28 个百分 点，至 21.18%。这表明城投行业的资产集中度正在逐步提高。与此同时，中小型城投 平台的占比则有所下降。100-300 亿的城投平台占比下降了 2.72 个百分点，至 42.53%； 而 100 亿以下的城投平台占比则下降了 0.94 个百分点，至 5.83%。这一变化反映出城 投平台的整合和优化正在进行中，大型城投平台的市场份额在不断扩大，而中小型城投 平台则面临着一定的压力。

从地区来看，江苏省、浙江省、山东省和四川省城投资产规模位列全国前四，内蒙古 自治区城投资产规模增速最快。江苏省、浙江省、山东省和四川省城投资产规模分别为 20.52 万亿元、17.23 万亿元、11.82 万亿元和 11.53 万亿元，均超过 10 万亿元，规模 位于全国前列，其余省份规模不超 7 万亿元。增速方面，内蒙古自治区城投资产规模同 比增加 57.14%，居全国各省之首。大部分省份城投的资产规模增速为正，在 7%水平 波动。内蒙古自治区、浙江省、四川省、广东省、河南省、河北省和湖北省城投的资产 规模增速在 10%以上。黑龙江省、青海省和辽宁省城投的资产规模下滑，分别下降0.79%、-2.12%、-5.06%。

1.2 货币资金延续紧缩态势，增速放缓

货币资金规模继续呈现紧缩，增速进一步放缓。2023 年，在地方化解背景下，全国城 投平台的货币资金规模虽有所减少，但下降幅度有所收窄。相较于 2022 年的显著缩减， 2023 年城投平台整体货币资金规模为 7.34 万亿元，同比增速为-0.43%，显示出城投平 台在货币资金方面的紧缩态势有所缓解。尽管如此，城投平台仍面临一定的偿付压力。 另外，2023 年城投平台的平均货币资金规模和在总资产中的占比均小幅下降。2023 年 城投平均货币资金规模从 2022 年的 23.74 亿元略微减少，降至 23.63 亿元，而其在总 资产中的占比也继续延续了自2016年以来的下行趋势，由2022年5.71%下降至5.21%。 反映出城投平台在资金流动性方面依然承压。

从地区来看，江苏货币资金规模位列全国第一，增速最快的是内蒙古自治区，全国各 地城投平台货币资金规模增速半数为负。在化债的宏观背景下，各地区城投平台的货 币资金状况呈现分化。2023 年，江苏省城投平台的货币资金规模为 12.11 千亿元，位 居全国之首，浙江、四川、山东省紧随其后，分别为 10.17、7.67、5.82 千亿元。剩余 其他省市货币资金规模未达到 5 千亿元，这在化债的严格要求下，增加了城投平台的偿 债压力。增速方面，内蒙古自治区城投货币资金同比增加 31.98%，居全国各省之首， 天津、西藏、四川和宁夏城投平台的货币资金规模也实现了两位数的同比增长，分别为 31.94%、25.11%、16.01%和 13.58%。此外，海南、浙江、湖南、北京、青海、山西、 上海这七个省市的城投平台货币资金规模增速为正，货币资金规模有所上升。其余 19 省市增速均为负，货币资金储备较为紧张。

1.3 土地市场遇冷，存货增速持续下行

在土地市场下行的大背景下，城投平台的存货规模增长速度持续放缓。2022 年土地市 场遇冷，全国土地出让收入持续下行，进入 2023 年，土地出让收入同比继续下降在城 投平台的财务报表中，“存货”项目是评估其土地开发价值和规模的重要指标。自 2019 年起，城投平台存货规模的年增长速度就不断下滑。到 2023 年，这一趋势并未得到缓 解，城投平台存货规模的同比增长率较 2022 年的 12.40%降低了 4.48 个百分点，降至 7.92%，反映出城投平台在土地开发方面的增速正在进一步放缓。城投平台存货规模增 长速度下行符合经济增速放缓和化债大背景。结合前文分析的货币资金规模呈现紧缩， 增速进一步放缓的情况，城投平台面临较高的偿债压力，这迫使它们更加注重现金流 管理和短期偿债能力，而不是大规模增加存货，以保持流动性。目前市场对房地产市 场的预期以及城投平台转型发展策略的调整的策略也可能促使城投平台对待存货增加 的选择更加谨慎。

