2023年社服行业年度策略 人力资源服务行业蓬勃发展

2022年度市场回顾

板块行情：横向比较表现居前

申万一级行业行情回顾：：2022年，社会服务（申万）指数年涨跌幅为-2.23%，在申万一级行业涨跌幅中排名3/31，较其他行业涨幅居前。

指数行情：社服行业指数整体跑赢大盘

复盘2022年，整体来看，社会服务行业指数跑赢大盘，尤其是下半年受疫情管控精准化预期影响，社服行业中旅游景区和酒店餐饮等板块实现强劲。

子板块表现：出行链板块表现强劲

子板块板块行情：2022年，社会服务各子行业涨跌幅排名：酒店餐饮（+115.53%）、旅游及景区（+43.92%）、教育（-12.90%）、专业服务（-24.43%）、体 育（-36.29%），出行板块的涨幅居前。

主线一：出行复苏

疫情管控政策优化，推动出行加速复苏

随着疫情防控“二十条”、“新十条”的落实，国内防疫措施进一步优化调整，国内修复周期或进一步缩短，预计2023年线下出行与消费需求有望稳步提振。

旅游：疫情管控政策优化调整，预计今年旅游业回暖可期

受全国范围内疫情波动性冲击的影响，国内旅游人数和收入均显著下滑，以本地游、周边游为代表的近距离、短时间、高频次的“微旅游”“微度假”为主，旅游 产品结构不断创新转型，困境中萌生新的增长契机。疫情前，旅游人次和收入逐年攀升，增长态势强劲，表明国人的旅游需求基础扎实，预计随着疫情防控政策的 不断优化调整，国内外旅游市场将迎来有序回暖。

餐饮：国内大量资本涌入预制菜行业，角逐千亿蓝海市场

疫情催化餐饮电商化进程，预制菜有望打开新增量。根据统计局数据， 2021年中国餐饮行业规模为46895亿元，同比增长18.6%；限额以上单位餐饮收入10434 亿元，同比增长23.5%。总体而言，2021年全国餐饮行业发展得到一定恢复；但受到疫情反复与多点暴发的影响，全年餐饮收入增速放缓，尚未完全回到疫情前水 平。

预制菜市场增长潜力大：在国内疫情、宅经济、家庭小型化、外卖的蓬勃发展、餐饮连锁化、冷冻技术的提升等多种因素催生下，预制菜销量井喷，大量资本涌入， 企查查数据显示，截至目前，我国现存预制菜相关企业6.71万家。目前我国预制菜行业正处于市场成长期，类似于美国60-70年代和日本70-90年代的预制菜行业 发展阶段。根据艾媒数据，2021年中国预制菜市场规模为3459亿元，同比增长19.8%，预计未来中国预制菜市场保持较高的增长速度，2026年预制菜市场规模 将达10720亿元。根据《中国烹饪协会五年(2021-2025)工作规划》，目前国内预制菜渗透率只有10%-15%，预计在2030年将增至15%-20%， 市场规模将达 到1.2万亿元。而美国、日本预制菜渗透率已达60%以上，中国预制菜市场还有较大的扩容空间。

餐饮：预制菜产业链一览

产业链上下游关联密切：预制菜上游是原材料资源企业，包括农产品、初加工、包装等其他工业；中游是预制菜企业，负责预制菜的生产加工，串联上下游；下游 是销售企业，包括物流运输企业和触达B/C端的平台企业等。

酒店：连锁化率提升，中高端酒店占比持续提升

根据中国饭店协会《2022中国酒店业发展报告》，疫情下酒店经营持续承压，行业供给端加速出清。2020-2021年国内酒店存量下滑，2021年我国酒店数量达25.2 万家，同比减少9.68%。2021年，我国酒店客房数量为1347万间，同比减少12.13%。

细分来看，2021年，经济型 (二星级及以下）酒店连锁化率占28%，中档 (三星级）酒店连锁化率占48%，高档（四星级）酒店连锁化率占38%，豪华 (五星级）酒 店连锁化率占53%。从数量上看，我国绝大部分的酒店都分布在除一线城市和副省级城市及省会城市之外的其它城市区域，我国酒店业产业规模巨大，但区域、规 模和档次、产品结构等方面分布尚不均衡。

主线二：复工复产

人力资源服务行业蓬勃发展

随经济体制改革产生，以体系化、规范化、多元化趋势发展。

萌芽期：分配制度落幕，人力资源行业初生。自国家统包统配制改革后，企业用工方式向自由化开放化形式转变，劳动部门、人才服务公司和人才交流服务机构相 继成立，一系列构建规范人力资源服务的法律法规框架出台，助长人力资源产业萌芽，此阶段，北京外企、外服控股等国资人力企业应运而生，成为人服行业龙头 企业。

形成期：外资浪潮推动经济飞驰，人力资源行业成熟。20世纪90年代以来，改革开放加深，商业环境进一步优化，民营企业享受发展红利、外资企业大规模进场， 劳动力需求剧增带动人力资源行业成熟，表现为人力资源服务机构不断转型、业务广度拓展，人力资源公共服务体系形成。

快速发展期：《劳动合同法》完善行业监管，外资企业持续创造行业需求。2008年，《劳动合同法》出台，与后续的一系列劳动法案共同完善了人力资源行业监管， 有效防止了高速发展中的行业乱象，人力资源服务体系得以基本确立并走向规范化。大型跨国企业在政策支持下不断拓展业务，仍作为创造人力资源行业需求的主 力军。人服行业的产业链逐步丰富，行业新业态欣欣向荣。

