赛力斯研究报告：鸿蒙智行合作典范，高确定性豪华SUV龙头.pdf

赛力斯研究报告：鸿蒙智行合作典范，高确定性豪华SUV龙头。概况：三次创业，业绩斐然，扭亏为盈开启新篇章。公司历史悠久，经历三次创业， 成功转型新能源汽车，凭借新M7&M9的成功，公司已跻身为中大型豪华SUV领军 者，且实现扭亏为盈，单季度收入超400亿，净利润超20亿。

成功核心：掌舵人眼光前瞻独到。公司实际控制人张兴海眼光前瞻独到，认为新能源 汽车一定是跨界的，坚定与华为合作，是赛力斯成功的核心原因。

成功复盘①：赛道优质。赛力斯的选择了几个优质的赛道的交集，即增程赛道&中大 型SUV赛道&智驾赛道。1）混动能解决续航焦虑和补能焦虑，是过渡阶段的非常好 的选择，同时，增程相对PHEV还具有更适配智驾&驾驶体验更佳&更适配用户出现 需求等优势；2）中大型SUV空间大、格局好，合资还有超80万辆的可出让空间；3） 智驾也是一个优质赛道，当前消费者对智驾的重视程度不断提升，中国L2级的渗透 率也逐年稳步提升。

成功复盘②：华为赋能。华为对赛力斯进行了品牌赋能&渠道与营销赋能&座舱赋能& 智驾赋能，使得赛力斯在产品、渠道、营销等关键领域都有极大的优势。

成功复盘③：问界在鸿蒙智行中具有独特性。鸿蒙智行目前有四家，分别是问界（华 为&赛力斯）、智界（华为&奇瑞）、享界（华为&北汽）、尊界（华为&江淮），而 赛力斯与华为的合作具有一定独特性，一是赛力斯和华为的合作是最早开始的智选合 作，二是问界成功卡位了走量的城市SUV车型，三是赛力斯和华为的合作最深（目 前赛力斯是智选中唯一一家拿到引望股份的公司）。

成功复盘④：地域赋能。赛力斯的成功也离不开重庆政府的赋能，在赛力斯还没有完 全成功之前，重庆政府就帮助其建设了超级工厂，年产量70万辆，为赛力斯的产能 提供有力保障；此外，川渝地区目前已聚集了新能源汽车上下游产业公司600多家， 也是赛力斯顺利发展的重要保障。

展望：2025年有三大确定性。确定性①-中国最大豪华汽车经销商开始转向华为，拿 下了约50家鸿蒙智行授权，有望为赛力斯引流更多目标客户；确定性②-赛力斯当前 已经准备好了超70万辆产能，产能充足有保障；确定性③-新车M8即将上市，该车 具备M9的所有成功要素，有望实现冲击月销2万辆。