陕西煤业股权结构、主营业务及财务分析

西部能源航母。

1. 公司简介：龙头煤炭国企，一体化运营

陕西煤业股份有限公司（以下简称“陕西煤业”或“公司”）是陕西煤业化工集团公司以 煤炭主业资产出资，联合三峡集团、华能开发、陕西有色、陕鼓集团于 2008 年 12 月 23 日共同发起设立的股份有限公司。2014 年元月 28 日，陕西煤业在上海证券交易所挂牌上 市，发行股票 10 亿股，募集资金 40 亿元。发行完成后，公司总股本 为 100 亿元。公司控股股东为陕西煤业化工集团公司，实际控制人为陕西省国资委。 公司具有较强的资源优势、产品优势、区位优势、政策优势和专业化管理优势。截至 2023 年末，公司拥有煤炭储量 181.41 亿吨、可开采储量 104.41 亿吨，可开采年限 70 年以上， 煤炭资源储量位于中国煤炭上市公司前列。97%以上的煤炭资源位于陕北矿区（神府、榆 横）、彬黄（彬长、黄陵）等优质采煤区，特别是陕北地区煤炭赋存条件好，埋藏浅，开 采技术条件优越，矿井均为大型现代化矿井，开采成本低，生产成本优势明显。产煤区 90%以上的煤炭储量属于优质煤，煤质优良，属特低灰、特低磷、特低硫、中高发热量的 优质动力煤、气化煤和理想的化工用煤，在全国范围内具有较强竞争优势。

公司主营业务为煤炭开采、洗选、加工、销售以及生产服务等。主要产品为煤炭，具有低 灰、低硫、低磷、高发热量等特点，是优质的动力、化工及冶金用煤。公司现有“黄灵牌” “黄灵一号”“玉华牌”“红柳林牌”等多个品牌，多次被陕西省评为“信得过产品”“优 质煤炭产品”。2023 年，公司完成原煤产量 16372.42 万吨，煤炭销量 25322.12 万吨； 实现营业收入 1708.72 亿元，归属于上市公司股东的净利润 212.39 亿元，每股收益 2.19 元/股。截至 2023 年 12 月 31 日，公司总资产 1939.02 亿元，所有者权益 1240.87 亿元， 在职员工 4.34 万人。 近年来，陕西煤业坚持“创新、安全、高效、绿色、和谐”发展理念，紧盯国家能源安全 发展战略，全面加快煤矿智能化建设进程，煤矿智能化采煤产能超过 99%，7 个全国智能 化示范煤矿成功通过国家验收，建成全球首个 10 米大采高全国产智能化综采工作面、全 国首个智能化无人综采工作面、全国首个 450 米超长智能综采工作面、全国首个全矿井智 能化示范标杆、研发应用全国首个“AI+ NOSA”安全风险智能监控系统等一系列智能化 技术成果，为行业智能化建设提供了实践经验和典型示范。下属黄陵矿区、神南矿区连续 两届获得中国工业大奖，公司被国务院国资委列为国有重点企业管理标杆创建行动标杆企 业，连续获得“最佳上市公司”“中国最具价值投资百强”等多项荣誉。 未来，陕西煤业将围绕陕煤集团“18765”发展战略要求，紧盯“智能矿井、智慧矿区、 一流企业”建设目标，以提质增效、合规经营、数智转型、和谐发展为方向，争做综合管 理标杆、改革创新标杆、安全绿色标杆，营造“风清气正”干事氛围，奋力创建行业示范、 全国领先、世界一流专业领军企业。

2.财务数据：经营稳健现金良好，长期分红能力出色

经营较为稳健，受益于煤价提升业绩明显增长。自供给侧改革以来，煤炭价格逐步改善， 中枢显著提升，2022 年地缘政治事件导致海外能源价格大涨进一步推升了煤炭价格， 2023-2024 年虽有回落但仍处于历史较高水平。陕西煤业凭借出色的煤矿资源以及稳健的 经营能力，营业收入与利润依旧稳定，2023 年全年实现营业收入 1708.72 亿元，归母净 利润实现 212.39 亿元；2024 年前三季度，实现营业收入 1254.27 亿元，同比小幅下降 1.57%，实现归母净利润 159.43 亿元，同比小幅下降 1.46%。

随着盈利能力的不断提升，销售净利率与 ROE 水平同样显著提升，公司 ROE 从 2015 年 的-9.59%大幅提升至 2024 年三季度末的 16.79%，显示出公司优秀的资源整合能力以及 经营能力。盈利能力的提升同样带来的是资产负债率的下降，截至 2024 年三季度末，公 司资产负债率下降到 34.29%，远低于行业平均水平的 51.63%，公司应对风险的能力大为 提升。

现金流增长明显，长期分红能力出色。2015 年以来公司经营活动产生的现金流净额总体 呈上升趋势，从-8.89 亿提升到 2024 年三季度末的 347.37 亿，公司经营活动产生的现金 流净额及净利润均远高于 2024 年资本开支计划的 23.3 亿，这为未来保持稳健的分红能力 奠定了基础。公司股利支付率即分红比例长期以来保持较高水平，2021 年以来连续三年 均超过了 60%，预计在稳健业绩的支撑下，未来分红将维持较高水平。