极米科技经营方面有哪些亮点？

先发优势明显，欧美起势在即。

极米海外占比不断提升，长期有望贡献一半收入来源。随着出海战略的逐 步落地，极米的海外市场规模不断扩张，2021 年极米海外收入仅为 4.34 亿 元，至 2023 年海外收入已达到 9.13 亿元，复合增长率高达 45.05%。 2021/2022/2023/2024H1 极米海外市场收入占比分别为 11%/19%/26%/28%， 占比增速迅猛，未来有望在实现放量后进入新一轮增长周期。

欧洲渠道铺设完成，效果已经初步显现。欧洲零售以线下为主，不同国家电 商占比差异较大。除少数国家占据总零售额较大体量外，其余国家各自仅拥 有少量市场份额。总体呈现长尾分布，市场除头部外较为分散。在此情况下， 跨境品牌若想在期初通过自营渠道覆盖欧洲各国的难度很大，所以很多品 牌在切入欧洲时将会选择在当地具备渠道和资源的经销商。极米在欧洲于 2021 年开始尝试进线下，主要也是采取依靠经销商推广的方式，2022 年开 始起量，目前线上线下占比相对均衡，预计 2024 线下占比 60%。24H1，极 米在法国等欧洲市场取得家用投影销售额第一，且欧洲高增的态势仍在持 续。

北美加速进入线下，有望复制欧洲模式。由于美国等地零售仍以线下 KA 主 导，突破线下 KA 对出海品牌来说是一件难而正确的事情。海外沃尔玛、 HomeDepot、BestBuy 等渠道入驻门槛较高，且一般倾向于给到本土品牌展 柜资源，所以国产品牌想要开拓一般需要先在线上形成较好的销售效果，再 通过获得线下 KA 买手的认可获得线下露出的机会。极米此前在北美的销售主要聚焦于线上，在线上亚马逊口碑逐渐积累后，开始在线下市场发力。 目前，公司在 Bestbuy 北美的 800 家店铺覆盖基本全面完成；后续也将在 山姆、沃尔玛等渠道试销。试销效果理想情况下，公司将有机会用更多 SKU 和更多的门店数量进行销售，发挥出线下渠道网络的核心优势。

日本架构逐步理清，重回经销有望放量。渠道方面，极米此前收回阿拉丁 时，曾尝试将经销模式转为直营，但在由于推新策略和团队管理策略未能及 时调整，导致直营模式经营相对承压。2024 年以来，公司在日本渠道也主 动求变，重新与 KA 更认可的经销商合作，通过绩效商改善日本市场的渠道 结构，后续有望出现效果。产品方面极米推出阿拉等系列智能投影灯，结合 了吸顶灯、投影仪和蓝牙音箱的功能于一身，在满足了消费者多元的居家娱 乐需求的同时，也并不挤占室内空间，非常适应普遍户型偏小、家装风格极 简的日本家庭，且采用了与当地型号适配的灯具接口和引挂器，用户可以在 短时间内自主完成安装。后续阿拉丁即将推出新一代产品，叠加经销渠道铺 设完成，日本市场有望重新焕发活力。

2024 年初，极米科技将车载业务列为其战略布局重要方向，不仅成立了车 载事业部，还加大力度投入车载业务的研发和拓展，明确提出聚焦智能座舱、智能大灯与 HUD 三类核心场景，开拓并推进与国内外整车厂商，完善 车载业务供应链。

场景一：智能座舱投影 。极米科技凭借其在激光显示和 DLP 投影领域的差异化技术优势，成功切入 智能座舱投影赛道。在 2024 年华为智能汽车解决方案发布会上，极米科技 展示了其智能座舱投影解决方案，并荣获 2023 年度华为智能座舱优秀合作 伙伴。极米科技的方案实现了目前最高亮度、最高分辨率以及最高色域的车 载投影表现。作为是中国唯一一家同时具备镜片、光机和整机自研自产能力 的投影企业，该基地已经获得 IATF16949 汽车行业质量管理体系符合性认 证。极米科技在光学设计、环境感知、人机交互等关键技术领域拥有 1090 项专利，其中包括 370 项发明专利，为其在车载显示领域构建了显著的竞 争壁垒。