城投平台平均存货规模持续上升，平均存货占比轻微下降。城投平均存货规模变化与 整体存货规模相符，2023 年城投平台平均存货规模由 2022 年 120.82 亿元增至 130.35 亿元，平均存货占比由 29.05%降至 28.76%。这种微调可能是对当前土地市场行情和 化债政策的一种适应性响应。

从地区来看，浙江、江苏两省城投存货规模位列全国前二，增速最快的是西藏自治区。 2023 年，浙江、江苏省城投存货规模分别为 7.08 万亿元、7.00 万亿元，规模位于全国 前二，其余省份规模不超 3 万亿元。增速方面，西藏自治区城投平台存货规模同比增加 33.80%，位居全国各省之首，广东、河北、浙江、吉林、海南省城投平台存货规模均 实现两位数增长，其余省市增速均在 10%以下。 全国各地城投的存货规模增速大部分为正，在 7%水平波动。31 个省市中，除贵州、 黑龙江、云南、北京、内蒙古 5 省市以外，其余省市均实现了城投存货规模正增长。城 投平台的存货规模和增速在不同地区呈现出不同的特点和趋势。

1.4 其他收益持续扩大，政府补贴增速由正转负

根据财政部于 2017 年 5 月修订并印发的《企业会计准则第 16 号——政府补助》第 十一条规定，与企业日常活动相关的政府补助应依据经济业务的实质计入“其他收 益”或用于冲减相关的成本费用；而与企业日常活动无关的政府补助则应计入“营 业外收支”。基于此规定，城投平台财务报表中的“其他收益”和“营业外收入”科 目在很大程度上体现了政府补助的规模，这两个科目的总和可以作为评估政府对城 投平台支持力度的一个近似指标。通过分析城投平台的“其他收益”与“营业外收 入”科目，不仅可以大致了解政府在不同时间段对城投平台的财政支持情况，而且 还能为洞察地方政府的财政政策及城投平台的经营状况提供重要视角。 其他收益持续扩大，政府补贴力度增速由正转负。城投平台的其他收益规模呈现逐年 上升趋势，2023 年攀升至 7004.65 亿元，相较于上一年度实现了 2.65%的同比增长。 与此同时，营业外收入规模有所缩减，2023 年的数值为 794.02 亿元，较 2022 年的 1050.65 亿元下降了 24.43%。将这两个科目合并考量，2023 年城投平台的其他收益与 营业外收入之和为 7798.67 亿元，较 2022 年的 7874.20 亿元有所下降，同比增速由正 转负，为-0.96%，相较于 2022 年的 16.25%下降了 17.21 个百分点。这一转变标志着 城投平台在政府补助方面的增长速度有所放缓，且在 2023 年呈现了负增长，在化债大 背景下，可能指向了政府在财政补助策略上的调整。

其他收益和营业外收入之和占比略微下滑，平均政府补贴力度下降。与城投平台整体 政府补贴力度变化类似，2023 年城投平台平均政府补贴力度下降，由 2022 年 2.54 亿 元下降至 2.51 亿元，同比下降 0.99%。在 2017 年到 2022 年之间城投平均政府补贴力 度对总资产的占比在 0.6%左右波动。2023 年平均政府补贴力度占比 0.55%，较 2022 年 0.61%下降了 0.06 个百分点。

从地区来看，浙江省城投其他收益和营业外收入之和位列全国第一，增速最快的是内 蒙古自治区。2023 年，浙江省城投其他收益和营业外收入规模最大为 1165.22 亿元， 位列第二的江苏省为 1052.15 亿元，其余省份均不超 1000 亿元。增速方面，内蒙古自 治区其他收益和营业外收入之和同比增加 332.39%，居全国各省之首。究其原因，一 方面内蒙古自治区城投平台相对较少，2022 年政府补贴基数较低；另一方面，其增长 主要来自内蒙古交通集团有限公司在 2023 年其他收益达到 42.16 亿元。去年同期为 0.31 亿元。该公司于 2023 年由内蒙古高速公路集团有限责任公司和内蒙古公路交通投 资发展有限公司整合重组而成。 其他收益和营业外收入之和增长呈现出显著的地域差异。在 31 个省市中，青海、上海、 云南、新疆、天津以及辽宁省城投平台城投平台其他收益和营业外收入之和增速超过了 10%。然而，并非所有省市都表现出同样的增长趋势。北京、广西、江苏等 15 个省份 的政府补贴力度为负增长，这可能反映了这些地区在财政支持方面的紧缩或是对城投平 台的财政策略有所调整。海南省和西藏自治区的城投平台在其他收益和营业外收入之和 的降幅超过了 70%，这一剧烈变动可能是由于基数较小导致的大幅波动。

