信用债一、二级市场发行情况如何？

本周信用债整体票面-投标下限空间下降，城投债的票面-投标下限空间下降。

1.一级市场

发行规模——信用债发行量环比下降，净融资额环比下降；城投债发 行量环比下降，净融资额下降

本周信用债发行 107.67 亿元，环比下降 94.36%，偿还 336.77 亿元，环比下降 81.32%，净融资-229.09 亿元，环比下降 313.58%；城投债发行 89.67 亿元，环比下 降 90.41%，偿还 133.65 亿元，环比下降 81.73%，净融资-43.97 亿元，较上周明显 下降。

分类型来看，金融债、产业债和城投债本周发行分别发行 0.00 元、18.00 亿元 和 89.67 亿元。分等级来看，高等级、中等级和低等级信用债本周发行总量分别为 84.50 亿元、23.17 亿元和 0.00 元，分别占 78.48%、21.52%和 0.00%。

 发行利率——本周城投成本有所上升，信用债整体票面-投标下限呈 下降趋势

本周城投发行成本有所上升。本周信用债加权票面利率为 1.98%，从债券发行主 体来看，城投债发行成本上升。本周城投债票面利率为 2.08%，较上周下降了 42.27BP。

本周信用债整体票面-投标下限空间下降，城投债的票面-投标下限空间下降。 本周信用债票面利率-投标下限为 69.67BP，较上周下降 14.96BP。发行主体方面，城 投债票面-投标下限为 69.67BP，较上周下降 22.00BP。评级方面，本周低等级票面投标下限为 69.67BP，较上周分别变动-18.71BP。

发行进度——本周协会审批数量较上周有所减少

本周协会审批数量较上周有所减少。本周协会 2 只债券完成注册，完成注册规 模为 15.00 亿元，较上周下降 179.50 亿元。城投债方面，本周协会有 1 只债券完成 注册，完成注册规模为 15.00 亿元。

2.二级市场

 成交量——信用债成交热度较上周下降

本周信用债总成交量为 2114.25 亿元，环比下降 68.01%。债券种类方面，产业 债与城投债的成交总量分别为 996.64 亿元和 1117.62 亿元，环比分别下降 65.43%和 70.00%。分评级来看，本周低等级、中等级和高等级产业债的总成交量分别为 36.18 亿元、102.20 亿元和 854.02 亿元，低等级、中等级和高等级城投债总成交量分别为 275.79 亿元、440.50 亿元和 400.55 亿元。

信用利差——本周城投债利差较上周收窄

总体来看，城投债利差较上周收窄，AAA、AA+、AA 级城投债信用利差较上期分 别收窄了 2.73BP、2.80BP 和 4.35BP。

各行业不同评级信用利差普遍走阔。国企产业债行业利差普遍走阔，其中纺织服 饰和电子行业的利差走阔最明显，分别走阔了 6.07BP 和 4.83BP，仅计算机行业利差 收窄了 0.39BP；民企产业债行业利差普遍走阔，基础化工和轻工制造行业的利差走 阔最明显，分别走阔了 4.17BP 和 3.82BP，综合和电子行业的利差收窄幅度最明显， 分别收窄了 11.26BP 和 1.04BP。

分省份来看，各地区城投债信用利差普遍收窄，仅甘肃省和云南省利差走阔，分 别走阔了 4.67BP 和 0.10BP。分重点城市来看，随州市和珠海市利差走阔幅度较大， 分别走阔了 8.03BP 和 5.57BP；漯河市和邵阳市较上周利差收窄幅度较大，收窄了 9.69BP 和 8.78BP。

 成交异常——本周产业债高估值成交个券多于低估值成交，城投债 高估值成交个券多于低估值成交

除去 2 个月以内到期、估值偏离小于 100BP 的债券，在信用债窄幅口径（企业债 +公司债+中票+短融+PPN）下，本周产业债高估值成交债券数量为 64 只，建筑装饰和 房地产高估值成交个券最多，分别有 17 只和 15 只；产业债低估值成交债券数量为 53 只，房地产成交个券最多，为 51 只。

本周城投债高估值成交债券数量为 371 只，建筑装饰和综合高估值成交个券最 多，分别有 189 只和 102 只；城投债低估值成交债券数量为 26 只，建筑装饰成交个 券最多，为 13 只。