智能座舱投影技术正成为汽车智能化的关键要素技术，展现出巨大的市场 潜力和发展前景。预计到 2026 年中国智能座舱市场规模将达到 2127 亿元。 细分产品和功能来看，2024 年 1-8 月中控屏、语音交互、车联网的渗透率 均超过 80%，其中中控屏渗透率已超 90%。随着座舱功能的丰富，座舱域 控、HUD、DMS 的渗透率也显著提升，分别达到 25.5%、9.7%和 11.0%。 价值量方面，车内投影显示作为新兴应用，预计单车价值量低于目前入门级 家用投影产品价格，约为 1500 元，参考 HUD 渗透率规律，预计到 2025 年 渗透率可达 5%，在理想情况单车（天幕*1+娱乐投影*1+车窗投影*4+智慧 投屏*1）7 处投影场景下，预计市场规模有望达到 160 亿元。

场景二：智能大灯 。极米科技能够利用自身在激光显示和 DLP 投影显示技术方面的优势进入 智能大灯领域。极米科技的 DLP 技术，基于数字微镜元件（DMD）实现高 分辨率的照明控制，有助于公司开发精确的照明模式，如 Spot light、光毯、 投射斑马线等功能。公司在光学设计、环境感知、人机交互等领域的技术积 累，为其在智能大灯领域的技术迁移提供了基础，有效地将家用投影技术应 用于智能大灯，满足市场对智能汽车照明技术的需求，并有望在智能大灯市 场中占据一席之地。

场景三：HUD。 极米科技充分利用其在家用投影领域的技术优势，可将这些技术转移到车 载 HUD 领域，转化为自身的竞争力。公司在 DLP 领域的技术经验，特别 是在微镜阵列控制和光源调制方面，为其在 HUD 领域的技术迁移提供了基 础。极米科技的 Dual Light 技术结合了激光和 LED 光源的优势，提供高亮 度和高色域，其技术优势与 HUD 中图像生成单元（PGU）追求的高对比度、 分辨率和亮度显示效果完美契合。此外，极米科技在光学设计和智能感知算 法的研发投入，使其能够精确调整 HUD 的光学系统，有助于提高图像在各 种光照条件下的清晰程度，发扬了 DLP 路径在 HUD 成像技术领域快速响 应、色彩鲜明、对比度高的强大优势。

HUD 行业在中国正快速增长，技术不断成熟，市场接受度逐步提高。当前 中国 HUD 行业规模显著增长，2023 年市场规模达到 62.18 亿元，同比增长 25.95%。在渗透率方面，HUD 在中国乘用车市场中的普及率逐年提升，自 主品牌 HUD 渗透率从 2021 年的 5.7%不断增长，至 2024 年 1-6 月渗透率 已达 14.0%。2023 年中国乘用车前装 HUD 装配量中，AR-HUD 占比已达到10.6%，而 W-HUD 仍占据市场主流，占比高达 88.3%。前瞻产业研究院预 计 2028 年 HUD 市场渗透率将突破 40%。在单车价值量方面，华经产业研 究院预计 2025 年国内乘用车 AR-HUD 单车价值量有望降至 2500 元，WHUD 预计平均约 700 元水平。

极米科技在车载端业务的布局已取得显著成果，目前已取得 7 个定点，25 年开始陆续放量。公司分别与马瑞利等知名汽车主机厂进行合作，成功切入 智能座舱和智能大灯市场，通过先进的投影技术，为智能在座舱、车载照明 灯相关场景注入更多可能性，提供卓越的智能化体验。特别是在与享界的合 作中，将自身品牌纳入华为智选高端电动车品牌中，标志着公司在智能车载 业务的不断拓展，显著的增强了公司在智能投影领域的市场地位。公司于 24 年 12 月 30 日再次获得某国内知名汽车主机厂的开发定点，车载光影解决 方案和高效的交付能力已获得业界高度认可。公告显示，公司与客户的开发 顶点合作将于 2025 年内量产，预计项目生命周期内将对公司经营业绩产生 积极影响，为公司带来新的增长动能。