2.负债端

2.1 有息债务规模持续扩大，但占比走低、增速放缓

城投平台有息负债规模占整体负债规模的比例降低。在化债背景下，2023 年负债总额 中有息负债的比例从 67.89%下降至 67.14%，延续 2022 年的下降态势，初步体现了债 务结构的管控成效。

城投平台有息负债持续扩大，但同比增速有所放缓。2022 年城投平台整体有息负债从 527960.61 亿元增长至 579541.73 亿元，整体有息负债同比增速从 2022 年的 12.42% 降低至 9.77%，这一增速是过去十年中首次低于 10%。2023 年，中央政治局会议强 调了化债的重要性，并提出了“制定实施一揽子化债方案”。在这一政策指导下，地 方政府积极推动隐性债务的化解工作。2023 年城投有息负债数据体现了政策管控效果。 但边际增速的减缓并不足以抵消高企的总体有息债务压力，因此，各地方政府仍需 持续深化化债措施。 单个城投平均有息负债与整体负债走势类似，在数量上继续增长，但同比增速持续降 低。2023 年每家城投平均负担 186.59 亿元有息负债，同比增长 9.73%，相比 2022 年 的 12.09%有所放缓，但从长期来看，城投平均有息负债水平仍处于增长区间，城投仍 面临较大的存量债务化解压力。

分地区来看，江苏、浙江、四川、山东省城投有息负债整体规模位列前四，内蒙古自 治区城投有息债务增速最快。2023 年，江苏、浙江、四川、山东省城投有息负债分别 为 9.16 万亿元、7.69 万亿元、5.28 万亿元、4.79 万亿元，规模位于全国前列。其余各 省城投有息负债总额大多不超过 3 万亿元。增速方面，内蒙古自治区城投有息负债同比 增加 83.83%，居全国各省首位。浙江、四川、河南、广东、安徽、山东、湖北省城投 有息负债同比增长速度均超过两位数，分别为 19.94%、16.50%、12.48%、11.72%、 11.30%、11.10%、10.47%。 全国省市城投有息负债规模普遍持续增长。31 省市中贵州、天津、云南、黑龙江、青 海、辽宁 6 地同比增速为负，其中辽宁省城投有息负债增速为-27.44%。其他 25 地城 投有息负债规模均有不同程度的增长。

2.2 期限结构短期化，短期偿债压力加大

城投平均有息债务中短期债务的占比持续上升，短期偿债压力加大。2023 年各地城投 短期有息债务平均为 53.17 亿元，比 2022 年增长 7.80 亿元，短债占比从 2022 年的 26.68%提升至 28.49%，城投负债的期限趋向缩短。就城投平均负债来看，短债占全 部有息债务的比例自 2016 年来已经连续 7 年上升，从 19.11%提升至 28.50%，这一趋 势突显了城投平台在短期偿还能力上的潜在问题，需要持续保持关注。

短期有息债务规模持续增长，同比增速有所减缓。在 2014 年至 2023 年的十年间，城 投平台的短期有息债务规模经历了显著增长，从 26106.54 亿元攀升至 164992.96 亿元， 这一扩张趋势反映了城投在短期融资方面的活跃态势。尽管同比增速在这段时间内波动 显著，但始终保持在 10%以上的水平，显示出城投短期债务的稳步增长。近年来，尽 管同比增速呈现放缓迹象，2023 年的同比增速记录为 17.23%，相较于 2022 年下降了 1.72个百分点。这一下降幅度虽然平缓，但鉴于当前的增速依然处于较高水平，短期有 息债务规模的增长势头在近期内似乎难以实现根本性放缓。这一现象可能与城投平台的 资金需求、市场环境以及相关政策调控等因素紧密相关。值得注意的是，短期有息债务 的持续增长可能会给城投平台带来一定的偿债压力，尤其是在市场波动或资金成本上升 的情况下。

