2022年电梯行业发展趋势及市场规模分析 我国电梯行业规模达千亿

我国电梯行业规模达千亿、近年保持稳健增长，但是从人均保有量来看，我国与海外发 达国家日本、欧洲等相比，中远期仍有 1 倍以上的保有率提升空间。但我国电梯市场长 期由外资品牌占据头部，民族品牌国产化替代空间较大。从需求维度来看，住宅刚需、 老旧小区改造、公共交通建设、电梯维保以及政府采购等都是推动行业发展的重要因素。 美的楼宇科技在收购菱王电梯后，多元化原较为单一的货梯业务模式，将依托其在暖通 领域的技术优势和 2B 客户资源，赋能菱王快速成长。

1. 外资垄断市场，国牌空间显著

电梯具房地产后周期属性，18 年以来保有量稳健增长。21 年我国电梯产量 154.5 万台， 同比增长 20.5%；20 年电梯整体保有量达到 787 万台，同比增长 10.8%。电梯在房地产 竣工后入场加装，具有房地产后周期属性，按不同阶段的房地产竣工增速，我国电梯行 业的发展大致可以分为四个阶段：

发展前期：改革开放后我国城市化进程起步，与发达国家相比，我国电梯行业起步 较晚，2000 年以前电梯集中安装于大城市。

高增阶段：2000 年后我国房地产投资进入高增阶段，02-11 年房地产竣工 CAGR 达 到 12.3%；电梯行业同比增速则波动增长至 13 年开始下滑，02-13 年我国电梯保有 量 CAGR 达到 24.9%，进入高速增长阶段。

增速下行：2011 年后房地产增速逐渐下行，11-16 年房地产竣工 CAGR 为 2.8%。我 国电梯保有量也从 13 年开始进入增速下行阶段，13-18 年电梯保有量CAGR为 15.8%。

增速趋缓：16 年至今我国房地产投资进入阶段性历史低位，但电梯保有率仍有较大 上升空间，18 年后我国电梯保有量仍保持 10%以上的稳健增长。

行业规模约 1500 亿元，外资系品牌占据 70%份额。我国电梯市场整体竞争格局呈现外 资垄断局面。奥的斯、三菱、日立和通力合计占据 50%的市场份额，含合资企业的外资 系品牌市场份额占比总计达 70%。20 年三菱、日立等外资前四品牌营收合计约 800 亿元， 因此我国电梯市场 20 年行业规模约 1500 亿元。民族品牌龙头广日、西奥以及康力营收 规模合计不足 200 亿元，尾部竞争格局较为分散，内外资龙头企业规模差距显著，国产 品牌替代空间较大。

对标发达国家，中远期保有率提升空间至少还有 1 倍。我国大陆平均每台电梯服务人数 为 222 人，与发达国家或地区相比，约为日本、欧洲和中国香港的 2 倍，约为中国上海、 新加坡、韩国的 2.5 倍。虽然我国整体电梯保有量已经接近 800 万台，但由于人口基数 较大，人均电梯使用的保有率还有较大提升空间。

供给维度，与美的楼宇科技所对应的 1000 亿央空市场规模相比，电梯市场规模约为央空 的 1.5 倍，近年来保持 10%以上的稳健增长，中长期保有率提升空间仍然较大。进一步 地，从需求端来看，住宅刚需、老旧小区改造、轨交建设、电梯维保以及政府采购，将 是电梯行业未来增长的主要驱动力：

商业地产增速下行，住宅投资拉动电梯刚需。从过去几年来看，我国商业地产投资 增速整体呈现波动下行趋势，主要系一二线城市的商住投资高峰已过，未来尚未释 放的三四线城市商住投资需求将在中长期释放。与商住投资相比，房地产住宅投资 近年来增速趋稳，由住宅拉动的电梯需求约占电梯总需求的 60%，对应约 900 亿元 的市场规模；房地产住宅作为拉动电梯需求增长的刚需基础，随着城镇化建设的加 速，预计未来仍将保持平稳增长。

与写字楼等商业建筑相比，大量老旧小区未加装电梯，随着我国人口老龄化加速，老旧 小区电梯改造将成为电梯市场增长的重要驱动力，老旧小区电梯改造可具体划分为旧电 梯更新改造和新装电梯两部分：

10 年以上“老龄”电梯占比达 20.7%，旧梯更新数量持续增长。虽然电梯使用寿命 为 15 年，但大多电梯在 10 年后就需要淘汰或更换零部件，10 年以上的电梯即为“老 龄”电梯。20 年在我国存量使用电梯中，使用年限超过 10 年以上“老龄”电梯占 比为 20.7%，预计未来 5 年，旧梯更新需求数量合计将突破 100 万台。

人口老龄化加重，老旧小区持续推进电梯新装。13年以来我国人口老龄化持续加速， 20 年 65 岁以上老龄人口占比达到 13.5%，大量老年人群构成老旧小区加装电梯的需 求基础。在此背景下，近年政府政策也多次提及老旧小区电梯加装问题，住建部将 老旧小区改造纳入年度工作目标。21 年我国新开工改建老旧小区数量达 5.6 万个， 老旧小区电梯新装成为我国电梯行业增长的重要契机。

