赛力斯发展历史、股权结构、收入及销量复盘

三次创业，业绩斐然，扭亏为盈开启新篇章。

1.历史：三次创业，以 AITO 问界之名开启新能源豪华汽车新篇章

一次创业-始于汽零：1986 年，张兴海创建了巴县凤凰电器弹簧厂，拿下90%弹簧市场，1996 年进入减振器行业，连续13 年位居摩托车减震器行业产销第一。

二次创业-进军整车：2003 年成立东风小康，主营微客与微货，居微车市场前三。

三次创业-转型新能源汽车：2016 年转型新能源汽车，2019 年SF5发布，2021年 4 月官宣与华为合作，2021 年 12 月问界M5 发布，目前凭借问界M7/M9的畅销已成为中大型&大型豪华 SUV 的领头羊。

2.股权结构：张兴海夫妇合计控制赛力斯 32.5%股份

公司股权结构集中、稳定：截至 2024 年 9 月30 日，公司实际控制人张兴海直接持有重庆小康控股有限公司 50%股份，及重庆渝安汽车工业有限公司11.97%的股份，而上述两家公司分别持股赛力斯达26.53%、4.38%；此外张兴海妻子持有公司 1.59%股份，因此张兴海夫妇合计控制赛力斯达32.5%股份。

3.收入情况：M7/M9 推动营收高增，单季度收入超400 亿

公司以整车为主营业务，M7&M9 放量推动单季度营收破400 亿：公司以整车业务主要抓手，最新 24H1 整车收入占比约95%；新M7 的持续热销及M9 重磅上市，推动了公司收入逐季度持续上涨，24Q3 公司营收达416亿。

问界 M9 热销带动公司整体毛利改善：M9 定位高端市场，定价在46.98-56.98万元，豪车盈利能力通常更高，M9 在 24 年的热卖，使得公司综合毛利率迅速改善，从 22、23 年的 11%左右提高至24Q2 的27.5%。

24Q1 扭亏为盈，24Q3 净利破 20 亿：受问界系列车型的高研发投入，及销售渠道大规模建设等因素影响，公司前 2020-2023 年均出现较大幅度亏损；24Q1 在问界新 M7 和 M9 的助力下，公司实现扭亏为盈，随着M9的持续放量，公司归母净利润持续创新高，24Q3 达24 亿。

4.销量复盘：M7 改款成爆款，M9 是大型 SUV 销冠

M5——持续性较弱：21 年 12 月问界首款车型M5 上市，凭借智选模式&竞品少，月销量一度达到 7000 台，但 22 年下半年随着MODELY改款并降价、M7 发布（价格有所重叠），月销下滑至不足3000；而24年4月新M5 上市，凭借智驾&高性能，单月销量接近7000 台，但之后销量又大幅下滑，核心原因系价格带与 M7 重合且空间受诟病。

M7——成功改款成为爆款：2022 年 7 月，问界M7 上市，凭借增程中大型SUV&智选模式&舒适驾乘，月销量最高达5000，但22Q4 开始，面对理想L7、L8 等竞品的竞争，销量持续下跌，于23 年6 月触碰谷底至432台；23 年 9 月新 M7 采用增配降价的策略，凭借智驾&座舱&空间&安全&华为引流，销量实现跨越式增长，单月销量最高近3 万台。

M9——大型 SUV 销冠：M9 于 2023 年 12 月亮相上市，于2024年2月交付，凭借智驾&智能座舱&豪华配置&安全&动力等优势，经过产能爬坡后，月均销量高达 15000-17000 台，一举成为大型SUV 销冠。