分地区来看，城投平台的短期有息债务占比和增速在不同地区表现出显著差异。城投 平台有息负债中短期债务占比最高的是天津市，短期债务增速最快的是西藏自治区。2023 年，天津市城投平台的短期债务在有息负债中占比最高，达到 45.21%，随后是青 海、西藏、江苏和新疆，这些地区的城投平台短期债务占比均超过了 35%。相比之下， 黑龙江、甘肃和内蒙古的城投平台短期债务占比较低，均未超过 15%，具体比例分别 为 14.66%、12.61%和 10.17%。在增速方面，西藏自治区的城投短期有息债务同比增 长最高，达到 78.41%，这一高增长率可能与其较小的债务基数有关。内蒙古和海南分 别以 75.53%和 55.70%的增长率位列其后。 全国 31 个省市中大多数地区的城投短期有息负债呈现增长态势，但广西、贵州、吉林、 宁夏、辽宁和黑龙江六地的城投短期有息负债较 2022 年有所下降。在那些短债同比增 长的省市中，广东、云南、甘肃、上海和天津五个地区的增长速度保持在个位数，而其 余 20 个省市的城投短期有息负债同比增速均超过了 10%，反映出短期偿债压力正在全 国范围内逐渐扩散。

2.3 品类结构优化，债券、非标融资增速下降

为了进一步分析城投平台有息负债的品类结构，我们对有息负债进行了更细致的分类， 将其划分为银行贷款、债券融资和非标准化融资（非标融资）三个主要部分。具体来看： 在银行贷款部分，通过汇总短期借款和长期借款的数据，来近似估算银行贷款的总体规 模。对于债券融资，以应付债券的金额作为债券融资规模的代表。对于非标融资，则采 取间接计算的方法，即从总的有息负债规模中扣除掉银行贷款和债券融资部分，剩余的 部分则作为非标融资的估算值。 城投有息负债从直接融资向间接融资转移，银行贷款占比继续上行。2023 年城投有息 债务中，银行贷款比例提高，债券的比例有所下降，非标融资比例略微下降。具体来看， 2023 年银行贷款占总债务的比例是 59.55%，较上一年提高 2.76 个百分点，持续 2022 年的上升趋势。债券的占比为 20.19%，较 2022 年下降了 2.02 个百分点；非标的占比 为 20.26%，较 2022 年下降了 0.74 个百分点。从整体的趋势来看，城投债务主要以银 行贷款为主，占比在 2017 到 2021 年间有所下降，从 2021 年开始有上升趋势；债券占 比近 10 年在 20%左右波动，2023年受债券融资政策趋严的影响，其占比有所下降；前 几年受其他融资渠道受限、融资环境较弱的影响，非标占比从 2014年到 2021年整体呈 震荡上升趋势，近三年维持在 20%左右。

城投平台有息债务中各品类增速整体波动较大，2023 年城投平台有息债务的增长呈现 出分化的态势。2023 年在化债大背景下，城投债的发行审核变得更加严格，导致债券 和非标的增速双双下降。2023 年银行贷款的规模同比增长 15.06%，较 2022 年增加 1.11 个百分点，在债券和非标融资受限的情况下，城投平台可能更多地转向传统的 银行贷款来满足资金需求。与此同时，债券融资的增速出现了逆转，从 2022 年的增长 转为下降，2023 年的增速为-0.25%，同比减少了 5.82 个百分点。这一转变可能与政策 对于债券发行的限制有关。综上，2023 年城投平台不同有息债务的增长表现出明显的 差异化趋势，其中银行贷款成为增长的主要驱动力，而债券和非标融资则面临较大的增 长压力。这一变化反映了政策调控下城投平台融资结构的调整。