协同发展期：科技进步创造人服红利，行业合作走向多元化。近年以来，人力资源行业协同“互联网+”、数字化浪潮、大数据技术等新兴产物，与其他产业广泛合 作，形成多元化格局。放眼国内外人服龙头，Adecco、Recruit、科锐国际、外服控股等企业均进行数字化转型与发展，充分运用 AI、大数据等数字化科技和互联 网线上平台，降本增效，助力行业规模扩大。

疫后复工复产，人力资源有望率先反弹

就业问题日益严峻，人力资源服务价值凸显：中国人力资源市场服务业态全面发展，可将市场划分成人力资源获取、人力资源外包和其他三大板块，围绕用工需求， 在经济增长放缓、人口红利消失、产业结构调整和新冠疫情冲击等多重因素叠加下，就业形势愈发复杂严峻，人服行业可以发挥其降本增效的作用，有助于缓解国 内劳动力市场困境。

人力资源服务市场日益成熟，行业规模稳步提升：根据人社部数据，近年来我国人力资源服务机构和从业人员整体呈上升趋势，呈现供需两旺的态势，我国人力资 源服务行业营业收入2019年达到1.96万亿元，同比增长11%。2020年，我国人力资源服务行业营业收入首次突破2万亿元。2021年营业收入2.46万亿元，较 2020 年增长23%，且在持续扩容。根据人社部等五部委联合印发的《关于推进新时代人力资源服务业高质量发展的意见》，到2025年，人力资源服务行业营业收入将突 破 2.5万亿元，人力资源服务机构达到5万家，从业人员数量达到110万，培育50家骨干龙头企业，国家级人力资源服务产业园达到30家左右。

“人口红利”向“人才红利”转变，企业购买专业人才服务需求提升

迎合经济转型，行业营收稳步增长。经济转型的大背景之下，人口结构变化叠加产业端的供给侧改革，各行各业在追求高质量发展过程中对各类人才的招聘需求不 断增加，“人口红利”向“人才红利”转变，倒逼企业购买专业人才服务需求提升。

毕业生人数：中国大学毕业生数量不断增长，2018 年中国大学毕业生人数超过 800 万人，2021 年超过 900 万人，达到 903.8 万人，较 2020 年增加 33.7 万人。 根据教育部统计，2022 年中国高校毕业生首次突破 1000 万人，达到约 1076 万人；

失业人口：2016-2019 年中国城镇登记失业人数维持在 945-982 万人之间。2020 年疫情爆发以来，中国城镇登记失业人数较以前年度显著增加，2020 年中国城 镇登记失业人数达到 1160 万人，2021 年为 1040 万人，在国家各项保就业措施的帮助下较 2020 年减少 120 万人；

产业机构：从 2017-2021 年中国就业人口产业结构变化情况看，第一产业就业人口占比逐渐下降，从 2017 年的 26.70% 下降至 2021 年的 22.90%，而第三产业 就业人口占比逐渐提升，2021 年达到 48%。

灵活用工景气度高，渗透率远低于欧美市场

灵活用工市场规模高速增长：新冠疫情的爆发催化了灵活用工的应用，企业雇主对于灵活用工的需求和劳动者对于灵活用工方式的接受程度都有了显著的提高，适 用于更多的企业主和求职者的多元化就业场景，行业景气度持续高涨。21年底，我国灵活就业人员规模已达2亿人，约占全国总人口的七分之一。根据中国人民大学 劳动人事学院发布的《中国灵活用工发展报告（2021）》蓝皮书，2020年中国企业整体采用灵活用工比例达到55.68%。较2019年增加了约11个百分点。根据易观 咨询预测，2022年中国灵活用工整体市场规模将达到1.1万亿，预计随着数字化持续渗透和新业态发展，2023年灵活用工将达到1.34万亿市场容量。

主线三：元宇宙+

元宇宙生态 ：元宇宙特征

作为元宇宙雏形的沙盒游戏平台Roblox，于2021年3月成功登陆纽交所上市，作为第一个将“元宇宙“概念写进招股书的企业，上市首日市值突破400亿美元， Roblox提出了通向“元宇宙”的8个关键特征：Identity（身份）、Friends（朋友）、Immersiveness(沉浸感）、LowFriction(低延迟）、Variety(多样性）、 Anywhere（随地）、Economy（经济）、Civility（文明），其中，文明是最终发展方向。 分析师MatthewBall提出元宇宙应当具备持续性、实时性、兼容性、经济属性、可连接性、可创造性的特征。

元宇宙核心要素 ：基础设施 Web 3.0

Web1.0/2.0/3.0发展历程：Web1.0为“可读”（read）时代，Web2.0为“可读+可写”（read+write）时代，那么Web3.0将是“可读+可写+拥有” （read+write+own）的全新时代。Web1.0是以搜索为核心的图文时代；Web2.0是移动优先、社交优先和云端优先，将世界从简单的静态桌面网页推到了互动 体验、用户生成的内容和市场经济，出现了Facebook、腾讯等巨头。Web3.0是一个不会依赖任何中心组织、完全由用户掌控的时代，它的到来将彻底打破科技 巨头的垄断，改写当前数字经济的运行方式，并引发大量自下而上的创新，包含了区块链、人工智能、大数据等技术创新和DAO （DecentralizedAutonomousOrganization即用户共识社区）网络组织模式创新。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）