轨交建设高增，驱动电梯需求增长。20 年我国建成轨交城市数量达到 42 个，自 13 年以来迅速增加；20 年建成轨交长度达到 7598 公里，同比增长 25%。轨道交通需 要配备自动扶梯以及升降机电梯，单个项目的电梯价值量更大；根据每公里对应扶 梯、直梯价值量 465、52 万元，20 年新增轨交部分对应的电梯价值量为 79.5 亿元； 未来轨交建设需求将驱动电梯需求持续增长。此外，轨交等公建项目暖通设备需求 是楼宇科技的重要资源基础，也将赋能菱王电梯在公建项目的未来成长。

三方厂商主导维保市场，制造厂商维保收入占比提升空间较大。结合 20 年我国电梯 保有量，按 6000 元/台维保成本计算，电梯维保市场规模约 472 亿元，其中 70%的 份额由不具备电梯生产安装资质的第三方维保厂商占据。外资品牌维保收入占比均 达 30%以上，与国外设备厂商采购维保一体化不同，我国物业通常将电梯维保统一 外包，国内维保收入占比 10%左右。三方厂商主导的维保市场竞争激烈、价格战导 致维保质量低下。国务院 18 年发文推行“电梯设备+维保一体化”采购模式，未来 维保市场格局优化、制造厂商转型维保服务，将是推动电梯市场发展的重要因素。

政府采购规模增长迅速，为品牌树立良好标杆宣传。22Q1 电梯政府采购规模大幅增 长至 109.2 亿元；从政府采购结构来看，政府机关、医疗和房地产分别占比 78.8%、 6.4%、4.4%，随着政府不断加大对保障性民生、医院等项目的重视，配套性的电梯 采购也保持稳步增长；虽然政府采购规模占电梯整体规模较小，但政府采购的政策 意味和品牌标杆打造，为国产品牌崛起提供了重要机遇。

2. 美的赋能菱王，双牌差异定位

营收业绩较为稳定，收购前聚焦于货梯领域。收购前，菱王电梯业务聚焦于货梯且经营 稳定，90%以上收入来源于载货直梯。20 年美的楼宇科技收购菱王电梯后，成立 LINVOL 品牌拓展客梯和扶梯业务域赋能菱王业务多元化，21 年预计电梯业务收入达 10 亿元。 此外，菱王电梯渠道布局广泛，已在全国设立分支机构 33 家，服务网点数量超 500 家。 原菱王品牌继续发挥其在载货电梯的品牌和技术优势，未来将基于美的的研发经验、管 理优势、2B 资源快速成长。

电梯产品矩阵完善，完成多个标杆项目。美的收购菱王后进一步对菱王电梯产品线进行 整合与扩充，目前菱王有载货、别墅、观光等七大电梯解决方案，服务场景涵盖轨交、 房产等所有 2B 和 2C 项目。基于美的赋能与客户资源，菱王已打造长城轨交、川藏铁路 等众多业内标杆项目，品牌知名度进一步提升。

菱王继续专注于载货电梯，LINVOL 聚焦于数智电梯战略。当前电梯业务双品牌战略下， 菱王继续发挥其在载货电梯的技术优势；新成立的 LINVOL 品牌，则聚焦于美的楼宇科 技的数智电梯战略。LINVOL 通过短中长期规划，依托美的楼宇科技在全球研发创新和 服务实践能力，提供一体化的整体解决方案：

永磁同步传动+数字变频技术，实现节能超 33%。美的突破永磁钢带曳引机技术， 采用双面齿形钢带设计，大幅优化安装空间，结合节能照明、轻音控制柜，实现节 能低碳环保运行。

数智安全科技，打造安全高效家居体验。美的研发物联网远程监控平台，远程实时 监测电梯运行状态，同时收集电梯运行轨迹数据作为数据资源基础；电梯硬件设备 中配备应急疏散模式、安全边框保护以及一键呼救系统，将用户安全放在首位。

定制化选择，满足不同用户家居风格。LINVOL 可广泛应用于 LOFT 复式结构、叠 拼别墅、独立别墅等场景，采用模块化安装方式，可实现隐藏式无缝连接，相比传 统别墅电梯缩短 20%安装周期。

我国电梯市场具 1500 亿的庞大空间，近年保持 10%以上的稳健增长；而 70%的市场份额 由外资系厂商把持，国产化替代契机显著。美的通过收购菱王补齐电梯基础性技术和产 品，并进一步在研发、产品领域赋能菱王拓展 2C 业务，电梯是美的楼宇未来成长的硬件 设备核心组分。但楼宇科技作为整体进一步加速成长，乃至超越当前国产电梯龙头，则 需要美的差异化核心竞争力的纽带环节，即我们下文将要分析的智慧楼控部分。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）