分地区来看，城投平台有息负债中银行贷款占比和增速最高的地区都是内蒙古自治区。内蒙古自治区城投平台有息负债中银行贷款比重达到 92.83%。甘肃省紧随其后，银行 贷款的占比为 87.37%。西藏自治区城投平台的银行贷款占比最低，仅为 42.12%。 全国各地城投的银行贷款数额普遍增长，仅青海、西藏两地较 2022 年有所下降。在银 行贷款同比增长的省市中，内蒙古城投平台银行贷款的同比增长率高达 99.64%，这一 显著的增长率可能与其较低的银行贷款基数有关。浙江、辽宁、江苏等 16 地城投的银 行贷款增速超过 10%，福建、甘肃等 6 地城投有息负债中银行贷款的增速超过 5%，整 体增长态势明显。

3.现金流量端

城投平台融资政策对城投平台投融资规模和方向具有直接影响，它直接作用于城投公 司财务报表中的“投资活动现金流”和“筹资活动现金流”项目。对于城投平台的 现金流状况进行评估时，投资和筹资活动的现金流情况尤为关键。这两个指标反映 了城投平台的资金流动性和偿债能力。

3.1 投资现金流出增速由正转负，净额为正的平台占比提高

在城投平台投资活动产生的现金流量中，“投资活动现金流入”涵盖了通过收回投资、 获取投资收益以及处置固定资产、无形资产和其他长期资产所获得的现金净额。而“投 资活动现金流出”则主要包括购买或建设固定资产、无形资产和其他长期资产以及进行 投资活动时支付的现金。“投资活动产生的现金流量净额”是这些流入和流出的差额， 它反映了城投平台在投资活动中的净资金动向。如果城投平台的投资活动现金流量净额 呈现负数，这通常意味着平台正在扩大其投资规模，这可能会为未来增加收入和利润奠 定基础。相反，正值则表明平台正在回收或处置原有的投资项目，从而当期增加了现金 流入。

城投平台投资现金流出增速由正转负，投资现金流净额正增长的平台占比提高。城投 平台的投资现金流出现了显著变化，2023 年城投平台整体投资现金流出规模由 2022 年 的 83,585 亿元减少至 82,571 亿元，投资流出规模下降，同比增速由正转负，由 8.83% 降低至-1.21%，这一转变标志着投资活动的减缓。此外，2022 年投资现金流净额为 正的城投平台占总城投平台的比例呈上升趋势，从 2018年至 2021年，投资净流量为正 的占比由 16.62%持续下降到 10.69%，这反映了城投平台在扩大投资规模的过程中， 投资支出普遍超过了投资收入，导致投资活动现金流出超过了现金流入。而 2022 年 和 2023 年投资净流量为正的占比上升，分别为 10.76%和 12.17%，反映了城投平台在 规模扩张上有所收缩。

分地区来看，浙江、江苏、山东、四川省城投平台投资现金流出规模位列前四，投资 现金流出增速最快的地区是山西省。2023 年，浙江、江苏、山东、四川省城投投资现 金流出规模分别为 1.12 万亿元、0.95 万亿元、0.83 万亿元、0.72 万亿元，规模位于全 国前列。其余各省投资现金流出规模大多不超过 0.5 万亿元。增速方面，山西省城投投 资现金流出规模同比增加 59.57%，居全国各省首位，青海省同比增长速度尾随其后， 为 52.81%。 全国各地城投的投资现金流出增速区域分化明显。31 个省市中，山西、青海、宁夏、 天津、黑龙江、内蒙古、上海、河南、浙江、北京、辽宁、广西、湖北、新疆、河北 15 个省市同比增速为正，吉林、贵州、江西、四川、云南、山东、海南、重庆、福建、 江苏、陕西、西藏、广东、安徽、甘肃、湖南 16 个省市同比增速为负。

