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爱柯迪研究报告：精密压铸奠根基，布局人形开新篇。爱柯迪主业发展稳健，收购卓尔博即将落地，业绩增长确定性高，未来机器人 业务有望拓宽公司发展想象空间。公司是国内汽车铝合金中小压铸件龙头，毛 利率保持 26%及以上，位于同业较高水平。公司技术水平高，内部管理高效， 客户关系深入，收购卓尔博后将增厚公司利润，具有业绩增长高确定性。2024 年底公司开始拓展人形机器人相关业务，涉及轻量化结构件和电机定子等产 品，我们认为机器人业务有望显著拓宽公司未来发展空间。

汽车轻量化市场景气度高，铝合金压铸市场具备翻倍增长空间。铝合金压铸市 场在新能源车产业发展浪潮中迅速成长，未来新能源车销量渗透率持续提高、 单车用量提升将显著促进市场规模增长。根据我们测算，长期来看全球车用铝 合金压铸件市场规模有望达到 9200-12400 亿元，其中国内市场规模有望达 3000-4000 亿元，整体规模相对于 2025 年仍有翻倍空间。

爱柯迪顺应行业发展趋势，拓展中大件压铸产品，有望持续提高市场份额。爱 柯迪积极把握汽车轻量化与一体化压铸趋势，引进大吨位压铸机，重点拓展新 能源车“三电系统”及车身结构件等中大型压铸产品，同时全球产能逐步释放 以配套终端客户。我们认为在行业集中度提升趋势下，爱柯迪在资本、技术、 客户等方面均已有深厚积累，未来市场份额与营收增长动能强劲。

爱柯迪在夯实汽车铝合金精密压铸件核心主业的同时，积极拓展经营边界。供 给端通过并购卓尔博切入微特电机赛道，获取电机定子、转子及机壳等精密零 部件产能与技术，协同开拓新能源汽车与机器人领域。需求端前瞻布局机器人 产业，设立瞬动机器人子公司，研发机器人结构件与外骨骼装备，把握铝、镁 合金压铸件在人形机器人轻量化需求中的增长机遇，打造“汽车+机器人”双 轮驱动格局，打开长期成长空间。