爱柯迪主要产品及经营情况如何？

深耕铝合金精密压铸，加快布局新能源中大件。

爱柯迪专注于研发、生产及销售铝合金精密压铸件，其主要产品按应用领域可分为汽车 类和工业类。（1）汽车类产品包括汽车雨刮、动力、热管理、转向、制动及其他系统等中 小件，新能源汽车三电系统（电驱、电控、电池）、汽车结构件、汽车智能驾驶系统（影像 系统、雷达系统、域控系统、中控显示系统、HUD 系统）等适应汽车轻量化、电动化、智 能化需求的铝合金精密压铸中大件。公司在持续中小件产品竞争优势的基础上，力争至到 2025 年新能源汽车三电系统核心零部件及结构件为代表的新能源汽车产品占比将超过 30%， 到 2030 年力争达到 70%。（2）工业类产品主要为铝合金和铸铁等金属精密加工零部件， 主要包括压缩机、割草机、液压机械等工业机械设备的配件产品。

业绩状况：（1）营收端，2019-2023 年，公司营收稳步提升，从 26.3 亿元增至 59.6 亿元，CAGR 17.8%，主要受益于客户结构的不断优化、募投项目的陆续投产放量与订单的 持续获取；2020 年营收下降系新冠疫情、中美贸易摩擦等影响所致。（2）利润端，2021 年受原材料价格上涨、海运费上升、人民币升值等因素影响，利润端明显承压，全年实现归 母净利润 3.1 亿元，同比-27.2%。2021-2023 年，归母净利润呈现加速增长态势，从 3.1 亿 元增至 9.1 亿元，CAGR 71.6%，主要是受益于外部条件的改善与公司产品结构升级。2024H1， 公司实现营收 32.5 亿元，同比+22.9%；归母净利润 4.5 亿元，同比+13.6%。其中，2024Q2 实现营收 16.1亿元，同环比分别+15.9%/ -2.1%；实现归母净利润 2.2亿元，同环比分别-3.8%/ -6.0%。

公司主营业务收入主要来源于汽车类业务。2023，公司实现营收 59.6 亿元，其中，汽 车类和工业类业务收入分别为 56.7、2.4 亿元，占比分别为 95.2%、4.0%。2024H1，汽车 类和工业类业务收入分别为 31.2、1.0 亿元，占比分别为 96.1%、3.1%。毛利率方面，2023 年，汽车类和工业类业务毛利率分别为 29.2%和 27.5%，近年来汽车类业务首次超过工业类 业务毛利率，主要系公司汽车类业务产销规模增长。2024H1，汽车类和工业类业务毛利率 分别为 28.5%和 32.8%。

公司的业务均衡覆盖美洲、欧洲以及亚洲的汽车工业发达地区。主要客户包括法雷奥 （Valeo）、博世（Bosch）、麦格纳（Magna）、电产（Nidec）、耐世特（Nexteer）、大 陆（Continental）、纬湃（Vitesco）、博格华纳（Borgwarner）、舍弗勒（Schaeffler）等 全球知名的大型跨国汽车零部件供应商，蔚来、零跑汽车、理想汽车等新能源主机厂，以及 Stellantis、Canoo、舜宇集团、宁德时代、蜂巢易创等新能源汽车客户。 内销占比逐步提升，外销仍然占比过半。2023 年公司在中国大陆营收 26.8 亿元，占总 收入的 44.9%，同比提升 6.3pp；海外收入 32.3 亿元，占总收入的 54.3%，同比下降 4.7pp。 国内营收占比逐年上升，主要系客户结构不断优化，蔚来、零跑、理想等国内新势力客户的 销量快速增长。2024H1，公司国内业务收入 14.6 亿元，占总收入的 44.8%，较 2023 年微 降 0.1pp。

公司积极拓展新客户，客户集中度下降。2023 年，公司前五大客户合计销售额 21.2 亿， 同比+21.9%；合计占比 35.8%，同比-4.3pp。其中，博世（Bosch）、法雷奥（Valeo）及 麦格纳（Magna）占比较高，分别达 10.0%/9.9%/6.9%。近年来，公司呈现明显的头部客户 销售合计占比下降趋势，充分说明了公司积极拓宽客户群体的决心，在以 Tier1 汽车零部件 供应商为主的基础上加速向新能源主机厂延伸，不断优化客户结构。

原材料：主要原材料铝锭价格处于较高位。公司主营业务成本包括原材料、直接人工和 制造费用，其中原材料占比高，2023 年公司原材料成本占比 47.3%，同比-1.0pp。铝锭作为 公司产品的主要原材料，其价格波动会对公司的生产成本和业绩产生直接影响。据上海物贸 铝平均价数据统计，2024Q2 铝平均价格为 20531 元/吨，同环比分别增长 10.9%/ 7.8%。铝 价自 6 月中下旬开始走低，截至 8 月 30 日，铝价为 19620 元/吨，较 2024Q2 平均值下降 4.4%，因此 2024Q3 盈利水平有望有所修复。

海运费：公司的海外业务占比过半，海运成本对公司盈利能力产生影响。红海局势对全 球贸易和航运业带来挑战，截止 2024 年 7 月，中国出口集装箱运价综合指数达 2107.7 点， 同环比分别增长 142.3%/ 19.1%。2023 年公司在墨西哥瓜纳华托州的项目建设是为了就近 满足北美新能源主机厂客户的配套需求，预计公司未来海运费压力会一定程度上得到缓解。