3.2 筹资现金流净额为正的平台占比走低，筹资难度加大

在城投平台筹资活动产生的现金流量中，“筹资活动现金流入”涵盖了通过吸收投资、 取得借款等所获得的资金，这些项目集中体现了城投平台的再融资能力。而“筹资活动 现金流出”则主要涵盖了偿还债务和分配利润所支付的现金，反映了城投平台的债务压 力和利润分配状况。“筹资活动产生的现金流量净额”即是城投平台在筹资活动中现金 流入总额与流出总额的差值。当筹资活动现金流量净额呈现正值时，这表明城投平台成 功扩大了融资规模，其从外部融资渠道获得的资金超过了同期的支付额。相反，当净额 为负值时，意味着城投平台在进行大规模的债务偿还或股利分配，其融资所得现金少于 其支付的现金总额。 城投平台的筹资现金流出规模呈现稳步增长，筹资现金流净额为正的平台占比走低。 2023 年城投平台整体筹资现金流出规模由 2022 年的 210,433 亿元增长至 242,387 亿 元，筹资流出规模持续扩大。与 2022 年相比，2023 年筹资现金流出的同比增速不减反 增，从 11.50%提升至 15.18%，增加了 3.68 个百分点，这一增速的提高反映了城投平 台在筹资方面的持续扩张态势。筹资现金流净额为正的城投平台在总体中的占比有所下 降。2023 年，这一占比由 2020 年的 78.57%减少至 67.74%，这一变化表明，在隐性 债务监管趋严和融资政策收紧的影响下，城投平台面临的筹资压力正在上升。筹资难度 的增加可能与市场的审慎态度和化债大背景有关。城投平台需要更加注重筹资结构的优 化和债务的可持续性，同时也需要探索多元化的融资渠道。

分地区来看，城投筹资现金流出规模最高的是江苏省，增速最快的是海南省。2023 年， 江苏、浙江、山东、四川、陕西省城投筹资现金流出规模分别为 5.09 万亿元、3.19 万 亿元、2.37 万亿元、1.89 万亿元、1.02 万亿元，规模位于全国前列，其余各省筹资现 金流出规模大多不超过 1 万亿元。增速方面，海南省城投筹资现金流出规模同比增加 84.96%，居全国各省首位，宁夏、内蒙古同比增长速度尾随其后，分别为 75.11%、 32.71%。 与投资现金流出不同，全国各地城投的筹资现金流出增速大部分为正。31 个省市中， 海南、宁夏、内蒙古、黑龙江、吉林等 25 个省市同比增速为正，青海、云南、山西、 北京、上海、西藏 6 个省市同比增速为负。不同地区的城投平台在筹资现金流出方面 呈现出不同的规模和增长态势，这可能与地方政府的财政实力与政策导向有关，也 与可能城投平台自身经营情况相关。

4.城投公司的进与退

虽然当前化债大背景下，发债审批趋严，但依旧有平台可以进入市场，可能是以前未发 过债的主体进入市场，也可能是城投整合带来的新发债主体。 2023 年，本报告选择的 3108 家城投平台中共有 231 家主体为新发债主体，有 8 家主体 完成债券偿还。 新发债城投平台的资产端，分地区来看，浙江省、江苏省、山东省和四川省新发债城 投资产规模位列全国前四，上海市新发债城投资产规模增速最快。江苏省、浙江省、 山东省和四川省新发债城投平台资产规模分别为 1.71 万亿元、1.54 万亿元、1.19 万亿 元和 1.07万亿元，均超过 1万亿元，规模位于全国前列，其余省份规模不超 1万亿元。 增速方面，上海市新发债城投资产规模同比增加 19.06%，可能因为基数较小。青海、 宁夏、黑龙江等地未出现新发债城投平台。

新发债城投平台的负债端，分地区来看，浙江、江苏、山东、四川省新发债城投有息 负债整体规模位列前四，上海市新发债城投有息债务增速最快，与资产端一致。2023 年，浙江、江苏、山东、四川省新发债城投有息负债分别为 0.70 万亿元、0.69 万亿元、 0.48 万亿元、0.45 万亿元。增速方面，上海市城投有息负债同比增加 100.18%，主要 源于基数较小。

另外，有8家城投平台在2023年完成债券偿还，在2023年暂时离开市场，部分在2024 年再次回归，广西柳州市文化旅游投资发展集团有限公司、普洱交通建设集团有限责任 公司均在 2023年完成存量债券偿还，在 2024年新发私募债。南京市白下国有资产经营 有限公司、兰州交通发展建设集团有限公司、亳州金地建设投资有限责任公司、兰州投 资(控股)集团有限公司在 2023 年完成存量债券偿还后，当前还未新发债券。余姚市舜 财投资控股有限公司存续海外债，其余债券到期偿还。天津市滨海新区国有资本运营有 限公司提前赎回存续债券。

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