极米科技经营方面有何表现？

产品覆盖全价格带，市场份额有望进一步提升。

推出入门级产品，涵盖全价格带。公司产品此前以 Z、H 系列为主，价格位于 2000- 5000 元区间，为应对低价竞争以及满足市场对于激光高端产品的需求，于 2023-2024 年 推出 2000 元以下的 Play 系列和 5000 元以上的 RS 系列。截至 2025 年 1 月，公司拥有 家用娱乐、激光电视、便携娱乐、极米神灯四大产品线，实现 1000 元至 10000 元以上 的全价格带覆盖。

2000 元以下价格带：公司入门级产品性价比高竞争力强。截至 2025 年 2 月 24 日， 京东 2000 元以下投影仪销量 TOP10 中，极米 Z6X 第五代、极米 Play5 跻身第一名、第 六名。我们选取销量 TOP10 中的当贝 Smart1、小米 Redmi Lite 版、小米投影仪 3 Pro、 大眼橙 C1D、小明 Q5 Neo 作为对比，极米 Z6X 第五代、极米 Play5 采用 DLP 显示技 术，标称亮度更高，成像效果更好，性能优势显著。

2000-5000 元价格带：中高端产品竞争激烈，公司 Z、H 系列保持热销。截至 2025 年 2 月 24 日，京东 2000-5000 元投影仪销量 TOP10 中，极米 Z7X 高亮版、H6 4K 标准 版、RS 10 mini 跻身第一名、第四名、第七名。我们选取销量 TOP10 中的坚果 N1S 4K、 坚果 N1 Air 高亮版、当贝 D6X Pro 作为对比，可以看出 2000-5000 元价格带厂商竞争激 烈，均布局有激光、0.47 英寸 DMD 的 DLP 产品，且有价格下探至 2599 元的激光产品。

5000-8000 元价格带：公司 RS 系列表现优秀。截至 2025 年 2 月 24 日，京东 5000- 8000 元投影仪销量 TOP10 中，极米 RS 10 Plus、RS 10 Pro、RS 10 跻身第一名、第二 名、第七名。我们选取销量 TOP10 中的坚果 N3 Pro、坚果 N1S Pro、当贝 X5S Pro、当 贝 F7 Pro 作为对比，可以看出 5000-8000 元价格带竞争激烈，产品规格参数较为相近， 都是激光、DLP（0.47 英寸 DMD）、4K 分辨率，标称亮度差距不大，定价也较为相近。

10000 元以上价格带：公司 RS 10 Ultra、激光电视表现出色。相比万元以下，万元 以上价格带的厂商包括更多海外厂商，比如传统商用投影仪厂商如爱普生、明基，国内 品牌则以极米、坚果、以及海信旗下品牌 Vidda 为主。截至 2025 年 2 月 24 日，京东 10000 元以上投影仪销量 TOP10 中，极米 RS 10 Ultra 大师版、典藏版、激光电视 AURA2 跻身第一名、第四名、第五名。

全价格带覆盖有望带动公司市占率进一步提升。公司入门级、中高端、高端产品销 量在相应价格带中都具备一定竞争力，多款产品在相应价格带中位列京东销量第一，看 好公司补齐入门级、高端产品系列后，全价格带覆盖的产品矩阵将带动公司市占率进一 步提升。2024 年双十一（10 月 1 日 00：00 至 11 月 11 日 23：59 期间），极米科技全网 总销量破 21 万台（同比增长约 11%）、全网 GMV 破 7 亿元，获得全网家用投影仪类目 GMV 和销量双第一。

看好内销企稳及毛利率回升。2021-2023 年及 2024H1 公司境内收入 35.74、34.01、 26.17、11.33 亿元，同比变动+36.07%、-4.82%、-23.07%、-10.31%，毛利率为 35.47%、 33.66%、26.66%、22.20%，营收及毛利率下滑主要是受部分老品去库存影响。截至 2022- 2023 年末及 2024Q3 末，公司存货达 11.84、10.98、9.83 亿元，存货逐步回落，看好随 着老产品去库存逐步告一段落，全价格带、强竞争力新产品推出，叠加国补带来需求释 放，公司内销收入及毛利率有望企稳回升。

持续推进海外线上、线下渠道建设。公司从 2019 年开始，在海外市场推出经 Google 认证、搭载 Android TV 系统的产品，截至 2024H1，公司产品已进入欧洲、日本、美国 等 100 多个地区，上线亚马逊、日本乐天、Best Buy、MediaMarkt、Saturn、Fnac、Darty、 EI CorteIngles、BicCamera、茑屋家电、友都八喜等海外线上渠道，同时不断完善线下渠 道覆盖，2024 年 3 月墨尔本授权体验中心开业，2024 年 6 月，奥克兰旗舰体验店开业。 出海收入高增，高毛利将驱动公司利润率提升。2021-2023 年及 2024H1 公司海外 收入达 4.34、7.90、9.13、4.48 亿元，同比增长 145.22%、82.04%、15.60%、27.95%，营 收占比达 10.74%、18.70%、25.66%、27.98%，毛利率达 40.39%、47.49%、44.63%、46.55%， 高于中国大陆地区的 35.47%、33.66%、26.66%、22.20%，看好随着出海渠道建设完善， 出海收入持续高增，同时高毛利率出海收入占比提升将带动公司整体利润率提升。

2024 年股票期权激励落地，聚焦产品销量与出海收入。公司 2024 年股权激励落地， 向激励对象授予权益总计1720500份，占本计划公告时公司股本总额7000万股的2.46%。 其中，首次授予 1380500 份，首次授予部分占本次授予股票期权总数的 80.24%，占本计 划公告时公司总股本的 1.97%；预留 340000 份，预留部分占本计划授予股票期权总数 的 19.76%，占本计划公告时公司总股本的 0.49%。激励计划考核年度为 2024 年、2025 年、2026 年，分年度对公司主要产品销量（A）、境外营业收入增长率（B）进行绩效考 核，A 或 B 达标，则可行权比例为 100%。